黄金理财收益率超9%背后，兴银理财业绩“双降”如何破局？

出品 | 子弹财经

作者 | 李薇

编辑 | 蛋总

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

“十一黄金周”过后，黄金价格从大涨到暴跌，引发市场热议。为抓住这波机遇，大批投资者涌向了黄金理财产品，进而使银行理财子公司一度爆红。

黄金理财产品的收益率如何？从我国头部的银行系理财子公司展示产品来看，这类产品近一个月的年化收益率超过4%。

尤其是兴银理财的黄金挂钩一年期理财产品，截至10月28日，其近一个月年化收益率约为9.98%（数据来源于兴业银行App），在同业中较为突出。（编者按：市面上关于兴银理财的黄金挂钩产品收益率存在不同表述，本文以兴业银行App所展示的数据口径为主。）

兴银理财有限责任公司（以下简称“兴银理财”）成立于2019年12月，是兴业银行的全资子公司，注册地在福建，定位于打造一流资管服务商。截至今年上半年，兴银理财累计服务客户3034.76万户，为客户创造投资收益4335亿元。

10月初，兴银理财披露的公告显示，公司将注册资本从50亿元增加至100亿元。增资后，它将超越招银理财，成为注资规模最大的全国性股份行旗下理财子公司。

在业绩方面，兴银理财2025年上半年呈现“双降”局面，营收与净利润分别为同比下滑5.23%、5.89%。

在产品管理规模方面，兴银理财约为2.32万亿，保持市场第二，仅次于“理财管理规模一哥”招银理财（2.46万亿），差距逐步缩小。

此番注资增长后，兴银理财能否实现盈利规模攀升？如何构建拳头产品和风控体系，保持在财富管理领域的核心竞争力？

1、黄金理财收益率超9%，投资者切忌追涨杀跌

10月份以来，国际黄金价格从4000美元/盎司至突破4300美元/盎司，屡创历史新高，瞬间引发了“淘金”热潮。

金价疯涨后，10月18日，“金价银价大跳水”“金饰克价跌到1262元”冲上热搜。

10月28日晚间，伦敦现货金价继续“跳水”，失守3950美元/盎司，截至10月30日发稿前，现货黄金报3972美元/盎司。虽然行情有所波动，但黄金相关产品依旧吸引了大批投资者。

黄金牛市下，银行理财子公司抢占机遇，近期多款“黄金+”理财产品受到热捧。普益标准披露的数据显示，黄金理财产品近一个月的年化收益率，普遍集中在2%至4%区间。

通过查询兴业银行App，可看到兴银理财在今年4月初发售了一款黄金多元复合策略R3等级产品，截至10月28日，该产品的近一个月年化收益率约为9.98%。这款产品的持有期，要求最短为1年。

（图 / 兴银理财的黄金理财产品购买界面展示（截至10月28日收益率）（来源：兴业银行App））

有关黄金理财产品，兴银理财向「子弹财经」表示，公司已发行多款相关产品，其中包括上述的“兴银理财丰利兴动睿享1年最短持有期日开5号增强型固收类理财产品”，属于招商银行定制产品并在招行渠道销售。

（图 / 兴业银行挂钩黄金的理财产品发行公告（来源：兴银理财公告））

另外，名为“兴银理财睿利兴成金辰六个月持有期1号增强型固收类理财产品”，则在兴业银行App的兴银理财专区内销售。

除了兴银理财之外，其他理财子公司均加快推广黄金挂钩的理财产品，但收益率相对偏低。

此前在10月中旬，据中国证券报、财经网等媒体报道，招银理财的黄金鲨鱼鳍系列R2等级产品，近一个月年化收益率达6.27%。民生理财的“贵竹固收增强金利日开1号理财产品”，成立以来年化收益率为6.32%。

整体来看，目前市面上的黄金理财产品主要分为两类。

第一类是“固收+黄金”理财产品，以固定收益类资产为主，并配置少量的黄金类资产。

第二类是黄金结构性理财产品，主要投资黄金相关衍生品，适合对黄金有一定见解、风险承受力较强的投资者。

需要警示的是，投资者应避免追涨杀跌。10月下旬，上海黄金交易所发布《关于做好近期市场风险控制工作的通知》称，国际贵金属价格波动剧烈，提示投资者做好风险防范工作，理性投资。此外，多家银行密集发布贵金属投资风险提示。

综合来看，黄金价格短期内波动较多，投资者应审慎判断并注意风险。

2、注资增至百亿，位居股份行理财子公司榜首

10月9日，兴银理财发布公告称，将注册资本从50亿元增加至100亿元，9月末已获得监管部门核准。

（图 / 兴银理财提升注册资本至100万元的公告（来源：兴银理财公告））

从天眼查披露的信息看，本次增资方是兴业银行，增资后该行依旧持股100%，是兴银理财的唯一股东。

（图 / 兴银理财的股东构成与注册资本变动情况（来源：天眼查））

截至2025年上半年，我国共有32家银行系理财子公司。在注册资本方面，六家国有大行旗下的理财子公司位居前列。

具体来看，分别是工银理财160亿元、建信理财150亿元、农银理财120亿元、中银理财100亿元、交银理财和中邮理财均为80亿。

再看全国股份行旗下的理财子公司，兴业理财成为目前唯一注册资本超百亿的理财子公司。

在其增资前，注资最高的是招银理财，约为55.56亿元，可见兴银理财本次“大手笔”增资，在规模上将近是招银理财的两倍。

事实上，兴银理财并非今年首家增资的银行系理财子公司。

此前在7月，杭银理财同样获得监管批复，将注册资本从10亿元翻了两倍，增至30亿元。经过多年发展，理财子公司的业务模式逐步成熟，今后几年或迎来新一轮“增资潮”。

为何选择此时增资？增资后将如何助力业务创新？兴银理财对「子弹财经」表示：“兴银理财通过提升注资规模，展示深耕资管领域、更好地服务实体经济和投资者需求、实现可持续发展的坚定决心。”

伴随兴银理财的业务规模持续扩张，资本消耗逐步增多，补充资本金是其业务发展的必经之路。

面对着“存款搬家”“存银行不如买理财”等考验，兴银理财在注资增加后，或将为兴业银行带来更多的中间业务收入。

3、上半年业绩“双降”，强调数字化和投研能力

敢于增资的勇气，与兴银理财的规模处于行业前列有关。2025年上半年，兴银理财的产品管理规模达到23155.77亿元，较上年底增长6.34%，仅次于排在首位的招银理财。

根据兴业银行披露的数据，截至今年6月末，兴银理财总资产188.6亿元，净资产182.52亿元；实现营收18.86亿元，同比下滑5.23%，净利润12.62亿元，同比下滑5.89%，业绩遭遇“双降”。

横向对比来看，兴银理财的净利润排在行业第四，前三名分别是招银理财13.64亿元、中银理财13.58亿元、农银理财12.73亿元。

排在首位的招银理财，今年上半年的净利润同比跌幅，与兴银理财大致相同，或折资管行业竞争加剧，理财子公司面临盈利承压的共性问题。

为何兴银理财在今年上半年会出现业绩“双降”？「子弹财经」研究发现，费率下调和产品结构失衡或是主要原因。

一方面，产品费率持续下调，使盈利规模收缩。今年以来，面对银行一年期定期存款利率跌破1%，理财子公司为吸引客户而打起“价格战”。

普益标准披露，截至2025年二季度，全国性理财机构平均管理费率较去年同期下降15%，部分固收类产品费率已低至0.1%以下。兴银理财在上半年持续压降管理费与销售服务费，“以价换量”或压缩利润空间。

另一方面，理财产品结构失衡，导致利润承压。上半年，兴银理财的固收类产品金额占比高达98.19%，达到2.26万亿元。然而，权益类产品仅67.32亿元，占比仅为0.29%。鉴于固收类产品的盈利空间相对狭窄，因此利润下滑明显。

针对这一痛点，兴银理财今年也逐步优化大类资产配置中的权益投资，在固收组合中融入权益元素，推动其产品体系更加多元化。

（图 / 兴银理财的产品数量与占比情况（来源：兴银理财2025上半年理财业务报告））

放长时间周期来看，2021年至2024年，兴银理财的净利润分别为28.29亿元、30.88亿元、25.82亿元和26.94亿元，同比增速分别为110.33%、9.16%、-16.39%和4.34%，可见整体盈利回落态势较为明显。

过去四年中，兴银理财仅2023年出现业绩“双降”，营收与净利润分别下滑12.97%、16.39%。

「子弹财经」研究发现，2023年理财子公司整体业绩呈现下滑态势，主要受到债券波动与下调理财产品费率等因素影响，因此业绩下滑并非仅兴银理财一家。

一家金融机构的稳健运营，离不开高管团队的支撑。今年8月与9月，监管部门先后发布了兴银理财总裁助理贺轶、副总裁胡红波的任职资格批复公告。

兴银理财2024年报披露，公司高级管理层成员共5名，分别是总裁汪圣明、副总裁吴晓麟与章杉杉、总裁助理胡红波和首席合规官石柳。

公开资料显示，上述5名高管均具备兴业银行从业履历，按照该行多年前制定的“大投行、大资管、大财富”战略，在经营管理中将更好地发挥出协同优势。

在组织架构方面，兴银理财以投资研究、产品营销、风险管理、运营支持与综合管理五大职能板块为核心，下设23个部门。其中，数字化转型委员会和金融科技部属于数字化转型的牵头部门。

有关数字化转型，兴银理财相关负责人曾提出，通过研发、数据、运维“三驾马车”，实现技术平台建设与数字资产运用的跨越式发展。

通过大数据和AI技术，理财公司可形成更加精细立体的客户画像，制定出客户所需的多元资产策略。

（图 / 兴银理财的组织架构图（来源：兴银理财官网））

针对业界关注的内控合规机制建设，兴银理财表示，目前已打造了“识别风险-发现问题-推动整改-管理提升”管理闭环，尤其在风险合规方面，通过数字化转型系统建设已实现风险的全景化、全流程管理。

伴随着资管行业步入高质量发展阶段，兴银理财作为头部的银行系理财子公司，在战略布局上有哪些变革？

针对此问题，兴银理财对「子弹财经」表示，公司始终将投研能力作为赢得客户、赢得市场的核心，目前将投研体系建设概括为“234N”。

“2”是指“自主投资+委外投资”两类投资模式双轮驱动，“3”是指分层决策、分级授权、权责清晰的三级决策体系，“4”是指债券池、管理人池、策略池、股票池四个研究池。

“N”则是指对债券、股票、商品、衍生品、债权、股权等多类投资业务的全覆盖。

未来，注册资本的增加将如何支撑兴银理财的规模扩张？在财富管理赛道，如何打造出更多的黄金挂钩理财产品并吸引客户，提升投研和资产配置能力？「子弹财经」将持续观察。

*特别声明：本文不构成任何投资建议；投资有风险，入市需谨慎。文中题图来自：摄图网，基于VRF协议。