（以下内容从国金证券《资金跟踪系列之三十六：杠杆资金小幅回流，北上加速净流出》研报附件原文摘录）
宏观流动性：
上周美元继续回升，中美利差“倒挂”程度有所加深。10Y美债名义/实际利率均回升，通胀预期同样有所回升。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡，期限利差(10Y-1Y)走阔。
交易热度、波动与流动性：
市场交易热度有所回落，主要指数的波动率均回升。石油石化、电新、公用事业、化工、建筑等板块的交易热度均处于90%分位数以上。钢铁、军工板块的波动率处于90%历史分位数以上。
机构调研：
银行、电子、电新、计算机、汽车等板块调研热度居前，银行、汽车等板块的调研热度环比仍在上升。
分析师预测：
全A的26/27年净利润预测同时被重新上调。行业上，电新、有色、建筑、机械、医药等26/27年净利润预测均被上调。指数上，创业板指、沪深300的26/27年净利润预测均被上调，上证50则均被下调，中证500的2026/2027年净利润预测分别被下调/上调。风格上，大盘/小盘成长、中盘价值的26/27年的净利润预测均被上调，大盘/小盘价值则均被下调，中盘成长的2026/2027年净利润预测分别被下调/上调。
北上活跃度有所回落，继续净卖出A股
基于前10大活跃股口径，北上在电新、电子、汽车等板块的买卖总额之比上升，在食品饮料、通信、有色等板块回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径：北上主要净买入煤炭、石油石化等板块，净卖出电子、计算机、化工等板块。综合来看：北上可能主要净卖出有色、机械、医药、传媒、食品饮料等板块。
两融活跃度小幅回升，但仍处于阶段低位
上周两融小幅净买入56.05亿元，行业上，主要净买入电新、化工、计算机等板块，净卖出有色、通信、军工等板块。不同板块融资活跃度方面，大多数板块的融资买入占比回升。风格上，两融净买入中盘成长、中盘/小盘价值。
龙虎榜交易热度继续回落
上周龙虎榜买卖总额继续回落、龙虎榜买卖总额占全A成交额之比同样延续回落。行业层面，轻工、计算机、建筑等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
主动偏股基金仓位回升，ETF继续被净赎回
基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓军工、机械、汽车等板块，主要减仓有色、石油石化、钢铁等板块。风格上，主动偏股基金与大盘/中盘/小盘成长的相关性上升，与大盘/中盘/小盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模继续回升，其中，主动/被动新成立规模均延续回升。上周ETF继续被净赎回，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，红利、券商等ETF被净申购，中证A500、沪深300、创业板指等ETF被主要净赎回。从ETF分拆行业来看，ETF主要净买入电力及公用事业、电新、农林牧渔等板块，主要净卖出石油石化、有色、传媒等板块。值得关注的是，一方面，两融活跃度小幅回升且有所净回流，而龙虎榜活跃度则继续回落，相应地，ETF延续被净赎回、且幅度有所回升，结构上，个人ETF仍被净申购，而机构ETF则延续被净赎回，此外，基于我们的测算，主动偏股基金仓位有所回升，而北上延续净流出、且幅度明显回升。另一方面，上周ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度分别回落/回升。这意味着部分个人投资者(两融、个人ETF)、主动偏股基金阶段均有所回流，但北上资金加速净流出，即各类投资者之间的分歧在加大，后续关注交易层面的反复对于市场的扰动。
风险提示
测算误差。
