【券商聚焦】天风证券首予拓璞数控买入评级 指其航空航天五轴机床份额居首

金吾财讯|天风证券发布研报指，首次覆盖拓璞数控(07688.HK)，给予“买入”评级；报告目标价栏未给出具体目标价。公司专注高端五轴数控机床和航空航天智能制造，2025年在国内航空航天五轴数控机床市场份额为10%，排名第一。产品包括五轴联动加工中心、镜像铣装备、搅拌摩擦焊接设备、机器人制孔系统，应用于运载火箭、大型飞机零部件加工与总装。公司实现双五轴镜像铣装备自主可控，为国内少数掌握镜像铣技术的团队，亦是全球首家销售所有运动部件全面应用碳纤维复合材料的大尺寸龙门五轴机床制造商，卧式翻板铣五轴加工中心市场认可度居行业前列。 2025财年公司航空航天智能制造装备收入5.12亿元人民币，占总收入88.7%，毛利率41.9%，同比提升2.8个百分点。截至2026年6月30日，航空航天在手订单8.9亿元人民币，其中航空项目4.8亿元、航天项目4.2亿元，显著高于2025年6月30日的3.3亿元，大部分订单预计2026年下半年确认收入。通用市场方面，2025年国内五轴数控机床国产化率仅59.5%，预计2030年突破78.0%；公司下游覆盖汽车、能源、医疗设备、船舶、机床装备及模具制造。AI方面，公司开发AI-CNC系统并推出桌面级AI数控机床，拓展B2C市场。 盈利预测方面，研报预计公司2026-2028年营收分别为8亿元、12.7亿元、19.0亿元人民币，同比增长38.8%、58.7%、48.9%；归母净利润分别为0.8亿元、1.9亿元、3.4亿元，CAGR为113.1%。研报认为，公司受益于航空、航天和工业等市场对五轴机床需求增长，在航空航天领域具有较强竞争优势和一定稀缺性投资价值。风险提示：下游行业需求波动、市场需求不及预期、政府支持政策变化、技术研发及产品质量、市场竞争、客户集中度较高。