【特约大V】郭家耀：市场憧憬内地推出刺激措施有利短期气氛 油价回落亦有助压抑通胀预期

金吾财讯 | 美股周一表现参差，美伊冲突有缓和迹象，利好大市气氛，业绩后科技股却续遭抛售，拖累纳指跌幅显著，三大指数收市升跌不一。美元走势回落，美国十年期债息下滑至4.91厘，金价低位反弹，油价则显著回吐。港股预托证券普遍造好，预料可带动港股早段高开。内地股市昨日上升，沪综指低开高走，收市升1.1%，沪深两市成交额有所增加。港股跟随内地股市向上，指数高开后反覆上升，一度高见23,500点水平，其后升势略为回软，收市录得温和升幅，整体成交亦有所增加。蓝筹股个别发展，科网股表现向好，人工智能概念股低位反弹，内险股亦普遍上升，内银股业绩后则有回吐压力。市场憧憬内地推出刺激措施有利短期气氛，油价回落亦有助压抑通胀预期，预计指数或进一步上试24,000点水平，下方支持在23,000点附近。

行业消息
中海油（00883）日前公布首三季业绩，整体表现稳健，盈利与收入均录得双位数增长，主要受惠于油气产量持续上升及原油实现价格显著走高。期内，集团录得纯利1,191亿元人民币，按年上升16.8%，；营业收入则达3,555亿元，同比增长13.8%。单计第三季，纯利333亿元，按年微升2.7%，营业收入1,129亿元，按年增加7.6%。

产量方面，前三季油气净产量合共5.937亿桶油当量，按年增长2.7%。当中中国地区净产量4.085亿桶油当量，升1.9%；海外净产量1.851亿桶油当量，升幅达4.3%，主要受圭亚那及巴西等项目产量贡献带动。第三季单季净产量1.949亿桶油当量，按年微升0.6%。油气销售收入约3,053亿元，按年大增19.5%，主要受油价上扬支持。期内平均实现油价每桶86.32美元，按年上升26.4%；天然气平均实现价格每千立方英尺约8.13美元，亦按年升3.4%。第三季平均实现油价进一步升至每桶88.03美元，按年升幅达32.1%。

成本控制方面，集团继续贯彻成本领先策略，维持竞争优势。前三季平均桶油作业费用7.60美元，按年增加0.48美元；桶油主要成本则为30.57美元，整体成本优势依然稳固。资本开支方面，前三季合共投入约899亿元，按年增加4.5%，当中开发资本开支551亿元，升3.6%。第三季资本开支279亿元，勘探及开发开支分别为47亿元及160亿元。集团继续保持较高资本开支水平，以支持增储上产及新项目推进。

展望方面，集团维持2026年全年净产量目标介乎7.8亿至8亿桶油当量，资本支出预算则介乎1,120亿至1,220亿元。前三季共获得5个新发现，成功评价23个含油气构造，并有9个新项目投产，当中包括渤中26-6油田开发项目（二期）及番禺10-4油田开发项目等。管理层表示，随着国内外新项目陆续贡献产量，中长期增储上产基础进一步稳固。国际油价在中东地缘局势及全球原油低库存支持下仍具支撑，集团低成本优势有望继续为盈利提供韧性。

整体而言，中海油前三季业绩受惠于量价齐升，盈利创同期新高，惟第三季因油价环比回落及计提约72.4亿元资产减值，令利润环比有所回落。市场将继续关注其产量增长进度、成本控制成效，以及国际油价走势对业绩的影响，目前估值有吸引力，后市展望乐观。

（笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份）

作者：升恒资本业务发展总监 郭家耀