中航成飞（302132）2025年中报简析：净利润同比下降68.33%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中航成飞（302132）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入207.02亿元，同比下降38.99%，归母净利润9.13亿元，同比下降68.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入173.93亿元，同比上升5.9%，第二季度归母净利润7.56亿元，同比下降45.63%。本报告期中航成飞应收账款上升，应收账款同比增幅达1318.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.9%，同比减27.21%，净利率4.44%，同比减48.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.34亿元，三费占营收比2.58%，同比增102.27%，每股净资产6.97元，同比增66.61%，每股经营性现金流-2.86元，同比增85.3%，每股收益0.34元，同比减68.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.78%，资本回报率不强。去年的净利率为6.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.48%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为0.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为51.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.16%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达14554.5%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达1691.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在37.87亿元，每股收益均值在1.42元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在“十五五”有何规划和战略布局？
答：公司着力打造“创新成飞、数字成飞、精品成飞”三新成飞，坚持“航空为本、体系发展，自主创新、开放融合”发展方针，围绕航空主业协调发展支柱业务，全面提升市场需求管理、集成产品开发等核心能力。
“十五五”期间将持续建设军机研制生产和出口基地、航空大部件专业化制造基地、军贸飞机专业化维修保障基地，围绕核心业务、核心能力探索发展相关新业务。未来主要布局可以从以下两个方面概括能力线方面，重视科技创新、产业链控制能力、成本控制能力以及人才积累；产品线方面，关注主力产品即有人产品、无人体系、民用航空领域、服务维修保障及新质生产力。

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