美国大选跟踪系列：美国大选二轮辩论怎么看？

（以下内容从中国银河《美国大选跟踪系列：美国大选二轮辩论怎么看？》研报附件原文摘录）
美东时间9月10日晚9点，美国现任副总统哈里斯和前总统特朗普在第二场总统候选人辩论中首次交锋。拜登推出竞选后，哈里斯作为民主党候选人首次得到展示其政策、理念和辩论技巧的机会。整体来看，本场辩论并未在关键的经济和政治问题上带来很多增量信息，但从辩论表现上哈里斯略微占优。比起特朗普连续批评对方的策略，哈里斯将自己塑造为有计划的“新一代领导人”。
“新一代领导人”VS“让美国再次伟大”的批判家：（1）经济整体方面，哈里斯强调了“机会经济”（opportunityeconomy，让每个人都有享受经济增长的机会），包括此前提过的300万新增住房，首付补贴以及家庭和中小企业减税政策。特朗普主要强调自己过去实施的减税和关税等政策令美国经济增长强劲，进而批评了拜登政府面临的物价等问题。（2）关税方面，哈里斯认为特朗普的关税将是“全国消费税”（nationalsalestax），并攻击了特朗普执政期间的贸易赤字和对华芯片出口等问题。特朗普表示自己加征关税期间美国并未遭遇通胀，拜登政府也没有削减关税，关税将影响对美国出口的国家而非国内物价。（3）移民政策方面，哈里斯没有直接回答对非法移民的处理方式，而是攻击特朗普阻碍了一些利于边境稳定的立法。特朗普则强调了（非法）移民造成的破坏和犯罪，也回避了“如何驱逐超1100万非法移民？”的问题并表示非法移民是拜登造成的。（4）能源方面，哈里斯表示不会考虑禁止油气开采并支持降低对外能源依赖，但强调要发展多种能源，创造新能源产业就业。特朗普指责哈里斯如果当选，风能太阳能会卷土重来，太阳能将占领大量土地，他还批评民主党的能源和气候政策是“绿色歧视”。（5）地缘政治冲突方面，哈里斯强调巴以冲突必须结束，希望形成“两国解决方案”（two-statesolution），比拜登更同情巴勒斯坦；特朗普则宣称她仇恨以色列。在俄乌问题上，特朗普希望结束冲突，而哈里斯表示要继续援助乌克兰。在堕胎权、医疗改革、阿富汗撤军、民主价值和权力交接方面两者也展开了交锋，但观点与特朗普和民主党此前各自的框架大多一致。
总结陈词方面，哈里斯强调美国要选择新的道路、新的总统，而不是倒退，声称自己不在乎党派，会考虑所有人的福祉。哈里斯致力于将自己塑造为不同于拜登和特朗普的“新一代领导人。”特朗普主要抨击了哈里斯和美国面临的诸多问题。认为拜登-哈里斯政府说的很多但并未做到，美国正在衰落，并需要一个可以正确解决俄乌冲突、避免第三次世界大战、强化军事建设的总统。特朗普将自己塑造为一个能够“让美国再次伟大”的批判家。
谁表现更好？令哈里斯略微占优的辩论策略：虽然两位候选人的角逐仍然焦灼，哈里斯成功执行了（1）强调自身框架、计划与价值观，（2）避免正面回答不利问题和（3）攻击特朗普混乱无序以扰乱其表现的策略。从政策议程来看，没有一方推出明显对选民更具有吸引力的新政策，不过民主党政策框架相对更清晰,对摇摆选民更有吸引力。辩论策略方面，哈里斯在辩论开始率先强调了自己的计划和价值观。她本次并未重蹈拜登的覆辙，被特朗普掌控议程。她在移民和边境安全以及阿富汗撤军等自身劣势问题上，采取了类似特朗普的策略，即避而不答并转而攻击对方的痛点，因此与特朗普的交锋基本未落下风。此外，哈里斯也对特朗普进行了频繁的质疑和嘲讽，以扰乱特朗普的辩论思路和节奏，并成功在移民等话题中引发特朗普发表部分（非法）移民在斯普林菲尔德食用当地居民宠物等夸张言论，降低特朗普的可信度。总体上，哈里斯基本成功的表达了自身短期经济计划的核心，抵挡住了特朗普的批评与反击，发挥稳定。
市场调查和媒体亦认为哈里斯表现略好：虽然两位候选人在辩论后均宣称获得胜利，根据彭博数据，辩论后两人的赔率统计计算的获胜概率从52%vs52%拉开差距，哈里斯上升至56%而特朗普下降至48%。媒体则似乎认为辩论在核心经济内容上提供的信息并不多，哈里斯表现略好：华盛顿邮报、纽约时报、CNN和华尔街日报均更认可哈里斯的表现，路透相对中立，福克斯新闻则认为特朗普需不仅面对了哈里斯，还有两位存在偏向的主持人。
资本市场的反应有限：总统辩论在休市后的晚间举行，无法直接观测美国股市价格的直接波动，辩论期间美国国债收益率小幅降低，10年期收益率从3.65%左右降低至3.64%下方；美元指数则从101.67左右回落至101.5左右。不过，美元的下行更多受到同期日本央行中川顺子“如果（日本）经济前景实现将调整货币宽松程度”的影响。对于更支持加密货币的特朗普来说，这可能是也是其表现稍弱的信号。
特朗普的政策重点与相关交易：特朗普2.0的政策重点包括：（1）限制（非法）移民；（2）对内减税，对外加征关税；（3）倾向于弱美元和更低利率，但其贸易和经济刺激政策并不利于美元走弱；（4）回归传统能源；（5）支持以色列并减少对乌克兰援助；（6）加强联邦吏治整顿。交易方面，第一轮总统辩论特朗普占优后，美国国债收益率当周由于“大财政+高赤字”担忧而回升，美元指数也保持相对强势，美国主要股指和黄金价格震荡。整体上，特朗普的政策对美国传统能源、汽车制造和钢铁、仪器设备等行业都有加持，其也会支持加密货，此外特朗普的政策不确定性和美元贬值计划可能利好黄金。
哈里斯的政策重点与相关交易：哈里斯的政策重点包括：（1）移民方面虽然会边际加强限制，但不会大规模驱离。（2）对大企业和富裕阶层加税，对工薪阶层减税并提高福利，提供机会经济；（3）以供给侧为主刺激地产市场，进而控制价格和通胀，但存在强行限制价格的倾向；（4）继续推动清洁和可再生能源，取消对传统能源的补贴；（5）贸易政策上以限制中国获取先进技术并重新建立重要材料和技术的供应链为主，不会大规模加征普遍性关税，希望支持美国出口；（6）在中东问题上虽然支持以色列自卫权但同情巴勒斯坦，在俄乌问题上继续支持乌克兰。交易方面，哈里斯当选可能更利于清洁能源、新能源汽车、地产/建筑、医药和与民主党关系更密切的硅谷科技公司的权益资产的表现。哈里斯对美元和美债收益率的影响并不明显，但相比特朗普可能更利于二者弱化。
下一步关注什么？本次辩论虽然特朗普表现不佳，但未来美国时间10月1日还会有美国副总统候选人辩论，特朗普团队还有翻盘机会。目前来看特朗普副手JD万斯虽然思想较为极端，但此前在CNN采访中的口才和逻辑颇佳。而在CNN采访哈里斯和副手沃尔兹时，沃尔兹的表现并不理想，没有直接回答主持人询问其对在战场服役的问题（沃尔兹此前表达自己在战场服役过，但共和党抨击其在调往阿富汗前就退役），采访中哈里斯也不自觉的摇头表示对回答不满。我们会持续关注。