（以下内容从华联期货《宏观周报：原材料价格上涨 二手房成交回暖》研报附件原文摘录）
2026年3月，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，较上月回升1.4个百分点，重返扩张区间，制造业景气水平季节性企稳回升态势。
产需两端同步回暖，内外需均有改善。生产指数与新订单指数分别升至51.4%和51.6%，环比分别回升1.8和3.0个百分点，显示企业复工复产有序推进，开工率稳步提升，且需求端修复力度更为突出。而新出口订单指数为49.1%，环比回升4.1个百分点，外需同步边际改善，且外需改善程度强于内需。
价格端上行压力加大，企业补库意愿仍偏谨慎。受中东局势升级影响，能源及化工类原材料价格大幅上涨，推动原材料购进价格指数升至63.9%，环比大幅回升9.1个百分点，创近五年以来新高；出厂价格指数为55.4%，环比回升4.8个百分点，成本向下游传导力度相对有限。产成品库存与原材料库存指数分别为46.7%和47.7%，环比变动不大，持续处于收缩区间，反映企业仍以去库为主，主动补库意愿较弱。
企业规模分化明显，小微企业边际修复显著。大型企业PMI为51.6%，环比微升0.1个百分点，持续位于扩张区间，大型企业成本管控和议价能力相对较强，优势明显；中型、小型企业PMI分别为49.0%和49.3%，环比分别回升1.5和4.5个百分点，虽仍在荣枯线以下，但修复节奏加快，小微企业景气改善更为突出。
2026年3月，非制造业商务活动指数为50.1%，环比回升0.6个百分点，重回扩张区间，非制造业整体景气边际改善。服务业商务活动指数为50.2%，环比上升0.5个百分点，小幅回暖；建筑业商务活动指数为49.3%，环比上升1.1个百分点，但仍处于收缩区间。
从服务业行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；零售、住宿、餐饮、房地产等行业商务活动指数均低于临界点。
