豪恩汽电（301488）2025年营收增长但盈利能力下滑，应收账款风险需警惕

近期豪恩汽电（301488）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

豪恩汽电（301488）2025年实现营业总收入17.88亿元，同比增长26.26%；归母净利润为7494.83万元，同比下降24.68%；扣非净利润为6442.44万元，同比下降23.78%。公司整体营收保持较快增长，但盈利水平明显下滑。

第四季度单季营业总收入为5.25亿元，同比增长13.62%；归母净利润为1119.37万元，同比下降63.68%；扣非净利润为804.48万元，同比下降72.21%，显示四季度盈利能力进一步承压。

盈利能力分析

公司2025年毛利率为20.14%，同比下降4.13个百分点；净利率为4.13%，同比下降38.44%。尽管三费合计占营收比重下降至3.85%（同比减少6.76%），销售、管理、财务费用控制有所改善，但未能抵消成本端压力对利润的侵蚀。

每股收益为0.81元，同比下降25.0%；每股净资产为14.81元，同比增长1.85%；每股经营性现金流为0.34元，同比下降58.17%，反映盈利质量减弱。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为7.67亿元，较上年下降13.17%；应收账款为4.39亿元，同比增长13.78%；有息负债为7256.83万元，同比下降10.56%。

经营活动产生的现金流量净额同比下降58.17%，主因是购买商品、接受劳务支付的现金增加；投资活动产生的现金流量净额同比下降142.43%，系利用闲置资金进行现金管理所致；筹资活动产生的现金流量净额同比上升147.7%，主要由于票据贴现增加。

存货同比增长121.16%，应付票据增长107.81%，应付账款增长51.64%，表明随着销售订单增加，公司采购规模和备货量显著上升。

风险提示

财报显示，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达585.84%，提示回款周期延长或信用政策放宽的风险，需重点关注应收账款管理及潜在坏账压力。

此外，研发费用同比增长43.95%，体现公司在智能驾驶、机器人及低空经济领域持续投入，但短期内对利润形成一定压制。

业务与战略动向

公司主营业务仍聚焦于汽车智驾感知系统，同时拓展机器人感知产品和低空经济领域（如eVTOL和工业无人机），部分产品已获国内领先飞行器企业项目定点，预计2026年实现规模化量产。

研发团队人数达546人，占员工总数的33.77%；研发投入占比为12.21%。公司拥有专利321项（含发明专利62项）、软件著作权198项，并通过多项国际功能安全与质量管理体系认证。

客户包括德国大众、奥迪、比亚迪、小鹏、理想、本田、福特等主流车企，销售模式以直销为主，参与主机厂前装市场竞争。

未来展望

公司计划继续加大研发投入，推动高附加值新产品落地；推进全球化战略，建设海外智能工厂与本地化支持团队；提升深圳、惠州、越南生产基地的智能制造能力；深化数字化转型，强化供应链韧性与交付保障能力；同时加强高端人才引进与激励机制建设。

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