10万亿股份行的增长路径：中信与浦发的攻守

A股上市的全国性股份行中，可能没有哪两家银行像中信银行和浦发银行一样，20多年以来资产规模保持了相近的水平，持续上演“你追我赶”。

截至2026年6月末，浦发银行的资产规模达到了104053.55亿元，以215.16亿元微弱优势超过中信银行（103838.39亿元）。

而将关注点从资产负债表转移到利润表，两家银行的营业收入（下称“营收”）和归属母公司股东的净利润（下称“归母净利润”）出现分化。今年上半年，中信银行的营收和归母净利润分别为1094.08亿元、376.02亿元，两项指标均高于浦发银行的937.77亿元和309.51亿元。

在低利率的环境下，两家同样迈入10万亿元大关的全国性股份行，经历了怎样的发展路径？

中信银行：公司挑大梁、零售稳贡献、金市增收入

两家银行的营收、利润的差距不同于规模的差距，是业务结构、资金成本和风险成本等因素共同作用的结果。

选取近10年的数据来观察，2016年，中信银行的资产规模约5.93万亿元，营收为1537.81亿元，归母净利润为416.29亿元；到2025年，总资产约10.13万亿元，营收为2124.75亿元，归母净利润为706.18亿元。十年间，中信银行的资产规模增长约71%，营收增长约38%，归母净利润增长约70%。

其间，中信银行的业务经历了向零售业务的持续转型。一直以来，对公业务都是中信银行的坚实底盘。2011年，中信银行首次提出零售战略转型；2014年起，中信银行启动零售“二次转型”，信贷资源继续向零售业务倾斜。到2017年，零售业务营收占比已经明显提高。

2018年—2020年的三年间，中信银行的零售业务迅速提升，到2020年，公司银行业务、零售银行业务、金融市场业务三大板块的营业净收入占比分别为45.9%、40.9%、11.7%；税前利润占比分别为35.7%、33.6%、31.1%，中信银行将这一变化概括为从“一体两翼”走向“三驾齐驱”。

2021年，中信银行在中期报告中明确提出以财富管理为战略支点，以“板块融合、公私联动、集团协同”为三大杠杆，实现零售的“撑竿跳”。

在一以贯之的战略下，零售银行业务逐渐从短板成长为中信银行的重要收入支柱。2021年中信银行的零售营业净收入占比已超过40%，2023年达到了42%，2024年仍为40.1%。不过，这一占比在2025年降至37.3%。

2025年财报显示，中信银行的公司银行业务实现营收988.29亿元，占比46.5%；税前利润543.24亿元，占比64.6%。金融市场业务收入为336.91亿元、税前利润为269.38亿元，也分别增长5.4%和13.2%。两块业务合计，构成了中信银行当年利润的主要支撑。这一年，零售营收为793.67亿元，仍是营收贡献主要力量，但税前利润53.03亿元，同比下降超四成，占比从11.4%降至6.3%。

虽然零售业务利润占比下降，但财富管理业务增长数据可观，理财业务手续费收入增长45.17%，代理业务手续费增长24.77%，零售资产管理规模（AUM）年增创历史最好。零售仍贡献超过三分之一营收，但风险成本显著压缩了利润转化。

中信银行2025年报提出，2026年形成“公司挑大梁、零售稳贡献、金市增收入、风控创价值”的格局。

这一业务收入和利润贡献格局在2026年上半年继续延续。其中，公司银行业务营收为505.31亿元，占比46.2%，税前利润为301.22亿元，占比64.3%；零售银行业务营收为402.44亿元，占比36.8%，税前利润为24.97亿元，占比5.3%；金融市场业务营收为174.92亿元，占比16%，税前利润为137.97亿元，占比29.4%。

中信银行行长吕天贵在2026年半年度业绩发布会上表示，一个好的银行经营要讲好连续剧。中信银行这么多年一步一个脚印向前发展，从努力追赶，到目前稳居股份制银行第一梯队，变化和进步大家都有目共睹、可感可及。围绕“三三战略”（卓越的财富管理银行、卓越的综合融资银行、卓越的投资交易银行，领先的支付结算银行、领先的跨境服务银行、领先的数智化银行），下一阶段，中信银行将重点做好客户经营、结构优化、机制保障三件事。 

浦发银行：利润修复，差异化优势重建中

发源于上海、成长于长三角的浦发银行，亦长期以公司金融见长。

同样选取近10年的数据，2016年，浦发银行的资产规模约5.86万亿元，营收为1607.92亿元，归母净利润为530.99亿元；到2025年资产规模约10.08万亿元，营收约1739.64亿元，归母净利润约500.17亿元。十年间，浦发银行的资产规模增长约72%，营收增长约8%。

浦发银行的资产规模在扩张，但单位资产创造收入和利润的能力下降明显。

相比中信银行，浦发银行受息差收窄的影响更为剧烈。2016年—2025年，浦发银行的贷款规模大幅增长，但净息差从2.03%下降到约1.42%。中信银行则从2016年的2%降至2025年的1.63%。因此，即使两家银行相似的资产规模和贷款规模，无法同比例转化为净利息收入。

但10年前，浦发银行已形成了轻资本优势。2016年，浦发银行手续费及佣金净收入占营收约25.31%，非利息净收入占比32.76%；2017年手续费及佣金净收入占比进一步达到约27.03%，非利息净收入占比36.6%。但这一优势并未保持下去，2018年开始下降，手续费及佣金净收入占比22.83%，2019年降到21.21%，2020年降到17.29%，2021年降到15.25%，2022年降到15.21%。到2025年，手续费及佣金净收入约227.25亿元，占营收仅13.06%。

不过，需要说明的是，2020年浦发银行对手续费及佣金净收入的口径进行调整，将信用卡分期业务收入从“手续费及佣金收入”项目调整至“利息收入”项目，按照新口径重述后，2018年手续费及佣金净收入占营业收入比例为16.23%，2019年为12.99%。

在同业向零售业务转型期，浦发银行的零售业务没有形成鲜明的标签，本应该对冲息差下行的非息业务，本身也出现收缩。

与此同时，风险成本成为影响浦发银行营收的重要因素。2016年，浦发银行的不良率约1.89%，资产减值损失491.04亿元，增长 26.57%；2017年，经历了分行风险事件后，浦发银行不良贷款率升至2.14%，比上年末上升0.25个百分点；不良贷款的准备金覆盖率达132.44%，比上年末下降36.69个百分点。

此后，浦发银行重视合规与风险出清。2019年，该行不良率降至2.05%，2021年降至1.61%，资产质量改善持续消耗资源和利润。

从战略布局来看，过去10年浦发银行的战略重点先后经历“高绩效全能型银行集团”“一流数字生态银行”“绿色银行、轻型银行、全景银行”等阶段。每一个方向都有相应的优势业务作为支撑，但似乎缺少一个持续承担核心增长引擎的业务。

2023年9月，张为忠出任浦发银行董事长，与新行长谢伟搭档。“新班子”提出“数智化”战略，重点布局科技金融、供应链金融、普惠金融、跨境金融、财资金融“五大赛道”。 2024年业绩出现回升，浦发银行实现归母净利润452.57亿元，同比增长23.31%，增幅创12年新高。

目前，浦发银行的修复弹性已经显现，不良率从2023年的1.48%逐步下降到2025年的1.26%，拨备覆盖率从2023年的173.51%，逐步上升到2025年的200.72%。2025年，浦发银行的信用减值及其他减值损失下降5.15%，至659.01亿元。

浦发银行的传统区域基础仍在，近年来其提出打造“长三角自己的银行”。2025年，长三角地区贡献了25.29%的营收、44.28%的营业利润，盈利贡献显著高于收入占比。

2026年上半年，浦发银行的营收同比增长3.55%，快于中信银行的营收增速（3.05%），修复速度有所加快，但营收差距依然不小，为156.31亿元。目前，浦发银行正在营收指标上发起追赶，但中信银行仍手握多年复合积累形成的收入增长优势。

利润端的追赶也仍在延续。2026年上半年，浦发银行实现归母净利润309.51亿元，同比增长4.08%。同期内，中信银行实现归母净利润376.02亿元，同比增长3.08%。尽管浦发银行的利润增速略快于中信银行，但双方归母净利润的差距为66.51亿元——中信银行继续保持盈利领先。

对于2026年上半年业绩，谢伟在浦发银行中期业绩发布会上表示：“我们是基本满意的，而且我们对后续的增长态势充满信心。”

谢伟表示，这份成绩来之不易，既是浦发银行近年来坚持数智化战略定力的彰显，也是其核心能力持续积淀的必然结果。当前，银行业正在经历一场结构性变革，行业的分化预计将进一步加剧。顺境之中，银行比的是速度；挑战之下，考验的是定力与韧性。

从业绩发布会来看，两家银行的管理层对于未来的战略都有清晰的规划。放眼未来两家银行的竞争，早已不止于资产座次的拉锯。迈上十万亿元之后，浦发银行和中信银行选择怎样的发展路径，是两家同等规模银行对低利率时代的不同回答。