东方精工（002611）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东方精工（002611）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

东方精工以“智能装备制造”为战略核心，聚焦高端智能装备制造，主营业务已包括智能包装装备和水上动力设备两大领域。“智能包装装备”板块包括智能瓦楞纸包装装备、数码印刷设备以及工业互联网行业解决方案等三个子业务板块。在瓦楞纸包装装备领域，公司在全球行业市场的整体市占率约15%左右，在国内同类型企业中排名第一，全球排名前二；公司具有为客户柔性定制智能、高效、一体化产线装备的能力；公司基于工业互联网行业解决方案的能力和在人工智能领域的布局，正在实现从智能装备制造向数智化高质量发展的升级，实现“数字化、智能化”战略的全面突破。“水上动力设备板块”方面，控股子公司百胜动力舷外机产品连续三年（2020-2022年）在国内的行业排名第一。2021年和2023年，百胜动力分别成功量产了115马力和130马力汽油舷外机，2024年百胜动力发布了首款国产300马力汽油舷外机；2025年上半年，百胜动力成功实现300马力汽油舷外机的顺利量产和交付，成为中国首个量产该机型的企业，也使得中国成为当前全球范围内继美国、日本后，第三个能够成功量产300马力汽油舷外机的国家，标志着中国高端装备制造业在高端大马力舷外机领域实现了从“跟随者”到“竞争者”的跨越，宣告国产舷外机将全面进军全球高端主流市场、与国际品牌在全球范围同场竞技。2025年推出首款顶流机，围绕“水上动力综合解决方案与产品供应商”定位打造新的增长曲线。

    2025年1月~6月，公司实现整体营业收入约21.59亿元，同比减少0.1%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.97亿元，同比增长142.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2.56亿元，同比增长12.12%。

    东方精工自2011年在深圳证券交易所上市至今14年，在公司战略层面始终高度重视“内生增长+外延拓展”相结合的战略发展模式，以“产业为本、资本为翼”为原则，循环牵引。东方精工战略发展方向上始终紧扣国家擘画的中国制造业转型升级战略蓝图，围绕“高质量发展”核心主题，自2020年起推行“数字化转型”，为大包装领域打造行业数字化工厂解决方案，助推产业链数字化转型升级；2024年东方精工紧跟国家发展新质生产力的战略方向号召，精准锚定“人工智能+机器人”这一战略新兴产业高地，同步布局“可控核聚变关键结构材料+核电装备”未来产业赛道，构筑横跨2大战略领域的产业链级投资矩阵，深度整合在装备制造业数十年积淀的核心资源禀赋与卓越能力体系，有机联动战略投资标的公司在人形机器人、AI大模型、可控核聚变关键结构材料等前沿领域所掌握的领先技术和产品矩阵，寻求在生产制造、应用场景和市场开拓方面的合作，共同探索前沿应用场景的无限潜力，最终实现产业链上下游价值主体的深度共创与共享共赢。

    一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务所属行业

    （二）所属行业基本情况

    1．智能包装装备板块所属行业

    1.1需求侧——所面向的行业领域

    公司智能包装装备业务板块面向的主要下游客户领域是瓦楞纸包装领域，包括瓦楞纸板厂、纸箱厂等B端客户。公司向客户销售用于纸板、纸箱生产制造的整线和单机设备。

    终端市场对瓦楞包装的需求持续增长：瓦楞纸包装产品应用领域极其广泛，包括食品饮料、日化、电子、家电、电商快递等领域，是国民消费的刚需品，在电子、饮料、食品、日化和快递等领域的应用，分别占下游领域整体应用的26%、21%、20%、13%、13%。快递行业以及相关的电商、物流等领域对瓦楞纸包装需求的持续增长，不断拉动瓦楞纸包装企业中高端产能的持续拓展，进而带动对瓦楞纸包装产线设备的需求增长。

    行业数智化升级，带来发展新机遇：“机器换人”、“智能工厂”在业界已然深入人心。近年来，合兴包装、美盈森、裕同科技、劲嘉股份等头部企业均已先后进军智能制造等市场，纸包装印刷产业的产能升级持续深入。智能制造大背景下，瓦楞纸包装设备行业龙头也有望迎来发展新机遇。

    海外市场需求持续稳健：全球范围内“禁塑”“限塑”相关政令的不断落地，对“以纸代塑”产生了较大推动作用。据预测，全球绿色包装市场规模将从2023年的2622.7亿美元增长到2028年的3819.8亿美元，年复合增长率为7.81%。瓦楞纸包装在欧美国家地区属刚性消费品，“可持续发展”理念在欧美对消费品包装市场的影响深远。欧美消费品市场对瓦楞纸包装品的需求保持稳健，对瓦楞纸包装产线设备、配件以及服务的需求也将保持稳定。

    数码印刷快速发展、行业空间广阔：根据SmithersPira报告，2024年-2029年期间，包装领域数字喷墨印刷的年复合增速约15%，预计到2029年全球包装领域数字喷墨印刷市场规模将达到180.8亿美元。在中国市场，随着包装领域对“小批量+多品种+个性化+定制化”包装需求的持续增长，数码喷印在包装领域快速渗透，根据前瞻研究院预测，2024-2029年中国包装领域数码喷墨印刷的年复合增速约为18.0%。

    1.2供给侧——公司综合实力全球领先

    在智能包装装备领域，东方精工布局完整，形成了涵盖瓦楞纸板生产线、瓦线核心零部件、纸箱印刷包装线及数码印刷设备的多板块业务体系。公司凭借全面的产业链布局和强大的技术实力，以产品之广、技术之强，为全球客户提供一站式、全方位的智能包装装备解决方案。

    在中高端瓦楞纸板生产线领域，全球范围内的主要厂商包括Fosber集团、德国BHS、Marquip等。Fosber集团与主要竞争对手德国BHS处于第一梯队。Fosber集团全球高端瓦楞纸板生产线市场份额约为30%左右，在北美市场份额超过50%。

    在瓦楞纸板生产线核心零部件瓦楞辊＆压力辊领域，子公司Tiruna集团在瓦楞辊压力辊细分领域有40多年的经验，是全球范围内细分领域地位领先的专业厂商。

    在瓦楞纸箱印刷包装线领域，主要厂商有东方精工、Bobst、Gopfert、Ward以及上海鼎龙、广州科盛隆等。东方精工依靠全球资源协同优势，领先的设计理念、强大的整体研发实力、同领域产品线最齐全、产品库最丰富的厂商，具备与全球行业龙头瑞士Bobst竞争的实力。

    在数码印刷设备领域，主要厂商包括惠普、EFI、高宝得世、万德数科、汉华工业、宏华数科等。控股子公司万德数科是国内数码印刷设备行业领军者，已将数码印刷技术推广至纸包装（彩印&预印）、广告、家居装饰、建材、标签印刷等领域。

    东方精工智能瓦楞纸包装装备业务板块整体综合实力在国际范围内位居前列，为多元化的行业客户提供全方位的产品服务，应用场景覆盖瓦楞纸包装的主要生产环节，包括瓦楞纸板生产、瓦楞纸箱制造以及印前印后配套等工序；产品技术路线涵盖有版印刷与数码印刷；产品形态既包括“一站式”智能工厂整体解决方案，也包括多种类型的整线/联动线和单机产品，还提供专用配件与技术支持服务。

    据估计，全球瓦楞包装装备行业市场规模约为300-400亿元人民币。按营收规模计算，公司瓦楞纸包装装备业务在全球行业市场的整体市占率约15%左右，在国内同类型企业中排名第一，全球排名前二。

    2．工业互联网行业解决方案业务所属行业

    政策端：2018年至2025年连续8年“工业互联网”均出现在政府工作报告中，2025年政府工作报告提出“大力推进新型工业化、加快工业互联网创新发展”，《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》提出到2025年信息化与工业化在更广范围、更深程度、更高水平上实现融合发展。在政策支持引导下，工业互联网和智慧工厂是我国制造业转型升级的重要方向。

    市场端：数字化转型对于中国制造业已不再是“选择题”，而是关乎生存和发展的“必修课”。根据中国信通院发布的《企业数字化转型蓝皮报告》，制造企业在数字化转型后，生产效率、运营成本以及能源利用率均获得提升。随着新一代信息技术以及AI产业的快速发簪，企业数字化转型的成本持续下降。

    供给端：工业互联网涉及到的关键技术和行业领域广泛且复杂，较少有企业能够实现全面覆盖。依托工业制造企业发展工业互联网，成为工业互联网企业的典型发展路径，例如树根互联、美云智数等工业互联网企业。在包装领域，提供工业互联网相关的产品和解决方案服务的主要厂商有云印技术、东方合智、上海企望等。东方精工子公司东方合智以“成为全球领先的工业互联网行业解决方案供应商”为愿景，通过物联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，打造面向行业的工业互联网平台，助力数字化、智能化的全面升级。

    3．水上动力产品板块所属行业

    3.1需求侧——所面向的行业领域

    公司水上动力产品板块的业务单元为控股子公司百胜动力。百胜动力主营业务围绕水上运动领域布局，主要产品为中小型船舶核心动力设备舷外机产品，并通过将产品线向顶流机等水上动力产品的延伸，向全方位的船舶水上动力解决方案供应商发展。

    舷外机是中小型船舶配套的核心动力设备，凭借其结构紧凑、重量轻、安装维护简便、操作灵活及噪音较低等特点，已成为现代水上休闲娱乐领域不可或缺的关键设备。舷外机的性能直接决定了船舶的航行效率和使用体验。舷外机产业链下游涉及船舶行业，主要应用于游艇、帆船等领域，涉及休闲运动、商业运营及军事海事等应用场景。

    按应用领域划分：水上休闲领域是舷外机最大的下游应用市场。预计到2030年，全球范围内舷外机应用于水上休闲运动的市场规模占比为73.22%，游艇是舷外机主要配套的下游产品之一。全球游艇行业近年来呈现规模扩张趋势。根据中国船舶工业行业协会报告，全球休闲运动船舶市场规模将从2021年的164亿美元增长至2027年的236亿美元，复合年均增长率约为6.20%。受益于下游游艇市场快速增长，全球水上休闲运动领域舷外机将稳步增长。

    按功率大小划分：全球舷外机市场呈现出较为明显的“马力分层”特征，小马力舷外机型主要用于休闲垂钓、小型游艇和短途水上交通等场景，中大马力舷外机单价较高，在整体市场规模中占比较大，主要应用于高性能游艇、商业领域和公务军事等领域。中大马力舷外机市场规模占比超过3/4。2023年全球舷外机市场中大马力市场规模占比为79.72%。北美和欧洲是中大马力舷外机当前的主要市场。预计2023年至2030年亚太地区的中大马力舷外机市场的复合年均增长率可达8.97%。

    按动力类型划分：汽油舷外机是全球舷外机消费市场的主流机型。预计到2030年，全球范围内的汽油舷外机、柴油舷外机及电动舷外机的市场规模占比分别为80.21%、11.49%及8.30%。柴油机凭借在特殊领域具有一定市场空间。电动舷外机以小马力为主，单价较高但具有更环保、维护保养方便等特点。随着各国环保法规要求越来越严格及电池技术的不断进步，电动舷外机的应用也越来越广泛。

    中国市场方面：预计到2030年中国舷外机市场规模预计可达5.88亿美元，2022年至2030年复合年均增长率为9.79%，显著高于全球复合年均增长率。受益于我国经济快速增长和居民休闲运动习惯的改变，中国成为全球主要舷外机市场增速最快的国家之一。

    随着全球经济的增长、居民收入的增加以及消费习惯的演变，近年来我国水上旅游休闲业的快速发展，我国各级政府部门对船艇相关产业的发展给予了较大的政策支持，如国家发改委将归属于船艇产业的豪华游艇、豪华邮轮、海洋监管船及小水线面双体船等高性能船舶列为鼓励类项目；工业和信息化部提出培育豪华游艇、旅游观光艇、公务艇等品牌产品；国务院也提出积极发展海洋旅游，支持邮轮游艇等旅游装备制造国产化，积极发展邮轮游艇旅游。

    国产替代已成为中国舷外机行业发展主流趋势。根据中国海关进出口数据，2023年中国舷外机进口金额达到12.83亿元。在公务及军事领域，目前我国中大马力军用舷外机主要使用海外品牌舷外机。在国家鼓励国产设备进口替代的大背景下，随着国内舷外机企业的崛起，中国有望迎来国产舷外机企业繁荣发展的新阶段，国内舷外机头部企业将享有行业高速增长以及国产替代的双重红利。

    顶流机（ElectricTrollingMotor，也称“船用电动推进器”、“电子锚”），为安装在钓鱼船上的辅助动力装置，主要功能是实现船舶的定位和稳定，通过GPS/北斗卫星定位结合动力补偿技术，使船舶能够在无需传统抛锚的情况下稳定停留在预定位置，即便面对风浪和洋流的影响也能自动调整推力方向，保持船身方位不变。顶流机主要应用于钓鱼休闲和钓鱼比赛运动等场景，也可作为实现位置保持或航线调整的辅助电动推进装置。

    根据Fact.MR报告，顶流机全球市场规模将从2023年约5.83亿美元增长至2034年约8.51亿美元，其中，船艏安装式机型在整体顶流机市场的占比超过60%。在全球范围内，北美和欧洲是当前顶流机的主要市场，东亚、东南亚等区域市场发展速度更快。在国内，顶流机的使用集中在休闲垂钓文化较流行的地区，如中国沿海省份和钓鱼爱好者聚集地。

    中国顶流机市场正处于成长期，受益于水上休闲运动参与人数的持续增长，和产品认知度提高和价格的趋于亲民，顶流机正在从专业海钓钓具市场向更广泛的大众水上休闲市场不断渗透，在技术创新（如多模卫星导航与高精度定位控制系统、电机和电池技术发展带来的能源系统优化、AI技术的引入等）和国产替代等趋势潮流的持续推动下，中国顶流机市场有较大的潜在发展空间。

    3.2供给侧——公司的行业地位

    全球舷外机市场的主要参与厂商为日本和美国品牌，包括为日本的雅马哈、铃木和美国的水星等。相较于国际主要竞争对手，百胜动力依托其产品性能接近、价格优势明显的高性价比优势，与美日厂商在全球范围内同场展开竞争。

    控股子公司百胜动力是国内舷外机行业的头部企业，2020年至2022年，百胜动力舷外机产品连续三年市场占有率全国第一，系国家级专精特新“小巨人”企业、国家高新技术企业、江苏省舷外机工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、中国内燃机行业排头兵企业以及中国内燃机工业协会小汽油机分会理事单位。同时，公司舷外机产品亦获得国家火炬计划产业化示范项目证书、中国机械工业创新产品、江苏省名牌产品、苏州市名牌产品等多项荣誉。

    在舷外机领域：百胜动力多年来保持了国内同领域领先的综合研发创新能力，2021年和2023年，百胜动力分别成功量产了115马力和130马力汽油舷外机，2024年百胜动力发布了首款国产300马力汽油舷外机；2025年上半年，百胜动力成功实现300马力汽油舷外机的顺利量产和交付，成为中国首个量产该机型的企业，也使得中国成为当前全球范围内继美国、日本后，第三个能够成功量产300马力汽油舷外机的国家。百胜动力300马力汽油舷外机的核心技术自主可控、生产制造与供应链国产化，成为中国高端装备制造自主化在舷外机领域的里程碑，成功打破了美日厂商在大马力、高功率段舷外机的垄断，标志着中国高端装备制造业在高端大马力舷外机领域实现了从“跟随者”到“竞争者”的跨越，宣告国产舷外机将全面进军全球高端主流市场、与国际品牌在全球范围同场竞技。

    2025年3月百胜动力在2025中国（上海）第二十八届国际船艇及其技术设备展览会暨2025上海国际游艇展（CIBS2025）发布了首款顶流机产品，该产品的开发践行“高端定位、正向研发”理念，历经40余次造型优化、70次结构调整、100多个软件版本迭代、近千次水上测试，是百胜动力多年技术积淀厚积薄发的充分体现。百胜动力以首款顶流机产品为起点，持续拓展在水上动力产品领域全方位的布局，打造新的业绩增长曲线。

    （三）报告期内公司从事的主要业务

    东方精工以“智能装备制造”为战略核心，聚焦高端智能装备制造，主营布局智能包装装备和水上动力设备两大领域。其中，东方精工的智能包装装备业务包括智能瓦楞纸包装装备、数码印刷设备以及工业互联网行业解决方案三个子板块。

    1.智能包装装备业务板块

    东方精工的智能包装装备板块，包括智能瓦楞纸包装装备、数码印刷设备以及工业互联网行业解决方案，涵盖了瓦楞纸包装生产加工价值链条的最主要环节

    A.智能瓦楞纸包装装备业务

    （1）瓦楞纸板生产线业务（含瓦楞辊）

    公司瓦楞纸板生产线业务的业务主体包括海外的Fosber集团（成员包括Fosber意大利、Fosber美国、QCorr、Tiruna集团）和国内的Fosber亚洲、Tiruna亚洲，主要产品为Fosber集团旗下的S/Line、Pro/Line、QuantumLine三大瓦线系列产品，以及Tiruna集团瓦楞辊&压力辊产品。

    海外市场：Fobser集团所服务的行业客户主要为欧洲、北美等国家地区的行业大中型厂商。Fosber集团旗下业务单元的业务、资产、团队人员均分布在欧洲和北美，采用本地化管理和运营，产品设计、开发、制造均位于欧美。

    国内市场：Fosber亚洲背靠中国在全球范围内工业门类最齐全、配套最完整的优势，推出国产中高端瓦线产品，零部件国产化率达90%左右，兼具高技术水平和高性价比，服务于中国和东南亚、南亚、中东等市场。Tiruna亚洲已实现首批国产瓦楞辊压力辊的量产和交付，未来将在满足Fosber亚洲的瓦线对瓦楞辊压力辊需求的同时，开拓Tiruna品牌的瓦楞辊压力辊产品在中国和亚洲的新市场。

    （2）瓦楞纸箱印刷包装线业务

    公司瓦楞纸箱印刷包装设备的经营主体为东方精工（中国）和东方精工（欧洲）。

    东方精工（中国）拥有多达数十种不同规格、不同市场定位的整线和单机产品，囊括固定式/开合式、上印式/下印式在内的技术路线，主要产品为“东方之星”系列上印固定式粘箱联动线和上印开合式粘箱联动线，以及“亚太之星”系列下印模切清废点数堆叠码垛收集联动线、下印开合式粘箱联动线和下印开合式粘钉一体联动线等。东方精工是同行业国产品牌中起步较早、综合实力较强的专业厂商，在业界享有较高的品牌知名度和客户认可度，产品远销欧美、亚洲、非洲、拉美、大洋洲等60多个国家和地区

    东方精工（欧洲）其主要产品包括“FD系列”上印固定式粘箱联动线，“HGL系列”下印固定式粘箱联动线、下印固定式粘箱/模切清废联动线。上述整线产品具有无压溃送纸设计、整机独立伺服控制、全自动控制等特性，能较好的适配高清印刷的要求。

    B.数码印刷设备业务

    控股子公司万德数科提供包括数码印刷设备、墨水配件和服务在内的数码印刷行业整体解决方案。

    万德数科品牌的数码印刷设备产品主要包括：适用于小批量纸包装印刷MultiPass系列扫描式数码印刷机系列，适用于大/中/小批量的纸包装印刷SinglePass高速数码印刷机系列，适用于原纸预印的SinglePass高速数码系列，以及融合MultiPass高精度扫描与SinglePass高速印刷的“一体机”系列。

    万德数科的数码印刷设备，涵盖了从后印到预印、从水墨染料颜料，水墨专色到UV专色、从纸箱、彩盒到卷材等多种类型和规格，并支持从单张起印到可变数据无缝换单，从单机印刷到与ERP联动等多种应用模式和应用场景。

    一个好的数码印刷整体解决方案，除包含数码印刷设备外，与设备配套的专用墨水也是重要组成部分。万德数科提供与自主品牌数码印刷设备配套使用的专用墨水产品，涵盖水性染料墨水、水性颜料墨水、UV专用墨水等。

    凭借完备的数码印刷设备产品矩阵，万德数科为不同市场定位、不同层次的行业客户提供纸包装数码印刷设备产品，WONDER品牌的数码印刷设备产品远销欧美、中东、拉丁美洲、东南亚等国家和地区。

    C.工业互联网行业解决方案业务

    东方精工的子公司东方合智，是“工业互联网行业解决方案”的业务主体。

    基于东方精工瓦楞纸包装装备领域的三十多年深厚积淀，东方合智集成物联网、云计算、大数据、5G、AI等技术，打造了面向大包装领域的iDataPioneer工业互联网平台。该平台以工信部工业互联网体系架构为基础，围绕数字化工厂三大核心要素“连接、数据集成与分析、数据智能应用”打造，向企业客户提供包括数字化管理、数智化工厂和设备智能化等多层次、多方面的服务。

    在工业互联网平台产品之外，东方合智还打造了“InterLink”、“微Mes”和“设备售后服务管理系统”等定制化产品。上述产品采用灵活的商业模式，既可作为增值模块整合至东方精工自有品牌的瓦楞纸箱印刷包装设备中，提升产品附加值；又能以独立解决方案形式投放市场，兼容多品牌存量设备的升级改造，充分满足行业客户日趋多元化的应用需求。

    “InterLink”是与瓦楞纸箱印刷包装设备配套的智能生产管理系统，通过提升机器操作效率和订单处理能力，有效降低订单管理成本，进而提升设备产品的市场竞争力；“微Mes”是智能生产管理系统和企业ERP深度整合的集成应用方案，帮助客户构建从订单创建、排程规划、生产指令下达到完工反馈的闭环管理体系，推动生产过程数字化升级；“设备售后服务管理系统”则专注包装印刷设备后市场服务领域，集成售后服务流程标准化、配件数字化管理、设备全生命周期档案管理及远程运维等功能，实现设备点检、巡检、专项检查及保养维护的数字化。

    东方合智还为大包装行业客户提供数字化诊断咨询服务，通过数字化转型咨询带动产品销售，实现产品销售与咨询服务联动，形成“服务方案牵引产品销售”的闭环。

    D.智能包装装备业务板块的经营模式

    研发模式：智能包装装备板块拥有行业领先的自主设计和研发实力，以及较高水平的研发管理机制。公司研发团队由行业专家领军，采用远近结合的研发规划，以市场为导向的研发机制，处于行业领先地位。

    采购和生产模式：智能包装装备板块的主要原材料如金属结构件、电气件（如电机、PLC）等向外部供应商采购，部分机加工核心组件和瓦楞辊等则由公司自行生产。整线产品采用“按订单组织生产”的模式，在客户下订单并支付部分订金后，计划排产；深入推行“丰田精益生产”模式，持续提高生产规划、供应链管理的科学性、精准化水平，减少积压库存，持续降本增效。

    目前公司旗下Fosber集团的瓦楞纸板生产线订单生产交付期限约为6个月左右；东方精工品牌的瓦楞纸箱印刷包装整线设备的订单生产交付期限交期为3~6个月，旗下万德数科品牌的数码印刷设备的订单生产交付期限为1~3个月。

    销售模式：公司采用“直销+代销”相结合的营销模式。在国内市场，公司一般采用直销模式；在海外市场，采用直销和代理销售相结合的模式，以适应不同国家和地区市场的个性化情况，最大限度扩大销售渠道、增加销售数量，同时降低市场拓展和销售成本。产品层面，整线和单机产品属于一次性销售，其单笔金额较大；配件、软件和服务则可以在整线或单机产品的生命周期中多次销售。随着市场存量设备数量的不断增加，对原厂配件、专用系统软件、技术支持、设备维护等方面的需求也持续增加。销售回款政策方面，公司瓦楞纸板生产线和瓦楞纸箱印刷包装线的销售货款结算采用“预收定金、分阶段收款”模式。

    2.水上动力设备业务板块

    子公司百胜动力主要产品是多种规格、不同系列的舷外机产品。产品功率范围广，覆盖2马力至300马力，产品质量稳定、性能可靠，部分产品综合性能与国际知名品牌相当、排放指标达到欧美标准。多数机型已通过中国船级社CCS认证、欧洲CE认证及美国EPA认证，广泛应用于水上休闲运动、渔业捕捞、水上交通、应急救援、海岸登陆、海事巡逻等领域。

    （1）舷外机产品

    百胜动力已实现“汽油——柴油——电动”舷外机的完整产品线布局，并依托在汽油舷外机领域的多年沉淀和领先的市场份额，向大马力柴油舷外机、电动舷外机方向进军。未来，百胜动力舷外机产品将逐步以中大马力为主，并将丰富电动舷外机产品线，持续巩固国产品牌舷外机厂商的头部地位。

    汽油舷外机是百胜动力规格种类最丰富的舷外机产品，涵盖2马力到300马力、二冲程汽油舷外机和四冲程汽油舷外机。百胜动力在此领域有多年丰富积累，形成多项专有技术并应用于产品中。百胜动力2021年实现115马力汽油舷外机量产销售，成功打破了国际知名品牌在该功率段的长期垄断格局；2023年实现130大马力汽油舷外机的量产销售，2024年发布了300马力汽油舷外机，2025年上半年实现300马力汽油舷外机的量产交付。

    300马力舷外机属于高功率段，应用场景涵盖休闲、商业和其他专业领域等诸多方面，包括海钓、冲浪、海上巡航、渔业、水上运输以及和海上执法巡逻、海上搜救等，应用了包括四冲程引擎、电子燃油喷射（EFI）、轻量化材料以及集成电控系统等多种先进技术，是全球舷外机市场高端定位、高附加值产品的代表。

    作为在汽油舷外机领域中国厂商的领军者，百胜动力突破大马力舷外机型的壁垒后可直接对标高附加值市场，以中国制造的核心优势参与全球市场竞争，有望跃升为全球舷外机高端市场的核心竞争者之一，为百胜动力进军全球高端休闲游艇市场奠定基础，成为未来百胜动力业绩增长的重要驱动。百胜动力近年来不断打破国产汽油舷外机的天花板，在保持核心技术自主可控、生产制造和供应链国产化的前提下，持续打造中国高端制造在舷外机领域的里程碑，宣告着中国企业向舷外机全球高端主流市场的正式进军。

    电动舷外机以可循环使用的锂电池作为能量源，通过电动机将电能转换为动能，与燃油舷外机相比具有零排放、噪音较小和易操作等特点。百胜动力的电动舷外机以中小马力为主，主要应用于旅游景区等对环保要求较高的领域。

    柴油舷外机，既保留了汽油舷外机易安装、易保养和易操作等特点，又具备更省油、更低排放、更大扭矩、更安全可靠、更易维修等特点，主要应用于商业运输、离岸开采石油和公务执法等领域。百胜动力自有品牌的大马力柴油舷外机的研发工作正在快速推进中。

    （2）顶流机产品

    2025年3月，百胜动力在2025上海国际游艇展正式发布首款智能顶流机产品。作为百胜动力的第一款顶流机产品，同时也是国内首个折叠型结构的顶流机产品。百胜动力在顶流机的研发过程中坚持“高端定位，正向研发”理念，历经40余次造型优化、70余次结构调整、100多个软件版本迭代、近千次水上测试，实现了核心技术与生产制造的自主可控。目前该产品已进入量产交付阶段。

    （3）通机产品

    通机产品是通用动力产品及其配套终端产品的统称，主要包括通用小型汽油发动机、通用小型柴油发动机及以其作为配套动力的发电机组（如应急便携式发电设备、野外作业电源等）、农业机械（如水泵机组、微耕机等）、园林机械（如草坪机、油锯等）、小型工程机械（如切割机、夯土机、混凝土搅拌机、平整机等）等通用终端产品，用途广泛。

    百胜动力的通机产品主要包括汽油发动机、汽油发电机组及汽油水泵组。汽油发动机是以汽油作为燃料的内燃机，以单缸四冲程发动机为主，能应用于农业机械与园林机械等小型终端机械产品。汽油发电机组是以汽油发动机驱动发电机组成的产品，可作为备用电源。汽油水泵组是以汽油发动机驱动离心泵组成的产品，广泛应用于农业灌溉、畜牧业饮水等领域。

    百胜动力的通机产品主要销往非洲和西亚地区，凭借领先的市场布局，依托卓越的产品质量与稳定的性能表现，在当地市场建立了显著的品牌优势与良好的市场口碑。

    （4）经营模式

    水上动力产品业务的经营模式：销售方面，百胜动力采用与全球范行业惯例类似的“经销为主，直销为辅”的销售模式。主要系舷外机的消费需求主要分布在海外，终端客户遍布全球且较为分散，以经销为主的销售模式有助于最大限度覆盖终端客户；在生产方面，百胜动力自主生产舷外机产品，结合销售需求预测、客户订单、产品库存情况、物料交货进度、产品生产周期等制定生产计划，并按工艺专业化、流程专业化组织完成零部件的生产。采购方面，百胜动力按“以销定产、以产定采”并兼顾合理安全库存的原则，确定舷外机业务的采购需求。

    通机业务的经营模式：百胜动力基于自身“成为世界一流的水上动力领域综合服务商”的战略定位，为集中资源聚焦水上动力产品业务，对通机业务由早期的自主生产调整为OEM代工模式，按“以销定采”并兼顾合理安全库存的原则，将设计图纸、技术指标和品质要求提供给OEM厂商，由其直接采购原材料进行定制化生产后交付整机成品，经公司确认后直接出货。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力分析如下：

    （一）业界领先的技术水平、强大的研发创新能力

    公司整体研发实力位居国内同类型企业前列。截至2024年底，公司已获授权专利491件，同比增加71件；已获授权软件著作权84件，同比增加9件。

    1.智能瓦楞纸包装装备业务板块：

    子公司Fosber集团旗下高端瓦楞纸板生产线，在车速、幅宽、精准度、可靠性、智能化水平等方面均业界领先，以高品质、高可靠性和智能软件系统赢得全球客户的认可。Fosber集团基于工业4.0技术推出了瓦楞纸板生产线控制系统，包括Pro/Syncro、Pro/Care、Pro/Quality等模块，利用传感器、AR、AI分析、大数据、云计算技术，实现生产线的高精度和智能管理。其中，Pro/Syncro实现高速、高质量、低能耗生产；Pro/Care提供智能诊断，减少设备停机；Pro/Quality进行实时缺陷检测与质量追溯。Fosber还推出Pro/Visionair、RemoteControl等远程服务，显著降低售后成本，提高客户效率。子公司Fosber亚洲推出并应用在瓦楞纸板生产线上的“InstantSet/秒机”双模组纵切机，通过伺服电机独立控制切割刀片和压痕器，将换单速度从行业平均8-15秒缩短至3秒内，尤其适合中国“小批量、多品种”订单特点。

    控股子公司万德数科，为国家级高新技术企业和“专精特新小巨人”，以完整的数码印刷矩阵连接物理与数字世界，提供综合解决方案。万德数科品牌UV数码彩色印刷机和高速数码印刷机印刷精度达1800NPI，彩印效果媲美传统胶印。2024年新品WONDERINNOPROSINGLEPASS实现了数码印刷从彩色到高精彩色的技术突破。其大宽幅卷对卷高速数码印刷机在国内领先，具备尺寸、能耗、性价比优势。

    2.水上动力设备业务板块：

    百胜动力为国家级专精特新“小巨人”和高新技术企业，长期专注于国产舷外机研发，积累丰富的创新成果。截至目前已累计获知识产权118项，参与制定了多项行业标准，并先后2次获得中国机械工业科学技术奖二等奖，与多所国内知名院校建立产学研合作。2021年和2023年，百胜动力分别成功量产了115马力和130马力汽油舷外机，2024年3月百胜动力发布了首款国产300马力汽油舷外机，2025年上半年正式发布了首款顶流机。上述新产品的核心技术自主可控、制造供应链国产化，成为中国高端制造在水上动力产品领域的重要里程碑。

    2025年上半年，百胜动力大功率舷外机排放检测中心实验室获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）颁发的CNAS实验室认可证书，成为中国舷外机行业首家获CNAS认证的专业实验室，填补了中国大马力汽油舷外机细分领域专业检测平台的空白，进一步巩固了自身在国内汽油舷外机领域的行业标杆地位。该认证标志着百胜动力在细分领域的专业检测与国际顶尖水平比肩，检测报告将获得全球互认。

    百胜动力在国内汽油舷外机领域首获CNAS实验室认可资质，不但有利于百胜动力自身在后续大马力舷外机的研发测试中缩短研发周期、降低研发成本，构建更具优势的核心竞争力，也能够为国内同领域企业研发、生产和认证大功率高性能舷外机提供强有力的本土化支持，助推中国船舶行业的绿色转型，助力“双碳”目标的实现。

    2025年上半年，百胜动力获得国家人力资源和社会保障部、全国博士后管理委员制发的“国家级博士后科研工作站”，在水上动力产品领域前沿领域的研究实力，以及在高端人才培养、产学研协同方面的能力获得国家级认可，标志着百胜动力科研实力与人才建设迈上新台阶，企业科技形象与品牌影响力获进一步提升。

    （二）瓦楞纸包装装备产业链的完整布局、业内最全最丰富的产品库

    在国内瓦楞纸包装装备领域同类型企业中，东方精工是产业链布局最完整、最全面的企业，产品涵盖瓦楞纸板生产、纸箱印刷包装和数码印刷设备领域，旗下业务涵盖了瓦楞纸包装生产加工业务链条的所有关键环节，拥有业界最齐全、最丰富的瓦楞纸包装产线设备产品库，能满足不同市场定位、不同类型客户需求、多达数十种不同规格型号的整线和单机产品，在国内首屈一指。

    1.瓦楞纸板生产线

    在“高端智能瓦楞纸板生产线”领域：子公司Fosber集团拥有S/Line、Pro/Line与QuantumLine三大系列的瓦楞纸板生产线产品，以及瓦楞纸板生产线的核心零部件瓦楞辊压力辊等业务，面向全球范围内的瓦楞纸板生产加工领域大中型企业，提供涵盖多种规格种类、不同层次定位的中高端瓦楞纸板生产线产品。

    S/Line、Pro/Line主要适用于2mm~13mm厚度的瓦楞纸板生产，该规格的瓦楞纸板具备承载力强、防震性能好、可塑性强、环保性好等特点，广泛应用于物流快递、家具家电、电子产品包装等领域。QuantumLine主要适用于2mm以下的实芯纸板以及微型瓦楞纸板的生产，该规格的瓦楞纸板具有轻量化、强度高、防潮性好、环保性好等特点，广泛用于彩盒包装，以及高档产品、电子产品、文化艺术品包装等领域。Tiruna品牌的瓦楞辊压力辊适配多种品牌、不同规格瓦楞纸板生产线，可根据瓦线机型、涂层要求、适用纸张等定制辊类产品。

    2.瓦楞纸箱印刷包装线

    东方精工（中国）和东方精工（欧洲），面向中国和海外市场提供高品质的瓦楞纸箱印刷包装整线和单机设备，拥有多达数十种不同规格、不同市场定位的产品，涵盖固定式/开合式、上印/下印、整线（联动线）/单机等，是全球范围内该领域产品线最齐全、产品库最丰富的厂商。

    3.数码印刷设备

    万德数科拥有4大系列数码印刷机产品，涵盖从后印到预印、从水墨染料颜料，水墨专色到UV专色、从纸箱、彩盒到卷材等多种类型和规格，并支持从单张起印到可变数据无缝换单，从单机印刷到与ERP联动等多种应用模式和应用场景。万德数科定位“数码印刷设备超市”，满足不同市场、不同层次的行业客户对数码印刷生产的需求。

    （三）行业Know-How沉淀深厚、经验丰富的团队

    东方精工拥有一支行业Know-How沉淀深厚、经验丰富的团队，基于20多年、涉足国内与海外市场的经验积累，对所处领域的产业布局、发展规划、研发路线、生产运营、市场营销、团队管理等方面有着深刻理解；核心管理团队视野宽阔，能深入把握智能瓦楞纸包装装备制造行业整体发展趋势，通过前瞻性的战略规划和布局，实现企业的稳健可持续发展。此外，公司践行职业经理人管理模式，通过优化组织结构、授权管理、激励制度、文化建设等措施，持续引进人才、提升团队战斗力。

    （四）国际范围内较高的品牌美誉度和客户认可度

    智能包装装备领域：旗下Fosber品牌瓦线、Quantum瓦线、Tiruna品牌瓦楞辊压力辊,以及东方精工品牌瓦楞纸箱印刷包装线、万德数科品牌的数码印刷设备，在海内外具备相当知名度和影响力。子公司Fosber集团成立于1978年，是全球范围内高端瓦线领域综合实力最强的两家公司之一，Fosber品牌在欧洲、北美、拉美等瓦楞纸包装行业市场有极高知名度和认可度；子公司Tiruna集团在瓦楞辊压力辊领域有近40年的从业经验，其产品远销60多个国家和地区；子公司Qcorr前身为意大利瓦线供应商Agnati，在该领域有80多年从业经验；东方精工品牌的瓦楞纸箱印刷包装线远销超过60多个国家和地区；控股子公司万德数科身处国内数码印刷设备领域第一梯队，其产品远销80多个国家地区、拥有超过1600台的市场存量。

    水上动力设备领域：子公司百胜动力，是国内舷外机行业的头部企业，2020年至2022年，百胜动力舷外机产品连续三年市场占有率全国第一。百胜动力品牌获得包括“江苏省名牌产品”、“苏州名牌产品”等在内的诸多荣誉。在海外，百胜动力销售网络覆盖包括上百个国家和地区，在全球范围内与众多客户建立了业务合作关系。

    （五）业务资产的全球化布局

    公司的核心主业是为全球范围内的瓦楞纸包装行业客户提供服务。公司已经实现了业务资产的全球化布局：

    在亚洲，公司拥有三个研发和生产基地，分别位于佛山、苏州和深圳；在欧洲，公司拥有4个研发生产基地，分布在意大利和西班牙，此外，公司在在美国和墨西哥还分别拥有生产基地和服务网点。国际化营销服务网络，让公司能为超过100个国家和地区的行业客户提供产品设备和技术服务，同时也有利于整合全球资源、提高资源配置效率，优势互补、降低成本，实现配置效益。

    （六）较强的战略管控能力和整合能力

    上市以来东方精工不断向核心主业产业链上下游拓展，在多年的实践中，公司练就了对旗下业务板块强大的战略管控和深度整合能力，积累了丰富的经验和实践。战略管控能力成为公司成功管理旗下各个业务主体的核心能力。

    在实践中，公司通过深入了解行业、前瞻行业趋势、聚焦战略目标，在投后整合工作方面练就了一套行之有效的投后整合管控手段，包括规范法人治理机制和三会运作、战略管控和财务管控、推行分权授权管理、实施全面审计和管理层激励等，形成了一套具有东方特色的、行之有效的投后整合管控手段，为战略规划的有效落地提供了保障机制。

    瓦楞纸板生产线Fosber集团，实现近5年年均净利润复合增长25%

    自2014年收购Fosber意大利的控股权后，东方精工与其管理层推行了一系列的有效整合措施，包括调整战略规划和经营策略、规范授权管理体系、管理层激励以及强化财务管控等，成功激发了Fosber集团的经营活力，使其在2020年~2024年期间，营业收入复合增速约为12%、净利润年均复合增速为25%。

    水上动力板块百胜动力，实现近5年营业收入和净利润年均复合增长22%

    自2015年收购百胜动力的控股权后，东方精工通过调整优化战略、引入优秀人才，帮助百胜动力在研发、营销、供应链和制造等多方面实现提升。在2020年~2024年期间，百胜动力营业收入和净利润年均复合增速为22%。

    激发老牌企业新动能：对Tiruna集团和QCorr的并购与整合

    2019年至2020年期间，东方精工通过子公司Fosber集团完成对Tiruna集团和Qcorr（前身为意大利Agnati）的收购。在投后整合阶段，通过在战略、研发、市场定位、生产制造以及人才队伍等方面的持续优化和调整，有效激发了两家欧洲老牌公司活力。

    依靠对旗下业务板块较强的战略管控能力和整合能力，在“互相尊重、互相信任”的基础上，以开放心态求同存异，公司成功实现了对旗下各业务主体的有效整合，产业链协同效应持续释放，为中国民营企业出海做出了积极实践、积累了宝贵经验，也为公司实现可持续稳健发展，提供了有力的支撑。

    （七）走出去引进来，融合中外产业链优势，筑牢竞争护城河

    多年来东方精工在瓦楞纸包装装备业务领域，通过超前出海布局和国产制造升级，积极践行“走出去、引进来”战略，保持行业技术先进性的同时，利用中国制造优势有效降低成本，提高了产品性价比与市场适应性，进而提升了产品的竞争优势，持续构筑在国产高端瓦楞包装装备领域的护城河。

    子公司Fosber亚洲和Tiruna亚洲，通过引入Fosber瓦楞纸板生产线与Tiruna瓦楞辊压力辊，结合中国行业市场实际需求进行改造升级，实现技术本土化与制造国产化，充分依托中国在全球范围内最完整的工业门类及制造配套优势，显著降低生产成本并提升产品竞争力。Fosber亚洲国产中高端瓦线的国产制造率已达90%，Tiruna亚洲已在国内量产瓦楞辊压力辊产品。两家公司的发展历程，充分体现了对中外产业的融合，铸造具有差异化竞争力的国产智能高端设备，拓展中国乃至东南亚、南亚等区域新市场。

    三、主营业务分析

    （一）概述

    2025年上半年，我国经济国民经济稳中有进、高质量发展取得新成效，制造业智能化转型升级持续深化，新质生产力积极发展。在董事会和管理团队的坚强领导下，2025年上半年全体员工埋头苦干、奋斗进取，实现了公司经营业绩的稳健增长。

    2025年1月~6月，公司实现整体营业收入约21.59亿元，同比减少0.1%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.97亿元，同比增长142.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2.56亿元，同比增长12.12%。

    （二）报告期内主营业务经营情况

    1.水上动力设备板块

    2025年上半年，控股子公司百胜动力实现营业收入4.85亿元，同比增长约28%，实现净利润0.58亿元，同比增13%，收入利润均创下上半年的历史新高。百胜动力自2021年起进入增长快车道，2025年上半年营业收入和净利润相较于2021年上半年的增幅双双超过100%。

    破局舷外机高端市场，国产300马力汽油舷外机量产交付：继2024年发布中国首款300马力汽油舷外机以来，百胜动力为量产做了大量工作，在2025年3月成功实现了300马力汽油舷外机的量产交付，成为中国首家量产300马力汽油舷外机型的企业，再次填补了中国大马力汽油舷外机制造领域的空白，使中国成为全球继美国、日本后，第三个成功量产300马力汽油舷外机的国家，助力中国舷外机产业在大马力汽油舷外机的制造和销售领域从“跟跑”阶段进入“并跑”阶段。

    推出首款顶流机、打造水上动力产品第二增长曲线：在巩固舷外机领域的竞争优势的同时，百胜动力以在舷外机领域的多年沉淀积累为基础，向“水上动力领域综合解决方案供应商”拓展，通过开辟新产品线，打造新的增长曲线。2025年3月，百胜动力在2025上海国际游艇展上正式发布首款智能顶流机产品，该产品是百胜动力的第一款顶流机产品，也是国内首个折叠型结构的顶流机产品，百胜动力在顶流机的研发过程中坚持“高端定位，正向研发”理念，历经40余次造型优化、70余次结构调整、100多个软件版本迭代、近千次水上测试，实现了核心技术与生产制造的自主可控。目前该产品已进入量产交付阶段。

    运营数智化助推效率提升，支撑业绩快速增长：百胜动力2025年上半年完成了U9EPR系统的上线，“销售→计划→生产→发货”全流程自动化水平有效提升，供应链管理、生产制造、财务管理多个方面的管理绩效显著改善，上半年存货周转天数相较2024年同期明显下降，同一期间经营性净现金流同比明显增长。运营效率提升在上半年舷外机配件销售收入增长中发挥了显著支撑作用：通过内部管理流程改进提升，大幅缩短了配件销售的交期，实现超过90%的配件订单可在1个月内交付，上半年配件销售额同比增幅超过50%。

    获批国内行业首家CNAS实验室，技术优势进一步筑牢：2025年6月，百胜动力大功率舷外机排放检测中心实验室获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）颁发的CNAS实验室认可证书，成为中国舷外机行业首家获CNAS认证的专业实验室，填补了中国大马力汽油舷外机细分领域专业检测平台的空白，进一步巩固了其在国内汽油舷外机领域的行业标杆地位。此外，百胜动力在报告期内获批设立国家级博士后科研工作站，在科研实力、高端人才培养、产学研协同等方面获得国家级认可，企业科技形象与品牌影响力获进一步提升。

    创新多样化营销方式，国内外市场齐头并进：百胜动力2025年试水直播电商，联合商业伙伴在抖音平台举办了多场直播，以更直接的方式拉近与终端消费者的距离，加强企业和终端消费者对彼此的认知，逐步构建“线上引流、线下体验、全域转化”的营销闭环，打造“线上线下共振”全渠道营销新模式。百胜动力还通过赞助路亚赛事的方式推广顶流机产品，逐步营造在钓鱼休闲领域的品牌认知度和口碑。此外，上半年百胜动力在国内参与了包括2025上海国际游艇展、2025广交会、2025上海国际应急与救援展览会等大型展会，在海外持续加强欧洲、东南亚市场的拓展，并重点开拓拉美、非洲等市场。在通机业务方面，2025年上半年通机业务营收相较于2024年同期增长超80%，成为百胜动力水上动力产品核心主业发展壮大的坚强后盾。

    新总部投入使用、开启2.0时代：百胜动力位于江苏苏州的新总部在2025年5月正式投入使用。新总部的智能化生产车间、300马力舷外机装配线和机器人喷涂工艺的投入使用，将为百胜动力经营业绩再上层楼奠定基础。2020年~2024年期间，百胜动力营业收入和净利润实现了年均复合增速双双超过20%的快速成长，陆续推出115马力、130马力和300马力汽油舷外机，填补中国汽油舷外机领域的诸多空白，取得了令人瞩目的成就。在过去5年快速发展的基础上，百胜动力新总部建成和启用，将开启百胜动力的“2.0时代”。百胜动力将持续聚焦船舶动力领域“大马力化、电动化、智能化”的发展趋势，为多领域多场景的客户提供全方位的水上动力综合解决方案与产品；在筑牢国内行业标杆地位的基础上，对标国际顶尖企业，以创新为引擎、以全产业链协同为支撑，矢志成为世界一流的水上动力领域综合服务商。

    2.智能包装装备板块

    A.瓦楞纸板生产线业务

    海外业务单元：欧美基本盘稳固，新兴市场拓展稳步开展、内部协同持续提升

    在核心市场欧洲和北美的中高端瓦楞纸板生产线行业市场方面，2024年开启的欧美纸包装行业市场份额排名前列的几家大型集团化企业之间兼并整合的持续推进，导致欧美纸包装行业的资本开支持续放缓，然而Fosber集团与上述欧美瓦楞纸包装行业的领军者和大型企业保持多年稳固合作关系，已成为其长期、稳定的合作伙伴，报告期内Fosber集团持续密切跟进行业客户投资计划并深度合作，2025年上半年Fosber集团整体新增订单保持稳健态势。展望未来，下游纸包装行业巨头在完成兼并整合后，对投资建设大规模、高产能和智能化工厂的倾向，有利于在欧美中高端智能瓦楞纸板生产线领域沉淀多年、市场份额排名前列并有者深厚竞争壁垒的Fosber集团的稳定增长。

    在核心市场增长放缓的背景下，Fosber集团积极开拓拉美、非洲等新兴市场，2024年新设子公司Fosber墨西哥2025年上半年的业务开展呈现出积极态势，未来将成为辐射整个拉美市场的售后零部件业务区域核心，为Fosber集团在拉美地区的市场拓展和销售增长提供坚实支撑。

    提升产业协同、持续降本增效：报告期内Fosber集团持续深入推进旗下Fosber品牌瓦线、Quantum品牌瓦线和Fosber亚洲的国产瓦纸三大产品线系列之间的协作。上半年Fosber集团与旗下子公司Qcorr在运营、售后服务等方面的协同整合，以及Fosber集团与Fosber亚洲在研发、项目实施等方面的协同均取得积极进展，有利于公司整体瓦楞纸板生产线业务板块的成本管理和运营效率的提升。

    国内业务单元：业绩创历史新高，国内市场订单大幅增长，新工厂顺利启用

    子公司Fosber亚洲定位为植根中国、辐射亚洲的国产中高端瓦楞纸板生产线专业供应商，2025年上半年在国内行业市场取得靓丽成绩，上半年的新增订单创下历史新高，报告期内Fosber亚洲营业收入和净利润创下自2021年以来近5年上半年度最好成绩，整线与配件服务销售均实现同比大幅增长。

    研报方面，上半年Fosber亚洲国产中高端瓦线S-line推出3.15米宽幅瓦线新品，并成功在国内市场销售；生产运营方面，上半年Fosber亚洲瓦线项目生产制造完工数量创下历史新高，通过内部运营管理的提升，产品质量与合格率得到改善，产品成本结构得到进一步优化。“高端技术突破”与“国产制造降本”并举，Fosber亚洲的市场竞争力持续巩固。

    2025年6月，佛斯伯亚洲新工厂顺利完成启用，新工厂设计产能为年产40条线，对Fosber亚洲经营业绩增长提供坚实支撑。

    B.瓦楞纸箱印刷包装线设备业务

    海外市场方面：在国内同类企业中纷纷出海的大背景下，凭借多年积累的良好口碑、领先的技术水平、过硬的产品质量、健全的销售和服务体系，东方精工品牌瓦楞纸箱印刷包装设备产品在海外市场拓展持续取得成效，报告期内，东方精工（中国）海外业务采取“代销+直销”相结合的模式，公司海外业务人员自持续加大海外直销市场开拓力度，重点拓展“一带一路”沿线国家的直销业务，在中东、东南亚等国家市场多点开花，国际市场上半年接到的联动线订单数量金额均超过去年同期。

    运营管理方面：东方精工（中国）持续推动“节能降耗、降本增效”：“数字化车间”引入智能设备、数据采集和数据分析、生产流程优化和人工智能辅助，持续推动对订单进度、生产绩效、产能分析、质量管理、产品追溯和存货管理等方面的优化；报告期内东方精工（中国）深入推进供应链管理和生产工艺改良，持续优化成本控制。

    数码印刷设备业务方面，控股子公司万德数科推出的升级款“数码印刷一体机”，凭借其创新的“双模式集成技术”，满足尺寸多样化的印刷需求，助力客户降本增效，在国内市场获得青睐，上半年收获较多订单。报告期内，万德数科数码印刷设备配套的墨水耗材、配件销售延续2024年的良好增势，配套效应持续显现。

    3.外延业务板块

    公司在聚焦核心主业两大板块的同时，高度重视以股权投资为手段的外延发展，坚持“产业为本、资本为翼”的原则，以“1+N”发展模式引领统筹“内生增长+外延拓展”。

    “1”指聚焦核心主业高端智能装备制造（瓦楞纸包装装备+水上动力设备），坚定不移基石定位，持续做强做大，提升核心竞争力，在数字化、智能化的趋势中，保持并提升市占率。“N”指外延拓展，可包括如下三个方面：

    (1)深耕链式延伸：并购协同，筑牢核心护城河

    依托东方精工主营业务相关产业的优势，关注全球范围同产业链优质公司，以产业链纵向整合为核心逻辑，对核心主业同领域优质标的实施精准并购，在并购完成后实施深度整合、输出关键能力、激发内部产业链协同效应，推动核心主业进一步做大做强。

    (2)破界生态共创：战略投资、共创战略新兴产业“新质生产力集群”

    公司聚焦“新质生产力”这一国家发展战略新兴产业和未来产业的核心主题，紧跟国家发展新质生产力的战略方向号召，围绕国家构建新质生产力的主阵地和两大方向——战略新兴产业和未来产业，明确了公司外延发展战略聚焦的两大领域为“人工智能+机器人”和“可控核聚变关键结构材料+核电装备”，打造重点方向的产业链投资布局。2025年上半年，公司外延业务主要工作围绕“战略投资”展开，具体如下：

    “人工智能+机器人”领域

    2025年政府工作报告中，我国首次将“具身智能”和“智能机器人”纳入国家未来产业培育方向，中国制造业迎来智能化升级的新机遇。东方精工通过在该领域实施“集群化战略投资”的方式，深化在机器人与具身智能领域的产业布局。

    2025年上半年，公司股权投资乐聚机器人，取得其2.83%股权。乐聚机器人是一家专注于机器人核心技术研究、智能机器人产品研发和生产的国家级专精特新“小巨人”企业，拥有完全自主知识产权的硬件和控制系统，掌握从机器人整体结构设计、核心零部件制造到人工智能算法研发等一系列先进技术，目前已陆续推出多款智能机器人产品及衍生品，持续专注于机器人在工业智造、商业服务、科研教育、家庭服务等多元场景下的落地应用。

    完成该笔股权投资后，东方精工在“人工智能+机器人”领域已有三个股权投资项目，形成”集群化战略投资”局面。

    东方精工对“人工智能+机器人”领域的战略投资，旨在打造“战略投资+产业协作”的模式，通过将东方精工自身在装备制造业的资源禀赋、能力积淀，与标的企业在机器人、AI大模型等领域所拥有业界领先的技术、产品和应用经验，实现高效融合，寻求在生产制造、应用场景和市场开拓方面的合作，促进产业链价值的共创与共赢。

    2025年7月，公司与乐聚机器人签署了《战略合作协议》，是东方精工在“人工智能+机器人”领域打造“战略投资+产业协作”的模式的充分体现。双方将以项目合作及优势互补为切入，依托乐聚机器人技术研发及应用优势、东方精工智能制造及资源优势，开展深度合作，合作内容包含但不仅限于：a.生产制造及服务：东方精工按照乐聚机器人技术标准及产能要求，按时、保质为乐聚机器人生产制造相应人形机器人产品，并完成后续的相关调试、部署及售后服务；

    b.应用拓展：乐聚机器人提供服务解决方案，东方精工发挥智能制造行业优势，双方共同开展人形机器人技能训练与应用探索；

    c.市场拓展与推广：东方精工利用社会及行业资源优势，协助乐聚机器人推动机器人产品在工业智造、商业服务、科研教育、家庭服务等领域的业务销售，双方共同开拓市场。

    随着双方在上述三个方向合作措施的后续落地，东方精工可充分发挥深耕高端智能装备制造领域近三十载所沉淀的规模化生产及高效运营管理之经验优势，协同乐聚机器人共同推进人形机器人产品的规模化制造进程；依托东方精工在高端智能装备核心主业及外延业务所汇聚的资源优势，为乐聚机器人的产品开辟更广阔的应用场景，推动人形机器人产品在工业制造领域应用水平的提升与深化，并与乐聚机器人携手开拓机器人产品在多元领域的应用与市场，在东方精工能力所及的边界内，加速机器人相关产品应用与普及。

    可控核聚变关键结构材料+核电装备”领域

    东方精工在2021年首次股权投资贵州航天新力科技有限公司（以下简称“航天新力），取得其3.86%股权。2025年上半年，公司进一步增持了航天新力的股权，截至报告期末公司持股比例为19.89%（注：持股比例以截至2025年6月30日相关被投资企业的工商注册信息为准，如在尾数上有差异，均因四舍五入保留2位小数所致）。

    航天新力专注于高端金属材料研发、铸锻件制造及核能、航天、航空等领域的配套产品生产。其核心竞争力主要为在核电部件制造领域，是国内最早取得核电制造许可证的企业之一，其产品用于国内所有已建及在建核电项目。航天新力自2014年起承担了全球规模最大国际科研合作项目之一“国际热核聚变实验堆（ITER）”的磁体支撑、屏蔽包层等重要设备的制造任务；2022年航天新力率先完成ITER项目“增强热负荷第一壁”的首件制造；2024年航天新力独家取得聚变新能BEST项目磁体支撑系统全部产品订单。

    航天新力承担了我国大部分核电站核I级机械设备构件的研制和生产任务，深度参与我国核电建设国产化进程，目前已完成数十种核能装备用合金材料和关键部件的研发与国产化。

    东方精工在2021年首次股权投资航天新力，多年来高度认可航天新力在核电部件、特种新材料领域的强大科技创新实力、自主可控的关键核心技术和产品储备，以及国内外领先的行业地位，坚定看好航天新力产品在可控核聚变、核电装备、航天航空等领域的应用前景和巨大发展潜力。公司将以2025年对航天新力股权增持为抓手，后续寻求与航天新力在特种新材料、核能部件领域开展合作，共同为我国高端装备制造业升级贡献力量。

    (3)卡位硬核赛道：前瞻落子，布局未来竞争力

    东方精工及子公司亿能投资在公司外延业务所关注的产业方向上，紧扣十四五时期中国制造业“高质量发展”的核心主题，围绕创新驱动主线，关注航空航天、新材料等有显著技术壁垒、未来发展空间广阔、有国家战略价值的硬科技领域，挖掘细分行业优秀企业，以股权投资方式取得投资标的少量股权（投资后的持股比例不超过5%）。亿能投资分别在航空航天方向布局投资了四川腾盾无人机以及科工火箭，在新材料方向布局投资了云南宇泽半导体，以期在获得良好投资收益的同时，为公司发展探索新的方向和空间。

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