【券商聚焦】兴业证券：微泰医疗CGM增长亮眼实现扭亏为盈

金吾财讯|兴业证券发布研报指，微泰医疗-B(02235.HK)2026年上半年CGM增长亮眼，实现扭亏为盈。报告显示，公司评级为无评级，未给出目标价。 2026年上半年，公司营业收入人民币4.14亿元，同比增长68.4%，主要由于持续葡萄糖监测系统（CGM）国内及国际销量高速增长，胰岛素泵系统国际市场销量显著增长；净利润人民币0.40亿元，扭亏为盈，主要由于收入攀升、毛利扩张及费用率优化。毛利率57.7%，同比提升6.1个百分点；销售费用率28.5%，同比下降9.3个百分点；管理费用率7.4%，同比持平；研发费用率10.1%，同比下降3.1个百分点；净利率9.7%，同比提升10.7个百分点。 分区域看，国内收入人民币2.56亿元，同比增长109.4%；海外收入人民币1.55亿元，同比增长27.5%。分产品看，CGM销售收入人民币3.13亿元，同比增长118.7%。国内入院数量超过3,600家；2026年618活动期间，CGM电商渠道出货量同比增长157%，在线会员规模同比增长115%。 研发方面，LinX S1于2026年4月获欧盟CE认证；第二代贴敷式胰岛素泵系统于2026年7月获国家药监局成人使用上市许可；“微泰动态”App加入AI辅助管理功能。兴业证券观点认为，CGM销售收入增长超预期，渠道建设深化，多元布局全球市场，实现扭亏为盈，规模效应有望持续提升；建议关注。风险提示包括政策变化、市场竞争加剧、地缘政治、海外投入超预期、诉讼等风险。