安克创新（00668）跌超3% 高盛料其今年利润率轻微收缩

金吾财讯 | 安克创新（00668）股价受压下行，暂报105.1港元，跌3.04%，成交额808.58万港元。对应A股安克创新（300866）同步疲软，暂报115.37元人民币，跌1.94%。

高盛研报指，安克创新科技是消费电子类别的新兴全球领导者，并有良好条件在未来数年透过其创新产品组合交付稳健复合增长。预测安克创新科技2025-28年预测充电/智能家居/影音收入复合年增长率13%/27%/23%，并预期能源储存以37%复合年增长率领先增长，由渗透率增加及市场扩张驱动。就相对成熟类别包括流动充电、家居安防及音频设备（主要为耳机）而言，该行仍看到进一步份额提升空间，由持续产品创新下的市场/渠道扩张驱动。具体就住宅能源储存而言，该行预期来自其他欧洲市场（尤其荷兰）及澳洲的贡献上升，由近期政策变化及新产品推出驱动，加上其核心德国市场的稳定增长。

相对其他中国消费电子参与者的竞争优势，高盛将安克创新科技持续稳健的盈利表现归因于良性循环，安克的领先创新及强大渠道存在强化其品牌认知，产品组合改善/较高毛利率进一步支持较高研发投资/创新。虽然竞争对手可能跟随安克产品并尝试以较低定价竞争，该行预期安克在创新上的领导地位将继续帮助公司赢得消费者心智份额、建立更强品牌形象，并最终维持价格溢价。

高盛指，考虑成本通胀及上升研发投资的短期/长期利润率趋势。该行预测2026年轻微利润率收缩，考虑投入成本通胀以及管理层积极缓解措施。该行预测于2027-28年轻微利润率扩张，因持续产品组合改善及选定类别如能源储存系统的规模经济改善。该行的长期利润率预测略高于管理层指引及市场预期。高盛预测2025-28年预测收入/净利润复合年增长率23%/26%，由份额提升、品类扩张及市场/渠道扩张驱动。首次覆盖H股，给予“买入”评级，目标价为149港元。