（以下内容从国金证券《机器人行业研究：Figure直播分拣包裹，宇树发布变形机甲机器人》研报附件原文摘录）
核心观点：
机器人:景气度加速向上，宇树发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，Figure机器人开启全天候包裹分拣直播。
宇树科技发布全球首款量产版载人变形机甲GD01，定价390万元起。该产品可在数秒内完成人形与四足双形态切换，载人后约500kg仍行动自如，为人形机器人开辟载人出行等落地场景。
Figure机器人开启全天候包裹分拣直播。5月14日起，Figure公司启动直播，展示F.03机器人进行小型包裹分拣：Figure03在直播中，展示了一套全自动闭环：识别包裹、精准扫描，灵活调整软包和硬箱的抓取姿态，翻面放置。而当电量耗尽时，它会自主请求队友接替并前往维护区。Figure03机器人大脑采用的是Figure最新自研的Helix02，与第一代专注于上半身控制不同，Helix02实现了全身端到端控制，拥有一套统一的视觉运动神经网络，可以让机器人完成全身一体化控制，包括行走、操作和平衡。
乐动机器人正式登陆港交所主板。乐动是全球领先的以感知智能为基础的全栈式智能机器人公司，赋能于各类智能机器人应用场景，正处于快速爆发期的割草机器人行业为公司率先切入的第一个垂直场景。与此同时，公司多次研发推出行业首创的技术产品。下游客户覆盖全球前十大家用服务机器人公司中的七家，及所有全球前五大商用服务机器人公司，产品覆盖全球50多个国家和地区。公司2024年DTOF激光雷达出货量超72万台，下游覆盖全球前十大家用服务机器人中的七家，上市后将加码视觉感知研发，开启“乐动2.0时代”。
腾讯联合福田实验室开源RoboFusion机器人本体互连技术，实现“一线到底”全栈IP化传输。5月14日，2026全球人工智能终端展暨第七届深圳国际人工智能展览会在深圳会展中心举办。腾讯RoboticsX&福田实验室首次发布并开源RoboFusion机器人本体互连技术，实现“一线到底”全栈IP化传输，使机器人具备更高级的软件重构、软件定义的特征。该技术赋予机器人软件重构、软件定义的核心特征，显著降低多本体协同门槛，为具身智能技术规模化落地提供关键技术支撑。
智元发布“香港具身智能产业共创计划”，汇聚香港政商产研多方力量。5月12日，首届香港具身智能产业峰会暨智元APC2026（香港）成功举行。香港特别行政区行政长官李家超先生，智元创新科技股份有限公司创始人、董事长兼CEO邓泰华先生等九位嘉宾联合登台，正式发布“香港具身智能产业共创计划”。该计划旨在汇聚香港“政、商、产、学、研、用”多方力量，围绕应用场景、创新创业、产学研合作、人才培养及国际合作等方向，推动香港具身智能产业在未来五年实现“个、十、百、千、万”目标，加速具身智能产业生态布局与国际化进程。
投资建议
26年是人形机器人0-1兑现的重要节点。特斯拉链预计26Q2第一代量产产品发布，26H1供应链大批量产线建设完成，26M8开启大规模量产。国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自于二开、导览、巡检等。在这个阶段，龙头公司供应链、技术都会趋于收敛。全球将会迈入机器人“军备竞赛”，重点关注五大方向：
(1)特斯拉链的收敛:特斯拉链已经迭代4年，目前硬件供应链趋于收敛的拐点。围绕确定性和空间，重点关注:拓普集团、三花智控等。(2)技术迭代与收敛:看好电驱动新技术(谐波磁场电机、GaN)、灵巧手(电子手套、新型基材)、新材料(peek)、高端轴承等相关标的。(3)海外其他供应链的机会:苹果、谷歌、OpenAI、Figure等都陆续迈入0-1，重点关注银轮股份以及电子链标的相关机会。(4)国内本体和应用垂类机会:宇树、智元、乐聚、银河通用等陆续上市，关注供应链以及本体标的翔楼新材、柯力传感等。(5)围绕长期确定性，布局"优质格局"的标的:重点关注奥比中光等。
风险提示
行业竞争加剧；汽车与电动车销量不及预期；人形机器人进展不及预期。
