李想交了份“不好抄的作业”

11月26日，理想汽车发布2025年第三季度财报，在交付承压、补能政策变化与供应链爬坡等因素叠加的背景下，李想在财报电话会上选择以一种不同以往的方式对外沟通。

与其说这是一次季度业绩说明会，不如说是李想在公司进入第二个十年的节点，试图用更明确的表达重塑外界对理想的长期预期。他没有回避外界对理想汽车当下处境的疑问，通过耐心的沟通，理想要将战略重心放在具身智能上。

这一转向背后有其深层逻辑。近期，段永平在雪球谈及“苹果为什么不会造车”时的观点在行业内引发了讨论。他认为，苹果极其重视能否为用户创造足够价值；一旦不能，它就不会进入这个领域。李想在电话会上的表述，与这一判断形成了意外的呼应。

李想指出，如果把汽车的边界限定在“电动车”，竞争必然滑向参数堆叠：续航多20公里或少20公里、车身尺寸略有差别，最终都难以产生本质性的体验提升。在这种框架下，任何超出“优秀线”之外的创新，很容易被定义为成本浪费，甚至在能耗层面构成负担。

在高度成熟的中国供应链体系内，这种困境被进一步放大。大量创新可以在不同主机厂间迅速扩散，技术形态被加速同质化。李斌在近日举办的广州车展上直言，中国车企的创新往往“六个月后大家都有”，供应链的高度透明让差异化难以维持。

李想显然认同这一判断：当供应链成为全行业共享的底盘，单纯依靠参数上的领先难以建立真正的护城河。

因此，理想的长期路径必须跳脱参数竞争，寻求系统能力层面的差异化。财报发布前，李想在个人社交媒体上透露，公司将推出AI眼镜和AI音箱。这些动作若与电话会内容结合，指向的是同一条主线：理想正试图把车内长期打磨的AI Agent能力，扩展到更广泛的智能终端体系中，让“理想同学”成为其最具可持续性的核心资产。

对于一家以家庭场景为主要定位的车企而言，AI Agent的延展性与日常触点密度，有可能构成第二增长曲线的雏形。

为此，理想需要重新定义“车”本身。李想把未来的产品形态概括为“具身智能机器人”。这一定义并非概念化的愿景，而是建立在一套具体技术结构之上：它需要具备感知（相当于眼睛和耳朵）、模型能力（大脑）、操作系统（神经系统）、端侧算力（心脏）以及线控底盘与主动悬架（身体）。这五部分必须形成系统级协同，车辆才能从被动执行指令，过渡到自动决策，再进一步成为能够主动为用户提供服务的机器人。

在这一框架下，汽车的价值也随之发生位移。李想给出的例子不是传统意义上的“功能表”，而是贴近日常生活的场景：主动完成停车、充电、开关门，甚至在舱内承担部分照护职责，让家庭用户获得接近“头等舱”或“被照顾感”的体验。理想希望通过这种具身化能力，解决传统汽车难以触达的用户需求，把车辆从交通工具推进为生活场景中的“照护型终端”。

这样的战略意味着理想必须在技术侧向前迈出更大一步。李想在会上强调，目前不存在任何一家供应商能够提供具身智能所需的完整系统能力。

无论是感知、模型、算力还是底盘本体，都无法通过外购实现系统化构建。这迫使理想必须自研包括M100芯片、星环OS、具身智能模型以及线控底盘在内的全链路能力。对一家主机厂而言，这不是轻量选择，而更像是一条高成本、长期投入的必选项。

即便如此，理想仍需在短期业务层面维持竞争力。将2026年视为关键节点，其中最重要的产品动作，是L系列的“代际级大改款”。总裁马东辉在电话会上披露，这一改款承担着“重回增程领先地位”的目标。

具体而言，理想将回归更精简的SKU，以兼顾供应链效率和体验一致性；核心配置将“全系拉满”，避免入门版本体验折损；设计语言将在家族化基础上增强豪华质感，重新匹配家庭用户的使用场景；技术方面，L系列将全系标配5C超充，并与纯电超充网络协同，进一步强化补能体系的整体效率。

理想希望用这些确定性的产品升级、稳定的交付节奏与可感知的体验提升，对冲需求波动带来的不确定性。从策略上看，这是在现有红海市场中继续争夺份额的现实选择，与理想在智能化方向上的长期投入构成双线推进。

从这场电话会提供的信息可以看出，理想正在尝试为自己的第二个十年建立两条支撑线。一条是在整车产品维度，把传统意义上的“配置竞争”做到极致，借助补能体系与效率优势，确保现阶段的市场份额不被稀释；另一条则是通过具身智能和AI Agent，在系统能力层面构建不依赖供应链扩散的护城河，把差异化放在更难被模仿的位置。

未来几年，市场将持续观察这两条路径是否能够形成互相强化的闭环。一方面，具身智能的落地需要持续投入与长期验证；另一方面，AI Agent的价值必须在真实使用场景中不断累积，才能成为稳定的增长驱动。

对理想而言，这条路径的赌注不在“能否造出更强的车”，而在于能否把汽车转化为一种有生命周期延展能力的智能节点，把过去“用力”塞进车里的无用功能都延展到外部硬件，并且做到互联互通。

从电话会的表达来看，理想已经明确了自己的方向。未来也不再把自己限定为一家电动车企业，而试图成为一家以具身智能为起点、以AI Agent为抓手、以汽车为入口的长期型公司。接下来，市场会以2026年为时间轴上的关键刻度，检验这套战略在产品、技术和组织层面的可执行性与可持续性。