【券商聚焦】兴业证券维持中国人保增持评级 指财险龙头地位稳固

金吾财讯|兴业证券发布研报指，中国人民保险集团(01339.HK)旗下拥有财险、寿险、健康险等子公司，并以财险业务为主，财险龙头地位稳固，维持“增持”评级，建议投资者关注。 2026年前三季度，集团保险服务收入4,433.29亿元（人民币，下同），同比增长2.8%；营业总收入5,119.95亿元，同比下降1.7%；归母净利润318.17亿元，同比下降32.0%；加权平均净资产收益率9.8%，同比下降6.2个百分点。单三季度归母净亏损49.28亿元，营业总收入1,568.80亿元，同比下降20.4%。 财险承保质量提升。人保财险（中国财险，02328.HK）前三季度原保险保费4,505.01亿元，同比增长1.7%；保险服务收入3,950.49亿元，同比增长2.4%；承保利润165.45亿元，同比增长11.3%；综合成本率95.8%，同比下降0.3个百分点；净利润259.54亿元。 人身险保费增长但结构分化。人保寿险原保险保费1,218.25亿元，同比增长4.2%，其中期交续期增长20.9%，首年期交下降35.2%；人保健康原保险保费560.25亿元，同比增长10.7%，其中期交续期增长27.3%。 投资波动影响显著。集团前三季度总投资收益641.27亿元，未年化总投资收益率3.5%；利润表公允价值变动损益为-33.59亿元，上年同期为228.27亿元，减少261.86亿元。资本实力继续充实，截至2026年9月末，总资产21,735.15亿元，较上年末增长7.2%；归母股东权益3,359.73亿元，增长8.7%；每股净资产7.60元，增长8.7%。 风险提示：资本市场波动，保费增速不达预期，公司经营风险，保险行业政策改变。