利好来了！“国产GPU四小龙”，首家盈利

中国基金报记者 邱德坤

沐曦股份成为“国产GPU四小龙”的首家半年度盈利公司。

8月30日晚间，沐曦股份披露的2026年半年报显示，2026年上半年，公司实现归母净利润6.12亿元，同比扭亏为盈。

“国产GPU四小龙”的其他三家，分别是摩尔线程、壁仞科技、燧原科技，但在2026年上半年均处于亏损状态。

截至8月28日收盘，沐曦股份股价报674.90元/股，总市值达2700亿元。

2026年第二季度业绩同比增长超10倍

沐曦股份于2025年12月17日在科创板上市，2025年上半年的归母净利润为-1.86亿元。

2026年上半年，沐曦股份的归母净利润达6.12亿元，是其上市后的首次半年度盈利。

探究可见，沐曦股份在2026年上半年实现盈利，主要受益于2026年第二季度的盈利能力快速提升。

2026年第一季度，沐曦股份的归母净利润为-9884.24万元。由此估算，沐曦股份在2026年第二季度的归母净利润为5.14亿元，同比增长1001.71%。

沐曦股份在2026年上半年实现盈利，主要得益于营业收入同比增长44.67%，达13.24亿元。

2026年上半年，沐曦股份的营业收入实现同比增长，主要是其产品及服务获得客户认可与持续采购，GPU产品的出货量显著增长。

沐曦股份的主业是研发、设计和销售应用于AI训练和推理、通用计算（包括科学计算）与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。

2026年上半年，沐曦股份凭借全自研的GPU芯片及软硬件生态优势，推动产品在智算中心、运营商、金融、能源等场景实现了规模化落地。

国产GPU行业迎来规模化契机

沐曦股份作为“国产GPU四小龙”中首家实现半年度盈利的企业，将为国产GPU行业的发展带来更多信心。

GPU行业具有资本与技术双密集型的特点，并且具有明显的规模效应，使得业内企业实现盈利的难度较大。

2026年上半年，摩尔线程、燧原科技的归母净利润分别为-1156.31万元、-6.32亿元，壁仞科技经调整亏损（非国际财务报告准则计量）3.37亿元。

持续的高强度研发投入是重要原因。比如，燧原科技近年来持续亏损，原因是其营业收入和毛利规模尚未覆盖以研发费用为主的期间费用支出。

2023年至2025年，燧原科技的研发费用分别为12.29亿元、13.12亿元、11.35亿元，占营业收入的比例分别为408.01%、181.66%、114.63%。

不过，“国产GPU四小龙”的营业收入均呈现持续增长态势，亏损幅度快速收窄。

以摩尔线程为例，其在2023年至2025年的营业收入分别为1.24亿元、4.38亿元、15.06亿元；归母净利润分别为-17.03亿元、-16.18亿元、-10.01亿元。

2026年上半年，摩尔线程的营业收入为17.36亿元，同比增长147.42%；归母净利润为-1156.31万元，而2025年上半年为-2.71亿元。

摩尔线程公告称，AI产业的蓬勃发展和市场对全功能GPU的强劲需求，叠加公司夸娥智算集群的商业化加速，促使产品性能获得客户认可，实现稳定供货。

2026年以来，全球AI产业进入规模化落地与场景爆发的新阶段，国内“人工智能+”行动深度赋能实体经济，激发了对高性能、高可靠智能算力的井喷式需求。

在算力底座自主可控与高质量发展成为行业共识的背景下，摩尔线程以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。

第三方机构数据显示，2021年至2030年，全球数据中心的AI加速芯片总规模将从91.7亿美元增长至7300亿美元，其中GPU的市场规模将从66.7亿美元增长至6000亿美元。

2025年，中国AI芯片市场规模达3039亿元，预计到2030年将接近1.6万亿元，2026年至2030年的年复合增长率为38.6%。

国产GPU芯片企业迎来密集上市期

沐曦股份实现上市后的首次半年度盈利，初步印证了国产GPU企业具备实现商业化闭环的能力，也为相关企业上市带来了信心。

2025年以来，“国产GPU四小龙”抢滩登陆资本市场。2025年12月，摩尔线程、沐曦股份相继在科创板上市；2026年1月，壁仞科技在港交所上市。

如今，燧原科技也将登陆科创板，并且沐曦股份、摩尔线程均在筹划港股IPO，以深入推进其全球化战略。

问题在于，多家上市的国产GPU企业仍未盈利。

一级市场定价更多关注企业的技术路线、国产化和未来发展空间，而二级市场会进一步关注企业的订单、收入、毛利率、客户结构和现金流。

对于已经上市或有意上市的国产GPU企业，必须向市场证明其具备实现商业化闭环的能力。

比如，产业化是燧原科技拟IPO募投项目的高频词汇，包括基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目、基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目。

招股意向书显示，燧原科技的拟IPO募投项目将进一步提升其产品性能及硬件设计能力、完善软件生态并保障供应链，从而进一步支持其长远发展。

校对：纪元

编辑：鹿米

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

筹划一年后，688478宣布：重大资产重组终止

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