起帆电缆（605222）2025年中报：营收微降，应收账款高企，现金流承压

近期起帆电缆（605222）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

起帆电缆（605222）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为101.66亿元，同比下降1.19%；归母净利润为1.64亿元，同比下降12.56%；扣非净利润为1.48亿元，同比下降16.64%。第二季度单季营业总收入为60.42亿元，同比上升10.1%，但归母净利润为9363.39万元，同比下降8.26%。

主要财务指标

• 毛利率：6.13%，同比减少4.29个百分点。
• 净利率：1.61%，同比减少11.59个百分点。
• 三费占营收比：3.39%，同比增加3.39个百分点。
• 每股净资产：11.15元，同比增长3.41%。
• 每股经营性现金流：-2.3元，同比减少152.13%。
• 每股收益：0.39元，同比减少13.33%。

应收账款与现金流

报告期末，公司应收账款为44.81亿元，同比增长18.50%，占最新年报归母净利润的比例高达3307.1%。经营活动产生的现金流量净额为-2.3元/股，同比减少148.97%，表明公司在现金流方面面临较大压力。

债务状况

公司的有息负债为68.47亿元，同比增长13.65%，有息资产负债率为46.96%。筹资活动产生的现金流量净额同比增长175.72%，主要由于银行借款增加。

主营业务分析

• 电力电缆：主营收入66.7亿元，占总收入的65.62%，毛利率为4.90%。
• 电气装备用电线电缆：主营收入33.38亿元，占总收入的32.83%，毛利率为8.78%。
• 国内销售：主营收入98.66亿元，占总收入的97.06%，毛利率为6.24%。
• 国外销售：主营收入1.42亿元，占总收入的1.40%，毛利率为3.14%。

发展回顾与展望

公司在2025年上半年成功中标多个国网及省网协议库存项目，保障了稳定的订单来源。在海洋工程领域取得突破，中标多个大型海上风电项目，彰显了公司在超高压、长距离光电复合海缆领域的技术实力。尽管如此，公司仍需关注应收账款高企和现金流承压的问题，以确保未来的可持续发展。

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