A股，行情突变！关注三大重点

市场冲高回落，三大指数集体收跌。

盘面上，有色金属板块表现活跃，盛达资源涨停。存储芯片板块逆势上涨，德明利涨停。创新药概念股局部大涨，昭衍新药6天3板。下跌方面，大金融、白酒、游戏等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指跌0.12%，深成指跌0.43%，创业板指跌1.09%。市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超3300只个股下跌。沪深两市成交额2.52万亿，较上一个交易日放量832亿。

市场再现结构性行情

今日，A股市场仍以震荡为主，三大指数悉数收跌，结构性行情较为明显。

从指数表现看，沪指盘中触及3892.74点再创近10年新高，向3900点大关发动“冲锋”；深证成指也时隔3年后再度触及13000点，沪深300、中证500等也纷纷创出阶段性新高，市场成交呈现温和放大趋势。

从热点方向看，有色金属板块涨幅居前。国际白银现货盘中突破42美元/盎司关口，国内沪银期货主力合约盘中也突破10000元/千克大关。

消息面上，美联储降息预期再度飙升，市场预计美联储年内将连续降息三次。由宏观流动性、产业政策与地缘政治等因素共同驱动，有色金属方向近期结构性机会凸显。机构认为，工业金属需紧盯供需平衡变化，贵金属则受益于货币体系重构的长期逻辑。

芯片股再度活跃，存储芯片表现亮眼。

消息面上，被称为“半导体IP”第一股的芯原股份今日复牌，开盘直冲20CM涨停，逼近千亿市值。公司称，拟通过发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权，并募集配套资金。据悉，芯来科技是中国本土最早的RISC-V CPU IP供应商之一，通过本次交易，芯原股份将完成CPU IP这一重要拼图。

方正证券指出，近年来，半导体设备国产化率持续提升。当前国内半导体产业链从上游的设备与材料到中游的半导体制造再到下游的先进封装，均致力于提升算力芯片的国产化率；半导体设备国产化大势所趋，且当前国产化率仍处于较低水平，国产替代空间广阔。

此外，算力硬件以及固态电池方向虽然个股的分化有所增加，但均展现出较强的承接动能，科技股方向“多点开花”趋势明显，板块联动效应较强，预计后续仍存在反复活跃之空间。

整体而言，市场维持着良性轮动态势，处于牛市途中的震荡阶段，尽管主要指数已实现新高突破，但这一阶段的典型特征依然明显。

不过机构认为，当前政策、资金、盈利改善都在共振，市场整体环境比以往更健康。如果成交连续活跃、外资持续流入，行情可能还会加强。对投资者来说，保持理性、抓住主线、逢低布局，比猜测具体点位更重要。这轮行情可能不只是冲一个关口，更可能是A股中长期发展的一个新开始。

多路大资金“跑步入市”

A股行情持续向好，以长期投资、价值投资为主导的资本市场生态正逐步形成，中长期资金入市更加积极，为资本市场引入更多“活水”。近期，险资、公募、私募、外资等大资金纷纷“跑步入场”。

首先，险资方面，险资配置股票资产力度继续加大。截至二季度末，人身险和财产险公司的股票余额为3.07万亿元，上半年净增加6406亿元，同比增幅达47.57%，股票配置余额较一季度末增长8.92%。

兴业证券研报指出，国有保险公司绩效评价办法持续优化，保险资金权益投资政策环境逐步改善，险资入市驶入快车道，按照下半年新增保费同比增速5%估算，预计下半年险资仍将增配A+H股票3000亿元至4000亿元。

其次，公募方面，截至2025年7月底，我国公募基金总规模为35.08万亿元，这是我国公募基金总规模自2024年初以来第十次创下历史新高。相应地，机构投资者对股票型基金的持有占比由去年同期的34.44%提升至今年上半年末的40.49%，增加了6个百分点。

再次，私募方面，私募基金仓位持续提升。截至8月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为78%，相较7月底提升1个百分点；其中，24.3%的私募处于满仓及加杠杆状态。业绩方面，截至今年8月底，有业绩展示的万只私募基金年内平均收益为20.41%，正收益占比超9成。

此外，外资方面，境外投资者加仓中国意愿强烈。摩根士丹利表示，美国投资者对中国股票的兴趣正达到五年来的最高水平，超过90%的美国投资者“明确表示愿意增加对中国市场的敞口，这是自2021年初以来的最高水平”。他们重返中国市场的步伐才刚刚“开始”。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，各类中长期资金入市加快有助于降低市场波动性和投机性，更好地发挥市场资源配置功能，改善资本市场生态结构，真正构建起“长期资本、耐心资本”的投资体系，为A股的可持续发展注入强劲动力。

A股后市关注三大重点

9月初至今，A股呈V型走势，虽然今日指数有所回落，但已收回9月初跌幅，趋势性上涨驱动力再被证实。

展望后市，华安证券首席经济学家郑小霞表示，本轮趋势性上涨行情的中长期逻辑依旧坚韧。一是决策层对资本市场的重视程度依然坚决；二是微观流动性资金入市热情和趋势仍将长期延续；三是成长科技、主题性热点不断，持续激发市场交投热情。

排排网财富公募产品经理朱润康也指出，从技术形态来看，指数仍是多头进攻形态，中长期走牛趋势仍在。资金面上，美联储降息在即，A股的赚钱效应有望吸引更多场外资金进场，指数层面依然看多。

往后看，格上基金研究员毕梦姌认为需要关注三点：

短期而言，需要密切关注成交量的变化。如果后续成交额能维持在较高水平(如在2万亿元以上)，甚至继续温和放量，则有助于反弹的延续。若量能快速萎缩，则市场可能再度陷入震荡。

中期而言，持续性需验证两点：一是业绩能否兑现。当前科技股估值处于历史70%分位，需观察三季报AI算力、半导体设备等细分领域的盈利改善情况。二是外部风险，包括海外科技动向，以及9月美联储议息会议的降息幅度(市场预期25BP)将影响外资流向。

具体配置上，鸿风资产投资总监黄易9月看好四个板块：一是AI硬件，如算力、液冷服务器、PCB、半导体芯片等。二是机器人板块。三是AI应用。四是创新药。