【券商聚焦】华源证券维持龙源电力(00916)买入评级 指风电发电量下降业绩承压

金吾财讯|华源证券发布研报指，龙源电力(00916.HK)2026H1实现归母净利润23.93亿元（人民币，下同），同比下降29.10%；扣非归母净利润24.13亿元，同比下降26.60%。其中2026Q2归母净利润7.69亿元，同比下降47.67%，环比下降52.65%；扣非归母净利润7.74亿元，同比下降45.71%，以上均为A股报表口径。研报未给出目标价，维持“买入”评级。 26Q2风电发电量下降，业绩承压。2026H1风电发电量312.67亿千瓦时，同比减少6.7%，Q2同比减少5.9%，降幅环比Q1收窄；光伏发电量75.13亿千瓦时，同比增加22.2%。风电平均利用小时数982小时，同比下降120小时，因部分大容量项目区域风资源下降、限电增加；平均上网电价457元/兆瓦时，同比下降20元/兆瓦时，因市场交易竞争加剧、无补贴项目增加。港股口径下，员工成本15.18亿元，同比减少6.10亿元，降幅28.7%，受薪酬时序调整影响；折旧和摊销费用67.99亿元，同比增加5.81亿元，增幅9.3%；其他收入净额2.92亿元，同比减少3.48亿元，因增值税即征即退减少。 截至2026年6月底，公司控股装机容量46.39GW，其中风电32.49GW、光伏13.90GW；2026H1新增装机397.27MW，风电340.95MW、光伏56.32MW，新增装机增速放缓。甘肃巴丹吉林基地250万千瓦风电项目、海南CZ16场址200万千瓦、江苏大丰40万千瓦和江苏如东15万千瓦海上风电项目取得核准，并竞得江苏蒋家沙风光同场52万千瓦海上光伏项目开发指标。 预计公司2026-2028年归母净利润分别为37、43、48亿元，当前股价对应PE分别为10/9/8倍，维持“买入”评级。风险提示：补贴政策变动、新能源市场化政策变动、“以大代小”相关政策变化。