【券商聚焦】华源证券维持中国财险(02328)“买入”评级 指股息率具吸引力

金吾财讯|华源证券发布研报指，中国财险(02328.HK)26年第一季度承保业绩表现良好，综合成本率同比优化，净利润下降主要受权益市场阶段性波动影响，当前股息率具有吸引力，维持“买入”评级。 26年第一季度，中国财险原保险保费收入同比增长1.4%至1830亿元，综合成本率同比下降0.3个百分点至94.2%，承保利润同比增长7.5%至71.5亿元；净利润同比下降23.7%至86.3亿元。研报看好公司全年综合成本率趋势，基于以下因素：车险行业严格执行“报行合一”下费用率优化；25年末启动的非车险综合治理效果显现；盈利性较高的个人非车险业务持续较快增长；新能源车险出险率或随辅助驾驶技术提升和驾驶习惯改善而下降；财产险再保部分业务费率下降。车险保费同比增速转弱主要受新能源汽车购置税政策切换影响，预计全年车险原保险保费有望实现正增长。 26年第一季度，公司非年化总投资收益率同比下降0.5个百分点至0.7%，主要受3月权益市场表现影响，研报认为属阶段性因素。25年净资产收益率为14.7%，全年拟派每股股息0.68元，以当前股价计算股息率约5.56%，具有一定吸引力。 盈利预测方面，研报预计公司2026-2028年归母净利润分别为425/470/512亿元，同比增速5.2%/10.6%/9.1%，当前股价对应市盈率分别为6.4/5.8/5.3倍。维持“买入”评级。