造富雪道｜鸣鸣很忙与万辰集团的赛跑 巨头角逐“港交所量贩零食第一股”

观点网 量贩零食龙头企业鸣鸣很忙，再度叩响港交所的大门。

10月28日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司递交第二份上市招股书。

回溯今年4月28日，鸣鸣很忙就曾首次递表，不过，六个月审核期满，这家企业未能如期通过聆讯。

而今，鸣鸣很忙光速递交第二份上市材料，其登陆资本市场的决心清晰可见。

无独有偶，此前以“好想来”为核心增长引擎的万辰集团，也同样递交了港股上市申请。微妙的时间差背后，一场围绕“港交所量贩零食第一股”的激烈角逐，已然拉开帷幕。

造富历程

鸣鸣很忙，是赵一鸣零食和零食很忙的结合体。

据了解，赵一鸣零食的创始人，是个85后的小哥赵定。说来也是巧合，起初，他做量贩零食，是为了积攒资金追求摄影梦想。

2008年，为了追梦的赵定，在江西开了一家炒货小店，短短两年便迅速积攒下了20万，这是他人生的第一桶金。

很快，他便揣着这20万奔赴上海，打造了一家摄影工作室。

梦想是美好的，但现实却是骨感的，让赵定没想到的是，这个摄影工作室仅没能撑过三个月。

20万就此打了水漂，赵定只好灰溜溜地收拾行囊回到江西干起了老本行。

2015年，赵定看到了休闲零食的市场空间，于是，他在江西宜春开设了首家零食量贩店——傻子瓜子。没想到，误打误撞之下，这家小店的生意好得不得了，单日最高营业额达到了5万元。

傻子瓜子大获成功之下，引来了诸多同乡的加盟，但怎料市场反响却不如预期。于是，这门生意被赵定紧急叫停。

2019年，再次出发的赵定创立赵一鸣零食，这一次，他更注重单店效益，对待加盟愈发谨慎。

相比于赵定，零食很忙创始人晏周的创业旅途似乎要更顺遂一些。

据了解，晏周原是房地产营销策划的工作者，2017年，地产行业刚刚进入拐点，晏周便毅然抽身离开。

那时候，他在湖南租下一间不到40平的小店，创立了零食很忙。因瞄准下沉市场，并以低价、品类众多为主要策略，这个小店迅速在市场当中站稳脚跟，并不断向外扩张。

2023年，零食行业进入白热化的竞争时期，那一年，零食很忙和赵一鸣零食宣布合并，成立鸣鸣很忙集团。这一合并不仅震惊了行业，也标志着量贩零食行业进入头部企业竞争的新阶段。

当下，鸣鸣很忙稳坐量贩零食行业的头把交椅，而以“好想来”为主要品牌的万辰集团则居于第二。

相比于鸣鸣很忙，万辰集团最初是以菌菇生意起家，其创始人王健坤出生于福建漳州，2011年创立了万辰集团，并在2015年于新三板上市。

2021年，万辰集团宣布摘牌，并在三个月后以“食用菌第一股”的身份在A股深交所上市。

但怎料，上市同年，万辰集团的业绩出现大变脸，净利润暴跌74.74%，危机之下，王健坤瞄准了风头正盛的量贩零食赛道。

2022年8月，万辰集团创立了量贩零食品牌“陆小馋”，踏上了战略转型的征途。此后，这家企业便不断通过收并购来扩大市场版图。

在零食很忙和赵一鸣零食合并的那一年，本就“慢了一步”的万辰集团，为迅速抢占市场，接连并购了来优品、好想来、吖滴吖滴、老婆大人等品牌，并统一以“好想来”之名，面向市场。

一个是通过“1+1”创造大于2的效果，一个则是借兼并、收购搭建起庞大的零食王国，如今，鸣鸣很忙与万辰集团双双向香港资本市场发起冲击，开启新的较量。

“第一股”之争

10月28日，零食量贩龙头湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司递交港股上市申请，联席保荐人为高盛、华泰国际。

实际上，早于今年4月28日，鸣鸣很忙就曾首次递表，打响量贩零食赛道港股上市第一枪。但按照港交所的规定，六个月审核期届满，招股书将自动进入"失效"状态。

换言之，其首份招股书刚刚面临到期失效，鸣鸣很忙便迅速对上市材料进行了更新。

光速递交招股书寓意为何？

一方面，2025年以来，香港IPO市场明显回暖，截至9月末，港股IPO融资总额达1829亿港元，超过去年同期的两倍，待处理上市申请近300宗，创下历史新高。

对鸣鸣很忙而言，当下显然是叩响港交所大门的最佳时机。

另一方面，近两年，量贩零食赛道异军突起，一跃成为休闲零食领域的“明亮之星”，众多资本纷纷投身于这一热潮之中。

此外，华创证券发布研报提到，2024年量贩零食渠道已占据中国休闲食品线下销售40%份额，规模突破1400亿元。预计到2027年，行业规模将达1547亿元。

诸多证据表明，当下，量贩零食赛道受到了资本市场的大力追捧，如若鸣鸣很忙能够借机上市，无疑能够获得更高的估值。

不过，针对鸣鸣很忙此番迅猛之势，市场普遍认为，其有意争夺“港股量贩零食第一股”的头衔。

毕竟，9月下旬，好想来母公司万辰集团向港交所递交了上市申请书，与鸣鸣很忙打响港股量贩零食龙头地位的争夺战。

通常来说，“第一股”具有强大的品牌示范效应，市场往往会对首个上市的量贩零食品牌有着更深刻的印象。同时，基于其稀缺性，资本市场通常愿意给“第一个吃螃蟹的人”更高的估值溢价。

其中，作为A股中稀缺的量贩零食标的，万辰集团股价自去年8月以来累计涨幅超过750%，成为同期沪深北市场中涨幅最高的“妖股”。

对鸣鸣很忙而言，如若成功拿下“港股量贩零食第一股”的称号，其有望获得更多的资源和发展机会。

更重要的是，目前，万辰集团已然在深交所主板上市，如若抢在鸣鸣很忙之前，撬开港交所的大门，其将成为量贩零食领域的首家“A+H”双上市公司，带来的竞争压力不言而喻。

资本竞速

除了资本市场的“第一股”之争，作为量贩零食赛道的两大龙头，鸣鸣很忙与万辰集团在业务层面的较量同样激烈，门店规模、营收业绩等核心指标的比拼从未停歇。

最新披露的招股书显示，截至2025年6月30日，鸣鸣很忙拥有由16783家门店构成的网络，较2024年年末增长2389家，增速达到16.6%。其中，零食很忙拥有7594家门店，而赵一鸣零食的门店数量达到9189家。

此外，今年9月初，鸣鸣很忙透露，其全国门店数已突破2万家。

万辰集团同期表现也不逊色，2025年上半年其全国布局门店达15365家，其中，好想来单品牌门店达到14334家，老婆大人门店数量为1031家。

显然，在整体的业务版图上，鸣鸣很忙更具规模优势，不过，从单品牌门店数量以及规模增速表现来看，万辰集团则略胜一筹。

从业务模式来看，两家企业均以加盟模式为主。鸣鸣很忙的加盟门店占比达到99.9%，伴随门店扩张，2022年至2024年，鸣鸣很忙加盟商数量从1898家增长至14379家，到今年上半年末进一步增加至16759家。

而万辰集团的加盟店比例同样高达99.4%，2022年至2024年，其加盟门店的数量从160家增长至15098家，到今年上半年末进一步增加至15275家。

营收业绩方面，2024年，鸣鸣很忙实现营收393.44亿元，同比增长282.2%，公司净利润9.13亿元；今年上半年，该公司实现收入281.24亿元，同比增长86.5%；经调整净利润10.35亿元，同比增长265.5%。

对比来看，2024年，万辰集团实现总营收323.29亿元，同比增长247.85%，其中，零食饮料零售业务收入占比98.3%，达到317.9亿元，同比大增262.94%。

2025年上半年，万辰集团的总收入就达到225.83亿元，同比增长106.89%，零食饮料零售业务收入增长109.34%至223.45亿元。

可以看出，鸣鸣很忙在业绩绝对值方面始终保持领先，但万辰集团则以迅猛的增速，展现后发优势。

除此之外，毛利率是衡量企业盈利能力的关键指标，这一维度上万辰集团改善趋势更为明显。

招股书显示，鸣鸣很忙于2022年至2024年、2025年上半年分别实现毛利率7.5%、7.5%、7.6%及9.3%。

对比之下，万辰集团在完成转型之后，其毛利率从2022年的1.1%迅速增长至2023年的9.0%，2024年，其毛利率指标达到了10.7%，今年上半年，这一数值达到11.4%。

整体而言，当下，鸣鸣很忙在门店数量及营收规模方面，占据着先发优势，但万辰集团毛利水平、业绩增速表现同样突出。

而今，这场双雄之争已延伸至IPO市场，究竟是万辰集团率先赴港，还是鸣鸣很忙抢先上市？“港股量贩零食第一股”的最终归属，仍有待时间揭晓。

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