（以下内容从中国银河《银行业周报：信贷需求偏弱，银行业息差企稳信号释放》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数下跌0.25%，银行板块下跌0.9%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.03%、-0.91%、-0.49%、-1.88%。9家A股银行上涨，重庆银行（+2.88%）、上海银行（+2.71%）、中国银行（+1.94%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.64倍，股息率4.46%。
货币政策延续适度宽松，新发放贷款利率企稳、存款利率低位利好息差：
央行发布2026年一季度货币政策执行报告。下阶段央行表示将继续实施好适度宽松的货币政策，具体看，我们认为银行角度主要关注：（1）央行删除“灵活高效运用降准降息”的表述，但适度宽松保持不变，预计受输入型通胀风险的影响。（2）息差企稳信号释放。3月末新发放贷款利率企稳、存款利率处于低位，并且央行新增“引导金融机构提高利率定价能力”的表述，强调畅通利率传导机制，在专栏中关注国际上贷款利率定价多元化基准利率体系以及债市定价效率。（3）信贷增长将继续以结构优化、均衡投放为主线。3月末五篇大文章领域贷款均保持两位数增长，持续高于全部贷款。（4）积极稳妥防范化解金融风险。一方面加强债券市场管理，维护金融市场平稳运行。央行在专栏提及要建立健全金融市场等领域宏观审慎管理框架，并关注到银行等金融机构债券投资行为与金融风险防范高度关联。另一方面，支持配合金融监管部门和地方政府在市场化、法治化原则下稳妥化解重点金融机构风险，促进中小银行的风险持续收敛。
4月金融数据发布，季节性与弱需求影响信贷，存款搬家明显：4月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元；截至4月末，社融存量同比+7.76%，较上月下行0.16pct。其中，高基数下政府债延续少增。单月信贷负增，仍为社融增量的主要拖累，预计主要受季节性因素叠加居民与企业部门有效需求不足影响，同时，直接融资贡献度提升也一定程度分流信贷，票据冲量明显。存款增量结构显示居民存款继续向非银存款流动。
Q1商业银行监管指标显示净利增速整体转负、分化明显，息差降幅收窄：
2026Q1，商业银行净利润同比-3.73%，较上年末由正转负，与上市银行形成反差，预计主要由于统计口径不同，并且受未上市农商行拖累。对于监管分类下的农商行，一方面去年同期净利润基数较高，另一方面，资产负债市占率持续收缩，同时资产质量相对承压，信用风险上升，影响利润增长空间。国有行净利润转为负增1.28%；股份行净利润修复趋势延续、增速回正，同比+0.32%，城商行保持行业领先，同比+9.7%。整体来看，商业银行扩表节奏平稳，总资产、贷款分别同比增长8.9%、7.1%。同时，息差降幅收窄，3月末为1.4%，环比下降2BP。截至3月末，商业银行不良贷款率环比上升1BP至1.51%，拨备覆盖率203.14%，环比-2.07pct。
投资建议：货币政策适度宽松延续，新发放贷款利率企稳、存款利率处于低位，利好银行息差企稳回升，同时信贷结构有望持续优化。4月金融数据显示信贷需求仍偏弱。Q1商业银行净利润增速短期波动，与上市银行形成反差，且板块间分化明显，或受统计口径、基数效应与信用成本影响。上市银行基本面向好趋势不变，将成为银行板块估值的主要支撑，有望吸引资金流入。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、招商银行（600036）、南京银行（601009）、杭州银行（600926）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）、渝农商行（601077）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。
