【券商聚焦】西部证券首予中银航空租赁(02588)“增持”评级 指公司受益航空景气上行及降息周期

金吾财讯|西部证券发布研报指，中银航空租赁(02588.HK)作为全球第五大飞机租赁公司，将双重受益于航空产业景气度上行与美联储降息周期。公司拥有483架在列飞机，航空景气上行下将持续受益于全球航空公司客户群带来的收入增量；同时随着美联储降息持续推进，公司以美元计价的资金成本有望下行，息差有望扩大。 报告预计2025-2027年公司营业总收入分别为26.34亿、28.54亿、29.39亿美元，归母净利润分别为7.61亿、8.94亿、9.64亿美元。核心优势包括年轻化机队（平均机龄5年）及长期租约（平均剩余租期7.9年），2023-2025H固定费率租约占比分别为95%、92%、88%。 风险提示包括利率风险、地缘政治冲突风险、上游飞机交付延期风险及法律与会计政策风险。基于PB-ROE估值，给予目标价84.37港元，对应1.1倍2025年PB，首次覆盖给予"增持"评级。