宝丽迪（300905）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宝丽迪（300905）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展概况

    公司始终专注于化学纤维原液着色技术及先进功能改性材料的研发、生产与产业化应用，致力于为客户提供高性能材料解决方案及全方位的技术支持服务。

    根据国家统计局颁布的《国民经济行业分类》标准，以及中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》的行业划分原则，经认定，公司主营业务归属于"橡胶和塑料制品业"（行业代码：C29）。

    原液着色技术又称纺前染色技术，是指在聚酯聚合阶段或者聚合物熔体中加入着色剂，再直接纺丝得到有色纤维的技术。该技术省却了下游染前处理、高温高压染色等工序，降低了产业链的资源、能源消耗。据测算，与常规染色相比，聚酯纤维原液着色可大幅减少水耗、能耗、二氧化碳排放；同时原液着色使得着色剂均匀分散于基体界面并与之相容，令纤维纺织品在外观颜色和使用性能上更具优势。原液着色技术作为一种环保染色技术，有效解决了纺织品印染过程中高能耗、高排放的问题，简化了聚酯纤维产业链生产工序并优化了成本，是发展绿色纤维的关键技术。

    我国自20世纪80年代引进原液着色纤维生产技术；进入21世纪，随着技术的进步及市场对绿色纤维的引导，原液着色技术开始广泛应用。目前，色母粒法和原位聚合法是聚酯纤维原液着色的两种主要方法，其中色母粒法具有生产稳定、设备污染少且颜色调节相对灵活的特点，是目前聚酯纤维原液着色普遍采用的方法。色母粒法又称原液母体着色法，是将色母粒与聚酯切片按比例混合熔融纺丝，或者经在线添加技术将色母粒与聚酯熔体混匀纺丝制得有色纤维的方法。色母粒是一种浓缩颜料复合物，由颜料、分散剂和载体树脂混合熔融造粒制备，其制备难点在于促进颜料、分散剂和载体树脂三者相容。

    2025年上半年，母粒行业在经历调整后，呈现出稳健发展的态势。随着全球经济逐步复苏，塑料制品、化纤等下游行业需求持续回暖，为母粒行业创造了良好的发展环境。特别是在可持续发展理念深入人心的背景下，母粒产品的市场需求呈现增长态势。绿色新政，对传统染色工艺实施更严格的环保限制，这为具有节能减排优势的原液着色技术提供了广阔的发展空间。

    我国母粒行业经过多年发展，已经形成了完整的产业体系。2025年上半年，行业呈现出以下显著特征：

    （1）产业集中度持续提升，龙头企业通过技术创新和规模优势不断扩大市场份额；

    （2）产品结构不断优化，功能性、差异化产品占比稳步提高；

    （3）智能制造水平显著提升，数字化、自动化生产设备广泛应用；

    （4）产业链协同效应增强，上下游企业合作更加紧密。

    当前母粒行业的技术发展主要呈现以下方向：

    （1）分散技术的广泛应用，显著提升了产品的着色性能和稳定性；

    （2）多功能复合技术日趋成熟，单一产品可同时满足着色和改性双重需求；

    （3）智能制造技术深入应用，生产过程的精准控制和效率提升明显；

    （4）环保型助剂等研发取得突破，产品环保性能持续改善。

    （二）公司主营业务分析

    公司作为国内领先的母粒供应商，主营业务涵盖化学纤维原液着色和功能改性材料的研发、生产和销售。公司致力于为客户提供高品质的着色解决方案和专业技术支持，产品广泛应用于化纤、塑料等多个领域。

    公司在化纤+颜色领域已构建完善的产品矩阵，并持续在性能提升与质量控制方面发力，主要包括：

    （1）色母粒：涵盖黑色、白色、彩色母粒及消光母粒，满足客户基础着色需求；高性能色母粒持续开发高色牢度彩色母粒、特黑母粒及锦纶色母粒

    （2）功能母粒：聚焦化纤行业，整合阻燃、抗菌、导电、凉感、保暖、光致变色等功能，重点开发兼具舒适性与功能性的高端产品，为客户创造额外价值；

    （3）新型材料产品：推出液体色浆、色油及COFs材料等创新产品。

    2025年上半年，为满足进一步发展需求，公司正式成立第二事业部，主攻膜塑+功能方向，持续拓展产品应用领域：

    （1）聚酯薄膜母粒：聚焦BOPET领域，重点开发适用于MLCC离型膜、光学膜、窗膜等场景的开口母粒、绝缘母粒、阻燃母粒及阻隔母粒；同时向BOPP、BOPA及TPU、TPEE功能薄膜母粒领域延伸，开发兼具舒适性与功能性的高端产品；

    （2）高效载液母粒：重点突破高浓低粘液体助剂母粒与热敏感液体助剂母粒技术，解决液体助剂在添加、定量、分散等环节的行业难题及储运不便问题，使其更好的在纤维、塑料及薄膜领域得以应用。

    （三）经营模式

    （1）研发模式

    公司研发模式主要分为两类：1）公司针对市场需求或潜在需求进行研发。公司销售部、研究院根据市场调研信息，判断分析市场需求或潜在需求。研究院根据分析结果，研究新的产品配方，并不断调整和试制样品。待产品达到预期效果后，由销售部进行市场推广；2）公司根据客户具体需求进行定向研发。销售部收到客户来样和产品性能要求后转交技术部门，由其进行配方的设计研发。技术部门经过不断的调整和试制，形成最终样品，交由客户确认。

    （2）生产模式

    公司一般采取以销定产的生产模式，即公司销售部接到客户订单后通知技术部，由技术部开具生产通知单交由生产部门生产。产品完工后，质量部进行抽样测试，检测合格后成品包装入库。另外，对于黑色母粒等客户常用品种，公司则会依据历史销售经验，进行一定备库。

    （3）销售模式

    公司具有完整的营销业务管理体系。根据客户是否为终端使用者，公司将销售模式分为直供终端模式与贸易商模式。直供终端模式是指公司直接面向终端使用者获取订单、签订销售合同、建立销售关系。贸易商模式是指公司将产品销售给贸易商，再由其销售给终端使用者。公司与贸易商签订购销合同，并向贸易商开具发票及收取货款。报告期内公司的销售模式以直供终端模式为主，以贸易商模式为辅。

    （4）采购模式

    公司设置采购部门负责原材料及设备采购，公司采购的主要原材料包括载体切片、炭黑、颜/染料、钛白粉及各种添加剂。公司原材料采购的基本流程是：技术部门根据销售预测和订单情况分解出各种生产物料的需求，同时考虑研发物料需求，并根据库存情况，填写物料清单。采购部根据物料的名称、数量、技术要求、交货期等指标选择合适的供应商进行询价以确定供应商，拟定采购合同进行采购。另外，随着市场份额的扩大，公司与主要供应商建立了良好的合作关系，以保证公司原材料供应的稳定性和质量的可靠性。原材料采取议价的方式进行采购，并根据市场行情及时与供应商协商，在保证品质的前提下降低采购成本。

    （四）公司的市场地位

    公司自设立以来，便致力成为“原液着色技术”的引领者和推广者。公司现拥有多处生产基地，在行业内处于领先地位。未来，宝丽迪将进一步坚持客户需求导向，加大科研投入，积极探索市场，持续深耕母粒行业及原液着色相关领域。

    二、核心竞争力分析

    (一)技术研发创新优势

    公司构建了行业领先的多层次研发架构，高效协同前瞻性研究与市场需求。基于在配混、分散、纺丝、发泡、改性和成膜等领域的核心技术优势，公司聚焦功能助剂与功能粉体等核心基础原料，通过优选复配与高效分散工艺，成功开发母粒与浆料两大系列产品体系。这些产品驱动基础材料在光电磁热、特种防护、能源环保等尖端方向实现突破，广泛应用于化纤、汽车、电子及光学薄膜等产业。依托完整的配方数据库和核心技术平台，公司在原材料优选、纳米级分散、功能改性等关键技术环节掌握多项自主知识产权，覆盖产品全生命周期。持续的研发投入、与知名高校及科研院所的战略产学研合作、积极参与行业标准制定，以及完善的知识产权保护体系，共同构筑了坚实的技术壁垒。

    (二)人才梯队优势

    公司高度重视人才队伍建设，打造了一支以资深行业专家为核心、结构合理的老中青相结合的高素质研发与运营团队。建立了系统化的培训体系和多元化学习平台，持续提升员工的专业技能和综合能力。通过科学的人才评价机制、清晰的职业发展通道，并辅以股权激励等长效激励机制，公司将员工个人成长与公司整体发展深度融合，有力保障了核心团队的稳定性和专业竞争力。

    (三)客户资源优势

    公司与全球行业头部企业建立了长期稳定的战略合作关系，积累了深厚的优质客户基础。凭借专业的技术服务能力和高效的快速响应机制，公司在重点客户群体中赢得了高度认可和良好口碑。在国内主要产业集聚区的前瞻性战略布局，确保了为客户提供及时高效的本地化服务支持。同时，海外服务网络的持续拓展有效支撑了国际业务的稳步增长。这种基于深度互信的客户关系为公司提供了稳定的订单来源和较强的风险抵御能力。

    (四)品牌与质量优势

    公司品牌在行业内具有较高的知名度和美誉度。通过严格的质量管控体系和持续的技术改进，产品品质始终保持行业领先水平。公司建立了完善的质量追溯系统，确保从原材料到成品的全过程质量控制。公司产品通过了多项权威认证，能够满足不同应用领域的严格要求。这种质量优势使得公司在高端市场具有较强的竞争力，品牌价值不断提升。

    (五)智能制造与规模优势

    公司在生产制造方面具有显著优势。通过持续的智能化改造，建立了高效的生产运营体系。自动化生产设备的广泛应用，不仅提高了生产效率，也保证了产品的一致性和稳定性。

    公司拥有行业领先的生产规模，完善的供应链体系确保了原材料的稳定供应。通过优化生产布局和工艺流程，形成了明显的规模效应。同时，公司积极推进绿色制造，在节能减排方面取得了显著成效。

    公司通过持续的技术创新和客户服务深化，构建了全方位的竞争优势。2025年上半年，公司在多个领域取得了新的突破，进一步巩固了市场地位。未来，公司将继续加大研发投入，优化生产布局，深化客户合作，着力拓展塑料与薄膜应用领域作为公司增长的第二曲线，确保持续的竞争优势。

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