【券商聚焦】国泰海通维持中国重汽增持评级 指新能源重卡高增长

金吾财讯|国泰海通发布研报指，维持中国重汽(03808.HK)“增持”评级，上调目标价至53.09港元（原为44.72港元）。研报认为公司作为重卡出口龙头，行业成长顺利，竞争格局稳定，新能源重卡高增长。预计2026/27/28年归母净利润为90/106/120亿元人民币，给予2026年14倍PE，汇率采用1港元=0.86人民币元。 中国重汽发布中期业绩，2026年上半年实现营业收入708.4亿元，同比+39.2%；归母净利润43.3亿元，同比+26.2%。毛利率为13.9%，同比-1.2个百分点；归母净利率为6.1%，同比-0.6个百分点。利润率小幅承压主要受人民币升值导致的5.8亿元汇兑损失影响，剔除汇兑影响后主营业务盈利能力依然强劲。 海外销量持续高增。根据中汽协数据，2026年上半年中国重卡行业出口22.3万辆，同比+43.0%。公司同期出口重卡（含联营）10.8万辆，同比+57.1%，出口市占率近50%。非洲、东南亚等传统优势市场份额持续扩大，中东、拉美等新兴市场成为新的增长引擎。上半年海外业务收入298.4亿元，同比+54.3%。 国内需求稳步复苏。2026年上半年公司国内销售重卡8.5万辆，同比+26.3%，市占率提升1.7个百分点至行业第二。新能源重卡销量同比增长138.8%，市占率提升3.9个百分点，首次跃居行业第一。研报认为国内重卡行业处于更新周期向上阶段，内销业务有望量利齐升。 风险提示：经济增长不及预期，原材料价格大幅上涨。