兴业基金：短期回调不改长期趋势，中证现金流指数配置价值逐步显现

3月以来中证现金流指数震荡回调，指数能否企稳回升、投资价值如何成为市场关注焦点。数据显示，中证现金流全收益指数自2026年3月13日达到阶段高点后开始调整，历经两个多月震荡下行，区间最大回撤达17%，创下指数编制发布以来最大回撤。相较于中证全指，中证现金流指数阶段性超额回撤约22.7%，位列2014年以来超额回撤次高点。立足当前时点，兴业基金复盘历史规律，梳理后市中证现金流指数配置逻辑。

兴业基金分析认为，尽管短期回调明显，但拉长时间来看，中证现金流指数的长期回报能力依然突出。数据显示，截至6月11日，自基日起中证现金流全收益指数年化收益率达18.4%，长期收益表现较佳。兴业基金指出，短期回撤是权益投资的常态，但真正值得关注的是回撤后的修复能力。复盘2014 年以来行情，中证现金流指数相比中证全指，共经历三轮显著超额回撤周期，分别出现在2014-2015年、2020-2021年、2025年至今，三轮超额回撤幅度依次为19%、28%、23%。值得注意的是，三轮超额回撤恰好对应A股三轮科技主线牛市，即在市场风险偏好上行、成长科技行情极致演绎阶段，依托自由现金流选股的价值策略阶段性承压。复盘前两轮历史行情，在科技热潮退潮后，中证现金流指数均顺利修复，超额收益重回上行通道。

市场风格轮动既有历史共性，亦存在结构变化，除成长赛道外，价值板块内部，如消费、公用事业、周期等板块轮动节奏也在持续迭代，投资难度上升。中证现金流指数锚定企业自由现金流率选股，一方面筛选现金流充裕、盈利质量扎实的优质标的；另一方面依托季度常态化调仓，横向对比行业估值动态优化持仓。这种选股逻辑在把握高自由现金流企业的同时，有望从容应对A股市场行业快速轮动。从 2026 年一季报调仓结果来看，指数下调周期板块配置比重，增配消费与高股息稳资产，持仓结构进一步均衡。2026年6月15日自由现金流完成年内第二轮季度调仓，新指数成分股生效，新纳入48个成分股，医药行业的个股数量超过9个，行业分布更为均衡。

综合历史规律与基本面，兴业基金表示，随着资金对科技板块风险偏好的阶段性下降，价值策略的修复空间值得期待，以企业自由现金流率为核心的中证现金流指数配置性价比逐步凸显。在此背景下，投资者可借道兴业中证全指自由现金流ETF(563620)一键布局A股优质现金流资产，该ETF紧密跟踪中证现金流指数，在风格轮动中兼顾防御属性与长期增长潜力。

数据来源：Wind，数据截至时间为2026年6月11日。风险提示：“中证全指自由现金流指数”由中证指数有限公司(“中证”)编制和计算，其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数的过往表现不代表兴业基金相关指数基金的业绩表现，更不预示指数以及相关指数基金的未来走势。兴业中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金存在跟踪标的指数波动的风险、跟踪偏离风险、标的指数变更等风险。

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