青银理财“困局”凸显：净利润连续四年下滑，规模与结构失衡亟待破局

证券之星 赵子祥

作为国内第六家获批开业的城商行系理财子公司，青银理财正遭遇成立以来的最大发展瓶颈。青岛银行披露的2025年年报显示，青银理财全年实现净利润1.87亿元，同比大幅下滑37.04%，这已是该公司自2021年创下4.08亿元的业绩峰值后，连续第四个会计年度净利润下行，盈利水平较高点近乎腰斩。

证券之星注意到，在2025年超六成理财公司实现净利润正增长、头部机构凭借多元化布局逆势扩容的行业背景下，青银理财同时深陷管理规模增长停滞、产品结构高度单一、核心管理层频繁动荡的多重困局，其发展困境也成为行业分化加剧背景下，中小银行系理财子公司生存挑战的典型样本。

业绩持续承压，净利润四年连降

青银理财的业绩走势，呈现出明显的“高开低走”特征，2021年创下业绩峰值后便持续下行，2025年盈利水平进一步大幅收缩。

青岛银行2025年年报披露数据显示，青银理财全年实现营业收入4.02亿元，同比下滑26.91%；净利润1.87亿元，同比降幅达37.04%，这一降幅在已披露2025年业绩的理财公司中处于较高水平。

回溯历史数据，2021年青银理财实现营业收入6.16亿元、净利润4.08亿元，成为其成立以来的业绩高点。此后四年，净利润连续下滑：2022年净利润3.45亿元，2023年降至2.99亿元，2024年微降至2.97亿元，2025年进一步跌至1.87亿元，较2021年峰值近乎腰斩。

从行业对比来看，2025年债市波动加剧、理财行业整体面临经营压力，但超六成已披露数据的理财公司实现净利润正增长。

其中，农银理财净利润同比增长91.92%至37.54亿元，信银理财净利润增长6.93%至26.64亿元，头部机构凭借多元化布局与较强投研能力实现逆势增长。而青银理财成为少数净利润大幅下滑的机构，与行业头部及多数城商行系理财子的业绩表现形成明显分化。

业绩下滑直接反映在理财业务手续费收入上。2025年青岛银行理财业务手续费收入为7.26亿元，较上年减少2.03亿元，同比下降21.87%。

年报中明确指出，收入下滑主要受债市波动影响，尽管青银理财优化债券资产持仓布局，但固收板块占比过高的结构性问题，导致收入弹性不足，难以抵御市场周期波动带来的冲击。

规模增长近乎停滞，产品结构失衡

与业绩下滑相伴的，是青银理财管理规模的增长乏力，近三年基本陷入停滞状态，在行业中的市场份额逐步萎缩。

公开数据显示，2025年末青银理财产品存续规模为2056.13亿元，同比仅增长3.15%，较2022年末2008.15亿元的规模峰值，三年累计增幅不足3%。而同期行业整体呈现稳步增长态势，2025年末全国理财公司存续规模达30.67万亿元，同比增长7.53%，头部机构规模持续扩容，“2万亿俱乐部”成员增至4家。

规模增长乏力的背后，是渠道布局的局限性与市场竞争力的弱化。青银理财的代销渠道以中小银行为主，截至2025年末行外代销渠道达107家，但中小银行渠道客户基数有限、品牌溢价不足，导致负债成本偏高，难以支撑规模快速扩张。

同时，在行业“强者恒强”的格局下，头部理财子凭借母行渠道优势、品牌影响力与产品创新能力，持续抢占市场份额，截至2025年5月末，头部10家理财子管理规模占行业整体的68.35%，而青银理财行业排位长期处于25位左右，追赶压力持续加大。

此外，产品结构高度单一、过度依赖固收类资产，是青银理财的核心短板。公开数据显示，2025年青银理财固收类产品占比高达99.98%，几乎未布局权益类及混合类产品，成为行业内固收依赖度最高的理财公司之一。

尽管2025年青银理财尝试产品创新，推出“固收微含权”“固收增强”等策略产品，但创新力度有限，含权类产品占比不足0.02%，尚未形成规模效应，难以对冲固收市场波动风险。

同时，产品期限结构偏短，1年期限以上产品占比虽高于行业平均水平，但长期限产品竞争力不足，难以吸引长期资金，负债稳定性仍有提升空间。

管理层动荡，五年三换董事长

青银理财‌成立于2020年9月，由‌青岛银行‌全资发起设立，注册资本10亿元人民币，是全国第六家获批的城商行理财子公司，也是中国银保监会2020年批筹的第一家理财子公司。

自2020年成立以来，青银理财五年内经历三任董事长更迭，总裁职位更是累计空缺长达两年。2025年8月，副总裁唐建卓离任，核心管理团队再遇变动。

直至2025年10月，杜杰的总裁任职资格才获监管核准，结束了总裁职位长期空缺的局面。

管理层动荡对于团队稳定性与投研执行力并非好事，理财行业核心竞争力在于投研能力，而投研体系建设需要长期稳定的团队与战略投入。

青银理财因管理层频繁变动，投研团队建设缺乏长期规划，核心投研人才储备不足，资产配置能力、市场波动应对能力偏弱，难以支撑多元化产品布局。

此外，管理层不稳定也影响了市场信心与合作关系。代销渠道合作方、客户对公司长期发展的信心不足，部分中小银行代销意愿减弱，客户留存难度加大，间接制约了规模增长与业务拓展。

作为城商行理财子公司的先行者，青银理财凭借成立初期的先发优势，一度跻身行业前列，成为北方地区理财市场的重要力量。但历经五年发展，公司正面临业绩连续下滑、规模增长停滞、产品结构失衡、管理层动荡等多重挑战，这些问题相互交织、互为影响，制约了其高质量发展步伐。

从行业发展趋势来看，随着理财市场竞争加剧、监管趋严与投资者需求多元化，固收依赖、投研薄弱、管理动荡的机构将面临更大的生存压力。青银理财当前的困境，既是自身战略定位、投研能力、管理机制等内部因素作用的结果，也与行业周期波动、市场结构分化等外部环境密切相关。

理财行业正处于转型发展的关键期，挑战与机遇并存。青银理财能否正视当前问题，及时调整发展策略，破解发展困境，重回增长轨道，仍需市场与时间的持续检验。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)