“轻”资产行不通？IDC服务商云工场开始自建智算中心

观点网 IDC数据“中介”服务商，开始买地自建云计算中心。

1月21日，云工场科技控股有限公司（Cloud Factory Technology Holdings Limited）宣布，通过间接全资附属公司无锡云展收购中国江苏省无锡市新梅路81号土地使用权的收购，收购代价为人民币7411.12万元。

产城园区评论了解到，与万国数据、奥飞数据等自营自建的传统IDC服务商不同，云工场采用的是非自建数据中心的运营模式。

发展十余年，以“中介”身份在IDC行业闯荡的云工场，于2025年下半年宣布建立集团云计算中心，具体包括提供云计算服务，包括土地及房产购置、设备采购及安装以及部分翻新。

如今斥资7400万购地的云工场，迈出了自建基地的第一步。

购地

具体来看，云工场此次购地主要通过全资附属公司无锡云展与无锡新吴资源中心订立转让协议，竞得无锡市新梅路81号的土地使用权。

该地块占地面积3.50万平方米，总建筑面积1.82万平方米，用途为工业用地／工业、交通及仓储，土地使用权年期至2054年7月22日。

购地代价为7411.12万元，其中无锡云展已支付人民币1482万元作为挂牌出售招标的竞拍保证金，余款人民币5929.11万元将在签署转让协议后的5个工作日内支付，土地产权将在无锡产权交易所发出交易凭证后的1个月内转至无锡云展名下。

产城园区评论了解到，云工场此次拿地，早在半年前便有所布局。

2025年7月18日，云工场宣布向两名独立第三方认股方定向增发新股份，其中认股方A为锡创一期人工智能投资（无锡）合伙企业（有限合伙）、认股方B为无锡新投创融股权投资合伙企业（有限合伙）。

根据协议，认股方A拟按每股4.98港元的价格认购2627.7万股新股份，方B拟按相同认购价认购 1970.8万股新股份。认购所得款项总额约2.29亿港元，扣除相关开支后净额为2.28亿港元，每股认购股份净价格约4.96港元。

在补充公告中，云工场披露了该笔认购款的用途。

具体来看，约13.2%用于增强核心业务，即 IDC 解决方案服务及边缘计算服务；约 36.8%用于业务拓展，推出涵盖智算全生命周期的新业务智算服务；约40.4%（92.0 百万港元）用于建立自有智算中心；另外约9.6%用于补充营运资金及一般企业用途。

作为重资产性质的IDC产业，IDC厂商大多拥有完善的电力、空调、网络等设施的大型机房，为用户提供服务器托管、租用、运营管理以及网络接入服务。

云工场的经营模式则不同，由于未自建数据中心，云工场的服务模式更像“中间商”，通过从上游供应商批量采购数据中心资源，从而向客户交付IDC解决方案服务及边缘计算服务。

业务扩展方面，云工场在募资公告中同步表示，随着智算中心的设立，公司拟提供灵活且价格合理的云计算及计算资源租赁服务。

破局

该公司成立于2013，最初从事ICT服务及其他服务相关业务，并于2016年将业务扩展至IDC解决方案服务。在取得增值电信业务经营许可证后，开始作为数据中心解决方案服务供货商运营，开始提供全面托管及基础设施管理服务。

2022年，云工场推出了灵境云品牌下的边缘计算服务，开始实现边缘计算服务变现收益。当年获得总额为人民币2500万元的投资后，云工场初步组建跨区域边缘计算网络覆盖，于中国北方运营灵境云。

2024年，出于战略调整，该公司主动退出了ICT服务及其他服务收入，将业务聚焦于IDC解决方案服务及边缘计算服务，而后于6月份以“边缘云第一股”登陆港交所。

得益于物联网以及AI等技术的快速发展，当年该公司收入为人民币7.08亿元，同比增长1.7%，公司表示主要是由边缘计算服务增长驱动，该部分收入大幅增长170.7%至0.49亿元。

不过，产城园区评论了解到，虽然被视为“第二增长线”的边缘云计算有所增长，但IDC解决方案服务仍然是云工场最为主要的营收来源，占公司总营收90%以上。

2024年，该公司IDC解决方案服务同比下降2.2%，公司表示主要是由于市场需求疲软所致。

“轻”资产的运营模式，既是蜜糖，也是砒霜。省下了自建数据中心的成本，代价却是毛利率的承压。

数据显示，2024年云工场IDC解决方案服务的毛利率下降至11.6%，远低于同行业的30%左右的平均水平，年內溢利也同比减少13%。

此前招股书披露，公司自国有电信运营商或其他中小型数据中心拥有者及运营商采购数据中心资源，主要为带宽。2021-2023年，云工场的带宽采购成本分别为3.28亿元、4.56亿元、5.33亿元，分别占同年销售成本的80.3%、95.1%、87.5%。

与此同时，该公司来自五大供应商的采购额为2.09亿元、3.64亿元及4.42亿元，分别占公司同期总采购额的94.3%、89.2%及92.2%。其中，来自最大供应商的采购额为1.92亿元、2.72亿元及2.65亿元，分别占公司同期总采购额的86.3%、66.6%及55.2%。

除上游受制于运营商，采购成本固化外，云工场的下游同样依赖大客户，议价空间薄弱。

同期，该公司来自五大客户的收入为1.97亿元、3.47亿元、4.25亿元，分别占当期营收的比重为71.3%、74.8%及77.5%。期内来自最大客户的收益分别为7286.2万元、1.33亿元及1.13亿元，分别占公司总收益的26.4%、28.7%及20.5%。

或许，云工场的“破局”之路，便是自主控制智算中心来扩大市场份额。

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