这只基金五天内遭两次巨额赎回，什么情况？

由基金经理闵杭单独管理的金元顺安行业精选，在1月9日、1月13日两次遭遇巨额赎回。该基金成立以来净值跌幅逾24%

标点财经、投资时间网研究员 齐文健

新年伊始，这只产品因遭遇两次巨额赎回被推到镁光灯下。

近日，金元顺安基金发布了关于金元顺安行业精选混合型证券投资基金发生巨额赎回后实施延期赎回的公告称，金元顺安行业精选混合型证券投资基金（下称金元顺安行业精选）于1月13日发生单个开放日基金净赎回申请超过上一开放日基金总份额10%的情形，根据《基金合同》约定，即发生了巨额赎回情形，且存在单个基金份额持有人（下称大额赎回申请人）的赎回申请超过上一开放日基金总份额20%的情形。

事实上，这并非金元顺安行业精选在2025年首次遭到巨额赎回。就在此前的1月9日，上述情况亦在该基金上演。

为何五天之内金元顺安行业精选发生两次巨额赎回？投资者选择赎回所持有的金元顺安行业精选份额是及时止损还是落袋为安？经历了份额变动后，金元顺安行业精选管理规模会缩水至5000万元之下吗？针对上述问题，标点财经、投资时间网研究员向金元顺安基金发送了沟通函，不过截至发稿未收到回复。

五天内上演两次巨额赎回

近日，金元顺安行业精选因巨额赎回成为市场关注的焦点。

标点财经、投资时间网研究员注意到，根据金元顺安基金1月15日、1月11日发布的公告，旗下金元顺安行业精选分别于1月13日和1月9日发生了巨额赎回情形，且存在单个基金份额持有人的赎回申请超过上一开放日基金总份额20%的情形。

公告还显示，为维护基金份额持有人利益，根据金元顺安行业精选资产组合状况，金元顺安基金决定对大额赎回申请人不低于上一开放日基金总份额20%的赎回申请与其他基金份额持有人的赎回申请一并予以接受和确认，对大额赎回申请人部分赎回申请实施延期赎回措施。选择延期赎回的将自动转入下一个开放日继续赎回，直到全部赎回为止。

巨额赎回出现后对于金元顺安行业精选会有哪些影响？经济学家宋清辉对标点财经、投资时间网研究员表示，一般而言，巨额赎回出现后将会对产品产生两方面的影响：一方面，或会打乱基金原本的投资策略和资产配置计划，从而影响基金的长期投资收益‌；另外一方面，巨额赎回还可能会引发市场的恐慌情绪，从而导致投资者跟风赎回，这无疑会进一步加剧基金净值的波动‌。

“如果巨额赎回后基金管理规模迅速缩水至5000万元之下，基金公司通常会采取三个方面的应对措施‌。第一，基金公司或将基金的运作方式转换为其它类型，例如转为定期开放基金或封闭式基金，以减少赎回压力‌；第二，基金公司可以将基金与规模较大的同类基金进行合并，这需经过监管机构的批准，并且需得到基金份额持有人的同意‌，具有一定的时间成本；第三，若以上措施行不通，基金公司还可以选择终止该基金的合同并进行清算。在清算的过程中，基金资产将会被变现，所得资金将会按照份额比例返还给相应的投资者‌。”宋清辉如是表示。   

那么，能够在单日赎回申请超过上一个开放日基金总份额20%的大额赎回申请人会是谁呢？

根据基金2024年三季报披露，金元顺安行业精选单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的投资者为两家机构投资者，持有份额分别为3406.36万份、1943.16万份，占比分别为46.34%、26.43%。

其实，金元顺安行业精选的机构投资者“含量”较高。Wind数据显示，2022年末至2024年6月末，该基金的机构投资者持有份额占基金总份额比例均超过99%，分别为99.5%、99.69%、99.52%、99.58%。

金元顺安行业精选机构投资者占比如此之高高，基金公司如何应对？宋清辉认为，基金公司应当从两个方面来应对机构投资者占比多高的情况。一是基金公司可以通过设计适合不同风险承受能力的产品，从而满足机构投资者和个人投资者的不同需求‌；二是基金公司可以通过投资者教育和市场推广等举措，以吸引更多的个人投资者参与，从而降低对单一类型投资者的重度依赖。一般而言，个人投资者相对更加分散，此举有利于分散风险并提高基金的稳定性‌。

观察发现，金元顺安行业精选在已发布的基金定期财务报告中对于产品特有风险进行了提示。具体来看，持有份额比例较高的投资者（下称高比例投资者）大额赎回时易使该基金发生巨额赎回或连续巨额赎回，中小投资者可能面临赎回申请需要与高比例投资者按同比例部分延期办理的风险，赎回款项延期获得。

规模、业绩表现如何？

资料显示，短期内遭遇两次巨额赎回的金元顺安行业精选成立于2022年5月10日，首募份额为2.24亿份，募集有效认购总户数为277户。

值得一提的是，金元顺航行业精选成立之后整体基金份额变化呈现V字型。从Wind数据来看，该基金份额从诞生之初2.24亿份降至2023年一季度末的3956.26万份，之后波动上升，到2024年三季度末有7351.11万份。

伴随基金份额的变化，金元顺安行业精选的管理规模也在变动。据Wind数据，截至2024年三季度末，该基金管理规模为0.57亿元，较2023年末的0.47亿元微增0.1亿元。

从业绩来看，金元顺安行业精选A类份额的表现并不能令投资者满意。Wind数据显示，截至1月17日，该基金近一年、近两年收益率分别为8.98%、-25.08%，分别跑输同期业绩比较基准收益率6.48个百分点、23.79个百分点；该基金成立以来录得总回报为-24.4%，落后同期业绩比较基准收益率20.25个百分点。

金元顺安行业精选A单一年份的业绩表现同样不理想。根据Wind数据，2023年、2024年，该基金的收益率分别为-22.19%、2.5%，分别不敌同期业绩比较基准收益率15.56个百分点、10.64个百分点。

尽管金元顺安行业精选的管理规模、业绩表现皆不尽如人意，但是管理该基金的基金经理并非“新人”，由金元顺安基金的总经理助理、投资总监闵杭单独掌舵。他拥有30年证券从业经历，其中包括逾九年的公募基金经理从业经历。

截至1月17日，闵杭管理的金元顺安桉盛A、金元顺安行业精选A任职回报均告负，分别为-4.85%、-24.4%。