【券商聚焦】中金公司维持法拉利(RACE)“跑赢行业”评级 目标价490美元

金吾财讯|中金公司发布研报指出，法拉利(RACE)2026年第二季度业绩再度超出市场一致预期。公司报告期内实现营收19.4亿欧元，同比增长8%，按固定汇率计算增幅达11%，高于Visible Alpha一致预期的18.6亿欧元。同期EBITDA同比增长7%至7.55亿欧元，对应利润率39.0%，优于市场预计的7.32亿欧元；EBIT同比增长10%至6.05亿欧元，利润率达到31.2%，同样超过一致预期的5.69亿欧元。业绩超预期主要得益于更丰富的产品组合（尤其是F80车型）的贡献以及个性化定制业务的持续增长，部分被工业费用、营销费用及一级方程式赛车成本上升所抵消。 中金认为，在全球宏观经济持续面临不确定性的背景下，法拉利的防御性特征日益显著，应享有持续的估值溢价。更丰富的产品组合、强劲的个性化定制势头以及覆盖至2027年全年的在手订单，均印证了品牌持久的定价能力。该行对法拉利前景保持审慎乐观，并建议关注后续新车型发布及市场接受度，产品竞争力与新品节奏对品牌长期动能仍至关重要。公司2026年计划推出的车型中，有两款尚未发布。 中金维持对法拉利2026及2027年的盈利预测基本不变，维持“跑赢行业”评级，目标价490美元，对应25.5倍2026年EV/EBITDA。当前股价对应21.1倍2026年EV/EBITDA和19.8倍2027年EV/EBITDA，目标价较当前股价有22.1%的上行空间。风险因素包括新车型反响不及预期、地缘政治紧张及宏观不确定性。