（以下内容从华福证券《2026年6月美联储议息会议解读：新框架，略鹰派》研报附件原文摘录）
投资要点：
2026-2028年利率中枢预期显著抬升。本次议息会议中，美联储连续第四次维持利率不变，符合预期。利率决议投票结果为12:0，委员内部意见高度统一，无分歧。但点阵图大幅上调2026-2028年利率中枢预期。其中2026年联邦基金利率预期中值升至3.8%，3月点阵图仅为3.4%。2027年利率预期中值上修至3.6%（3月预期3.1%），2028年预期中值上调至3.4%（3月预期3.1%）；仅长期均衡利率维持3.1%不变。整体来看，FOMC委员会大幅抬升未来三年利率路径预期，高利率维持时间或显著拉长。
弃用前瞻指引，美联储政策沟通框架迎来重塑。针对市场关注的沟通框架调整，沃什在首场新闻发布会上明确表态，美联储已摒弃前瞻指引工具，且大幅弱化点阵图参考意义，称其仅为委员个人预期，他本人本次也未提交点阵预测。不过沃什认可新闻发布会具备沟通效用，并宣布成立五个工作组，包括沟通机制、资产负债表、数据源的使用、生产力与就业，以及美联储的通胀框架，全新的政策沟通框架有望于年底前对外公布。整体改革思路是减少对市场的政策引导，将重心转向美联储制度、数据体系和沟通框架的系统性重构。值得注意的是，本次发布会沃什未提及缩表相关安排。
就业市场供需相对均衡，通胀显著高于政策目标。就业方面，本次声明中，措辞较前期偏向乐观，政策层认定劳动力市场已从岗位需求不足转向供需大体均衡。通胀措施也有所调整，委员会认为通胀仍高于2%的目标，并补充说明能源等品类价格上行部分源于供给端冲击。此前的表述是通胀偏高。在经济指标预测中，美联储将2026年失业率下调0.1个百分点至4.3%。同时大幅上调通胀预判，沃什在新闻发布会上重申抗通胀立场，强调2%是美联储长期锚定的核心通胀目标。美联储将动用各类政策工具扭转这一局面，整体发言释放出强烈鹰派信号。
下调2026年经济增长预期。在经济增长方面，委员会整体维持对经济基本面的乐观基调不变，本次声明将经济表述由此前单纯的“经济稳健扩张调整为“经济活动保持稳健扩张，但宏观不确定性显著上行，部分源于中东地缘冲突，考虑到了地缘风险，判断更趋审慎。美联储在经济指标预测中下调2026年实际GDP增速预期中枢至2.2%，此前为2.4%；2027年增速预期维持2.3%不变。但沃什在发布会上指出，传统宏观经济数据存在明显滞后性，仅能反映过去的经济表现，或弱化经济数据在美联储政策决策中的参考权重。
加息预期快速升温。通胀显著高于政策目标，叠加劳动力市场处于相对均衡的状态，美联储虽如期暂停降息，但点阵图显示出明显的鹰派倾向。利率决议声明发布后，美元指数持续走强，美股三大指数集体下跌；2年期、10年期美债收益率分别上行15bp、6bp，至4.2%、4.49%，长短端期限溢价进一步压缩，贵金属价格再度走弱。定价层面，市场押注美联储12月前加息的概率由此前59.5%攀升至88.1%，加息交易预期快速升温。短期来看，美国就业市场企稳，供给冲击持续推高通胀，同时经济增长具备韧性，多重因素支撑美联储维持偏紧政策立场。拉长周期看，劳动力市场修复仍存变数，薪资增速整体保持温和；若后续通胀风险消退，下半年市场对美联储加息的定价预期或将边际降温。
风险提示
美国通胀上行超预期，美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期。
