杰美特（300868）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费激增拖累盈利，现金流与财务费用风险凸显

近期杰美特（300868）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

杰美特（300868）2025年中报显示，公司财务表现承压。报告期内，营业总收入为2.91亿元，同比下降32.46%；归母净利润为-990.38万元，同比下降153.15%；扣非净利润为-2611.51万元，同比下降1336.81%。盈利能力显著下滑，已陷入亏损状态。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为1.41亿元，同比下降35.69%；归母净利润为-624.59万元，同比下降164.97%；扣非净利润为-1403.05万元，同比下降2989.62%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

尽管毛利率同比提升25.08%至28.43%，主要得益于自有品牌业务占比提升及高毛利产品贡献，但净利率由正转负，降至-4.02%，同比减少202.17%。盈利恶化主要受期间费用大幅上升影响。

销售费用、管理费用和财务费用合计达8323.65万元，三费占营收比例升至28.62%，同比增幅高达92.3%。其中财务费用同比大幅增长330.04%，主要系本期汇兑损失增加所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.47亿元，较上年同期增长118.81%，现金储备较为充裕。但有息负债为3.51亿元，同比增长33.42%，债务压力有所上升。

应收账款为1.49亿元，同比下降40.29%，显示公司在回款管理方面有所改善，但应收账款占利润比例高达2100.13%，仍存在较大回款风险。

现金流分析

每股经营性现金流为-0.01元，同比减少109.34%，经营活动产生的现金流量净额持续为负，反映主营业务造血能力不足。投资活动产生的现金流量净额大幅下降28066.48%，主因是本期购买理财产品导致资金净流出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长2849.39%，得益于银行票据贴现等融资金额增加。现金及现金等价物净增加额同比减少873.26%，主要受投资活动大额流出影响。

主营业务结构

从收入构成看，ODM/OEM业务实现收入2.17亿元，占总收入74.55%，毛利率为16.28%；自有品牌业务收入7402.97万元，占比25.45%，毛利率高达64.03%，成为利润主要来源，贡献利润占比达57.32%。

地区分布上，国内销售收入2.4亿元，占比82.48%，毛利率30.96%；出口销售5095.68万元，占比17.52%，毛利率16.52%。国内业务收入同比增长59.72%，而海外业务因战略调整导致阶段性下滑。

综合评价

公司ROIC为0.47%，资本回报率较弱，历史中位数为9.85%，2022年曾录得-5.58%。上市以来4份年报中有2次亏损，商业模式稳定性不足。尽管现金资产健康，但需重点关注经营性现金流持续为负、财务费用高企及应收账款回收风险。

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