全球大类资产配置周报：政治高压撼动美联储独立性，市场九月降息押注攀升

（以下内容从中国银河《全球大类资产配置周报：政治高压撼动美联储独立性，市场九月降息押注攀升》研报附件原文摘录）
核心观点
经济事件：海外方面，8月25日，特朗普宣布解雇美联储理事库克，库克周四提起诉讼，此事引发了市场对美联储独立性的关注，也给美元带来压力。8月28日，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，随着劳动力市场持续疲软，下半年经济增长可能仍将放缓。并表示希望下个月开始降低美国利率，并“完全预计”随后会有更多降息。7月PCE物价指数同比增长2.6%，核心PCE同比增长2.88%，增速创2月以来最大，且符合预期。美国第二季度经济增速较初值上调至3.3%（初值为3%），其中净出口对GDP贡献为4.95%，创下有记录以来最高水平。
商品市场：本周黄金市场情绪整体偏向乐观，推动金价稳步上行。本周油价先跌后涨，整体小幅回落但最终录得正收益。地缘风险（乌克兰袭击俄罗斯炼油厂、俄乌和谈陷入僵局）提供了支撑，需求层面美国表明成品油潜在需求的强劲，而市场对美联储降息的预期也对油价形成一定支持。
债券市场：（1）美债：本周美债短期收益率震荡下行，而长期收益率则大幅攀升。短期收益率更多受即将到来的降息预期压制，长期收益率则因对美联储独立性（受特朗普政府干预担忧影响）导致期限溢价扩大。（2）中债：本周中债收益率主要受情绪和交易层面驱动，其走势呈现窄幅整理态势，长端收益率调整幅度大于短端。
汇率市场：（1）美元指数受国内经济数据分化影响小幅走低。中长期来看，美元指数难现单边行情，将进入震荡格局。货币政策转向将成为主要下行风险，但美国经济相对韧性及地缘政治风险将提供支撑。（2）欧元受益于美联储降息预期震荡上行，但欧洲经济数据疲软限制涨幅。英镑因零售数据超预期及美元走弱而表现强劲。欧元和英镑预计维持震荡偏强，但欧洲政治风险及英国央行政策谨慎将限制涨幅。（3）日元陷入区间震荡，受日本央行加息预期与套息交易需求共同影响。日元走势取决于美日政策收敛程度，但过程将充满波折。（4）人民币小幅走强，主要得益于中国PMI数据改善。人民币汇率企稳的关键在于中美利差确定性收窄。
权益市场：全球主要股市整体表现分化。美国方面，作为AI风向标的英伟达在财报公布后股价迅速跳水，后收窄跌幅，本周美股整体呈震荡下行格局。欧洲市场表现不佳，这主要是由于法国总理弗朗索瓦·贝鲁于8月26日宣布发起信任投票，并引发投资者对欧洲政治风险的担忧，进而波及整个欧洲市场。亚太市场方面，中国市场则在政策呵护、流动性宽松和中报业绩回暖的带动下加速上行，而日韩股市同样表现亮眼。
风险提示：海外降息不确定风险；特朗普新政策不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险；国内政策落地效果不及预期风险。