全聚德烤鸭“卖不动”了？

全聚德（002186）2025年年报显示，受餐饮主业收入下滑及刚性成本挤压，公司营收净利双降且扣非净利润转亏，但正通过新增海外门店与产品创新谋求转型突破。

餐饮业务收入下降

4月20日，全聚德公布2025年年报，公司2025年实现营业收入12.55亿元，同比下降10.52%，已是连续两年营收下滑；归母净利润775.17万元，同比下降77.29%；扣非净利润亏损621.96万元，同比下降138.53%。

从单季度表现看，第四季度，公司实现营业收入2.96亿元，同比下降6.8%；归母净利润自去年同期亏损3632万元变为亏损1842万元，亏损额有所减少；扣非归母净利润自去年同期亏损4868万元变为亏损2234万元，亏损额有所减少。

从收入构成来看，餐饮业务收入9.66亿元，占总营收的76.98%，仍为绝对主导板块，但规模收缩直接拖累整体收入；商品销售业务收入2.64亿元，占总营收的21.06%，同比下滑10.87%，毛利率虽同比上升5.64个百分点，但体量有限，未能扭转盈利结构弱化趋势。

盈利质量显著承压，非经常性损益达1397.12万元，占归母净利润比重高达142.49%。其中政府补助748.73万元，非流动性资产处置损益502.55万元构成主要来源。

公司扣非净利润由正转负，较上年大幅下降138.53%。主因餐饮业务收入下降叠加人工、租金等刚性成本未同比缩减，导致整体毛利率同比下降2.17个百分点。

新增海外门店谋扩张

公开资料显示，全聚德主营业务为餐饮服务及食品加工销售业务。

4月20日，全聚德发布2025年年度报告，门店布局持续优化，新增直营门店2家（全聚德海口店、全聚德湾里店），新增加盟门店4家（全聚德无锡店、全聚德纽约店、全聚德洛杉矶店、北苑大酒店单品加盟）。截至2025年12月31日，公司已形成多业态协同发展格局，餐饮门店共计97家（直营门店45家、加盟门店52家，含海外加盟门店8家），拥有配套食品加工企业2家、团膳企业1家。

从地区分布来看，华北地区收入9.71亿元，占比升至77.39%，区域集中度进一步提高；华东地区占11.35%；西北、华中、东北、西南、华南五地合计仅占10.21%。

全聚德在2025年度报告中指出，报告期内经营业务未发生重大变化。在经营业务方面，公司新增了多家直营和加盟门店，门店布局持续优化，并加强了团膳业务的拓展。同时，报告中提到，公司对直营门店和加盟门店进行了统一管理，确保了品牌形象和服务质量的一致性。

不断探索新品研发

全聚德还在不断探索新产品的研发与市场推广，力求满足消费者的多样化需求。

3月26日，全聚德在投资者互动平台上表示，公司正积极通过短视频等形式加大品牌与产品传播力度，后续将结合市场需求优化内容创作与推广。

公司目前已推出原味、五香味、陈皮味等多款不同风味的酱鸭产品。近期公司还上新“全聚德・拼了～鸭趣三享”组合产品。

3月30日，第114届全国糖酒商品交易会上，全聚德集团推出120余款矩阵产品。此次春糖，全聚德重点推出鸭血粉丝汤，以此深化餐饮产品食品化布局。