【券商聚焦】中信证券上调亚朵(ATAT)目标价至47美元 维持“买入”评级

金吾财讯 | 中信证券发布研报指出，亚朵（Atour Lifestyle）2026年第一季度业绩超出市场预期，零售和供应链收入表现强劲。公司主动将2026全年收入增速指引由+20%~+24%上调至+24%~+28%，上调幅度达4个百分点。此外，公司宣布2026年首次派息7200万美元（每ADS 0.54美元），并累计回购超1亿美元，分红与回购综合目标为上一财年GAAP净利润100%的分派率，对应当前市值约4.6%的股东回报率，处于行业领先水平。第三季度主营业务化学业务情况好转，业绩略超预期，剔除新冠项目收入的影响后，化学业务收入同比增加10.4%，引领业绩回暖。 该行表示，亚朵的中长期投资逻辑清晰，供应链业务集采渗透率仍有较大提升空间，单房采购金额提升趋势持续，有望成为公司长期增长的重要驱动力。零售业务延续高增长，深睡产品系列形成品牌护城河。中高端酒店龙头地位稳固，品牌矩阵覆盖多价格带，享受中高端连锁化率提升带来的结构性红利。股东回报政策升级推动估值锚由纯增长股向增长与高分红双驱动切换。尽管如此，由于众议院和参议院版本草案均大比数通过，不确定性未除，该行将继续追踪进展。 该行续指，根据2026年第一季度情况，该行维持2026-28年经调归母净利润预测22.1/27.6/32.8亿元，对应同比增速26%/25%/19%。考虑到市场情况的好转，该行上调目标价至47美元/ADS（对应20倍2026E PE），并维持“买入”评级。尽管如此，未来政策变动仍可能对股价带来波动。