诺安基金邓心怡：关注科技创新、自主可控及扩大内需方向

诺安基金研究部总经理  邓心怡

回顾2024年，A股在政策扶持与经济复苏的双重驱动下，经历了从调整到反弹的过程。年末的中央经济工作会议为2025年设定了积极主动的政策基调，旨在稳定预期、激发市场活力，并推动经济持续回升；中央政治局会议也提出将实施更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调加强逆周期调节。在此背景下，投资者对于新一年的股市可以保持期待。

展望2025年，我们仍看好科技创新与自主可控，以及扩大内需相关主线。在科技及制造业方面，中国在全球制造业的地位已相对稳固，未来制造业的出海扩产趋势将持续。新能源和高端装备制造等新兴产业将成为制造业的新亮点，工业机器人、航天航空等也将一触即发。

人工智能作为核心驱动力，正引领新一轮科技创新长周期，预计助力半导体行业开启长周期增长。消费电子、汽车和工业等领域的回暖将进一步刺激半导体需求，本地化生产的需求也促使更多国际设计公司将产能转移至中国，增强了制造业竞争力。

同时，目前，AI应用生态迅速扩展，调用成本大幅降低，在广告营销、编程和教育等领域展现出广泛应用前景。随着算力需求和技术进步，AI将在具身智能和人形机器人等新兴领域实现突破，为中国机器人产业带来高速发展的契机。   

另一方面，消费将成为稳增长的关键力量，服务消费占比的增加显示了其巨大的发展潜力。第四消费时代下，差异化提供情绪价值成为重要服务消费趋势，银发经济也催生旅游、保健产业等新型消费机会。医药领域，创新药有望实现产业周期和政策支持的共振，生命科学服务上游等多主题也存在机会。

综上，2025年的经济将在政策支撑下稳步前行，资本市场将涌现更多投资机遇。我们将继续深耕投资研究，力争为投资者创造更好的中长期回报。

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