【券商聚焦】西部证券维持颐海国际买入评级 指海外及餐饮业务增长快

金吾财讯|西部证券发布研报指，颐海国际（01579.HK）2026年上半年实现收入33.47亿元、经营利润5.47亿元、归母净利润3.76亿元，同比分别增长14.3%、27.1%、21.6%。 第三方业务中，海外及餐饮食品公司销售保持快速增长，分别实现收入2.79亿元、1.83亿元，同比增幅达46.8%、17.6%。公司大力开展定制业务，迭代升级蘸料、牛油及番茄底料等产品；方便速食收入恢复增长，得益于粉面产品、自加热小火锅等新品上市。关联方业务实现收入10.01亿元，同比增长15.9%，除关联方自身经营恢复外，外卖业务拓展带动冒菜汤包系列产品增长，复合调味料收入同比增幅达143.1%。 盈利能力方面，26H1公司实现毛利率33.6%，同比提升4.1个百分点，火锅调味料、复合调味料、方便速食毛利率分别提升4.2、5.6、2.6个百分点。销售费用率同比增加0.8个百分点，管理费用率同比下降1.0个百分点。受政府补助减少1917万元及汇兑损益减少5266万元影响，净利率同比提升0.6个百分点至11.8%。 公司上半年拟现金分红3.76亿元，分红比例为100%，股息回报确定性强。西部证券预计26-28年公司EPS为0.95/1.05/1.16元，维持“买入”评级。 风险提示方面，报告指出行业竞争加剧、食品安全与质量风险及原材料成本上涨为主要风险因素。