2024年业绩“V型反转”，富卫集团四度闯关港交所

5月19日，港交所披露的一则招股书，将李嘉诚次子李泽楷的保险帝国再次推至聚光灯下。这是富卫集团继2022年两次、2023年一次递表失效后，第四次冲击港股IPO。与以往不同的是，此次联席保荐人仅有摩根士丹利和高盛，招银国际、摩根大通已不在保荐人行列，而招股书中披露的2024年“扭亏为盈”的业绩，似乎为这场长达三年多的资本长跑增添了新筹码。

从收购荷兰国际集团(ING)港澳泰保险业务起家，到如今覆盖10个市场、年化新保费超19亿美元，作为李泽楷商业版图中最耀眼的资产之一，富卫集团的发展历程堪称一部“泛亚洲保险市场扩张史”。

富卫集团是一家迅速增长的泛亚洲人寿保险公司，采用以客为先及数码赋能的模式，以期成为亚洲新一代保险公司。公司主要提供人寿保险、健康保险、雇员福利(团体保险)和理财产品等多元化产品组合，产品分类包括分红人寿；非分红人寿；危疾、定期人寿、医疗及附加保险；单位连结式寿险；团体保险及其他。

2013年，李泽楷以21亿美元收购ING在香港、澳门及泰国的保险业务，被视为富卫集团的起点。这场交易不仅让李泽楷获得保险牌照，更继承了ING在亚洲积累多年的客户网络与精算体系。彼时，东南亚寿险市场渗透率较低，但中产阶层正在快速膨胀，巨大保障缺口显现。

“买买买”成为富卫集团的扩张道路上的主旋律。2015年收购印尼PT Finansial Wiramitra Danadyaksa 50.1%股权，2016年吞并新加坡百汇班台医疗集团Shenton保险90%股权，2019年拿下马来西亚HSBC Amanah Takaful保险公司49%股份……十余年间，富卫通过十几宗并购将业务版图拓展至泰国、柬埔寨、日本、菲律宾、新加坡等10个市场。

不断扩大的地理覆盖范围为富卫提供了在香港(及澳门)及日本等发达保险市场的增长机会，同时也为其提供了进入人口不断增加但保险覆盖不足的东南亚市场的机会。这种“成熟市场输血+新兴市场造血”的模式，使得东南亚市场在2024年贡献了集团约50%的新业务合约服务边际。且根据NMG的资料，富卫集团已于2023年成为东南亚市场按年化新保费计算的五大保险公司及顶尖银行保险公司。

不过，相比于富卫集团的扩张道路，其上市历程可谓是“一波三折”。富卫的上市动作最早开始于2021年9月，彼时，其向纽交所提交上市申请，计划融资20至30亿美元，但由于美国监管环境收紧及投资者对中美关系的担忧，最终于同年12月撤回了上市申请。之后，富卫转向港股，但2022年2月、2022年9月、2023年3月三次递表均未成功。

2024年财报成为富卫IPO叙事的关键转折点。招股书显示，其2024年全年净利润达1000万美元，相较于2023年的7.17亿美元亏损和2022年的3.2亿美元亏损实现了“V型反转”。在净保险及投资业绩方面，2024年的9.11亿美元也相对于2022年、2023年的4.93亿美元、4700万美元大幅增长。这一强势变化主要是由于2024年投资回报同比激增了251.53%至12.62亿美元。

而对于2022年和2023年的亏损原因，富卫集团也在招股书中有所解释，称主要是由于不利的资本市场变动导致的投资回报亏损及激进扩张带来的债务整合成本所致。

经过十余年的发展，目前富卫集团在亚洲人寿保险行业已经展现出显著的竞争力与技术驱动型竞争优势。富卫坚持以客户为中心，提供简单易懂、灵活定制的保险产品，满足不同人生阶段的保障需求，同时通过人工智能和数据分析优化投保、理赔等流程，提升客户体验。且其拥有成熟的多渠道分销模式，分销渠道包括银行保险、代理人、经纪/独立理财顾问及其他(含纯网上保险及其他分销渠道)。并建立了东南亚领先的银行保险平台，增强了在关键市场的分销能力，同时通过科技赋能，构建数码商务平台，实现端到端的数字化体验，有效触达数码原生、科技敏感的年轻客群，进一步巩固市场地位。

得益于此，富卫集团在东南亚保险市场的排名快速上升，按个人新业务计算，其从2015年的第十四位跃升至2023年的第五位，成为增长最快的泛亚洲人寿保险公司之一。

据招股书披露，富卫集团拟将IPO募集资金用于提高保险集团监管制度下的资本水平，并为营运实体提供增长资金，用于加强公司的股本、偿付能力及核心流动资金，以及建立超出适用法定要求的资本缓冲。

未来，富卫集团计划聚焦于客户体验优化、分销渠道扩展、产品创新、新兴市场扩张与数字化能力提升，以强化竞争优势。通过这些举措，富卫有望在泛亚洲市场中持续保持领先，并抓住东南亚市场保险渗透率低、储蓄增长快和保障缺口大的市场机遇，实现业务规模的迅速增长和市场地位的进一步提升。