富瀚微（300613）2025年营收下滑、净利大幅缩水，三费激增拖累盈利能力

近期富瀚微（300613）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

富瀚微（300613）2025年年报显示，公司营业总收入为16.9亿元，同比下降5.62%；归母净利润为1.45亿元，同比下降43.74%；扣非净利润为1.32亿元，同比下降40.27%。尽管全年业绩整体下滑，但第四季度单季实现营业总收入5.49亿元，同比上升12.5%；扣非净利润为6783.39万元，同比上升29.46%，显示出一定企稳迹象。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为37.18%，同比下降1.29个百分点；净利率为7.12%，同比减少45.03%。盈利能力显著弱化，反映出成本压力和费用上升对公司利润形成较大挤压。每股收益为0.63元，同比下降43.75%。

费用结构变化

期间费用压力明显上升，销售费用、管理费用和财务费用合计占营收比例达11.16%，同比增幅高达38.08%。其中，销售费用同比增长75.92%，主因市场开拓带来的人力薪酬增加；财务费用飙升173.82%，主要由于本期产生汇兑损失。

资产与现金流状况

公司货币资金为21.61亿元，同比增长23.72%；有息负债为6.74亿元，同比增长6.30%。应收账款为4.22亿元，同比下降10.74%。经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为1.91元，同比增长56.0%。现金回款改善及采购支出减少是经营性现金流增长的主要原因。

资产与负债变动

• 长期股权投资同比增长53.04%，反映公司扩大对外投资布局。
• 使用权资产增长106.09%，租赁负债增长264.26%，主要因新增租赁资产。
• 合同负债增长92.39%，表明期末预收客户款项增加。
• 应收票据增长138.32%，因收到客户银行承兑汇票增多。
• 无形资产下降34.96%，系本期正常摊销所致。
• 其他非流动金融资产增长99.74%，源于新增对外投资。
• 短期借款增长23.94%，因新增已贴现未终止确认的银行承兑汇票。

运营与投资活动

• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为33.26%，因购买资产支付的现金同比减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为108.38%，因本期偿还银行短期借款减少，且上年同期存在股份回购支出而本报告期无此项目。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，应收账款/利润比率已达291.01%，回款质量与盈利匹配度存在一定风险。此外，公司面临研发人力成本上升、汇率波动导致汇兑损失、客户集中度较高等潜在风险。

综合评价

尽管富瀚微在2025年实现了芯片销量同比增长11.61%（销售1.78亿片），并在海外市场拓展、车载芯片导入等方面取得进展，但受三费大幅攀升尤其是财务与销售费用冲击，叠加净利率显著下滑，导致净利润大幅缩水。虽然经营性现金流和货币资金状况良好，显示财务基础稳健，但资本回报率承压，2025年ROIC仅为2.82%，远低于历史中位水平。未来需关注费用控制成效及AI与车载业务的转化能力。

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