浩洋股份（300833）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升

近期浩洋股份（300833）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

浩洋股份（300833）2025年中报显示，公司营业总收入为5.22亿元，同比下降21.99%；归母净利润为7774.9万元，同比下降61.69%；扣非净利润为7275.36万元，同比下降62.61%。盈利能力明显下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.32亿元，同比下降34.44%；第二季度归母净利润为2449.05万元，同比下降76.08%；第二季度扣非净利润为2237.44万元，同比下降77.01%，环比进一步走弱。

毛利率为50.55%，同比下降2.52个百分点；净利率为15.07%，同比减少50.73%。每股收益为0.61元，同比下降61.69%；每股经营性现金流为0.39元，同比下降69.29%。

费用压力显著上升

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.22亿元，三费占营收比为23.42%，同比上升122.88%。财务费用同比增长88.52%，主要因汇率波动产生汇兑损失。

资产与现金流情况

货币资金为7.79亿元，较上年同期下降14.05%。应收账款为2.38亿元，同比下降5.49%。有息负债为971.31万元，同比上升5.44%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降69.29%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长131.06%，因收回的理财产品现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长69.77%，主要得益于投资活动现金流入增加。

固定资产同比增长112.41%，因募投项目部分完工转入固定资产；在建工程同比下降93.43%。交易性金融资产同比下降42.02%，系本期购买的理财产品减少。

主营业务结构稳定

从业务构成看，舞台娱乐灯光设备为主力产品，实现主营收入4.74亿元，占总收入的90.84%，毛利率为51.95%。其他产品包括桁架、建筑照明灯光设备及其他配件，合计占比不足10%。

从地区分布看，境外销售实现收入4.89亿元，占总收入的93.70%，毛利率为52.07%；境内销售为3284.75万元，占比6.30%，毛利率为27.94%。

经营与战略发展

公司持续投入研发，报告期内新增授权专利61项，其中发明专利14项。核心技术如灯具多环境自适应、无级旋转锁紧、出光透镜自动防护、人体姿态闭环重建等已实现产品化应用。

公司坚持产学研合作，与广东工业大学、北京舞蹈学院、中国戏曲学院、上海戏剧学院等高校建立合作基地，强化文化融合与人才储备。

经营模式以订单式生产为主，采用ODM与OBM并行的销售模式，海外销售以直销和经销结合，均为买断式销售。采购模式为“订单采购+风险采购”结合，外协加工集中于机加工和金属表面处理环节。

综合评价

尽管公司资本回报率历史表现良好（上市以来中位数ROIC为15.6%），2024年ROIC为11.55%，但2025年上半年盈利能力显著下滑，叠加三费占比大幅上升，反映出经营压力加大。尽管现金资产状况健康，但营收与利润双降趋势需引起关注。

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