纯度最高的机器人基金？今年净值大涨65%，鹏华闫思倩：锂电需求还有5倍空间，机器人量产元年或就在2025

去年“9.24”以来，部分基金净值一路猛涨，甚至有部分产品净值较低点已然翻倍。

闫思倩管理的鹏华碳中和就是其中之一。截至3月30日，9.24以来，其净值上涨164.56%，今年以来实现回报65.16%。

正逢基金2024年报披露，跟投资报一起来看闫思倩是靠什么实现这笔丰厚的收益，后续能否有可持续性，还是可能重复高波动性？

投资报仔细拆解了碳中和的全部持仓发现，

如果论及对于人形机器人概念的配置，这只主动基金的“纯度”比现在市场上的各种机器人ETF还要高。

回顾其持仓来看，闫思倩开始买机器人的时间比较早，

早在2023年三季度时，就已重仓中大力德、柯力传感、五洲新春、步科股份等机器人产业链公司。

因此，对于投资者来说，如果不是盲目追风，而是有意将鹏华碳中和作为工具来配置机器人赛道，可以说，这是一只纯度非常高的可选基金。

1、碳中和“9.24”以来上涨164.56%，

另有3只基金今年以来涨逾20%

闫思倩目前管理的基金共5只。

虽然都偏向于成长风格，但这5只产品并非完全的复制策略，持仓侧重有所不同，如果由我们来定义的话——

鹏华碳中和是纯度极高的机器人基金；

鹏华新能源汽车，顾名思义，侧重新能源；

鹏华沪深港新兴成长更综合，机器人和新能源兼而有之；

鹏华创新未来和鹏华科技驱动，更偏人工智能相关的泛科技，持仓以电子、TMT为主。

数据来源：Choice，截至2025.3.30

其中，在近1年内表现最优的莫过于鹏华碳中和——

这只基金的持仓中机器人含量极高，从“9.24”以来的涨幅高达164.56%，同期涨幅名列前茅。

从今年以来的表现来看，得益于机器人概念的上涨，鹏华碳中和再度以65.16%的涨幅领跑全市场；

鹏华沪深港新兴成长、鹏华新能源汽车和鹏华科技驱动今年以来的涨幅也均在20%以上。

相比之下，鹏华创新未来落在后面，年内涨幅为7.47%。

2、鹏华碳中和规模增长，

其余受累过往净值波动增减不定

虽然闫思倩的5只基金在2024年四季度均取得了正收益，但除鹏华碳中和外，基金规模的增长在四季度实际上并不明显；

基金经理的总管理规模在2024年末为61.46亿元。

从过往来看，闫思倩的管理规模，曾经在2023年一季度达到过86.52亿元的高点；

彼时，鹏华沪深港新兴成长曾经获得过投资者的高度关注——

这只基金的净值在2022年二、三季度曾有飞速反弹，涨幅超过80%。

但好景不长，随着新能源反弹行情的结束，基金净值快速回落，之后这只基金的规模也在一路下降。

值得一提的是，鹏华沪深港新兴成长的净值目前大约在1.52附近，距离2022年8月的高点仍有段距离。

相比之下，鹏华碳中和的情况要好得多——

这只基金成立于2023年5月，虽然净值曾经跌到过0.6062，但“9.24”之后打了一把翻身仗；

今年以来，这只基金的净值不仅回到了水上，更是一路最高涨到1.8122。

赚钱效应之下，鹏华碳中和的规模从2024年三季度时的2.49亿元，一个季度间增加到了10.35亿元。

3、保持高仓位水平，

港股配置极少

结合闫思倩的过往持仓来看，除了建仓期，其股票仓位基本一直维持在90%以上的高水平。

以鹏华碳中和为例，这只基金的仓位一直在93%以上，基本是淡化择时、保持高仓位运作的打法。

四只老基金都在90%以上，甚至不乏94%的高仓位。

同时，闫思倩的这5只基金，按照合同来说，都可以配置港股通标的，但闫思倩更多地选择了A股——

鹏华创新未来在港股上零配置，其他4只基金的港股配置比例也都在个位数。

更有趣的是鹏华沪深港新兴成长，按照合同，这只基金最高可以有95%的比例配置于港股通标的，而实际的配置比例只有2.03%。

4、鹏华碳中和：

机器人含量极高

从具体持仓来看，鹏华碳中和称得上是机器人含量极高，尤其是人形机器人的含量。

截至2024年末，这只基金共有38只持仓市值在100万元以上的个股，

而这38只个股，几乎全部涉及机器人概念——

部分是机器人产业链上的核心公司，部分标的则是从传统领域逐步切入。

以鹏华碳中和的前20大持仓个股为例：

丝杠方面，涉及到的持仓包括北特科技、五洲新春、双林股份、震裕科技、金沃股份、斯菱股份；

减速器方面，涉及绿的谐波、中大力德；

传感器，有柯力传感、安培龙；

微型传动系统方面，有兆威机电；

还有结构件与材料方面的肇民科技、福莱新材等等等等。

可以说，鹏华碳中和的持仓包揽了机器人产业链上下的方方面面各环节。

甚至于，如果论及对于人形机器人概念的配置，这只主动基金的纯度比现在市场上的各种机器人ETF还要高——

毕竟当前市场上的机器人ETF跟踪的多是中证机器人指数，其中还有像科大讯飞、石头科技这一类公司。

因此，对于投资者来说，如果不是盲目追风，而是有意将鹏华碳中和作为工具来配置机器人赛道，可以说，这是一只纯度非常高的可选基金。

当然，因为机构人产业链上的许多公司还处在股价远远领先于基本面阶段，其波动性随着市场情绪会有较大波动，如果要下手这只基金，对其高波动性一定要有心理预期。

回顾其持仓来看，闫思倩开始买机器人的时间是比较早的——

鹏华碳中和成立于2023年5月，2023年三季报首次披露持仓，当时的前十大重仓股就包含三花智控、中大力德、柯力传感、五洲新春、禾川科技、步科股份等；

到2024年，基金经理在中途虽然有调仓，但整体风格上依然以这些机器人个股为主。

闫思倩在此前的采访中也提到，

“2022年，一些国内汽车产业链上的公司开始布局人形机器人，2023年这些公司陆续公告了在人形机器人领域的扩产和布局情况；

2024年，它们在技术上大幅突破，前景越来越清晰，我也开始调整持仓，加大对人形机器人的布局。”

5、锂电终局至少还有5倍空间，

机器人量产元年有望出现在2025年

闫思倩是新能源领域的研究员出身，投资的能力圈也更集中在新能源相关的高端制造这一侧。

在鹏华碳中和之外，闫思倩管理的基金并没有格外地侧重机器人。

以其管理时间最长的鹏华沪深港新兴成长为例，这只基金的持仓对机器人、新能源实际上是兼而有之。

同样以前20只重仓股为例，可以看到，这只基金的持仓中的电力设备股不少，有光伏、风电相关，也有新能源汽车相关。

比如光伏方面的天合光能、通威股份、晶澳科技等，都是下半年最新买进组合；

风电方面的禾望电气、海力风电、金雷股份，也是下半年最新买进。

新能源汽车，则有天赐材料、富临精工、震裕科技、上汽集团、比亚迪、江淮汽车等。

当然，也不乏机器人相关的个股，比如双林股份、北特科技、五洲新春、鸣志电器等等，这部分与鹏华碳中和的持仓有所重合。

在年报中，基金经理表示，

“新能源为代表的制造业，主产业链经历过供给侧出清，需求仍持续增长，

股价和基本面都在历史底部，具备长期机会，可以长期选股。

新能源相关制造业涉及成长方向较多，包括智能驾驶，人形机器人，AI 能源相关等。

其中具备下面几个方面优势的个股，未来投资机会更加显著。

一是：需求持续超越行业增速的景气机会。

以锂电池为代表，锂电需求展望终局至少还有 5 倍增长空间，已扩展到了储能、机器人、低空经济、终端 AI 等多领域；

二是，供给侧改革产能出清的机会：

光伏供需比接近 200%、亟需类似水泥钢铁的供给侧改革；

三是，出口链机会；

四是，技术升级，或新兴产业机会。

尤其是从 0-1 的新兴产业空间巨大，随着产业落地，从 0-1 到从 1- N阶段，可以具备几倍成长空间。

例如人形机器人和无人驾驶。

人形机器人国外以特斯拉、Figure 和 1X 为代表；

国内以华为、赛力斯、宇树、优必选、小米和智元为代表。

随着这两年机器人行业的快速发展，行业从0-1的阶段刚刚开始，量产元年有望出现在 2025 年。”

6、AI 应用刚刚开始爆发，

是当前国内高景气方向

鹏华创新未来和鹏华科技驱动这2只基金，虽然也有一些新能源汽车方面的持仓，但更多地是以电子、TMT为主。

以鹏华创新未来为例，

这只基金的行业配置里面，电子占比高达43.66%，另有15.84%的计算机和6.27%的通信。

就后市而言，基金经理表示，

“当前正处于AI 科技周期之中，全球 AI 科技共振，AI 时代已经开启。

AI 当前仍处于产业发展从 1-N 的前期阶段，AI 应用刚刚开始爆发，是当前国内科技创新的高景气方向。

AI 在办公、教育、电商、广告、工业等领域将继续赋能，硬件端的PC、眼镜、耳机、手机、玩具、机器人等也在 AI 化。

应用开花，智能算力，云基础设施等 AI 基建需求也将继续爆发。”

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- 结语-

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