【券商聚焦】华源证券维持港交所(00388)“买入”评级 指Q1业绩创历史新高

金吾财讯|华源证券发布研报指，香港交易所(00388.HK)2026年第一季度业绩表现优秀，收入及其他收益和股东应占净利润分别同比增长20%和27%至82亿港元和52亿港元，均创历史季度新高。业绩主要由现货和商品两大营运分部驱动，其中现货分部收入同比增26%，超过股本证券产品平均每日成交额13%的增速，主要得益于沪深港通（北向）日均成交额同比大幅增长70%至3241亿人民币，以及自2025年6月30日起取消每笔交易结算费的最高和最低收费限额；商品分部收入同比增长39%，因收费交易金属合约平均每日成交量同比增加26%（规模为历史季度新高），且自2026年1月1日起交易及结算收费增加。股本证券和金融衍生品分部收入同比增9%，主要依靠新上市衍生权证数目63%的同比增幅提升上市费收入。公司EBITDA/收入及其他收益比例同比提升3.7个百分点至80.4%，部分源于规模效应及一次性因素（25年Q1向FCA缴款9000万港元及26Q1收到保险赔偿）。26Q1公司持续推进战略改革，包括完善多元资产生态圈、缩短现货市场结算周期咨询及推出多只指数。华源证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为199/218/239亿港元，同比增速12.0%/9.8%/9.6%，当前股价对应PE分别为26.6/24.2/22.1倍，维持“买入”评级。报告提示风险包括市场成交额大幅下降、权益指数大幅下降及战略执行不及预期。