（以下内容从华福证券《开启“滞胀”交易模式？》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周（3/9-3/13）市场先扬后抑，全A收跌-0.48%。从指数情况看，创业板指、中证红利领涨，中证500、科创50领跌。从风格情况看，消费、先进制造小幅收涨，周期、科技领跌。本周31个申万行业涨少跌多，煤炭、电力设备、建筑装饰领涨，综合、石油石化、国防军工领跌。
市场观察：股债收益差上升，行业轮动强度下降。（1）市场估值：股债收益差上升至0.4%，小于+1标准差。估值分化系数有所上升。（2）市场情绪：市场情绪上升，行业轮动强度下降。市场小盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在锂电负极、大基建央企、锂电电解液。（3）市场结构：市场量能环比下降，银行、煤炭、电力设备多头个股占比居前，钢铁、有色金属、石油石化内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降337亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降151万笔。本周陆股通成交额排名前三的标的为宁德时代、阳光电源、寒武纪-U，近5日涨幅分别为11.9%、17.1%、-5.1%。杠杆资金净流入73亿元，主要流入行业为电力设备、基础化工、公用事业。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-108亿份，其中科创板50、国证2000、中证2000更受青睐。本周新成立偏股型
基金份额日均70亿份，同比上升174%，较上周上升250%。
行业热点：腾讯宣布“龙虾”开启全国巡装，千问AI眼镜国内首次公开亮相。（1）腾讯宣布“龙虾”开启全国巡装，互联网大厂竞相布局OpenClaw。（2）千问AI眼镜国内首次公开亮相，持续推进“AI办事”。（3）我国成功发射卫星互联网低轨20组卫星，组网进程加快。
行业配置：短期关注涨价与安全
高企的油价加剧全球输入型通胀、流动性收紧的系列担忧，压制市场风险偏好。美伊冲突前景仍面临着较大不确定性，短期关注涨价与安全两大交易线索；后续若战争持续消耗，将加剧美国军费开支和财政负担压力，透支美元信用，推动去美元化。
风险提示
地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。
