煤炭股给我的一个启示

曾经的煤炭股给我一个很大的启示，那就是没有所谓的夕阳行业，对投资而言，赚钱的公司都是好公司。

巴菲特也说过类似的话，无论是生产马蹄钉的公司，还是高科技公司，他们赚到的每一美元钱都是一样的。

这里的每一美元是能拿来自由支配的现金，也就是all cash is equal。

这里说说我的故事：

在2021年卖掉全仓的茅台之后，熟悉的公司看了一圈，都已经涨上来了，没一家能下不去手的。

那时候正好在雪球看到有人分析，煤炭股的股息率非常诱人，港股的一些公司股息率超过了10%。

就去研究了下煤炭股，主要看的有神华、陕煤、兖矿等。

当时虽然没有像雪球那些煤炭大V一样，做到对每家煤炭公司如数家珍。

但因为煤炭企业财报简单，业务也相对简单，我也算对煤炭公司有了解一二。

很多煤炭公司很纯粹，就是产煤、卖煤，卖煤的时候，很多还有提前签好的长期协定。

所以分析煤炭公司，主要就是看储量、煤质、煤价、开采成本、运输成本等。

但也正因为简单，对他的经营情况市场分歧很小，但市场对煤炭股的估值上，简直千差万别！

产生估值分歧的主要原因是，煤炭一直被理解为夕阳产业，仿佛这些企业就理应承受巨大的折价。

其中逻辑也很简单：随着新能源的发展，煤炭这种大老黑，迟早要被埋进历史的尘埃里。

关键这个迟早是多久！

有的人觉得这个进程很快，他们会觉的煤炭股很快就玩完了，周期股＋下行逻辑，现在的低PE，高分红都是假的，不可持续，君子不立危墙之下。

而有的人觉得这个进程慢，可能有生之间都看不到，那他们就会觉得煤炭短时间内，基本不可再生，那它就是宝啊，短时间内哪怕有周期，也会回来的，这个价格就是送钱。

这就在估值上完全不一样了，当时我就属于半个前者，觉得夕阳产业出不了大牛股。

那时候其实我已经看到了蛮远的，我觉得至少十年、二十年内，石油、煤炭依旧还会是能源的主流。

但那时就是因为对行业的潜意识偏见，而选择对煤炭股实打实的业绩视而不见。

就想更早的白酒，因为身在亳州，我对古井的研究很早，但一直觉得酒对身体不好，迟迟不敢下手。

后来想通酒是人快乐的催化剂之后（千金难买爷快高兴），才选择满仓白酒。

后来在茅台涨的实在太高了，PE都50多了，才清仓，收益近三倍。

现在说煤炭，其实还是在说白酒，这段时间白酒一直在业绩说明会、股东会，我基本都看了。

我想说的是，市场看空的声音永远存在，没有绝对完美的公司，投资还是要自己思考、判断，这个公司到底值不值这个价！