【券商聚焦】中金公司上调MasTec Inc(MTZ)目标价至480美元 看好多周期共振

金吾财讯 | 中金公司发研报首次覆盖马斯科技大型工程(MASTEC)（MTZ），给予跑赢行业评级，目标价上调至480.00美元。研报指出，MasTec作为北美第二大公用基建承包商，2025年市占率7%，在管道领域份额第一。公司从电信光缆业务起家，延伸至油气管道、电网、新能源、工业等基础设施，提供工程设计、采购、施工、安装运维全流程服务。2025年积压订单从2020年79亿美元攀升至1Q26的203亿美元，最新季度增速同比28%，电力、新能源、管道主要客户2026-2030年资本开支相较2021-2025年累计提升46%、38%、20%，预计2027年管道收入有望回升至上一周期峰值30亿美元以上，增速重回双位数水平。 该行表示，MasTec受益于下游全面步入高景气周期，电力高增，管道反转。数据中心用电需求、LNG出口、光纤部署带动各下游建设项目集中释放，收入复苏释放更高盈利潜力。需求的强劲增长带动劳动力和设备利用率提升、定价条款改善、执行优化，预计中期内经调整EBITDA率重回双位数，其中管道领域的改善幅度最高（1Q26管道业务利润率同比提升8.7个百分点至21.2%），预计2026-2027年经调整EPS增长39%、30%。 该行续指，MasTec基于在通信和管道领域的能力和经验有望获得更多数据中心自建业务机会。基于管道龙头优势，将获得更多LNG出口、气电需求带动的管道建设项目份额。潜在催化剂包括数据中心自建订单，大型管道项目订单，新并购计划。 盈利预测与估值方面，中金公司预计公司2026-2027年经调整EPS分别为9.1、11.9美元，2025-2027年CAGR为35%。首次覆盖MasTec，给予跑赢行业评级，采用经调整P/E相对估值，积压订单充沛带来确定性，给予2027年40倍经调整P/E，对应目标价480美元，对应13%上行空间。尽管如此，下游资本开支不及预期，项目执行风险，利润率改善不及预期等因素仍可能对股价带来波动，维持“跑赢行业”评级。