（以下内容从华福证券《国防军工行业定期报告：接近击球区间【华福商业航天&军工】》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周核心观点：
本周SpaceX正式上市，成功站上2万亿美金市值，我们认为，SpaceX以其“发射—链接—AI”商业模式已成功将商业航天变成未来全球AI基础设施建设的重要底座之一，行业估值层面或将有新的变化趋势；
中国产业发展进度依旧在快速发展，长征系列火箭已进入常规化高频次发射阶段，且运力规模也在逐步变大，民营火箭公司不断追赶，我们再次强调，火箭降本一阶导应是大运力火箭，二阶导为可回收，当下应更多关注火箭向大运力的发展，以及运力提升后卫星数量的通胀，再是太空算力与其能源的相关配套。建议关注：1）国内火箭；2）国内卫星；3）SpaceX
产业链；4）英伟达太空算力。
一）国内火箭：
三大核心逻辑：
1）宏观：强大的运力是大国必争之战略高点（类比GPU）；
2）中观：客观差距奠定火箭数量通胀逻辑，火箭数量正大力追赶（五年之内为必定趋势），数量提升→运力提升（降本一阶导）→可回收技术持续升级（降本二阶导）；
3）微观：火箭公司上市融资扩产拉动全产业链进入产能扩张阶段，实现PE与EPS的戴维斯双击。
建议关注：【飞沃科技】、【美新科技】、【广联航空】、【昊志机电】、【华曙高科】、【民士达】、【航天动力】。
6月9日，朱雀二号改进型遥六运载火箭在东风商业航天创新试验区点火升空，以“一箭双星”方式成功将千帆DTC01星和中国移动02星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。在这次任务中，朱雀二号使用气动推杆代替火工品，靠高压气体推动活塞，顶开二级箭体，完成了一项重要的技术改进。
二）技术变革下的卫星产业链：
伴随我国卫星星座计划加速推进，新技术变革正悄然到来，柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等多产
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业方向均已进入1-N快速发展阶段，产业链新供应商正逐步涌现，建议关注：【起帆电缆】、【上海港湾】、【钧达股份】、【戈碧迦】、【西测测试】、【航天电子】。
6月11日下午，我国在文昌航天发射场使用长征五号运载火箭，成功将通信技术试验卫星二十五号发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。该卫星主要用于开展多频段、高速率卫星通信技术验证。
三）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链+英伟达太空算力：
海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度继续超预期，建议关注：
1）SpaceX：【西部材料】、【信维通信】、【蓝思科技】；2）S与T光伏设备：【迈为股份】。
近日，SpaceX告知投资者，计划在2027年开始轨道人工智能计算测试。
6月9日，马斯克展示了AI数据中心卫星的初始版本与名为Al1的卫星渲染图及相关规格，并分享了SpaceX的未来规划，计划组建约100万颗AI卫星网络，在地球轨道上执行复杂的人工智能计算任务。
6月12日，SpaceX正式上市，首日开盘大涨29%。
军工方向，建议更多关注具备国内商业化加速与具备出海逻辑相关方向，建议关注：
重视MLCC中日韩三国产业趋势
1）MLCC/钽电容：【火炬电子】、【振华科技】、【宏达电子】；
2）航发/商飞：【航宇科技】、【航发科技】、【航亚科技】、【图南股份】、【航发动力】、【万泽股份】；
3）无人机：【纵横股份】、【航天彩虹】、【锐科激光】、【四创电子】、【新劲刚】；
本周行情回顾
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本周（6.8-6.12）申万军工指数（801740）下跌1.79%，同期沪深300指数下跌0.82%，相对超额-0.96pct；同期在31个申万一级行业中排名第14位。自2026年至今，申万军工指数下跌8.68%，同期沪深300指数上涨3.18%，相对超额-11.86pct，在31个申万一级行业中排名第17位。
细分行业看，本周细分板块区分度较大，其中航天板块表现较弱，或主要系5月至上周末以来板块表现较好，本周迎来回归式调整；发动机板块表现较好，主要系成分股宗申动力、晨曦航空带动。
个股层面，本周表现前十个股原因各异，有研粉材、福光股份、索辰科技、华如科技等或主要都受益于AI主题带动；
本周跌幅前十个股或主要系前期涨幅较高，5月至上周末以上个股平均涨幅15.03%，超额国防军工板块24.38pct，本周迎来回归式调整。
风险提示：行业需求恢复进度不及预期
