炬申股份: 炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书摘要

证券代码：001202                                    证券简称：炬申股份
        炬申物流集团股份有限公司
              Jushen Logistics Group Co.,Ltd
      （广东省佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路 8 号）
    向不特定对象发行可转换公司债券
                募集说明书摘要
                 保荐人（主承销商）
          （中国（上海）自由贸易试验区浦明路 8 号）
                   二零二六年七月
炬申物流集团股份有限公司     向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
               发行人声明
  中国证监会、深圳证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表
明其对申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明
其对公司的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。
任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。
  根据《证券法》的规定，证券依法发行后，公司经营与收益的变化，由公
司自行负责。投资者自主判断公司的投资价值，自主作出投资决策，自行承担
证券依法发行后因公司经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。
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                重大事项提示
  公司特别提醒投资者对下列重大事项给予充分关注，并认真阅读本募集说
明书相关章节。
一、关于本次可转换公司债券发行符合发行条件的说明
  根据《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等相关法律法规规定，
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券符合法定的发行条件。
二、本次发行可转换公司债券的规模
  根据相关法律法规和规范性文件的规定，并结合公司目前的财务状况和投
资计划，本次发行可转债募集资金总额为 38,000 万元（含人民币 38,000 万元）。
三、关于公司本次发行可转换公司债券的信用评级
公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳定，本次发行的可转债信用等级为
AA-。
  本次发行的可转债上市后，在债券存续期内，联合资信评估股份有限公司
将每年至少进行一次跟踪评级，并出具跟踪评级报告。如果由于外部经营环境、
公司自身情况或评级标准变化等因素，导致本次可转债的信用评级降低，将会
增大投资者的投资风险，对投资者的利益产生一定影响。
四、公司本次发行可转换公司债券未提供担保
  公司本次发行可转债，按相关规定符合不设担保的条件，因而未提供担保
措施。如果可转债存续期间出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的
事件，可转债可能因未提供担保而增加兑付风险。
五、公司的利润分配政策及最近三年利润分配情况
（一）公司现行利润分配政策
  根据公司现行有效的《公司章程》，公司的利润分配的政策如下：
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  公司的利润分配政策保持连续性和稳定性，同时兼顾公司的长远利益、全
体股东的整体利益及公司的可持续发展，公司优先采用现金分红的利润分配方
式。
  公司董事会应当就股东回报事宜进行专项研究论证，制定明确、清晰的股
东回报规划，并详细说明规划安排的理由等情况。
  公司至少每三年重新制定一次具体的股东回报规划。股东回报规划由董事
会根据公司正在实施的利润分配政策制定，充分考虑和听取股东（特别是公众
投资者和中小投资者）、独立董事的意见，坚持现金分红为主这一基本原则。
  公司每年度利润分配方案由董事会根据公司经营状况和有关规定拟定，提
交股东会审议决定。
  公司在制定现金分红具体方案时，董事会应当认真研究和论证公司现金分
红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜。独立董事
可以征集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议。董事会提
交股东会的股利分配具体方案，应经董事会全体董事过半数以上表决通过，并
经全体独立董事 2/3 以上表决通过。独立董事认为现金分红具体方案可能损害
上市公司或者中小股东权益的，有权发表独立意见。董事会对独立董事的意见
未采纳或者未完全采纳的，应当在董事会决议中记载独立董事的意见及未采纳
的具体理由，并披露。
  提交股东会审议后应经出席股东会的股东所持表决权的 2/3 以上通过。股
东会对现金分红具体方案进行审议前，公司应当通过多种渠道主动与股东特别
是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小
股东关心的问题。股东会审议利润分配方案时，除现场会议投票外，公司还应
当提供网络投票等方式以方便股东参与股东会表决。
  审计委员会对董事会执行现金分红政策和股东回报规划以及是否履行相应
决策程序和信息披露等情况进行监督。审计委员会发现董事会存在未严格执行
现金分红政策和股东回报规划、未严格履行相应决策程序或未能真实、准确、
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完整进行相应信息披露的，应当发表明确意见，并督促其及时改正。
  公司应当严格执行公司章程确定的现金分红政策以及股东会审议批准的现
金分红方案。确有必要对公司章程确定的现金分红政策进行调整或者变更的，
应当满足公司章程规定的条件，经过详细论证后，履行相应的决策程序，并经
出席股东会的股东所持表决权的三分之二以上通过。
  公司可以采用现金、股票或者现金与股票相结合或者法律法规允许的其他
方式分配股利。
  在公司盈利、现金流满足公司正常经营和长期发展的前提下，公司将优先
采取现金方式分配股利；在预计公司未来将保持较好的发展前景，且公司发展
对现金需求较大的情形下，公司可采用股票分红的方式分配股利。
  公司召开年度股东会审议年度利润分配方案时，可审议批准下一年中期现
金分红的条件、比例上限、金额上限等。年度股东会审议的下一年中期分红上
限不应超过相应期间归属于上市公司股东的净利润。董事会根据股东会决议在
符合利润分配的条件下制定具体的中期分红方案。
  （1）公司采取现金分红时，必须同时满足下列条件：
积金后所余的税后利润）为正值，且现金流充裕，实施现金分红不会影响公司
后续持续经营；
  重大投资计划或重大现金支出是指以下情形：
公司最近一期经审计净资产的 50%，或超过 10,000 万元；
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公司最近一期经审计总资产的 30%。
  重大投资计划或重大现金支出需经公司董事会批准并提交股东会审议通过。
  （2）现金分红比例
  公司董事会应当综合考虑所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利
水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规
定的程序，提出差异化的现金分红政策：
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 80%；
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 40%；
金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到 20%；
  现金分红在本次利润分配中所占比例为现金股利除以现金股利与股票股利
之和。
  在公司经营情况良好，并且董事会认为发放股票股利有利于公司全体股东
整体利益时，可以在确保足额现金股利分配的前提下，提出股票股利分配预案。
公司采用股票股利进行利润分配的，应当充分考虑发放股票股利后的总股本是
否与公司目前的经营规模、盈利增长速度、每股净资产的摊薄等相适应，以确
保利润分配方案符合全体股东的整体利益和长远利益。
  公司留存未分配利润主要用于购买资产、购买设备、对外投资等投资支出，
扩大生产经营规模，优化财务结构，提高产品竞争力，促进公司快速发展，实
现公司未来的发展规划目标，并最终实现股东利益最大化。
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（二）公司最近三年利润分配情况
   经公司 2023 年年度股东大会审议通过，以总股本 128,800,000 股扣除回购
专户上已回购股份 2,496,300 股后的股本总额 126,303,700 股为基数，向全体股
东以现金方式进行利润分配，每 10 股派发现金红利 3 元（含税），共计派发现
金红利总额为 37,891,110 元（含税），不送股，不以公积金转增股本。
   经公司 2024 年年度股东会审议通过，以总股本 128,800,000 股扣除回购专
户上已回购股份 2,496,300 股后的股本总额 126,303,700 股为基数，以资本公积
金向全体股东每 10 股转增 3 股，不进行现金分红。
   经公司 2025 年年度股东会审议通过，2025 年度公司不派发现金股利，不
送红股，不以公积金转增股本。
                                                                单位：万元
         项目                2025 年度           2024 年度           2023 年度
合并报表中归属于上市公司股东
的净利润
现金分红（含税）                      -                 -                 3,789.11
现金分红占归属于上市公司股东
                              -                 -                  60.93%
净利润的比例
最近三年累计现金分配合计                                                      3,789.11
最近三年年均可分配利润                                                       7,207.92
最近三年累计现金分配利润占年
均可分配利润的比例
六、特别风险提示
   公司特别提请投资者仔细阅读本募集说明书“风险因素”全文，并特别注
意以下风险：
（一）发行人业绩下滑及几内亚业务持续亏损的风险
   报 告 期 内 ， 公 司 营 业 收 入 分 别 为 99,434.33 万 元 、 104,002.08 万 元 和
元 ， 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 分 别 为 6,218.72 万 元 、 8,157.11 万 元 和
降 11.15%，主要系几内亚陆路运输业务亏损所致。
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   发行人几内亚业务拓展初期，由于业务尚在起步阶段，运输工具、厂房的
折旧摊销、人员工资等固定成本较高，同时几内亚陆路交通条件较差，前期损
耗较多。此外，2025 年第三季度为几内亚雨季，降水量较大且伴随强风，对矿
石开采、陆路运输、海上过驳等均产生较大不利影响，陆路运输业务基本处于
停滞状态。2024 年和 2025 年度，几内亚陆路运输营业收入分别为 788.93 万元
和 6,969.72 万元，净利润分别为-1,768.79 万元和-4,246.64 万元，对归母净利润
的影响分别为-902.08 万元和-2,150.37 万元。
   若未来几内亚产业政策发生变化、市场竞争加剧、几内亚市场开拓不及预
期，且公司未能采取有效应对措施，公司将面临一定的经营压力，存在业绩下
滑及几内亚业务持续亏损的风险。
（二）几内亚驳运业务毛利率下降风险
   公司几内亚驳运业务测算平均毛利率为 39.40%，测算业务单价为 4.24 美元
/吨，且在业务开拓期间，驳运业务单价每年预测降幅为 2%。其中，驳运业务
测算单价系发行人参考在市场开拓过程中了解的驳运业务单价信息，基于谨慎
性原则所确定。
   募投项目实施后，若几内亚宏观经济环境、行业周期波动、行业竞争产生
不利变动，则可能出现客户需求下降、市场供给剩余、业务单价不及预期、业
务运营成本增加的情况。截至目前，几内亚地区驳运业务的主要市场参与者为
中国远洋海运集团有限公司、韦立国际集团、路易达孚航运集团等大型运输集
团以及公司等市场新入者。若未来随着市场开拓进一步深化，行业新进入者增
多，几内亚近海甲板驳船、浮吊等运营船舶数量大幅增加，将出现由于驳运市
场供给过剩导致的行业竞争加剧。若后续发行人的业务竞争力、客户粘性无法
维持或行业其他进入者竞争力优于发行人，在行业竞争加剧的背景下，可能导
致发行人开展驳运业务单价下降或业务量不足，继而引发驳运业务毛利率下降
的风险。
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（三）募投项目效益不及预期的风险
  本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金投资项目为炬申几内亚
驳运项目、补充流动资金及偿还银行贷款，公司董事会已对本次募集资金投资
项目的必要性和可行性进行论证，并完成效益测算。
  若项目实施受国际局势持续动荡、几内亚雨季的特殊气候等环境、行业竞
争态势、市场供求关系因素的影响，发行人未能顺利拓展客户、扩大业务规模，
则本次募投项目面临无法实现预期收益的风险。
  对于国际局势动荡引发的能源成本风险，截至目前，国际局势动荡可能导
致全球原油短缺，叠加市场投机情绪放大，油价易出现短期大幅跳涨、宽幅波
动加剧的风险。本次募投项目满产阶段能源成本占总成本的 32.62%，占比较高，
若国际局势动荡持续，则可能导致能源成本高于预计，项目效益不及预期的风
险。
  对于几内亚雨季的特殊气候，每年 5-10 月份为几内亚雨季，降水量较高，
可能致使内河航道水位暴涨、泥沙淤积变浅、驳船吃水受限，或近海风浪过大、
浮吊锚地无法作业。公司本次驳运项目效益测算已参考阿拉丁（ALD）数据，
预测雨季日均运输量为旱季的 50%，若实际运营中雨季强度、持续时间或波及
范围超出预测假设，则可能导致驳运项目运营效率及效益不及预期。
（四）已签署合同无法覆盖可转债存续期、无法全部履行或续约，募投项目产
能无法消化的风险
  截至本募集说明书出具日，发行人已与天山铝业、中铁十七局等主要客户
签订驳运业务合同，签署合同期限为 2-5 年，其中部分客户在第一个 5 年运营
期的基础上，约定可根据届时市场情况协商进行第二个 5 年运营期的续约。
  一方面，发行人存在由于客户需求变动或自身竞争力下降，使得已签订合
同到期后未能续约的风险；另一方面，本次合同最长签署期限为 5 年，若发行
人无法续约或开拓新客户，则存在已签署订单期限无法覆盖本次可转债存续期
(6 年)的风险。
  目前，发行人依托前期在几内亚当地积累的运营经验、在铝产业链等大宗
领域沉淀的客户资源以及已陆续配备到位的驳运资产，具备一定的订单获取及
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续约的竞争力。若后续发行人的竞争力不能持续维持或行业新进入者在业务价
格、运营效率等方面竞争力优于发行人，则可能导致发行人已签署合同无法全
部履行或续约，此时存在产能无法消化的风险。由于几内亚对于驳船需求较为
旺盛，且驳船及拖轮属于通用性资产，在募投项目实施期间，若发行人已签署
合同无法全部履行或续约、未能完全消化产能，发行人可出售或者出租本次募
投项目所购置的船舶。
（五）境外投资风险
   本次募集资金项目开展地为几内亚，几内亚位于西非区域，在政治、经济、
法律、社会、气候等方面与国内存在较大差异，因此公司几内亚驳运业务可能
会受到社会性突发事件、政策变化、行业法律变化、安全风险等因素的影响，
导致项目运营不善，进而影响公司业绩。
   由于几内亚尚未建立体系化海事管理体系，海事管理能力及经营不足，可
能导致几内亚船旗被认定为高风险船旗。若未来根据几内亚出台法律法规，要
求作业船舶悬挂几内亚船旗，公司需依照法规申请变更船舶的船旗国，可能导
致公司的船舶保险费用较现阶段有所增加，同时影响船舶资产价值，进而影响
本次募集资金项目的运营效益。
（六）运输业务毛利率下降风险
   报告期各期，公司运输业务分别实现收入 80,828.73 万元、75,511.70 万元和
下降，主要系公司于 2024 年下半年在几内亚新增拓展陆路运输业务，拓展初期
业务尚在起步阶段，运输工具、厂房的折旧摊销、人员工资等固定成本较高，
同时几内亚陆路交通条件较差，前期损耗较多所致。
   此外，2025 年第三季度为几内亚雨季，降水量较大且伴随强风，对矿石开
采、陆路运输、海上过驳等均产生较大不利影响，陆路运输业务基本处于停滞
状态，也导致公司整体运输业务毛利率有所下降。受雨季影响，2025 年第三季
度，公司几内亚陆路运输业务收入为 452.43 万元，毛利率为-325.63%，显著低
于上半年。2025 年第三季度，该业务净利润和对归母净利润的影响分别为-
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   公司运输业务毛利率主要受行业发展、市场竞争情况、当地特殊气候以及
人力、油耗成本等因素综合影响，如未来市场竞争持续加剧、当地雨季气候对
运营的不利影响加剧、运输成本持续提升、业务拓展不及预期，公司将无法保
持竞争优势，存在毛利率继续下降的风险，对公司盈利能力产生不利影响。
（七）应收账款、合同资产和应收票据发生坏账损失的风险
   报告期各期末，公司应收账款、合同资产和应收票据的账面余额分别为
为 7.96%、10.22%和 17.70%，金额较大。随着未来业务的持续发展，公司应收
账款、合同资产和应收票据余额可能进一步增加。
   若未来宏观经济环境及主要客户经营状况发生重大不利变化，导致公司应
收账款、合同资产和应收票据无法回收而产生坏账，将对公司的财务状况和经
营情况产生一定不利影响。
（八）汇率波动风险
   发行人几内亚业务主要以美元、几内亚法郎计价、支付为主。对于炬申几
内亚驳运项目，项目投资过程中，船舶运输费用及关税费用均涉及外汇结算，
金额合计为 5,656.22 万元，占本次募集资金总额的 14.88%。项目船舶投产后，
项目所需资金投入主要为每年的营业成本、费用类投入，包括船舶第三方船管
费用、油耗成本、其他成本（润料、保险等）、检修费以及制造费用等营业成
本以及销售费用等，预计满产年度资金投入金额为 1.55 亿元，主要为外汇结算。
截至本募集说明书签署日，发行人尚未设置相应的套期保值措施。
   人民币兑美元汇率受到国际收支、经济波动、通货膨胀、外汇政策等国内
外复杂因素的影响，其汇率变动对存续公司损益仍构成一定影响。如果未来人
民币汇率水平出现大幅波动，可能对存续公司的生产经营和经济效益产生较大
的影响。
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七、向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报的应对措施及
相关主体的承诺
（一）公司关于应对本次发行可转债摊薄即期回报采取的措施
  为降低本次发行可能导致的对公司即期回报摊薄的风险，保护投资者利益，
公司将采取多种措施保证此次募集资金有效使用、有效防范即期回报被摊薄的
风险、提高未来的回报能力。但需要提醒投资者特别注意的是，公司制定上述
填补回报措施不等于对公司未来利润做出保证。公司填补本次发行摊薄即期回
报的具体措施如下：
  公司募集资金投资围绕公司主营业务，符合国家相关产业政策。募集资金
到位后公司将积极调配内部各项资源，加快募投项目的投资与建设进度，及时、
高效完成募投项目建设，争取早日达产并实现预期效益，从而实现并维护股东
的长远利益。
  公司将严格遵循《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等法律法规
和规范性文件的要求，不断完善公司治理结构，确保股东能够充分行使权利，
确保董事会能够按照法律、法规和公司章程的规定行使职权、作出科学、迅速
和谨慎的决策，确保独立董事能够认真履行职责，维护公司整体利益，尤其是
中小股东的合法权益，确保监事会能够独立有效地行使对董事、经理和其他高
级管理人员及公司财务的监督权和检查权，为公司发展提供制度保障。
  公司已根据《公司法》《证券法》等法律法规、规范性文件的要求和《公
司章程》的规定制订了《募集资金管理制度》，对募集资金的专户存储、使用、
用途变更、管理和监督等进行了明确的规定。为保障公司规范、有效使用募集
资金，本次发行募集资金到位后，公司董事会将持续监督募集资金的存储和使
用，配合监管银行和保荐人对募集资金使用的检查和监督，以保证募集资金合
理规范使用，合理防范募集资金使用风险。
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  公司建立和完善了科学、持续、稳定的分红决策和监督机制，根据《中华
人民共和国公司法》、中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 3 号一
上市公司现金分红》及《公司章程》等有关规定，结合公司实际情况制定了
《未来三年股东回报规划（2025-2027 年）》，在符合利润分配条件的情况下，
积极推动对股东的利润分配，强化投资者回报机制，确保公司股东特别是中小
股东的利益得到保护，体现了公司积极回报股东的长期发展理念。
（二）相关主体承诺
  公司的董事、高级管理人员及控股股东、实际控制人对公司本次向不特定
对象发行可转换公司债券后摊薄即期回报采取填补措施的承诺
  为确保公司填补回报措施能够得到切实履行，公司控股股东、实际控制人
雷琦作出如下承诺：
  （1）不越权干预公司经营管理活动，不侵占公司利益；
  （2）自本承诺出具日至公司向不特定对象发行可转换公司债券实施完毕前，
若中国证监会等证券监管机构作出关于填补回报措施及其承诺的其他新的监管
规定的，且上述承诺相关内容不能满足中国证监会等证券监管机构的该等规定
时，承诺人承诺届时将按照中国证监会等证券监管机构的最新规定出具补充承
诺；
  （3）承诺人承诺切实履行公司制定的有关填补回报措施以及对此作出的任
何有关填补回报措施的承诺，若违反该等承诺并给公司或者投资者造成损失的，
承诺人愿意依法承担对公司或者投资者的补偿责任；
  （4）作为填补回报措施相关责任主体之一，若违反上述承诺或拒不履行上
述承诺，承诺人同意按照中国证监会和深圳证券交易所等证券监管机构制定或
发布的有关规定、规则，对承诺人作出相关处罚或采取相关管理措施。
  公司全体董事、高级管理人员将忠实、勤勉地履行相关职责，维护公司和
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全体股东的合法权益，对公司填补回报措施能够得到切实履行承诺如下：
  （1）本人承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不
采用其他方式损害公司利益；
  （2）本人承诺对本人的职务消费行为进行约束；
  （3）本人承诺不动用公司资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动；
  （4）本人承诺由董事会或薪酬与考核委员会制定的薪酬制度与公司填补回
报措施的执行情况相挂钩；
  （5）本人承诺已公布及未来拟公布（如有）的公司股权激励的行权条件与
公司填补回报措施的执行情况相挂钩；
  （6）自本承诺出具日至公司本次向不特定对象发行可转换公司债券实施完
毕前，若中国证监会等证券监管机构作出关于填补回报措施及其承诺的其他新
的监管规定，且上述承诺相关内容不能满足中国证监会等证券监管机构的该等
规定时，本人承诺届时将按照中国证监会等证券监管机构的最新规定出具补充
承诺；
  （7）本人承诺切实履行公司制定的有关填补回报措施以及对此作出的任何
有关填补回报措施的承诺，若违反该等承诺并给公司或者投资者造成损失的，
本人愿意依法承担对公司或者投资者的补偿责任；
  （8）作为填补回报措施相关责任主体之一，若违反上述承诺或拒不履行上
述承诺，本人同意按照中国证监会和深圳证券交易所等证券监管机构制定或发
布的有关规定、规则，对本人作出相关处罚或采取相关管理措施。
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       七、向不特定对象发行可转换公司债券摊薄即期回报的应对措施及相关主
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      七、本次发行满足《注册办法》第三十条关于符合国家产业政策和板块定
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                  第一节 释义
  在本募集说明书中，除非另有所指，下列词语具有如下特定含义：
一、普通术语
公司、炬申股份、
           指   炬申物流集团股份有限公司
发行人、上市公司
本次发行、本次向       炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券
           指
特定对象发行         并在主板上市
可转债        指   可转换为公司股票的债券
中国证监会      指   中国证券监督管理委员会
深交所/交易所    指   深圳证券交易所
股转公司       指   全国中小企业股份转让系统有限责任公司
佛山市市监局     指   佛山市市场监督管理局
发改委        指   中华人民共和国国家发展和改革委员会
全国人大常委会    指   中华人民共和国全国人民代表大会常务委员会
交通运输部      指   中华人民共和国交通运输部
民航总局       指   中国民用航空局
铁道部        指   原中华人民共和国铁道部
工信部        指   中华人民共和国工业和信息化部
商务部        指   中华人民共和国商务部
铁总公司       指   中国铁路总公司
上期所        指   上海期货交易所
广期所        指   广州期货交易所
郑商所        指   郑州商品交易所
大商所        指   大连商品交易所
《公司法》      指   《中华人民共和国公司法》
《证券法》      指   《中华人民共和国证券法》
《注册管理办法》   指   《上市公司证券发行注册管理办法》
《可转债管理办
           指   《可转换公司债券管理办法》
法》
               《上市公司证券发行注册管理办法第九条、第十条、第十一
《证券期货法律适
           指   条、第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的
用意见第18号》
               适用意见——证券期货法律适用意见第18号》
《上市规则》     指   《深圳证券交易所股票上市规则》（2025年修订）
炬申物流集团股份有限公司               向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
《公司章程》     指   《炬申物流集团股份有限公司章程》
               《炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债
《募集说明书》    指
               券募集说明书》
炬申有限       指   广东炬申物流有限公司，为发行人前身
炬申仓储       指   广东炬申仓储有限公司，为发行人境内全资子公司
石河子炬申      指   石河子市炬申供应链服务有限公司，为发行人境内全资子公司
无锡炬申       指   无锡市炬申仓储有限公司，为发行人境内全资子公司
新疆炬申       指   新疆炬申陆港联运有限公司，为发行人境内全资子公司
三水炬申       指   佛山市三水炬申仓储有限公司，为发行人境内全资子公司
               广西钦州保税港区炬申国际物流有限公司，为发行人境内全资
钦州炬申       指
               子公司
炬申智运       指   广西炬申智运信息科技有限公司，为发行人境内全资子公司
广州炬申       指   广州炬申物流有限公司，为发行人境内全资子公司
靖西炬申       指   靖西炬申供应链管理服务有限公司，为发行人境内全资子公司
江西炬申       指   江西炬申仓储有限公司，为发行人境内全资子公司
巩义炬申       指   巩义市炬申供应链服务有限公司，为发行人境内全资子公司
海南炬申       指   海南炬申信息科技有限公司，为发行人境内全资子公司
香港炬申       指   香港炬申物流有限公司，为发行人境外全资子公司
香港炬丰       指   香港炬丰航运有限公司，为发行人境外全资子公司
香港炬泰       指   香港炬泰航运有限公司，为发行人境外全资子公司
香港申浩       指   香港申浩航运有限公司，为发行人境外全资子公司
香港申瑞       指   香港申瑞航运有限公司，为发行人境外全资子公司
               SINGAPORE QINHAN SHIPPING PTE. LIMITED，为发行人
钦瀚航运       指
               境外全资子公司
               JIAYUE INTERNATIONAL LOGISTICS PTE. LIMITED，为发
嘉跃国际       指
               行人境外控股子公司
               JUSHEN LOGISTICS(MALAYSIA)SDN. BHD.，为发行人境外
马来西亚炬申     指
               全资子公司
               JIA YI INTERNATIONAL LOGISTICS PTE.LIMITED，为发行
嘉益国际       指
               人境外控股子公司
               JIA YI INTERNATIONAL LOGISTICS GUINEE-SARLU，为
嘉益几内亚      指
               发行人境外控股子公司
               SOCIETE JUSHEN GUINEE-SARLU，为发行人境外全资子公
几内亚炬申      指
               司
宁波炬申       指   宁波炬申供应链服务有限公司，为发行人境内全资子公司
天津炬申       指   天津炬申智运信息科技有限公司，为发行人境内全资子公司
炬申物流集团股份有限公司                向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
炬申仓储巩义分公        广东炬申仓储有限公司巩义分公司，为发行人全资子公司的分
            指
司               支机构
广西炬申        指   广西炬申进出口有限公司，为发行人境内全资子公司
佛山鑫隆        指   佛山市鑫隆企业管理合伙企业（有限合伙），为发行人股东
佛山盛茂        指   佛山盛茂企业管理合伙企业（有限合伙），为发行人股东
万利达         指   万利达国际贸易有限公司
天山铝业        指   天山铝业集团股份有限公司
中铝集团        指   中国铝业集团有限公司
国家电投        指   国家电力投资集团有限公司
魏桥集团        指   山东魏桥创业集团
宏桥集团        指   中国宏桥集团有限公司
东方希望        指   东方希望集团有限公司
信发集团        指   信发集团有限公司
嘉能可         指   嘉能可有限公司
Elite       指   Elite Mining Guinea S.A.，天山铝业的合营企业
保荐人、国联民生
            指   国联民生证券承销保荐有限公司
承销保荐
申报会计师/天健所   指   天健会计师事务所（特殊普通合伙）
发行人律师/嘉源所   指   北京市嘉源律师事务所
联合资信        指   联合资信评估股份有限公司
中国          指   中华人民共和国
香港          指   中国香港特别行政区
几内亚         指   几内亚共和国
境内          指   中国境内
                中国境外，为尽调之目的，包括中国香港特别行政区、中国澳
境外          指
                门特别行政区及中国台湾省
股东会         指   炬申物流集团股份有限公司股东会
董事会         指   炬申物流集团股份有限公司董事会
监事会         指   炬申物流集团股份有限公司监事会
报告期、报告期内    指   2023 年、2024 年、2025 年
报告期末        指   2025 年末
报告期各期末      指   2023 年末、2024 年末、2025 年年末
元、万元、亿元     指   人民币元、万元、亿元
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二、专业术语
               由两种及其以上的交通工具相互衔接、转运而共同完成运输过程的
 多式联运    指
               复合运输
               通过第三方运输公司的运输设备或专业运输平台所指派的第三方运
 代理运输    指
               输设备为客户提供运输服务的业务
 自营运输    指     通过自有运输设备为客户将货物运送到指定地点的运输方式
               公司为客户提供仓储管理全程服务，包括场地租赁、仓库管理、货
仓储管理输出   指
               物安全管理等
 运载单元    指     可以在不同运输方式之间实现便捷转换的标准化储运容器
无车承运人    指     不拥有车辆而从事货物运输的单位
十种有色金属   指     铜、铝、铅、锌、镍、锡、锑、镁、海绵钛、汞
               货物从发货人仓库（发货点）直接运到收货人仓库（收货点）的运
 门到门     指
               输
 门到站     指     货物从发货人仓库（发货点）直接运到铁路站场/航运码头的运输
 站到门     指     货物从铁路站场/航运码头直接运到收货人仓库（收货点）的运输
 站到站     指     货物从铁路站场/航运码头直接运到铁路站场/航运码头的运输
 短驳运输    指     在距离较短的不同地点之间实现的物流活动
  转驳     指     不同运输方式、运输环节之间的无缝对接和无缝转运
  驳运     指     通过驳船或平底船进行货物转运的运输方式
               射频识别技术，是自动识别技术的一种，通过无线射频方式进行非
  RFID   指     接触双向数据通信，利用无线射频方式对记录媒体（电子标签或射
               频卡）进行读写，从而达到识别目标和数据交换的目的
               地理信息系统技术，以地理空间为基础，采用地理模型分析方法，
  GIS    指     实时提供多种空间和动态的地理信息，是一种为地理研究和地理决
               策服务的计算机技术系统
               物流电子数据交换技术，指按照统一规定的一套通用标准格式，将
  EDI    指     标准的经济信息通过通信网络传输在贸易伙伴的电子计算机系统之
               间进行数据交换和自动处理，也被俗称为“无纸交易”
注：若本募集说明书中部分合计数与各数值直接相加之和在尾数上存在差异的，为四舍五
入所致；本募集说明书中第三方数据不存在专门为本次发行准备的情形，发行人不存在为
此支付费用或提供帮助的情形。
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                   第二节 本次发行概况
一、发行人基本情况
公司名称           炬申物流集团股份有限公司
英文名称           Jushen Logistics Group Co.,Ltd
统一社会信用代码       914406045847415061
注册地址           广东省佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路 8 号（住所申报）
主要办公地址         广东省佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路 1 号
上市地点           深圳证券交易所
证券简称           炬申股份
证券代码           001202
公司成立日期         2011 年 11 月 10 日
法定代表人          雷琦
注册资本           16,669.11 万元人民币
               许可项目：道路货物运输（不含危险货物）。（依法须经批准的
               项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相
               关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：货物进出口；普通
               货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；信息咨
               询服务（不含许可类信息咨询服务）；企业管理咨询；国内货物
经营范围
               运输代理；装卸搬运；非居住房地产租赁；物业管理；计算机系
               统服务；信息技术咨询服务；信息系统运行维护服务；软件开
               发；软件销售；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技
               术转让、技术推广。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依
               法自主开展经营活动）
二、本次发行基本情况
（一）本次发行程序履行情况
会第二十六次会议，审议通过了《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券
方案的议案》《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券预案的议案》等与
本次发行相关的议案并提请股东会审议。
向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》《关于公司向不特定对象发行
可转换公司债券预案的议案》等与本次发行相关的议案。
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于延长公司向不特定对象发行可转换公司债券股东会决议有效期的议案》等与
本次发行相关的议案并提请股东会审议。
定对象发行可转换公司债券股东会决议有效期的议案》等与本次发行相关的议
案。
（二）本次发行的背景
  几内亚共和国位于西非，拥有丰富的自然资源，尤其是矿产资源，被誉为
“地质奇迹”。该国矿产资源种类繁多，包括铝土矿、铁矿、黄金、钻石、铀
等，其中铝土矿储量尤为突出。几内亚拥有世界上最大的高含量氧化铝铝土矿
藏，铝土矿储量超过 400 亿吨，占全球总储量的三分之一以上。其中已探明储
量超过 290 亿吨，居世界第一。铝土矿是生产铝的关键原材料，广泛应用于航
空、汽车、建筑、包装等行业，具有极高的经济价值。几内亚的铝土矿不仅储
量丰富，而且品质优良，矿石品位高，开采成本相对较低，吸引了全球众多矿
业公司的关注。
  近年来，随着全球对矿产资源需求的持续增长，几内亚的矿业开发逐渐成
为国际资本和矿业巨头的投资热点。特别是中国作为全球最大的铝生产国和消
费国，对铝土矿的需求量巨大，几内亚的铝土矿资源对中国铝工业的发展具有
重要的战略意义。根据驻几内亚共和国大使馆经济商务处发布的几内亚主要中
资企业名单，截止 2025 年 6 月，在几内亚从事采矿业的主要中资企业（含中资
参股企业）共计 23 家，包括中铝集团、国家电投等铝产业链核心厂商。
  在此背景下，公司计划进入几内亚开展驳运业务，为当地矿业开发提供高
效的物流支持。通过参与几内亚的矿业供应链，公司不仅能够助力全球铝土矿
资源的流通，还能为公司开拓新的市场增长点，提升国际竞争力。
（三）本次发行可转债的目的
  公司本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金用于炬申几内亚驳运
项目及补充流动资金及偿还银行贷款。募投项目的实施将新增公司在几内亚地
区的驳运服务能力，丰富公司的业务链条，提升公司对主要客户的服务能力，
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进一步增强公司的竞争力，带来良好的经济效益。本次补充流动资金及偿还银
行贷款项目可以提升公司营运资金规模，满足业务发展需求，为公司可持续发
展打下良好的基础。同时，也能为本次募投项目新增业务的开展提供充足的营
运资金支持。
（四）本次可转债发行基本条款
  本次发行证券的种类为可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券，该可转
换公司债券及未来转换的公司股票将在深圳证券交易所上市。
  本次可转债发行总额为人民币 38,000.00 万元，发行数量为 380.00 万张。
  本次发行的可转换公司债券每张面值为人民币 100.00 元，按面值发行。
  本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起 6 年，即自 2026 年 7 月
顺延期间付息款项不另计息）。
  本次发行的可转债票面利率第一年 0.20%、第二年 0.40%、第三年 0.60%、
第四年 1.00%、第五年 1.50%、第六年 1.80%。
  本次发行的可转换公司债券每年付息一次，到期归还未偿还的可转换公司
债券本金和最后一年利息。有关本次可转换公司债券的付息和本金兑付的具体
工作将按照中国证监会、深圳证券交易所和证券登记结算机构相关业务规则办
理。
  （1）年利息计算
  年利息指可转债持有人按持有的可转债票面总金额自本次发行首日起每满
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一年可享受的当期利息，计算公式为：
  I=B×i
  I：指年利息额；
  B：指可转债持有人在计息年度（以下简称“当年”或“每年”）付息债
权登记日持有的可转债票面总金额；
  i：指当年票面利率。
  （2）付息方式
  ①本次发行的可转换公司债券采用每年付息一次的付息方式，计息起始日
为可转换公司债券发行首日。
  ②付息日：每年的付息日为本次发行的可转换公司债券发行首日起每满一
年的当日。如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个交易日，顺延期间
不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。
  转股年度有关利息和股利的归属等事项，由公司董事会根据相关法律法规
及深圳证券交易所的规定确定。
  ③付息债权登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，
公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前
（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转换公司债券，公司不再向
其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息。
  ④本次发行的可转换公司债券持有人所获得利息收入的应付税项由可转换
公司债券持有人承担。
  本次发行的可转换公司债券转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个
交易日起至可转换公司债券到期日止，即自 2027 年 2 月 1 日至 2032 年 7 月 23
日止（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个工作日；顺延期间付息款项
不另计息）。可转换公司债券持有人对转股或者不转股有选择权，并于转股的
次日成为上市公司股东。
炬申物流集团股份有限公司        向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
  本次发行的可转换公司债券持有人在转股期内申请转股时，转股数量的计
算方式为：Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍。
  Q：指可转换公司债券的转股数量；
  V：指可转换公司债券持有人申请转股的可转换公司债券票面总金额；
  P：指申请转股当日有效的转股价格。
  可转换公司债券持有人申请转换成的股份须是整数股。转股时不足转换为
登记结算机构等有关规定，在可转换公司债券持有人转股当日后的五个交易日
内以现金兑付该可转换公司债券余额及该余额所对应的当期应计利息，按照四
舍五入原则精确到 0.01 元。
  （1）初始转股价格的确定依据
  本次发行可转债的初始转股价格为 13.76 元/股，不低于募集说明书公告日
前二十个交易日公司 A 股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、
除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的交易均价按经过相应除权、除
息调整后的价格计算）和前一个交易日公司 A 股股票交易均价。
  前二十个交易日公司 A 股股票交易均价=前二十个交易日公司 A 股股票交
易总额/该二十个交易日公司 A 股股票交易总量；
  前一个交易日公司 A 股股票交易均价=前一个交易日公司 A 股股票交易总
额/该日公司 A 股股票交易总量。
  （2）转股价格的调整方式
  在本次发行之后，当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股（不包
括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利
等情况，公司将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位，最后一
位四舍五入）：
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  派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n）；
  增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；
  上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；
  派送现金股利：P1=P0-D；
  上述三项同时进行：P1=（P0-D+A×k）/（1+n+k）
  其中：P1 为调整后转股价；P0 为调整前转股价；n 为派送股票股利或转增
股本率；A 为增发新股价或配股价；k 为增发新股或配股率；D 为每股派送现金
股利。
  当公司出现上述股份和/或股东权益变化情况时，将依次进行转股价格调整，
并在符合条件的上市公司信息披露媒体上刊登相关公告，并于公告中载明转股
价格调整日、调整办法及暂停转股时期（如需）。当转股价格调整日为本次发
行的可转换公司债券持有人转股申请日或之后、转换股份登记日之前，则该持
有人的转股申请按公司调整后的转股价格执行。
  当公司可能发生股份回购、合并、分立或任何其他情形使公司股份类别、
数量和/或股东权益发生变化从而可能影响本次发行的可转换公司债券持有人的
债权利益或转股衍生权益时，公司将视具体情况按照公平、公正、公允的原则
以及充分保护本次发行的可转换公司债券持有人权益的原则调整转股价格。有
关转股价格调整内容及操作办法将依据当时国家有关法律法规及证券监管部门
的相关规定来制订。
  （1）修正权限与修正幅度
  在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交
易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%时，公司董事会
有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东会审议表决。
  上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。
股东会进行表决时，持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正后
的转股价格应不低于该次股东会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前
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一个交易日均价。同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净
资产值和股票面值。
  若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整
日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在转股价格调整日及之后的
交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。
  （2）修正程序
  如公司决定向下修正转股价格时，公司将在符合条件的上市公司信息披露
媒体上刊登相关公告，公告修正幅度、股权登记日及暂停转股期间（如需）等
信息。
  从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日）开始恢复转股申请
并执行修正后的转股价格。
  若转股价格修正日为转股申请日或之后、转换股份登记日之前，该类转股
申请应按修正后的转股价格执行。
  （1）到期赎回条款
  在本次发行的可转债期满后五个交易日内，公司将以本次发行可转债的票
面面值 110%（含最后一期年度利息）的价格向投资者赎回全部未转股的可转换
公司债券。
  （2）有条件赎回条款
  在本次发行的可转换公司债券转股期内，当下述任意一种情形出现时，公
司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转
换公司债券：
十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含
元时。
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  当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t/365
  其中：
  IA：指当期应计利息；
  B：指本次发行的可转换公司债券持有人持有的将赎回的可转换公司债券
票面总金额；
  i：指本次可转换公司债券当年票面利率；
  t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天
数（算头不算尾）。
  若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整
日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在转股价格调整日及之后
的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。
  （1）有条件回售条款
  在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连
续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%时，可转换公司债券持有人
有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价
格回售给公司。
  若在前述三十个交易日内发生过转股价格因发生派送股票股利、转增股本、
增发新股（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以
及派发现金股利等情况而调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整
前的转股价格和收盘价格计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的
转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的情况，则上述连续三
十个交易日须从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。
  在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，可转换公司债券持有人
在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足
回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实
施回售的，该计息年度不能再行使回售权，可转换公司债券持有人不能多次行
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使部分回售权。
  （2）附加回售条款
  若本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集
说明书中的承诺情况相比出现重大变化，根据中国证监会或深圳证券交易所的
相关规定被认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售
的权利。可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按
债券面值加上当期应计利息价格回售给公司。可转换公司债券持有人在附加回
售条件满足后，可以在公司公告后的附加回售申报期内进行回售，该次附加回
售申报期内不实施回售的，不应再行使附加回售权。当期应计利息的计算方式
参见“11、赎回条款”的相关内容。
  因本次发行的可转换公司债券转股而增加的公司股票享有与原股票同等的
权益，在股利发放的股权登记日当日登记在册的所有普通股股东（含因可转换
公司债券转股形成的股东）均参与当期股利分配，享有同等权益。
  （1）发行方式
  本次发行的炬申转债向股权登记日（2026 年 7 月 23 日，T-1 日）收市后登
记在册的发行人原股东优先配售，原股东优先配售之外的余额和原股东放弃优
先配售后的部分，采用通过深交所交易系统网上发行的方式进行，余额由保荐
人（主承销商）包销。
  本次发行承销工作不设置承销团及分销商，由国联民生作为主承销商组织
本次发行承销工作。
  原股东可优先配售的炬申转债数量为其在股权登记日（2026 年 7 月 23 日，
T-1 日）收市后登记在册的持有“炬申股份”股份数量按每股配售 2.2911 元面值可
转债的比例计算可配售可转债的金额，并按 100 元/张转换为可转债张数，每 1
张为一个申购单位，不足 1 张的部分按照精确算法原则处理，即每股配售
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   发行人现有总股本 166,691,110 股，扣除公司回购专用证券账户中库存股
优先配售比例计算，原股东可优先配售的可转债上限总额为 3,799,935 张，约占
本次发行的可转债总额的 99.9983%。由于不足 1 张部分按照中国证券登记结算
有限责任公司深圳分公司证券发行人业务指南执行，最终优先配售总数可能略
有差异。
   原股东除可参加优先配售外，还可参加优先配售后余额的申购。原股东参
与优先配售的部分，应当在 2026 年 7 月 24 日（T 日）申购时缴付足额认购资
金。原股东参与优先配售后的余额网上申购部分无需缴付申购资金。
   原股东的优先配售通过深交所交易系统进行，配售代码为“081202”，配售
简称为“炬申配债”。原股东网上优先配售可转债认购数量不足 1 张的部分按照
中国结算深圳分公司证券发行人业务指南执行，即所产生的不足 1 张的优先认
购数量，按数量大小排序，数量小的进位给数量大的参与优先认购的原股东，
以达到最小记账单位 1 张，循环进行直至全部配完。
   原股东持有的“炬申股份”股票如托管在两个或者两个以上的证券营业部，
则以托管在各营业部的股票分别计算可认购的张数，且必须依照深交所相关业
务规则在对应证券营业部进行配售认购。
   社会公众投资者通过深交所交易系统参加申购，申购代码为“071202”，申
购简称为“炬申发债”。每个账户最小申购数量 10 张（1,000 元），每 10 张为一
个申购单位，超过 10 张的必须是 10 张的整数倍，每个账户申购上限是 1 万张
（100 万元），超出部分为无效申购。投资者参与可转债网上申购只能使用一
个证券账户。同一投资者使用多个证券账户参与申购的，或投资者使用同一证
券账户多次参与申购的，以该投资者的第一笔申购为有效申购，其余申购均为
无效申购。
   投资者应结合行业监管要求及相应的资产规模或资金规模，合理确定申购
金额，不得超资产规模申购。保荐人（主承销商）发现投资者不遵守行业监管
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要求，超过相应资产规模或资金规模申购的，保荐人（主承销商）有权认定该
投资者的申购无效。投资者应自主表达申购意向，不得概括委托证券公司代为
申购。
   确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账
户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同。证券账户注册资料以 T-1
日日终为准。
   （2）发行对象
日，T-1 日）收市后登记在册的发行人股东。
分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者
等（国家法律、法规禁止者除外），其中自然人需根据《关于完善可转换公司
债券投资者适当性管理相关事项的通知（2025 年修订）》（深证上〔2025〕
     （1）优先配售数量
   原股东可优先配售的可转债数量为其在股权登记日（2026 年 7 月 23 日，T-
计算可配售可转债金额，再按每 100 元/张转换成可转债张数，每 1 张为一个申
购单位。
     （2）有关优先配售的重要日期
正常交易时间，即 9:15-11:30，13:00-15:00 进行。
权。
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  （3）原股东的优先认购方法
“炬申配债”。
申购量获配炬申转债；若原股东的有效申购数量超出其可优先认购总额，则按
其实际可优先认购总额获得配售。
以托管在各营业部的股票分别计算可认购的张数，且必须依照深交所相关业务
规则在对应证券营业部进行配售认购。
  ①投资者应根据自己的认购量于认购前存入足额的认购资金。
  ②投资者当面委托时，填写好认购委托单的各项内容，持本人身份证或法
人营业执照、证券账户卡和资金账户卡（确认资金存款额必须大于或等于认购
所需的款项）到认购者开户的与深交所联网的证券交易网点，办理委托手续。
柜台经办人员查验投资者交付的各项凭证，复核无误后方可接受委托。
  ③投资者通过电话委托或其他自动委托方式委托的，应按各证券交易网点
规定办理委托手续。
  ④投资者的委托一经接受，不得撤单。
缴付足额资金。原股东参与优先配售后的余额网上申购部分无需在 T 日缴付申
购资金。
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  （1）债券持有人的权利
有人会议并行使表决权；
的可转债；
  （2）债券持有人的义务
约定之外，不得要求公司提前偿付本次可转换公司债券的本金和利息；
应当由本次可转换公司债券持有人承担的其他义务。
  （3）债券持有人会议的召开情形
  本次可转换公司债券存续期间及期满赎回期限内，出现下列情形之一的，
应当通过债券持有人会议决议方式进行决策：
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东权益所必需回购股份导致的减资除外）、合并、分立、解散或者申请破产；
议》的主要内容；
规则的规定，应当由债券持有人会议审议并决定的其他事项。
     公司将在本次发行的募集说明书中约定保护债券持有人权利的办法，以及
债券持有人会议的权利、程序和决议生效条件等。
     本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币
                                           单位：万元
序号          项目名称          投资总额         拟投入募集资金金额
            合计             46,300.91        38,000.00
     本次发行募集资金到位后，如实际募集资金净额少于拟投入上述募集资金
投资项目的募集资金总额，不足部分由公司以自有资金或自筹资金解决。公司
董事会或董事会授权人士将在不改变本次募集资金投资项目的前提下，根据相
关法律、法规规定及项目实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进
行适当调整。在本次发行的募集资金到位可使用前，公司将根据募集资金投资
项目实施进度的实际情况以自有资金或自筹资金先行投入，并在募集资金到位
可使用之后按照相关法律法规规定的程序予以置换。
     公司已经制定了募集资金管理相关制度，本次发行可转换公司债券的募集
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资金将存放于公司董事会决定的专项账户中，具体开户事宜在发行前由公司董
事会及其授权人士确定，在发行公告中披露专项账户信息。
  本次发行的可转债不提供担保。
  联合资信评估股份有限公司对本次发行的可转债进行了信用评级，并出具
《炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报
告》，评定公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳定，本次可转换公司债券
信用等级为 AA-。
  本次发行可转债方案的有效期为公司股东会审议通过本次发行方案之日起
十二个月。
（五）受托管理人
  公司聘任国联民生证券承销保荐有限公司作为本期债券的受托管理人，并
同意接受国联民生证券承销保荐有限公司的监督。在本期可转债存续期内，国
联民生证券承销保荐有限公司应当勤勉尽责，根据相关法律、法规和规则、募
集说明书及《受托管理协议》的规定，行使权利和履行义务。投资者认购或持
有本次债券视作同意国联民生证券承销保荐有限公司作为本次债券的受托管理
人，并视作同意《受托管理协议》项下的相关约定及可转换公司债券持有人会
议规则。
（六）违约责任及争议解决机制
  （1）在本期可转债到期、加速清偿（如适用）时，发行人未能偿付到期应
付本金和/或利息；
  （2）发行人不履行或违反本协议项下的任何承诺或义务（第（1）项所述
违约情形除外）且将对发行人履行本期可转债的还本付息产生重大不利影响，
在经受托管理人书面通知，或经单独或合并持有本期可转债未偿还面值总额百
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分之十以上的可转债持有人书面通知，该违约在上述通知所要求的合理期限内
仍未予纠正；
  （3）发行人在其资产、财产或股份上设定担保以致对发行人就本期可转债
的还本付息能力产生实质不利影响，或出售其重大资产等情形以致对发行人就
本期可转债的还本付息能力产生重大实质性不利影响；
  （4）在债券存续期间内，发行人发生解散、注销、吊销、停业、清算、丧
失清偿能力、被法院指定接管人或已开始相关的法律程序；
  （5）任何适用的现行或将来的法律、规则、规章、判决，或政府、监管、
立法或司法机构或权力部门的指令、法令或命令，或上述规定的解释的变更导
致发行人在受托管理协议或本期可转债项下义务的履行变得不合法；
  （6）在债券存续期间，发行人发生其他对本期可转债的按期兑付产生重大
不利影响的情形。
  违约事件发生时，发行人应当承担相应的违约责任，包括但不限于按照募
集说明书的约定向可转债持有人及时、足额支付本金及/或利息以及迟延支付本
金及/或利息产生的罚息、违约金等，并就受托管理人因发行人违约事件承担相
关责任造成的损失予以赔偿。
  《债券受托管理协议》下所产生的或与《债券受托管理协议》有关的任何
争议，首先应在争议各方之间协商解决。如果协商解决不成，任何一方均有权
向发行人住所所在地有管辖权的法院起诉。
  当产生任何争议及任何争议正按前条约定进行解决时，除争议事项外，各
方有权继续行使本协议项下的其他权利，并应履行本协议项下的其他义务。
（七）评级事项
  联合资信评估股份有限公司对本次发行的可转债进行了信用评级，并出具
《炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券信用评级报
告》，评定公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳定，本次可转换公司债券
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信用等级为 AA-。
  联合资信评估股份有限公司将在本次债券存续期内，每年对公司可转换公
司债券至少出具一次跟踪评级报告。
（八）承销方式与承销期
  本次发行由保荐人（主承销商）国联民生证券承销保荐有限公司以余额包
销方式承销。本次可转债发行的承销期为自 2026 年 7 月 22 日至 2026 年 7 月 30
日。
（九）发行费用
                                                单位：万元
               项目                         金额
保荐费及承销费                                           555.00
律师费用                                               55.19
审计及验资费用                                            84.91
资信评级费用                                             33.02
信息披露及发行手续费用                                        23.93
               合计                                 752.04
注:以上金额为不含税金额，各项发行费用可能会根据本次发行的实际情况有所增减。
（十）可转债上市的时间安排
       日期           交易日              发行安排
                    T-2日
      星期三                  告》《发行公告》《网上路演公告》等文件
                    T-1日
      星期四                  原股东优先配售股权登记日
                           披露《发行提示性公告》
                    T日
      星期五
                           网上申购（无需缴付申购资金）
                           确定网上中签率
                    T+1日
      星期一                  进行网上申购摇号抽签
                    T+2日   网上申购中签缴款（投资者确保资金账户在 T+2 日日
      星期二
                           终有足额的可转债认购资金）
                    T+3日
      星期三                  配售结果和包销金额
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       日期          交易日                    发行安排
                    T+4日
      星期四                   募集资金划至发行人账户
     以上时间均为交易日。如相关监管部门要求对上述日程安排进行调整或遇
重大突发事件影响发行，公司将与保荐人（主承销商）协商后修改发行日程并
及时公告。
（十一）本次可转债的上市流通
     本次发行的可转债不设持有期限制。发行结束后，公司将尽快向深圳证券
交易所申请上市交易，具体上市时间将另行公告。
三、本次发行的相关机构
（一）公司/发行人
公司/发行人             炬申物流集团股份有限公司
法定代表人              雷琦
住所                 佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路8号（住所申报）
办公地址               佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路1号
董事会秘书              于冬梅
联系电话               0757-85130222
传真                 0757-85130720
（二）保荐人/主承销商/受托管理人
保荐人/主承销商/受托
                   国联民生证券承销保荐有限公司
管理人
法定代表人              徐春
住所                 中国(上海)自由贸易试验区浦明路8号
联系地址               中国(上海)自由贸易试验区浦明路8号
联系电话               020-88831255
传真号码               020-38332085
保荐代表人              刘愉婷、黄颖
项目协办人              杜凯恩
项目组成员              刘璐、王雷、何子杰
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（三）律师事务所
律师事务所          北京市嘉源律师事务所
负责人            颜羽
住所             北京市西城区复兴门内大街 158 号远洋大厦 F408
联系电话           020-89817645
传真             020-89815429
经办律师           韦佩、李旭东、赵华阳
（四）会计师事务所
会计师事务所         天健会计师事务所（特殊普通合伙）
负责人            钟建国
住所             浙江省杭州市西湖区灵隐街道西溪路128号
联系电话           020-37600380
传真             020-37606120
经办注册会计师        魏标文、黎永键、谢锦玲
（五）资信评级机构
资信评级机构         联合资信评估股份有限公司
负责人            万华伟
住所             北京市朝阳区建国门外大街2号院2号楼17层
联系电话           010-85679696
传真             010-85679228
经办分析师          刘雨晨、王阳
（六）股票登记机构
股票登记机构         中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司
住所             深圳证券交易所广场25楼
电话             0755-21899999
传真             0755-21899000
（七）收款银行
收款银行           中国建设银行股份有限公司无锡太湖新城支行
户名             国联民生证券承销保荐有限公司
账号             32001618636052514974
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（八）拟上市交易所
拟上市交易所         深圳证券交易所
住所             深圳市福田区深南大道 2012 号
电话             0755-88668888
传真             0755-82083295
四、公司与本次发行有关中介机构之间的关系
     截至本募集说明书签署日，保荐人未持有发行人股票。发行人与本次发行
有关的保荐人、承销机构、证券服务机构及其负责人、高级管理人员、经办人
员之间不存在直接或者间接的股权关系或其他权益关系。
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                          第三节 公司基本情况
一、本次发行前公司股本结构及前十名股东情况
（一）公司股本结构
     截至 2025 年 12 月 31 日，发行人总股本为 166,691,110 股，股本结构如下
表所示：
             股份类型                         持股数量（股）                     持股比例
一、有限售条件股份                                        49,867,155                 29.92%
二、无限售条件股份                                       116,823,955                 70.08%
              总股本                               166,691,110                100.00%
（二）公司前十大股东
     截至 2025 年 12 月 31 日，公司前十大股东持股情况如下：
                                                                           单位：股
序号             股东名称                      股东性质           股份数量               持股比例
      佛山市鑫隆企业管理合伙企
      业（有限合伙）
      J.P. Morgan Securities PLC－
      自有资金
      佛山盛茂企业管理合伙企业
      （有限合伙）
      中国建设银行股份有限公司
      资基金
                        合计                             118,975,617.00       71.37%
二、公司组织结构和对其他企业的重要权益投资情况
（一）公司的组织结构
     公司的组织结构如下图所示：
炬申物流集团股份有限公司                                                                            向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
（二）重要权益投资情况
         截至 2025 年 12 月 31 日，公司的重要权益投资情况如下图所示：
                                                                           炬申物流集团股份有限公司
                                                                                                                              石河子
天津炬申      三水炬申      巩义炬申         炬申仓储           炬申智运         钦州炬申        广西炬申          靖西炬申         江西炬申          宁波炬申                 无锡炬申      海南炬申       新疆炬申
                                                                                                                              炬申
                                                                                          JUSHEN LOGISTICS（MALAYSIA）SDN.
                                              SINGAPORE QINHAN SHIPPING PTE. LIMITED
                                                                                                        BHD.
                     JIA YI INTERNATIONAL            SOCIETE JUSHEN GUINEE-            JIA YUE INTERNATIONAL
                    LOGISTICS PTE.LIMITED                    SARLU                     LOGISTICS PTE.LIMITED                            100%                     100%
                    JIA YI INTERNATIONAL
                   LOGISTICS GUINEE-SARLU
（三）公司控股、参股公司
         （1）境内全资及控股子公司的基本情况
         截至 2025 年 12 月 31 日，发行人拥有 14 家子公司，具体情况如下：
序号                                                          名称                                                                            关联关系
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     （2）重要子公司的基本情况
公司名称                               广东炬申仓储有限公司
成立时间                                   2011-12-22
注册资本                                  10,000.00 万元
实收资本                                  10,000.00 万元
发行人持有的权益比例                               100.00%
               佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路 1 号办公楼首层 111、
注册地址
               一般项目:普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的
               项目）；装卸搬运；非居住房地产租赁；国内货物运输代理；
经营范围
               物业管理；信息技术咨询服务；金属切削加工服务。（除依法
               须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
                总资产                净资产          营业收入             净利润
主要财务数据（单位：       38,271.80         15,844.04         16,522.54    3,894.63
万元）                           2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                总资产                净资产          营业收入             净利润
公司名称                         石河子市炬申供应链服务有限公司
成立时间                                    2017-03-09
注册资本                                  1,000.00 万元
炬申物流集团股份有限公司                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
实收资本                                 1,000.00 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
               新疆石河子市开发区东城街道 64 小区北三东路 19-3 号果蔬楼 B
注册地址
               座 614-1 号
               一般项目：普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批
               的项目）；国内货物运输代理；装卸搬运；包装服务；农产品
               的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务；农作物种
               子经营（仅限不再分装的包装种子）；化肥销售；肥料销售；
经营范围           农用薄膜销售；农副产品销售（除依法须经批准的项目外，凭
               营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：道路货物运输
               （不含危险货物）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后
               方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可
               证件为准）
                总资产               净资产         营业收入             净利润
主要财务数据（单位：        9,755.84         2,717.22         8,510.07    1,333.03
万元）                          2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                总资产               净资产         营业收入             净利润
公司名称                          无锡市炬申仓储有限公司
成立时间                                  2017-12-29
注册资本                                  12,000 万元
实收资本                                   3,300 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
注册地址           无锡市惠山区洛社镇梅泾村南塘岸路 10 号
               许可项目：道路货物运输（不含危险货物）（依法须经批准的
               项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以
               审批结果为准）
经营范围           一般项目：普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批
               的项目）；装卸搬运；国内货物运输代理；物业管理；非居住
               房地产租赁；信息技术咨询服务（除依法须经批准的项目外，
               凭营业执照依法自主开展经营活动）
                 总资产              净资产         营业收入             净利润
主要财务数据（单位：       16,764.00         9,738.65        13,866.69    5,452.44
万元）                          2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                 总资产              净资产         营业收入             净利润
炬申物流集团股份有限公司                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
公司名称                         新疆炬申陆港联运有限公司
成立时间                                  2018-01-11
注册资本                                 18,000.00 万元
实收资本                                 18,000.00 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
               新疆昌吉回族自治州准东经济技术开发区彩南产业园环城南路
注册地址
               许可项目：道路货物运输（不含危险货物）。（依法须经批准
               的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以
               相关部门批准文件或许可证件为准）一般项目：国内货物运输
               代理；装卸搬运；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许
经营范围
               可审批的项目）；国内集装箱货物运输代理；包装服务；化肥
               销售；肥料销售；煤炭及制品销售；物业管理；非居住房地产
               租赁。（除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经
               营活动）
                总资产               净资产         营业收入             净利润
主要财务数据（单位：       21,189.13        19,371.37         9,567.74    1,213.00
万元）                          2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                总资产               净资产         营业收入             净利润
公司名称                         佛山市三水炬申仓储有限公司
成立时间                                  2018-04-13
注册资本                                 10,000.00 万元
实收资本                                 8,000.00 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
注册地址           佛山市三水区白坭镇西岸码头侧 F2（住所申报）
               普通货物仓储理货、堆存,装卸搬运服务，货运代理，道路普通
经营范围           货物运输。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开
               展经营活动。）
                总资产               净资产         营业收入             净利润
主要财务数据（单位：
万元）
                总资产               净资产         营业收入             净利润
炬申物流集团股份有限公司                  向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
公司名称                   广西钦州保税港区炬申国际物流有限公司
成立时间                                  2020-04-09
注册资本                                 17,000.00 万元
实收资本                                 17,000.00 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
               中国（广西）自由贸易试验区钦州港片区钦州综合保税区港盛
注册地址
               南路 6 号
               许可项目：道路货物运输（不含危险货物）；水路普通货物运
               输；海关监管货物仓储服务（不含危险化学品、危险货物）。
               （依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动，
               具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）一般项
               目：国际船舶代理；国内船舶代理；无船承运业务；船舶拖带
               服务；国内货物运输代理；国际货物运输代理；运输货物打包
经营范围           服务；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项
               目）；供应链管理服务；装卸搬运；化肥销售；物业管理；道
               路货物运输站经营；国内集装箱货物运输代理；海上国际货物
               运输代理；陆路国际货物运输代理；国际船舶管理业务；专业
               保洁、清洗、消毒服务；包装服务；非居住房地产租赁；报关
               业务；技术进出口；货物进出口。（除依法须经批准的项目外,
               凭营业执照依法自主开展经营活动）
                总资产               净资产         营业收入             净利润
主要财务数据（单位：       28,600.69        17,723.97         5,272.69    261.93
万元）                          2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                总资产               净资产         营业收入             净利润
公司名称                         广西炬申智运信息科技有限公司
成立时间                                  2020-12-18
注册资本                                 3,100.00 万元
实收资本                                 1,000.00 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
               中国广西自由贸易试验区钦州港片区钦州综合保税区二号路东
注册地址
               面、中石油库区南面、东海路西面
炬申物流集团股份有限公司                  向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
               许可项目：道路货物运输（网络货运）；道路货物运输（不含
               危险货物）；水路普通货物运输；国际道路货物运输；第二类
               增值电信业务（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可
               开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件
               为准）一般项目：报关业务；物联网技术服务；互联网数据服
               务；软件开发；信息技术咨询服务；信息咨询服务（不含许可
经营范围           类信息咨询服务）；知识产权服务（专利代理服务除外）；国
               内货物运输代理；国际货物运输代理；普通货物仓储服务（不
               含危险化学品等需许可审批的项目）；装卸搬运；无船承运业
               务；市场营销策划；广告设计、代理；广告制作；广告发布；
               汽车零配件零售；润滑油销售；轮胎销售；专用化学产品销售
               （不含危险化学品）；货物进出口（除依法须经批准的项目
               外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
                总资产                净资产         营业收入             净利润
主要财务数据（单位：        579.87             344.86         3,003.53     -378.90
万元）                           2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                总资产                净资产         营业收入             净利润
公司名称                         靖西炬申供应链管理服务有限公司
成立时间                                   2022-04-24
注册资本                                  2,000.00 万元
实收资本                                  2,000.00 万元
发行人持有的权益比例                               100.00%
注册地址           广西壮族自治区百色市靖西市新甲乡新荣街 16 号
               许可项目：道路货物运输（不含危险货物）。依法须经批准的
               项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以
               相关部门批准文件或许可证件为准)一般项目：供应链管理服
               务；国内货物运输代理；运输货物打包服务；普通货物仓储服
               务(不含危险化学品等需许可审批的项目)；装卸搬运；道路货
经营范围
               物运输站经营；国内集装箱货物运输代理；国际船舶管理业
               务；专业保洁、清洗、消毒服务；包装服务；集中式快速充电
               站；货物进出口；劳动保护用品销售；汽车零配件零售；润滑
               油销售；非居住房地产租赁；物业管理；家用电器销售。(除依
               法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动)
主要财务数据（单位：      总资产                净资产         营业收入             净利润
万元）              5,517.98           2,231.09        7,073.76     570.76
炬申物流集团股份有限公司                向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
                总资产              净资产         营业收入             净利润
公司名称                             江西炬申仓储有限公司
成立时间                                 2022-07-20
注册资本                                3,000.00 万元
实收资本                                 230.00 万元
发行人持有的权益比例                             100.00%
               江西省南昌市南昌经济技术开发区经开大道 2888 号庞大汽车贸
注册地址
               易园 23 楼 1810 室
               许可项目:道路货物运输（不含危险货物）（依法须经批准的项
               目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部
               门批准文件或许可证件为准）一般项目:普通货物仓储服务（不
经营范围
               含危险化学品等需许可审批的项目），装卸搬运,非居住房地产
               租赁,国内货物运输代理（除许可业务外,可自主依法经营法律法
               规非禁止或限制的项目）
                总资产              净资产         营业收入             净利润
主要财务数据（单位：       1,242.08          296.16          1,353.43     48.40
万元）                         2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                总资产              净资产         营业收入             净利润
公司名称                        海南炬申信息科技有限公司
成立时间                                 2024-03-08
注册资本                                10,000.00 万元
实收资本                                4,800.00 万元
发行人持有的权益比例                             100.00%
               海南省海口市国家高新技术产业开发区美安大道 77 号海口生物
注册地址
               城 A1 楼 8 层 801 室-16
炬申物流集团股份有限公司                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
               一般经营项目：国际船舶代理；国内船舶代理；国内货物运输
               代理；国际货物运输代理；无船承运业务；信息技术咨询服
               务；国内集装箱货物运输代理；海上国际货物运输代理；装卸
               搬运；供应链管理服务；普通货物仓储服务（不含危险化学品
               等需许可审批的项目）；陆路国际货物运输代理；信息咨询服
               务（不含许可类信息咨询服务）；市场调查（不含涉外调
               查）；企业管理咨询；社会经济咨询服务；会议及展览服务；
               互联网数据服务；数据处理服务；数据处理和存储支持服务；
               工业互联网数据服务；广告设计、代理；广告发布；广告制
经营范围           作；平面设计；数字内容制作服务（不含出版发行）；企业形
               象策划；市场营销策划；技术服务、技术开发、技术咨询、技
               术交流、技术转让、技术推广；信息系统集成服务；计算机软
               硬件及外围设备制造；软件销售；软件开发；翻译服务；数字
               技术服务；计算机软硬件及辅助设备批发；计算机软硬件及辅
               助设备零售；以自有资金从事投资活动；集装箱维修（经营范
               围中的一般经营项目依法自主开展经营活动，通过国家企业信
               用信息公示系统（海南）向社会公示）许可经营项目：技术进
               出口；货物进出口；道路货物运输（不含危险货物）；进出口
               代理（许可经营项目凭许可证件经营）
                总资产               净资产         营业收入        净利润
主要财务数据（单位：       28,031.14         8,550.64        0.00    -401.90
万元）                          2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                总资产               净资产         营业收入        净利润
公司名称                         巩义市炬申供应链服务有限公司
成立时间                                  2024-04-03
注册资本                                 5,000.00 万元
实收资本                                 3,019.27 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
注册地址           河南省郑州市巩义市人民路 159 号
               一般项目：普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批
               的项目）；装卸搬运；国内货物运输代理；非居住房地产租
               赁；集中式快速充电站；物业管理；信息技术咨询服务（除依
经营范围           法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许
               可项目：道路货物运输（不含危险货物）（依法须经批准的项
               目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相
               关部门批准文件或许可证件为准）
主要财务数据（单位：                   2025 年 12 月 31 日/2025 年度
万元）             总资产               净资产         营业收入        净利润
炬申物流集团股份有限公司                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
                 总资产              净资产         营业收入          净利润
公司名称                         宁波炬申供应链服务有限公司
成立时间                                  2025-03-04
注册资本                                 1,000.00 万元
实收资本                                  200.00 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
注册地址           浙江省宁波市江北区同济路 356 号 3-3-11 室
               许可项目：道路货物运输（不含危险货物）（依法须经批准的
               项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以
               审批结果为准）。一般项目：供应链管理服务；国内货物运输
经营范围
               代理；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项
               目）；装卸搬运；非居住房地产租赁（除依法须经批准的项目
               外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。
                 总资产              净资产         营业收入          净利润
主要财务数据（单位：         720.27           219.90         230.58     19.90
万元）                          2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                 总资产              净资产         营业收入          净利润
                         -                -             -          -
公司名称                         天津炬申智运信息科技有限公司
成立时间                                  2025-06-30
注册资本                                 1,000.00 万元
实收资本                                  10.00 万元
发行人持有的权益比例                              100.00%
               天津自贸试验区（东疆综合保税区）呼伦贝尔路 416 号铭海中
注册地址
               心 1 号楼-2、7-509-B
               一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术
               转让、技术推广；信息技术咨询服务；物联网技术服务；报关
               业务；互联网数据服务；软件开发；信息咨询服务（不含许可
经营范围
               类信息咨询服务）；知识产权服务（专利代理服务除外）；国
               内货物运输代理；国际货物运输代理；普通货物仓储服务（不
               含危险化学品等需许可审批的项目）；装卸搬运；无船承运业
炬申物流集团股份有限公司               向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
               务；市场营销策划；广告设计、代理；广告制作；广告发布；
               汽车零配件零售；润滑油销售；轮胎销售；专用化学产品销售
               （不含危险化学品）；小微型客车租赁经营服务；汽车零配件
               批发；新能源汽车电附件销售；新能源原动设备销售；汽车装
               饰用品销售；电池零配件销售；洗车服务；洗车设备销售；汽
               车拖车、求援、清障服务；商务代理代办服务；贸易经纪；自
               行车及零配件零售；充电桩销售；电车销售。（除依法须经批
               准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：
               道路货物运输（网络货运）；道路货物运输（不含危险货
               物）；水路普通货物运输；国际道路货物运输；第二类增值电
               信业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
               经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为
               准）
                总资产             净资产         营业收入          净利润
主要财务数据（单位：          5.90            5.44           0.00     -4.56
万元）                        2024 年 12 月 31 日/2024 年度
                总资产             净资产         营业收入          净利润
                       -               -              -         -
公司名称                            广西炬申进出口有限公司
成立时间                                2025-10-21
注册资本                               100.00 万元
实收资本                               100.00 万元
发行人持有的权益比例                            100.00%
               钦州市钦州港保税港大街 6 号炬申大宗商品物流中心综合楼 105
注册地址
               号
               一般经营项目：货物进出口；汽车零配件批发；汽车零配件零
               售；水上运输设备零配件销售；日用百货销售；日用杂品销
               售；服装服饰批发；服装服饰零售；五金产品批发；五金产品
               零售；办公用品销售；体育用品及器材批发；体育用品及器材
经营范围           零售；电子产品销售；通讯设备销售；建筑材料销售；化工产
               品销售（不含许可类化工产品）；农副产品销售；食品销售
               （仅销售预包装食品）；供应链管理服务；采购代理服务；国
               际货物运输代理；劳动保护用品销售；机械设备销售（除依法
               须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）
                总资产             净资产         营业收入          净利润
主要财务数据（单位：
万元）
                总资产             净资产         营业收入          净利润
炬申物流集团股份有限公司                      向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
                             -          -            -       -
     （2）境内分支机构情况
     截至报告期末，发行人及其境内控股子公司拥有 1 家分支机构，具体情况
如下：
 统一社会信用代码       91410181MA9L8BXE01
      负责人       魏攀
      住所        河南省郑州市巩义市人民路 159 号
     成立日期       2022 年 5 月 17 日
                一般项目：普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的
                项目）；装卸搬运；国内货物运输代理；非居住房地产租赁（除
                依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许
     经营范围
                可项目：道路货物运输（不含危险货物）（依法须经批准的项
                目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关
                部门批准文件或许可证件为准）
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人拥有 11 家境外控股子公司，具体情况如
下：
     （1）境外控股子公司
  公司名称      JUSHEN LOGISTICS（MALAYSIA） SDN.BHD.
  成立日期      2023 年 6 月 9 日
  公司编号      202301021697（1515620-V）
            BEG BERKUNCI 00002, GPO SHAN ALAM, 40990 SHAN ALAM
  注册地址
            SELANGOR
  发行股本      229,000.00 RM
  马来西亚炬申系一家在马来西亚成立的企业，钦州炬申持有其 100%股权。
  公司名称      SINGAPORE QINHAN SHIPPING PTE. LIMITED
  成立日期      2023 年 7 月 3 日
  公司编号      202325771Z
炬申物流集团股份有限公司                     向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
  注册地址
  发行股本     2,000,000.00 USD
  钦瀚航运系一家在新加坡成立的企业，钦州炬申持有其 100%股权。
  公司名称     JIAYUE INTERNATIONAL LOGISTIC PTE.LIMITED
  成立日期     2023 年 10 月 3 日
  公司编号     202339654R
  注册地址
  发行股本     2,000,000.00 USD
  嘉跃国际系一家在新加坡成立的企业，钦瀚航运持有其 51%股权。
  公司名称     JIA YI INTERNATIONAL LOGISTICS PTE. LIMITED
  成立日期     2024 年 7 月 8 日
  公司编号     202427426D
  注册地址
  发行股本     8,000,000.00 USD
  嘉益国际系一家在新加坡成立的企业，钦瀚航运持有其 51%股权。
  公司名称     SOCIETE JUSHEN GUINEE SARLU
  成立日期     2024 年 9 月 3 日
  公司编号     GN.TCC.2024.B.11545
  注册地址     KIPE C/RATOMA
  发行股本     10,000,000.00 GNF
  几内亚炬申系一家在几内亚成立的企业，钦瀚航运持有其 100%股权。
  公司名称     JIA YI INTERNATIONAL LOGISTICS GUINEE SARLU
  成立日期     2024 年 9 月 10 日
炬申物流集团股份有限公司                      向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
  公司编号     GN.TCC.2024. B.11879
  注册地址     KIPE C/RATOMA
  发行股本     10,000,000.00 GNF
  嘉益几内亚系一家在几内亚成立的企业，截至报告期末，嘉益国际持有其
  公司名称     香港炬申物流有限公司
  成立日期     2024 年 12 月 31 日
  公司编号     77535840
           RM 413, 4/F LUCKY CTR 165-171, WAN CHAI RD WAN CHAI, HONG
  注册地址
           KONG
  发行股本     50,000,000.00 港币
  香港炬申系一家在香港注册成立的企业，海南炬申持有其 100%股权。
  公司名称     香港炬泰航运有限公司
  成立日期     2025 年 2 月 4 日
  公司编号     77659648
           UNIT 225-22, 2/F MEGA CUBE 8, WANG KWONG RD KOWLOON
  注册地址
           BAY, HONG KONG
  发行股本     1,000,000.00 港币
  香港炬泰系一家在香港注册成立的有限责任公司，香港炬申持有其 100%股
权。
  公司名称     香港炬丰航运有限公司
  成立日期     2025 年 2 月 4 日
  公司编号     77659664
           UNIT 225-22, 2/F MEGA CUBE 8, WANG KWONG RD KOWLOON
  注册地址
           BAY, HONG KONG
  发行股本     1,000,000.00 港币
  香港炬丰系一家在香港注册成立的有限责任公司，香港炬申持有其 100%股
权。
    炬申物流集团股份有限公司                  向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
      公司名称    香港申瑞航运有限公司
      成立日期    2025 年 2 月 12 日
      公司编号    77690206
              UNIT 225-22, 2/F MEGA CUBE 8, WANG KWONG RD KOWLOON
      注册地址
              BAY, HONG KONG
      发行股本    1,000,000.00 港币
      香港申瑞系一家在香港注册成立的有限责任公司，海南炬申间接持有其
      公司名称    香港申浩航运有限公司
      成立日期    2025 年 2 月 17 日
      公司编号    77708039
              UNIT 225-22, 2/F MEGA CUBE 8, WANG KWONG RD KOWLOON
      注册地址
              BAY, HONG KONG
      发行股本    1,000,000.00 港币
      香港申浩系一家在香港注册成立的有限责任公司，海南炬申间接持有其
序
     主体   批准/备案    证书编号         核发机关   发证日期         投资总额       内容/投资路径
号
                                                               美元新设香港炬
                   琼发改审                                        申、香港炬丰、
          《境外投资                 海南省发
                       批                            643 万美     香港申浩；
                   [2025]107                           元       2、投资 314.3 万
           知书》                   委员会
                       号                                       美元通过香港炬
                                                               申新设香港炬
                                                               泰、香港申瑞
     海南
     炬申
                                                               申、香港炬丰向
                                                               香港申浩增资
                   琼发改审
          《境外投资                 海南省发                           1,121.82 万 美
                       批                            2,794.47
                   [2025]357                         万美元
           知书》                   委员会                           2、通 过 香 港 炬
                       号
                                                               申、香港炬泰向
                                                               香港申瑞增资
     炬申物流集团股份有限公司                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
序
      主体   批准/备案    证书编号        核发机关   发证日期         投资总额       内容/投资路径
号
                                                               元。
                     境外投资
                                                               新设香港申瑞，
           《企业境外       证第       海南省商                314.3 万
           投资证书》    N46002025    务厅                  美元
                     境外投资
                                                               新设香港申浩，
           《企业境外       证第       海南省商                328.7 万
           投资证书》    N46002025    务厅                  美元
                     境外投资
           《企业境外       证第       海南省商                1,986.95   向香港申瑞增资
           投资证书》    N46002025    务厅                  万美元       1,672.65 万美元
                     境外投资
           《企业境外       证第       海南省商                1,450.52   向香港申浩增资
           投资证书》    N46002025    务厅                  万美元       1,121.82 万美元
                     桂发改外       广西壮族
           《境外投资                                               投资 200 万美元
                        资       自治区发                200 万美
                    [2023]268   展和改革                   元
            知书》                                                申
                        号        委员会
                     境外投资
                                广西壮族                           新设马来西亚炬
           《企业境外       证第                           200 万美
           投资证书》    N45002023                          元
                                 务厅                            200 万美元
                     桂发改外       广西壮族
           《境外投资
                        资       自治区发                200 万美     投资 200 万美元
                    [2023]269   展和改革                   元       新设钦瀚航运
            知书》
                        号        委员会
      钦州
                                                               增 资 208 万 美
      炬申
                                                               元，通过钦瀚航
                    桂发改外        广西壮族                           运与万利达投资
           《境外投资
                        资       自治区发                800 万美     新设嘉益国际，
                    [2024]510   展和改革                   元       其 注 册 资 本 800
            知书》
                        号        委员会                           万美元，并由合
                                                               资公司在几内亚
                                                               新设子公司
                                                               新设嘉益几内
                     境外投资
                                广西壮族                           亚，中方投资额
           《企业境外       证第                           800 万美
           投资证书》    N45002024                          元
                                 务厅                            方 投 资 额 为 392
                                                               万美元
       （2）境外分支机构情况
       截至报告期末，发行人及其境外控股子公司无分支机构。
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     截至 2025 年 12 月 31 日，发行人未有参股公司。
三、控股股东及实际控制人基本情况
（一）控股股东、实际控制人基本情况介绍
     截至本募集说明书签署日，发行人总股本为 166,691,110 股，雷琦先生直接
持有发行人 66,489,540 股股份，占上市公司总股份的 39.89%，为发行人的控股
股东及实际控制人。雷琦先生的具体情况如下：
     雷琦先生，1977 年 8 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。
战士、班长；1999 年 11 月至 2006 年 8 月，于广东佛山从事物流运输业（个体
运输）；2006 年 9 月至 2016 年 1 月，于佛山市南海区炬申运输服务部任负责人；
月历任炬申仓储监事、执行董事兼经理；2016 年 7 月至今，担任公司董事长兼
总经理。
     最近三年，公司控股股东及实际控制人未发生变化。
     截至报告期末，雷琦先生对其他企业的投资情况具体如下：
                                                  单位：万元
序号     名称    出资份额      出资比例               经营范围
                                 企业管理服务、社会经济信息咨询、商务策
                                 划（依法须经批准的项目，经相关部门批准
                                 项目，经相关部门批准后方可开展经营活
                                 动）
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     雷高潮直接持有公司 42,161,860 股股份，占本次发行前股本的 25.29%。雷
高潮曾任发行人第一届董事会董事，于 2017 年 11 月份因个人原因辞去董事职
务后，未在公司任职。
     雷高潮为发行人控股股东雷琦之父。雷高潮与雷琦虽未签订一致行动人协
议，但其在公司经营决策中一直与雷琦保持一致，为控股股东及实际控制人的
一致行动人。
     因雷琦为发行人高管持股平台佛山鑫隆（持有发行人 0.78%股份）的普通
合伙人，因此佛山鑫隆亦为雷琦的一致行动人。
（二）控股股东、实际控制人股份质押情况
     截至报告期末，发行人控股股东、实际控制人不存在股份质押、冻结或其
他限制权力情形。
（三）控股股东、实际控制人投资的其他企业情况
     截至报告期末，雷琦先生对其他企业的投资情况具体如下：
                                                   单位：万元
序号     名称    出资份额       出资比例               经营范围
                                  企业管理服务、社会经济信息咨询、商务策
                                  划（依法须经批准的项目，经相关部门批准
                                  项目，经相关部门批准后方可开展经营活
                                  动）
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             第四节 财务会计信息与管理层分析
     本节的财务会计数据和相关的分析说明反映了公司报告期内经审计的财务
状况、经营成果和现金流量情况。以下分析所涉及的数据及口径若无特别说明，
均依据的是 2023 年、2024 年和 2025 年公司报告期内经审计的财务会计资料，
按合并报表口径披露。
     公司根据自身所处的行业和发展阶段，从项目的性质和金额两方面判断财
务信息的重要性。在判断项目性质的重要性时，公司主要考虑该项目在性质上
是否属于日常活动、是否显著影响公司的财务状况、经营成果和现金流量等因
素；在此基础上，公司进一步判断项目金额的重要性，主要考虑项目金额是否
超过营业利润的 5%。
一、最近三年及一期财务报表审计情况
     天健会计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2023 年度、2024 年度、2025
年度财务报告进行了审计，并分别出具了天健审〔2024〕7-375 号、天健审
〔2025〕7-391 号、天健审〔2026〕7-274 号、标准无保留意见的审计报告。
     以下财务数据若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五
入原因造成。
二、报告期内财务报表
（一）合并资产负债表
                                                             单位：万元
        项目
                       日                 日                    日
流动资产：
货币资金                   14,923.34         18,080.49            23,602.93
应收票据                    6,910.80          3,179.90              120.00
应收账款                   21,818.82          6,429.21             9,237.39
应收款项融资                  1,645.79                    -                 -
预付款项                    5,228.28          1,622.45              588.50
其他应收款                   3,181.91          1,697.51             2,036.01
存货                      3,030.36            666.79             2,139.10
炬申物流集团股份有限公司              向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
        项目
                     日                    日                    日
合同资产                  5,164.16             4,244.20                       -
一年内到期的非流动资产                     -             49.86                47.81
其他流动资产                3,933.57             1,863.31             1,188.09
流动资产合计               65,837.04            37,833.72            38,959.84
非流动资产：
长期应收款                           -          1,406.90             1,456.76
固定资产                 58,269.31            51,958.82            35,469.53
在建工程                  4,124.70             1,812.90             1,970.08
使用权资产                13,626.54            17,764.94            13,861.59
无形资产                 21,334.69            21,893.27            18,074.42
商誉                       18.42                18.42                18.42
长期待摊费用               13,285.04            14,017.55            14,934.60
递延所得税资产               1,028.22               556.28               562.89
其他非流动资产              25,818.60                63.13             3,348.50
非流动资产合计             137,505.51           109,492.22            89,696.79
资产总计                203,342.55           147,325.94           128,656.63
流动负债：
短期借款                 15,735.51            11,902.34            15,443.14
应付票据                  7,160.00               377.60                       -
应付账款                  9,049.23             9,849.42             3,532.42
预收款项                     49.93                36.20                40.75
合同负债                  4,174.97             2,727.60             1,950.90
应付职工薪酬                2,407.05             1,568.37             1,221.69
应交税费                  2,718.19             1,349.49             1,168.80
其他应付款                 7,219.22             5,209.28             1,719.64
一年内到期的非流动负债           9,361.64             3,319.38             1,867.76
其他流动负债                1,444.99               218.58               118.51
流动负债合计               59,320.72            36,558.27            27,063.60
非流动负债：
长期借款                 34,912.26            15,168.69            12,226.51
租赁负债                 13,478.44            19,111.01            15,407.40
长期应付款                11,037.42                       -             93.44
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        项目
                        日                       日                    日
递延收益                       478.83                          -                    -
递延所得税负债                      5.11                       1.46                    -
其他非流动负债                            -                       -                    -
非流动负债合计                 59,912.07                  34,281.16         27,727.34
负债合计                   119,232.80                  70,839.43         54,790.94
所有者权益（或股东权
益）：
实收资本（或股本）               16,669.11                  12,880.00         12,880.00
资本公积                    37,163.85                  40,597.77         40,597.77
减：库存股                      947.06                   3,048.02                    -
专项储备                       387.37                    353.09             317.64
盈余公积                     4,440.89                   3,610.48          3,027.39
未分配利润                   27,245.32                  20,827.80         17,042.88
归属于母公司所有者权益合
计
少数股东权益                    -849.73                   1,265.40                    -
所有者权益合计                 84,109.75                  76,486.51         73,865.68
负债和所有者权益总计             203,342.55                 147,325.94        128,656.63
（二）合并利润表
                                                                   单位：万元
             项目              2025 年度                2024 年度        2023 年度
一、营业总收入                          188,917.19          104,002.08      99,434.33
其中：营业收入                          188,917.19          104,002.08      99,434.33
二、营业总成本                          179,661.93            93,567.40     91,597.08
其中：营业成本                          167,297.26            84,659.42     84,709.41
税金及附加                                  1,223.47          982.13         543.52
销售费用                                   1,825.27         1,581.00      1,614.09
管理费用                                   6,714.17         4,664.13      3,349.36
研发费用                                    215.05           292.83         235.50
财务费用                                   2,386.72         1,387.89      1,145.21
加：其他收益                                  325.22           324.43       1,189.58
投资收益（损失以“-”号填列）                          -72.01            75.85         -2.91
信用减值损失（损失以“-”号填列）                      -938.61            -66.29       -390.37
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          项目             2025 年度            2024 年度          2023 年度
资产减值损失（损失以“-”号填列）              -48.42          -235.23            -34.13
资产处置收益（损失以“-”号填列）              620.32           229.91            15.66
三、营业利润（亏损以“-”号填列）            9,141.76        10,763.34          8,615.09
加：营业外收入                         56.38           365.52            42.08
减：营业外支出                        551.58           472.64           201.38
四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）          8,646.56        10,656.23          8,455.79
减：所得税费用                      3,538.18         3,389.05          2,237.07
五、净利润（净亏损以“-”号填列）            5,108.38         7,267.18          6,218.72
（一）按经营持续性分类：
（二）按所有权归属分类：
以“-”号填列）
六、其他综合收益的税后净额                                          -               -
七、综合收益总额                     5,108.38         7,267.18          6,218.72
归属于母公司所有者的综合收益总额             7,247.94         8,157.11          6,218.72
归属于少数股东的综合收益总额               -2,139.56         -889.93             -0.00
八、每股收益：
（一）基本每股收益（元/股）                   0.44             0.50              0.37
（二）稀释每股收益（元/股）                   0.44             0.50              0.37
注：2025 年，公司 2024 年度资本公积金转增股本，根据《公开发行证券公司信息披露编
报规则第 9 号-净资产收益率和每股收益的计算及披露》及《企业会计准则第 34 号-每股收
益》的规定，调整了比较报表的相关数据指标。
（三）合并现金流量表
                                                             单位：万元
           项目                2025 年度         2024 年度         2023 年度
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金                165,780.02      110,481.95      107,839.80
收到的税费返还                           367.17              8.18             -
收到其他与经营活动有关的现金                   4,570.86       4,109.28        5,385.43
经营活动现金流入小计                    170,718.05      114,599.41      113,225.22
购买商品、接受劳务支付的现金                143,276.75       75,876.25       79,772.29
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          项目               2025 年度       2024 年度       2023 年度
支付给职工以及为职工支付的现金             15,422.22     11,348.24      7,940.79
支付的各项税费                      9,670.45      7,383.26      5,976.22
支付其他与经营活动有关的现金               6,655.76      4,122.11      3,464.50
经营活动现金流出小计                 175,025.19     98,729.85     97,153.80
经营活动产生的现金流量净额               -4,307.14     15,869.56     16,071.42
二、投资活动产生的现金流量：
收回投资收到的现金                            -     3,194.47              -
取得投资收益收到的现金                          -       75.85               -
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收
回的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金                       -      120.00         84.88
投资活动现金流入小计                     68.82       3,455.86       123.09
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支
付的现金
投资支付的现金                          0.01              -     3,194.47
投资活动现金流出小计                  42,314.30     20,331.44     21,536.42
投资活动产生的现金流量净额              -42,245.48    -16,875.58    -21,413.34
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金                            -     2,155.33              -
其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金                  -     2,155.33              -
取得借款收到的现金                   47,366.10     23,527.00     24,169.45
收到其他与筹资活动有关的现金              12,018.45      2,875.35              -
筹资活动现金流入小计                  59,384.55     28,557.68     24,169.45
偿还债务支付的现金                   11,581.34     22,840.19     21,142.53
分配股利、利润或偿付利息支付的现金            1,255.75      4,282.06      2,993.52
支付其他与筹资活动有关的现金               4,202.49      5,830.32      1,610.69
筹资活动现金流出小计                  17,039.58     32,952.56     25,746.73
筹资活动产生的现金流量净额               42,344.97     -4,394.88     -1,577.28
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响            -242.81        -45.60        -49.64
五、现金及现金等价物净增加额              -4,450.45     -5,446.50     -6,968.84
加：期初现金及现金等价物余额              17,172.28     22,618.79     29,587.63
六、期末现金及现金等价物余额              12,721.83     17,172.28     22,618.79
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三、财务报表的编制基础、合并财务报表范围及其变化情况
（一）财务报表的编制基础
   公司财务报表以持续经营假设为基础，根据实际发生的交易和事项，按照
财政部发布的《企业会计准则——基本准则》、具体会计准则、企业会计准则
应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定（以下合称“企业会计准则”），
以及中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15
号——财务报告的一般规定》（2014 年修订）的披露规定编制。
（二）合并财务报表的合并范围及变化情况
   合并财务报表的合并范围以控制为基础予以确定。控制是指公司拥有对被
投资单位的权力，通过参与被投资单位的相关活动而享有可变回报，并且有能
力运用对被投资单位的权力影响其回报金额。子公司，是指被公司控制的主体。
   截至 2025 年 12 月 31 日，公司合并报表范围内子公司如下：
                                          持股比例
            子公司名称                                           取得方式
                                       直接        间接
                                                          非同一控制下企业合
广东炬申仓储有限公司                            100.00%
                                                              并
石河子市炬申供应链服务有限公司                       100.00%                设立
无锡市炬申仓储有限公司                           100.00%                设立
新疆炬申陆港联运有限公司                          100.00%                设立
佛山市三水炬申仓储有限公司                         100.00%                设立
广西钦州保税港区炬申国际物流有限公司                    100.00%                设立
广西炬申智运信息科技有限公司                        100.00%                设立
靖西炬申供应链管理服务有限公司                       100.00%                设立
江西炬申仓储有限公司                            100.00%                设立
巩义市炬申供应链服务有限公司                        100.00%                设立
SINGAPORE QINHAN SHIPPING PTE.
LIMITED
JIAYUE INTERNATIONAL LOGISTICS
PTE. LIMITED
炬申物流集团股份有限公司                     向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
                                          持股比例
             子公司名称                                              取得方式
                                       直接         间接
JUSHEN LOGISTICS（MALAYSIA）SDN.
BHD.
海南炬申信息科技有限公司                          100.00%                    设立
香港炬申物流有限公司                                       100.00%         设立
JIA YI INTERNATIONAL LOGISTICS
PTE.LIMITED
JIA YI INTERNATIONAL
LOGISTICSGUINEE-SARLU
SOCIETE JUSHEN GUINEE-SARLU                      100.00%         设立
香港炬丰航运有限公司                                       100.00%         设立
香港炬泰航运有限公司                                       100.00%         设立
香港申浩航运有限公司                                       100.00%         设立
香港申瑞航运有限公司                                       100.00%         设立
宁波炬申供应链服务有限公司                         100.00%                    设立
天津炬申智运信息科技有限公司                        100.00%                    设立
广西炬申进出口有限公司                           100.00%                    设立
    子公司具体情况详见“第四节公司基本情况”之“二、公司组织结构和对
其他企业的重要权益投资情况”之“（三）公司控股、参股公司”。
    报告期内，公司合并报表范围变化情况如下：
                 子公司名称                          变动情况       取得方式   变化期间
广州炬申物流有限公司                                       减少         /
广西炬申进出口有限公司                                      新增         设立
天津炬申智运信息科技有限公司                                   新增         设立
宁波炬申供应链服务有限公司                                    新增         设立    2025 年
香港申瑞航运有限公司                                       新增         设立      度
香港申浩航运有限公司                                       新增         设立
香港炬泰航运有限公司                                       新增         设立
香港炬丰航运有限公司                                       新增         设立
海南炬申信息科技有限公司                                     新增         设立
巩义市炬申供应链服务有限公司                                   新增         设立    2024 年
香港炬申物流有限公司                                       新增         设立
炬申物流集团股份有限公司                         向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
                 子公司名称                          变动情况     取得方式     变化期间
JIA YI INTERNATIONAL LOGISTICS PTE. LIMITED       新增      设立
JIA YI INTERNATIONAL LOGISTICS GUINEE-
                                                  新增      设立
SARLU
SOCIETE JUSHEN GUINEE-SARLU                       新增      设立
SINGAPORE QINHAN SHIPPING PTE. LIMITED            新增      设立
JIAYUE INTERNATIONAL LOGISTICS PTE. LIMITED       新增      设立
JUSHEN LOGISTICS（MALAYSIA） SDN.BHD.               新增      设立
乌鲁木齐炬申供应链服务有限公司                                   减少        /
江西炬申仓储有限公司                                        新增      设立
靖西炬申供应链管理服务有限公司                                   新增      设立
四、会计政策、会计估计及重大会计差错更正
（一）会计政策变更
    （1）2024 年会计政策变更
                                                                   单位：元
       会计政策变更的内容和原因                        受重要影响的报表项目名称           影响金额
                                          公司自 2024 年 1 月 1 日起执
布了《关于印发<企业会计准则解释第 17 号>
                                          行财政部颁布的《企业会计准
的通知》（财会〔2023〕21 号），《企业会
                                          则解释第 17 号》“关于流动负
计准则解释第 17 号》要求“关于流动负债与非
                                          债与非流动负债的划分”、“关
流动负债的划分”、“关于供应商融资安排的披                                                   0.00
                                          于供应商融资安排的披露”、
露”、“关于售后租回交易的会计处理”内容自
                                          “关于售后租回交易的会计处
                                          理”规定，该项会计政策变更
解释第 17 号》要求，公司对原会计政策进行
                                          对公司财务报表无影响。
相应变更，并从规定的起始日开始执行。
                                          公司自 2024 年 12 月 6 日起执
<企业会计准则解释第 18 号>的通知》（财会
                                          行财政部颁布的《企业会计准
〔2024〕24 号），《企业会计准则解释第 18
                                          则解释第 18 号》“关于不属于
号》要求“关于不属于单项履约义务的保证类
                                          单项履约义务的保证类质量保                 0.00
质 量保 证的 会计 处 理”内 容自 印发 之日 起 施
                                          证的会计处理”规定,该项会计
行 。 根 据 《 企 业 会 计 准 则 解 释 第 18 号 》 要
                                          政策变更对公司财务报表无影
求，公司对原会计政策进行相应变更，并从规
                                          响。
定的起始日开始执行。
    （2）2023 年会计政策变更
                                                                   单位：元
      会计政策变更的内容和原因                       受重要影响的报表项目名称             影响金额
公司自 2023 年 1 月 1 日起执行财政部颁布               2022 年 12 月 31 日资产负债
的《企业会计准则解释第 16 号》“关于单                    表项目-递延所得税资产
炬申物流集团股份有限公司                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
     会计政策变更的内容和原因                 受重要影响的报表项目名称           影响金额
项交易产生的资产和负债相关的递延所得税
不适用初始确认豁免的会计处理”规定，对
在首次执行该规定的财务报表列报最早期间
的期初至首次执行日之间发生的适用该规定
的单项交易按该规定进行调整。对在首次执
行该规定的财务报表列报最早期间的期初因
适用该规定的单项交易而确认的租赁负债和
使用权资产，以及确认的弃置义务相关预计
负债和对应的相关资产，产生应纳税暂时性
差异和可抵扣暂时性差异的，按照该规定和
《企业会计准则第 18 号——所得税》的规
定，将累积影响数调整财务报表列报最早期
间的期初留存收益及其他相关财务报表项
目。
公司自 2023 年 1 月 1 日起执行财政部颁布
的《企业会计准则解释第 16 号》“关于单项
交易产生的资产和负债相关的递延所得税不
适用初始确认豁免的会计处理”规定，对在
首次执行该规定的财务报表列报最早期间的
期初至首次执行日之间发生的适用该规定的
单项交易按该规定进行调整。对在首次执行
该规定的财务报表列报最早期间的期初因适               2022 年 12 月 31 日资产负债
                                                         -12,294.00
用该规定的单项交易而确认的租赁负债和使               表项目-递延所得税负债
用权资产，以及确认的弃置义务相关预计负
债和对应的相关资产，产生应纳税暂时性差
异和可抵扣暂时性差异的，按照该规定和
《企业会计准则第 18 号——所得税》的规
定，将累积影响数调整财务报表列报最早期
间的期初留存收益及其他相关财务报表项
目。
公司自 2023 年 1 月 1 日起执行财政部颁布
的《企业会计准则解释第 16 号》“关于单项
交易产生的资产和负债相关的递延所得税不
适用初始确认豁免的会计处理”规定，对在                                      164,786.37
                                  表项目-未分配利润
首次执行该规定的财务报表列报最早期间的
期初至首次执行日之间发生的适用该规定的
单项交易按该规定进行调整。对在首次执行
炬申物流集团股份有限公司                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
      会计政策变更的内容和原因                受重要影响的报表项目名称          影响金额
该规定的财务报表列报最早期间的期初因适
用该规定的单项交易而确认的租赁负债和使
用权资产，以及确认的弃置义务相关预计负
债和对应的相关资产，产生应纳税暂时性差
异和可抵扣暂时性差异的，按照该规定和
《企业会计准则第 18 号——所得税》的规
定，将累积影响数调整财务报表列报最早期
间的期初留存收益及其他相关财务报表项
目。
公司自 2023 年 1 月 1 日起执行财政部颁布
的《企业会计准则解释第 16 号》“关于单
项交易产生的资产和负债相关的递延所得税
不适用初始确认豁免的会计处理”规定，对
在首次执行该规定的财务报表列报最早期间
的期初至首次执行日之间发生的适用该规定
的单项交易按该规定进行调整。对在首次执
行该规定的财务报表列报最早期间的期初因               2022 年度利润表项目-所得税
                                                        -871,361.27
适用该规定的单项交易而确认的租赁负债和               费用
使用权资产，以及确认的弃置义务相关预计
负债和对应的相关资产，产生应纳税暂时性
差异和可抵扣暂时性差异的，按照该规定和
《企业会计准则第 18 号——所得税》的规
定，将累积影响数调整财务报表列报最早期
间的期初留存收益及其他相关财务报表项
目。
     上述会计政策变更对应影响科目情况如下：
                                                            单位：元
         受重要影响的报表项目                        影响金额              备注
递延所得税资产                                        152,492.37         -
递延所得税负债                                        -12,294.00         -
未分配利润                                          164,786.37         -
所得税费用                                         -871,361.27         -
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（二）会计估计变更
  报告期内，公司主要会计估计未发生变更。
（三）重大会计差错更正
  报告期内，公司无重大会计差错更正。
五、最近三年及一期的主要财务指标及非经常性损益明细表
（一）主要财务指标
      项目
                 日/2025 年度             日/2024 年度         日/2023 年度
流动比率（倍）                       1.11               1.03              1.44
速动比率（倍）                       0.99               0.97              1.32
资产负债率（合并）               58.64%                48.08%            42.59%
资产负债率（母公司）              51.78%                43.83%            40.92%
利息保障倍数（倍）                     5.18               8.20              7.73
应收账款周转率（次）                12.17                 11.87             10.61
存货周转率（次）                  90.21                 59.37             30.21
每股经营活动现金流量净额
                              -0.26              1.23              1.25
（元/股）
每股净现金流量（元/股）                  -0.27             -0.42             -0.54
归属于母公司股东的每股净资
产（元/股）
上述指标均依据合并报表口径计算，各指标的具体计算公式如下：
（1）流动比率＝流动资产/流动负债；
（2）速动比率＝（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债；
（3）资产负债率＝负债总额/资产总额×100%；
（4）利息保障倍数＝息税前利润/利息费用；
（5）应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均金额；
（6）存货周转率＝营业成本/存货平均金额；
（7）每股经营活动产生的现金流量＝经营活动产生的现金流量净额/期末股本总额；
（8）每股净现金流量=现金和现金等价物净增加额/期末股本总额；
（9）归属于母公司股东的每股净资产=期末归属于母公司股东的权益/期末股份总数。
（二）净资产收益率及每股收益
  公司根据中国证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号——
净资产收益率和每股收益的计算及披露（2010 年修订）》（中国证券监督管理
委员会公告[2010]2 号）、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号—
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—非经常性损益（2023 年修订）》（中国证券监督管理委员会公告[2023]65 号）
计算的净资产收益率和每股收益如下：
                        加权平均净                 每股收益（元/股）
   项目           期间
                        资产收益率                 基本              稀释
归属于公司普通股
 股东的净利润
                        加权平均净                 每股收益（元/股）
   项目           期间
                        资产收益率                 基本              稀释
扣除非经常损益后
归属于公司普通股       2024 年         10.52%               0.47             0.47
 股东的净利润
注：2025 年度，公司 2024 年度资本公积金转增股本，根据《公开发行证券公司信息披露
编报规则第 9 号-净资产收益率和每股收益的计算及披露》及《企业会计准则第 34 号-每股
收益》的规定，调整了比较报表的相关数据指标。
（三）最近三年及一期非经常性损益明细
  根据中国证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1
号—非经常性损益》的规定，公司最近三年及一期非经常性损益明细如下：
                                                              单位：万元
        项目               2025 年度              2024 年度         2023 年度
非流动资产处置损益（包括已计提资
产减值准备的冲销部分）
计入当期损益的政府补助（与企业业
务密切相关，按照国家统一标准定额                  300.00           288.54       1,151.05
或定量享受的政府补助除外）
单独进行减值测试的应收款项减值准
备转回
委托他人投资或管理资产的损益                                      75.85               -
除上述各项之外的其他营业外收入和
                                 -254.35           -104.14       -155.58
支出
其他符合非经常性损益定义的损益项
                                                          -             -
目
减：所得税影响额                          145.97            67.99          24.77
少数股东权益影响额（税后）                    -144.41             -1.67              -
        合计                        430.45           420.86        982.64
 炬申物流集团股份有限公司                            向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
 六、财务状况分析
 （一）财务状况分析
   报告期各期末，公司资产结构基本情况如下：
                                                                                 单位：万元
  项目
          金额              占比            金额           占比               金额               占比
 流动资产    65,837.04        32.38%     37,833.72        25.68%      38,959.84            30.28%
 非流动资
   产
 资产总计   203,342.55   100.00%        147,325.94      100.00%      128,656.63        100.00%
   报告期各期末，公司总资产分别为 128,656.63 万元、147,325.94 万元和
   报告期各期末，公司流动资产分别为 38,959.84 万元、37,833.72 万元和
 资产主要由货币资金、应收账款、应收票据、存货、合同资产等组成。2025 年
 末，公司流动资产较 2024 年末增加 28,003.33 万元，主要系随着 2025 年度公司
 营业收入大幅增长，应收账款、预付款项、存货、合同资产等相应增长所致。
   报告期各期末，公司的非流动资产分别为 89,696.79 万元、109,492.22 万元
 和 137,505.51 万元，占总资产的比例分别为 69.72%、74.32%和 67.62%。公司
 非流动资产主要由固定资产、无形资产等组成。报告期内公司因扩大经营规模
 购入固定资产及无形资产，因此非流动资产金额逐年上升。
   报告期各期末，公司流动资产结构情况如下：
                                                                                 单位：万元
  项目
              金额               占比             金额          占比               金额            占比
货币资金         14,923.34         22.67%         18,080.49   47.79%           23,602.93     60.58%
应收票据           6,910.80        10.50%          3,179.90       8.40%          120.00         0.31%
 炬申物流集团股份有限公司                                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
     项目
              金额               占比                 金额             占比              金额               占比
应收账款          21,818.82         33.14%             6,429.21      16.99%          9,237.39         23.71%
应收款项融资         1,645.79          2.50%                    -             -                  -             -
预付款项           5,228.28          7.94%             1,622.45        4.29%           588.50           1.51%
其他应收款          3,181.91          4.83%             1,697.51        4.49%         2,036.01           5.23%
存货             3,030.36          4.60%              666.79         1.76%         2,139.10           5.49%
合同资产           5,164.16          7.84%             4,244.20      11.22%                 0.00        0.00%
一年内到期的非
                         -             -             49.86         0.13%            47.81           0.12%
流动资产
其他流动资产         3,933.57          5.97%             1,863.31        4.92%         1,188.09           3.05%
流动资产合计        65,837.04       100.00%             37,833.72     100.00%         38,959.84        100.00%
     报告期内，发行人流动资产主要包括货币资金、应收账款、应收票据、存
 货、合同资产，报告期各期末前述五项流动资产合计占流动资产的比例分别为
     （1）货币资金
     报告期各期末，公司货币资金构成情况如下：
                                                                                         单位：万元
      项目
              金额              占比             金额               占比              金额               占比
 库存现金            13.90         0.09%              3.33          0.02%               -                -
 银行存款        12,690.97        85.04%       17,211.53          95.19%        22,618.60          95.83%
 其他货币资金       2,218.46        14.87%         865.63             4.79%         984.34           4.17%
      合计     14,923.34       100.00%       18,080.49          100.00%       23,602.93      100.00%
     报告期各期末，公司货币资金分别为 23,602.93 万元、18,080.49 万元及
 币资金主要由银行存款和其他货币资金构成，其他货币资金主要为国内信用证
 保证金等。
 拓新业务投入资金购置固定资产所致。
     （2）应收票据
炬申物流集团股份有限公司                        向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
   报告期各期末，公司应收票据构成情况如下：
                                                                单位：万元
     项目            2025.12.31            2024.12.31          2023.12.31
承兑汇票                      6,910.80              3,179.90             120.00
坏账准备                             0.00                 0.00                0.00
     合计                   6,910.80              3,179.90             120.00
   报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为 120.00 万元、3,179.90 万元
及 6,910.80 万元，占流动资产的比例分别为 0.31%、8.40%和 10.50%。2024 年
末较 2023 年末应收票据金额增加 3,059.90 万元，主要是公司部分主要客户增加
银行承兑汇票支付比例。2025 年末较 2024 年末应收票据金额增加 3,730.91 万
元，主要系 2025 年度公司营业收入大幅增长，应收票据规模相应增长所致。
   （3）应收账款
   报告期各期末，公司应收账款情况如下：
                                                                单位：万元
       项目            2025.12.31          2024.12.31          2023.12.31
     账面余额                  23,651.04           7,402.11           10,125.28
     坏账准备                   1,832.22             972.90              887.89
     账面价值                  21,818.82           6,429.21            9,237.39
     营业收入                 188,917.19         104,002.08           99,434.33
应收账款账面余额占营业
    收入比重
   报告期各期末，公司应收账款余额分别为 10,125.28 万元、7,402.11 万元及
应收账款账面余额占当期收入的比重分别为 10.18%、7.12%和 12.52%。报告期
各期末公司应收账款金额及占营业收入比例较为稳定，2025 年末应收账款余额
及账面价值较 2024 年末有所增加，主要系 2025 年度公司营业收入大幅增长，
应收账款规模相应增长所致。
炬申物流集团股份有限公司                     向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
                                                               单位：万元
    种类               账面余额                    坏账准备              账面价值
                金额          比例          金额          计提比例         金额
按单项计提坏账准
备的应收账款
按组合计提坏账准
备的应收账款
    合计         23,651.04    100.00%     1,832.22      7.75%     21,818.82
    种类               账面余额                    坏账准备              账面价值
                金额          比例          金额          计提比例         金额
按单项计提坏账准
备的应收账款
按组合计提坏账准
备的应收账款
    合计          7,402.11    100.00%       972.90     13.14%       6,429.21
    种类               账面余额                    坏账准备              账面价值
                金额          比例          金额          计提比例         金额
按单项计提坏账准
备的应收账款
按组合计提坏账准
备的应收账款
    合计         10,125.28    100.00%       887.89      8.77%       9,237.39
  报告期内，根据财政部颁布的《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和
计量（修订）》及《企业会计准则第 37 号——金融工具列报（修订）》，对于
划分为组合的应收账款，公司采用预期信用损失法计算预期信用损失从而计提
坏账准备。
  报告期各期末，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款余额构成情况
如下表所示：
                                                               单位：万元
  项目                                          坏账准                 坏账准
         账面余额          坏账准备         账面余额              账面余额
                                               备                   备
炬申物流集团股份有限公司                                 向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
   项目                                                       坏账准                  坏账准
             账面余额           坏账准备               账面余额                   账面余额
                                                             备                    备
   合计          23,424.15          1,605.33     7,168.34     739.13    9,906.51   669.12
   报告期内，公司按账龄分析法计提坏账准备的应收账款账龄主要在 1 年以
内，公司主要客户均为行业内知名大型企业，公司与主要客户建立了良好的业
务合作关系，账龄结构较为合理。
   同行业可比公司的应收账款坏账计提比例如下：
        账龄          三羊马      天顺股份              厦门象屿         中储股份      宏川智慧       发行人
  注：数据来源于上市公司 2025 年年度报告。
   报告期内，发行人应收账款坏账计提方法与同行业可比上市公司不存在较
大差异。报告期内，公司严格执行应收账款的坏账准备计提政策。
   报告期内，公司的业务模式和信用政策并未发生实质变化，公司客户结构
较为稳定，长期合作的客户主要为天山铝业、河南神火、中信金属、嘉能可等
国内外大型客户，客户信誉良好，应收账款形成的坏账风险较低，各期末期后
回款情况良好。
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   报告期各期末，公司应收账款及合同资产前五名客户情况如下：
                                                                   单位：万元
                                                                占应收账款和合
                                          应收账款和合同
 期间       序号           客户名称                                     同资产期末余额
                                           资产期末余额
                                                                 合计数的比例
                      合计                         18,934.71             65.10%
                      合计                             5,242.64          44.17%
                      合计                             6,473.82          63.93%
注：对于受同一控制人控制的客户，应收账款和合同资产合并披露。
   报告期各期末，公司应收账款及合同资产前五名的账面余额占各期末应收
账款和合同资产期末余额的比重分别为 63.93%、44.17%及 65.10%。发行人主
要应收账款方与主要客户匹配，不存在持有公司 5%（含 5%）以上表决权股份
的股东单位及其他关联方，不存在放宽信用政策突击确认收入的情形。
   （4）应收款项融资
   报告期各期末，公司应收款项融资构成情况如下：
                                                                   单位：万元
      项目              2025.12.31        2024.12.31              2023.12.31
承兑汇票                         1,645.79                    -                   -
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        项目      2025.12.31                2024.12.31               2023.12.31
坏账准备                          0.00                            -                    -
        合计              1,645.79                              -                    -
    报告期各期末，公司应收款项融资主要为公司收到的信用等级较高的银行
所开具的银行承兑汇票，公司应收款项融资账面价值分别为 0.00 万元、0.00 万
元及 1,645.79 万元，占流动资产的比例分别为 0.00%、0.00%和 2.50%。
    （5）预付款项
    报告期各期末，公司预付款项账龄情况如下：
                                                                      单位：万元
        项目     2025.12.31                2024.12.31               2023.12.31
        合计            5,228.28                  1,622.45                   588.50
    公司预付款项主要为预付铁路运费、油费、运输装卸费及仓储用地租赁费
等。报告期末，账龄一年以内的预付账款占比较高，2024 年末较 2023 年末预
付款项增长，主要系发行人为多式联运业务拓展预付相关铁路运费费用增加。
增长，采购规模及预付款项相应增长所致。报告期末，公司不存在已发生成本
费用但未及时结转的情况。
    （6）其他应收款
    报告期各期末，公司其他应收款构成情况如下：
                                                                      单位：万元
        项目      2025.12.31               2024.12.31               2023.12.31
    押金保证金              3,121.54                 1,692.72                 2,085.71
    应收暂付款                   220.78                    72.39                    57.37
    员工备用金                     8.22                    21.74                     1.01
   账面余额合计              3,350.55                 1,786.86                 2,144.08
   减：坏账准备                   168.64                    89.34                108.07
   账面价值合计              3,181.91                 1,697.51                 2,036.01
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       报告期各期末，公司其他应收款账面价值分别为 2,036.01 万元、1,697.51
   万元和 3,181.91 万元，主要由业务开展所需的押金保证金构成。
       （7）存货
       报告期各期末，公司存货构成情况如下：
                                                                                       单位：万元
 项目     账面余        跌价       账面价         账面余          跌价        账面       账面余        跌价       账面价
         额         准备        值           额           准备        价值        额         准备        值
合同履约成
本
周转材料    2,807.72      -     2,807.72      543.27         -     543.27    160.73        -    160.73
 合计     3,030.36      -     3,030.36      678.64     11.85     666.79   2,173.23   34.13   2,139.10
       报告期各期末，公司存货账面价值分别为 2,139.10 万元、666.79 万元及
   发生但未完成的运输成本，在货物运输服务完成并与客户结算后结转成本，周
   转材料主要系自营车辆所需零配件、成品油等。2024 年末及 2025 年末，公司
   周转材料较以前年度增长较大，主要是因为公司开拓几内亚铝土矿陆路运输服
   务，新增自营车辆较多，因此相关周转材料金额增加。2024 年末及 2025 年末，
   公司合同履约成本较以前年度下降幅度较大，主要是因为 2024 年下半年，公司
   对运输及仓储服务已完成但与客户未对账的收入确认为合同资产所致，因此合
   同资产有所增加而合同履约成本有所下降。
       报告期各期末，公司对存货按成本与可变现净值孰低计量，对于成本高于
   其可变现净值的存货，计提相应存货跌价准备，计入当期损益。
       （8）合同资产
       报告期各期末，公司合同资产情况如下：
                                                                                       单位：万元
        项目                  2025.12.31                  2024.12.31                 2023.12.31
   账面余额                                5,435.95                   4,467.58                        -
   坏账准备                                 271.80                     223.38                         -
   账面价值                                5,164.16                   4,244.20                        -
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     报告期内，2023 年末公司合同资产的账面价值为 0，2024 年末及 2025 年末
分别为 4,244.20 万元及 5,164.16 万元，主要是因为 2024 年下半年，公司对运输
及仓储服务已完成但与客户未对账的收入确认为合同资产所致。
     （9）其他流动资产
     报告期各期末，公司其他流动资产构成情况如下：
                                                                                        单位：万元
      项目                2025.12.31                     2024.12.31                  2023.12.31
待认证进项税                         3,748.20                          1,855.73                 1,175.43
预缴所得税                                 0.31                           7.57                       8.18
预缴房产税                                68.08                           0.00                       4.47
再融资发行费                           116.98
      合计                       3,933.57                          1,863.31                 1,188.09
     报告期内，公司其他流动资产账面余额分别为 1,188.09 万元、1,863.31 万
元及 3,933.57 万元，主要由待认证税金构成。
     报告期各期末，公司非流动资产结构情况如下：
                                                                                        单位：万元
  项目
             金额            占比                金额              占比               金额          占比
长期应收款               -        0.00%           1,406.90            1.28%       1,456.76          1.62%
固定资产        58,269.31       42.38%       51,958.82           47.45%         35,469.53      39.54%
在建工程         4,124.70        3.00%           1,812.90            1.66%       1,970.08          2.20%
使用权资产       13,626.54        9.91%       17,764.94           16.22%         13,861.59      15.45%
无形资产        21,334.69       15.52%       21,893.27           20.00%         18,074.42      20.15%
商誉             18.42         0.01%                 18.42         0.02%         18.42           0.02%
长期待摊费
用
递延所得税
资产
其他非流动
资产
非流动资产
合计
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         报告期内，发行人非流动资产主要包括固定资产、使用权资产、无形资产、
   长期待摊费用、在建工程，报告期各期末前述五项非流动资产合计占非流动资
   产的比例分别为 93.99%、98.13%以及 80.46%。
         （1）固定资产
         报告期各期末，公司固定资产具体构成情况如下：
                                                                           单位：万元
   项目       房屋及建        铁路专用                                  办公及电       构筑物及
                                   运输工具          机械设备                                合计
             筑物           线                                    子设备        装修费
一、账面原值：
（1）购置               -          -    1,175.02      1,960.48      71.38      24.77     3,231.65
（2）在建工程
转入
（3）企业合并
                    -          -             -           -           -          -           -
增加
（1）处置或报
                    -          -     442.44         535.70      13.21           -     991.35
废
（2）其他减少             -          -             -           -           -          -           -
二、累计折旧
（1）计提         823.68      78.06     6,074.75        756.43      66.18      87.72     7,886.81
（2）其他               -          -             -           -           -          -           -
（1）处置或报
                    -          -     190.25         160.05      11.35           -     361.65
废
（2）其他减少             -          -             -           -           -          -           -
三、减值准备              -          -             -           -           -          -           -
（1）计提               -          -             -           -           -          -           -
   炬申物流集团股份有限公司                         向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
（1）处置或报
                   -          -             -           -           -         -           -
废
四、账面价值             -          -             -           -           -         -           -
   项目      房屋及建        铁路专用                                  办公及电       构筑物及
                                  运输工具          机械设备                               合计
            筑物           线                                    子设备        装修费
一、账面原值：
（1）购置              -          -    8,867.39      1,436.42      50.00      65.21   10,419.01
（2）在建工程
转入
（3）其他        267.67           -             -           -           -         -     267.67
（1）处置或报
                   -          -     140.98          48.99      12.62          -     202.58
废
（2）其他减少            -          -             -           -           -         -           -
二、累计折旧
（1）计提        621.04      78.06     2,254.34        547.94      53.85      99.61    3,654.83
（2）其他         13.70           -             -           -           -         -      13.70
（1）处置或报
                   -          -     132.97          45.82      11.98          -     190.76
废
（2）其他减少            -          -             -           -           -         -           -
三、减值准备
（1）计提              -          -             -           -           -         -           -
   炬申物流集团股份有限公司                         向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
（1）处置或报
                   -          -             -           -           -         -           -
废
四、账面价值
   项目      房屋及建        铁路专用                                  办公及电       构筑物及
                                  运输工具          机械设备                               合计
            筑物           线                                    子设备        装修费
一、账面原值：
（1）购置              -          -     307.31       1,256.48      91.28          -    1,655.07
（2）在建工程
转入
（3）企业合并
                   -          -             -           -           -         -           -
增加
（1）处置或报
                   -          -     212.03          44.90      13.44          -     270.38
废
（2）其他减少            -          -
二、累计折旧
（1）计提        545.37      39.03     1,433.40        354.96      54.15       8.62    2,435.53
（2）其他              -          -             -           -           -         -           -
（1）处置或报
                   -          -     201.56          34.41      12.55          -     248.52
废
（2）其他减少            -          -             -           -           -         -           -
三、减值准备
（1）计提              -          -             -           -           -         -           -
       炬申物流集团股份有限公司                               向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
 （1）处置或报
                        -            -                -             -                -           -           -
 废
 四、账面价值
          报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为 35,469.53 万元、51,958.82
       万元和 58,269.31 万元，占非流动资产比例分别为 39.54%、47.45%及 42.38%，
       主要由房屋建筑物及运输工具构成。报告期内，公司不断利用募集资金及自有
       资金扩大经营规模，因而固定资产规模逐年增加，其中 2024 年末运输工具金额
       较 2023 年末有较大幅度提升，主要是因为发行人开拓几内亚陆运业务新增购置
       相关车辆。2025 年末固定资产增加，主要系发行人开拓几内亚驳运业务新增购
       置拖轮和驳船等运输工具所致。
          公司主要固定资产折旧年限与同行业可比公司的比较情况如下：
                               房屋及建筑物                                                运输工具
公司名称      折旧方法       折旧年                       年折旧
                                   残值率                        折旧年限                  残值率
                      限                         率                                                年折旧率（%）
                                   （%）                        （年）                   （%）
                     （年）                       （%）
三羊马      年限平均法          20-30            5    3.17-4.75                    5                 5                   19
天顺股份     年限平均法               40          5        2.375                   5-8                5           11.88-19
                                                                        轮船                    除轮船之外的
                                                            折旧          残值        年折      折旧         年折旧
厦门象屿     年限平均法          20-50        0-10         1.8-5                                        残值率
                                                            年限          率         旧率      年限          率
中储股份     年限平均法          10-15            5     2.11-9.5                    8                 5              11.88
宏川智慧     年限平均法          20-30            5    3.17-4.75                    8                 5              11.88
发行人      年限平均法          30-47            5    2.02-3.17                  2-20                5         4.75-47.50
                              办公及电子设备                                                机械设备
公司名称     折旧方法        折旧年                       年折旧
                                   残值率                        折旧年限                  残值率
                      限                         率                                                年折旧率（%）
                                   （%）                        （年）                   （%）
                     （年）                       （%）
天顺股份     年限平均法              3-10         5    9.5-31.67                  5-10                5             9.5-19
厦门象屿     年限平均法               3-5     0-10      18-33.33                  4-30             0-40               2-25
中储股份     年限平均法              4-10     3、5      9.3-24.25                  8-18                5         5.28-11.88
宏川智慧     年限平均法                5          5            19                10-15                5           6.33-9.5
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发行人     年限平均法        3-10           5                           3-10                5            9.50-31.67
        注：数据来源于上市公司定期报告。
        公司主要固定资产的折旧政策与同行业可比公司的平均水平基本一致，折
      旧年限与可比相关公司相比不存在显著差异。报告期内公司固定资产预计使用
      年限谨慎、固定资产折旧政策合理。
        （2）在建工程
        报 告 期各 期 末 ， 发 行人 在 建工程 合 计 账面 价值分 别为 1,970.08 万元 、
      和 3.00%。报告期内，发行人不存在对在建工程计提减值的情形。
        （3）无形资产
        报告期各期末，公司无形资产构成情况如下：
                                                                                    单位：万元
         项目
                  金额          占比              金额            占比           金额             占比
      土地使用权      21,245.94    99.58%         21,754.49      99.37%      17,935.25       99.23%
      软件系统          88.74         0.42%           138.78     0.63%        139.18         0.77%
         合计      21,334.69   100.00%         21,893.27     100.00%      18,074.42   100.00%
        报告期各期末，公司无形资产账面价值分别为 18,074.42 万元、21,893.27
      万元和 21,334.69 万元，主要由土地使用权、软件系统构成。2024 年末较 2023
      年末增加 3,818.85 万元，主要是因为公司为了扩大经营规模购买土地使用权。
        报告期内，公司的无形资产均为使用寿命有限的无形资产，对各类无形资
      产的预计使用寿命估计与同行业可比公司对比情况如下：
          公司名称                          项目                             摊销年限（年）
                                  土地使用权                                     50
           三羊马                    商标所有权                                     5
                                        软件                                  5
                                  土地使用权                         按合同或法律的规定确认
          天顺股份
                                  计算机软件                                     5
          厦门象屿                    土地使用权                           按 50 年或受益年限
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     公司名称                         项目                         摊销年限（年）
                                办公软件                      按 2-10 年或受益年限
                                 专利权                           受益年限
                                  林权                     根据实际砍伐量进行结转
                               岸线使用权                      按 50 年或受益年限
                               土地使用权                            40-50
                                  软件                             3-10
     中储股份
                                 专利权                              10
                                客户关系                              5
                               土地使用权                              50
                               岸线使用权                              50
     宏川智慧
                               商标使用权                              10
                               软件使用权                              10
                               土地使用权                            15-50
     发行人
                                  软件                              5
注：数据来源于上市公司 2024 年度报告。
  公司各类无形资产的摊销政策、摊销年限与行业内可比公司相比，不存在
显著差异。
  （4）使用权资产
  报告期各期末，公司使用权资产构成情况如下：
                                                                          单位：万元
  项目
             金额           占比            金额           占比        金额          占比
房屋及建筑
物
专用设备                -             -     1,128.69     6.35%     1,229.02        8.87%
土地          12,278.86     90.11%       13,137.93    73.95%     8,228.90    59.36%
  合计        13,626.54    100.00%       17,764.94   100.00%    13,861.59   100.00%
  公司于 2021 年 1 月 1 日起执行新租赁准则，将符合条件的租赁资产确认为
使用权资产。报告期内，公司使用权资产分别为 13,861.59 万元、17,764.94 万
元和 13,626.54 万元，2024 年末较 2023 年末有所上升，主要是发行人为进一步
拓展仓储业务新增租赁土地。2025 年末，较 2024 年末减少 4,138.40 万元，主要
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系无锡炬申租赁的无锡市惠山区洛社镇集体资产管理办公室土地、房屋及设施
设备等，因无锡市惠山区洛社镇建设规划需要征迁，因而租期减少，使用权资
产相应减少。
  （5）长期待摊费用
  报告期各期末，公司长期待摊费用构成情况如下：
                                                                             单位：万元
     项目
                   金额          占比          金额           占比         金额         占比
丹灶货仓             4,569.37      34.39%     5,069.12      36.16%    5,542.79    37.11%
无锡北货场改造项目          970.66       7.31%     1,224.22       8.73%    1,306.44        8.75%
炬申仓储 3 期工程       5,993.46      45.11%     6,393.96      45.61%    6,710.57    44.93%
其他               1,751.55      13.18%     1,330.27       9.49%    1,374.79        9.21%
     合计         13,285.04    100.00%     14,017.55     100.00%   14,934.60   100.00%
  报 告 期 各 期 末 ， 公 司 长 期 待 摊 费 用 账 面 价 值 分 别 为 14,934.60 万 元 、
足经营服务需要的改良支出构成。
  （6）其他非流动资产
  报告期各期末，公司其他非流动资产构成情况如下：
                                                                             单位：万元
  项目
           金额             占比            金额           占比          金额           占比
预付长期资
产款
一年以上定
                   -            -             -            -     3,195.90     95.44%
期存款
  合计       25,818.60    100.00%          63.13    100.00%        3,348.50    100.00%
  报告期各期末，公司其他非流动资产账面价值分别为 3,348.50 万元、63.13
万元和 25,818.60 万元，主要由预付长期资产款和一年以上定期存款构成。2025
年末，公司其他非流动资产 25,818.60 万元，主要为预付海外驳运所需的浮吊、
甲板驳船等资产的货款。
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  报告期各期末，公司负债结构基本情况如下：
                                                                            单位：万元
  项目
          金额             占比        金额            占比            金额           占比
 流动负债     59,320.72      49.75%   36,558.27       51.61%      27,063.60      49.39%
 非流动负
   债
 负债合计    119,232.80    100.00%    70,839.43     100.00%       54,790.94     100.00%
  报 告 期 各 期 末 ， 公 司 总 负 债 分 别 为 54,790.94 万 元 、 70,839.43 万 元 和
  报告期各期末，公司流动负债构成情况如下：
                                                                            单位：万元
 项目
          金额           占比          金额             占比             金额             占比
短期借款     15,735.51     26.53%     11,902.34        32.56%       15,443.14       57.06%
应付票据      7,160.00     12.07%        377.60           1.03%          0.00        0.00%
应付账款      9,049.23     15.25%      9,849.42        26.94%        3,532.42       13.05%
预收款项         49.93       0.08%        36.20           0.10%         40.75        0.15%
合同负债      4,174.97       7.04%     2,727.60           7.46%      1,950.90        7.21%
应付职工
薪酬
应交税费      2,718.19       4.58%     1,349.49           3.69%      1,168.80        4.32%
其他应付
款
一年内到
期的非流      9,361.64     15.78%      3,319.38           9.08%      1,867.76        6.90%
动负债
其他流动
负债
流动负债
合计
  报告期各期末，公司流动负债金额分别为 27,063.60 万元、36,558.27 万元
和 59,320.72 万元。公司流动负债主要为短期借款、应付账款、合同负债、其他
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应付款及一年内到期的非流动负债，报告期各期末前述五项负债合计占流动负
债的比例分别为 90.58%、90.29%和 76.77%。
   （1）短期借款
   报告期各期末，公司短期借款情况如下：
                                                                                 单位：万元
       项目                    2025.12.31             2024.12.31                 2023.12.31
信用借款                              12,008.96                  1,000.56                3,379.54
已贴现未到期票据                           2,767.70                10,901.78                12,063.60
供应商融资安排                             958.85                          -                        -
       合计                         15,735.51                 11,902.34               15,443.14
   报告期末，公司短期借款主要为向银行借入的款项以及已贴现未到期票据，
主要用于满足公司流动资金需求。2024 年末公司短期借款金额下降，主要是公
司不断加强资金链管理，增加长期借款的同时减少短期借款的借入。2025 年末
短期借款余额增长，主要系随着业务规模的增长，公司通过增加信用借款以满
足日常经营的资金需求。
   （2）应付票据及应付账款
   报告期各期末，公司的应付票据、应付账款情况如下：
                                                                                 单位：万元
  项目
             金额          占比           金额             占比            金额              占比
 应付票据        7,160.00    44.17%           377.60         3.69%             -         0.00%
 应付账款        9,049.23    55.83%       9,849.42       96.31%        3,532.42        100.00%
  合计        16,209.23   100.00%      10,227.02      100.00%        3,532.42       100.00%
   报告期各期末，公司应付票据及应付账款合计余额分别为 3,532.42 万元、
要系公司应付的运输费、装卸费及长期资产款等，2024 年末应付账款较高，主
要系当年末应付购入的土地款、几内亚陆运业务所购置车辆款等长期资产款项
所致。2025 年末应付账款较高，主要系随着营业收入的增长，采购金额随之增
加，应付运输装卸费金额大幅增长所致。
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  （3）合同负债
  报告期各期末，公司合同负债情况如下：
                                                                 单位：万元
    项目         2025.12.31              2024.12.31            2023.12.31
运输、仓储综合服务
预收款项
    合计                4,174.97                2,727.60              1,950.90
  公司合同负债主要为运输业务和仓储综合服务预收款项，其中以仓储综合
服务预收款项为主。报告期各期末合同负债金额随着仓储综合服务业务规模上
升而有所增加。
  （4）其他应付款
  报告期各期末，公司其他应付款情况如下：
                                                                 单位：万元
    项目         2025.12.31              2024.12.31            2023.12.31
押金保证金                 1,912.09                1,447.79              1,693.99
应付暂收款                 2,636.18                 874.17                     25.65
少数股东借款                2,670.94                2,887.33                     0.00
    合计                7,219.22                5,209.28              1,719.64
  报告期各期末，公司其他应付款余额分别为 1,719.64 万元、5,209.28 万元
和 7,219.22 万元，主要是押金保证金、少数股东借款等，2024 年末新增少数股
东借款 2,875.33 万元，主要系公司为开展几内亚陆路运输业务向合资公司少数
股东万利达国际贸易有限公司借入的运营资金。
  （5）一年内到期的非流动负债
  报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债的情况如下：
                                                                 单位：万元
     项目            2025.12.31            2024.12.31           2023.12.31
一年内到期的长期借款                  3,955.82            1,778.06              659.03
一年内到期的长期应付款                 4,250.34                258.22            150.37
一年内到期的租赁负债                  1,155.48            1,283.10            1,058.36
     合计                     9,361.64            3,319.38            1,867.76
炬申物流集团股份有限公司                           向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
  报告期各期末，公司一年内到期的非流动负债余额分别为 1,867.76 万元、
长期应付款及一年内到期的租赁负债构成。
  报告期各期末，公司非流动负债构成情况如下：
                                                                                单位：万元
  项目
           金额           占比             金额            占比             金额            占比
长期借款      34,912.26     58.27%     15,168.69         44.25%         12,226.51     44.10%
租赁负债      13,478.44     22.50%     19,111.01         55.75%         15,407.40     55.57%
长期应付款     11,037.42     18.42%              0.00         0.00%         93.44         0.34%
递延收益        478.83        0.80%
递延所得税
负债
非流动负债
合计
  报告期各期末，公司非流动负债金额分别为 27,727.34 万元、34,281.16 万
元和 59,912.07 万元，主要由长期借款、租赁负债、长期应付款构成。
  （1）长期借款
  报告期各期末，发行人长期借款余额明细如下：
                                                                                单位：万元
    项目                2025.12.31               2024.12.31                2023.12.31
保证借款                        9,687.23                 11,575.18                  12,226.51
信用借款                       25,225.03                     3,593.50                        -
    合计                     34,912.26                 15,168.69                  12,226.51
  报告期各期末，发行人长期借款余额分别为 12,226.51 万元、15,168.69 万
元和 34,912.26 万元，占非流动负债总额的比例分别 44.10%、44.25%和 58.27%。
借款以满足日常经营的资金需求。
  （2）租赁负债
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  报告期各期末，发行人租赁负债分别为 15,407.40 万元、19,111.01 万元和
主要是发行人经营所需租赁的相关资产形成的待支付租赁款项。2025 年末，公
司使用权资产减少，租赁负债相应下降。
  （3）长期应付款
  报告期各期末，发行人长期应付款余额明细如下：
                                                                   单位：万元
     项目           2025.12.31             2024.12.31            2023.12.31
分期付款购买固定资产              174.71                         -                    93.44
非银行机构融资借款             10,862.71                        -                        -
     合计               11,037.42                        -                    93.44
  报告期各期末，发行人长期应付款余额分别为 93.44 万元、0.00 万元和
置海外驳运业务所需的船舶所致。
  （1）公司偿债能力指标
  报告期内，公司主要偿债能力指标如下：
     项目
                   /2025 年度                /2024 年度              /2023 年度
流动比率（倍）                        1.11                   1.03                   1.44
速动比率（倍）                        0.99                   0.97                   1.32
资产负债率（合并）                58.64%                   48.08%               42.59%
利息保障倍数（倍）                      5.18                   8.20                   7.73
  报告期各期末，公司流动比率分别为 1.44 倍、1.03 倍和 1.11 倍，速动比率
分别为 1.32 倍、0.97 倍和 0.99 倍，资产的流动性较好。报告期各期末，公司合
并资产负债率分别为 42.59%、48.08%和 58.64%，2024 年末和 2025 年末有所增
长，主要系随着公司经营规模扩大及海外驳运业务的开展，资金需求增加，使
得公司期末短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款等金额上升，负债
总额增长幅度高于资产总额增长幅度。
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  报告期各期末，公司利息保障倍数分别为 7.73 倍、8.20 倍和 5.18 倍。报告
期内公司利息偿还风险较低，偿债能力较强。
  （2）偿债能力与同行业上市公司对比
  报告期内，发行人与同行业上市公司偿债能力指标的比较情况如下：
  项目      可比公司
                  日/2025 年度          日/2024 年度        日/2023 年度
          三羊马                1.61             1.66             2.10
          天顺股份               1.69             1.72             2.79
          厦门象屿               1.24             1.16             1.26
 流动比率
          中储股份               1.80             2.07             1.86
  （倍）
          宏川智慧               0.40             0.61             0.55
          行业平均               1.35             1.44             1.71
          发行人                1.11             1.03             1.44
          三羊马                1.60             1.64             2.05
          天顺股份               1.44             1.55             2.38
          厦门象屿               0.81             0.80             0.89
 速动比率
          中储股份               1.66             1.89             1.67
  （倍）
          宏川智慧               0.31             0.55             0.51
          行业平均               1.17             1.29             1.50
          发行人                0.99             0.97             1.32
          三羊马            43.47%             53.43%           45.21%
          天顺股份           48.96%             54.04%           36.07%
          厦门象屿           70.43%             71.96%           71.33%
资产负债率
          中储股份           37.17%             34.68%           35.96%
（合并）
          宏川智慧           71.09%             67.14%           68.34%
          行业平均           54.22%             56.25%           51.38%
          发行人            58.64%             48.08%           42.59%
  注：上述财务指标的计算方法如下：
  （1）流动比率=流动资产/流动负债
  （2）速动比率=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债
  （3）资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%
  报告期各期末，公司流动比率、速动比率与同行业可比公司不存在明显差
异，2024 年和 2025 年末公司流动比率和速动比率略低于行业平均，主要原因
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是公司 2024 年开拓几内亚陆运业务，新增购入固定资产，因而流动资产占比有
所下降。
为同行业可比公司中，厦门象屿贸易业务占比较高因此其资产负债率较高。随
着公司经营规模扩大及海外驳运业务的开展，资金需求增加，使得公司期末短
期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款等金额上升，负债总额增长幅度
高于资产总额增长幅度，导致 2025 年末的资产负债率有所增长。
  整体而言，公司的流动比率、速动比率、资产负债率均在合理水平。报告
期内，公司资信状况较好，与多家银行建立了良好的合作关系，具有较强的融
资能力。总体来看，公司的偿债能力较强。
  （1）公司营运能力指标
  报告期内，公司主要营运能力指标如下：
        项目            2025 年度             2024 年度              2023 年度
应收账款周转率（次）                      12.17           11.87                10.61
存货周转率（次）                        90.21           59.37                30.21
  报告期内，公司应收账款周转率分别为 10.61 次、11.87 次和 12.17 次。应
收账款周转率保持相对稳定，且维持良好水平。
  报告期内，公司存货周转次数分别为 30.21 次、59.37 次和 90.21 次。存货
周转率保持较高水平。
  （2）营运能力与同行业上市公司对比
  报告期内，发行人与同行业上市公司营运能力指标的比较情况如下：
   项目          可比公司         2025 年度             2024 年度         2023 年度
               三羊马                       2.21           2.47             2.76
               天顺股份                      2.31           6.97         11.17
应收账款周转率
  （次）          厦门象屿                     22.13       19.14            24.86
               中储股份                     61.26       84.29            55.29
               宏川智慧                      5.81           7.17             7.63
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               行业平均         18.74   24.01    20.34
               发行人          12.17    11.87   10.61
               三羊马         204.18   111.18   78.85
               天顺股份         11.42   16.95    11.49
               厦门象屿         13.68   13.17    15.86
 存货周转率
  （次）          中储股份         97.96   84.75    53.66
               宏川智慧         54.89   78.49    87.62
               行业平均         76.43   60.91    49.50
               发行人          90.21   59.37    30.21
  注：上述财务指标的计算方法如下：
  （1）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额
  （2）存货周转率=营业成本/存货平均余额
  公司应收账款周转率略低于同行业可比公司平均水平，主要是中储股份智
慧运输平台建设与运营收入占比较高，其应收账款周转率较高，剔除其影响外，
同行业可比公司应收账款周转率为 11.61、8.94 和 8.12，公司应收账款周转率与
同行业可比公司不存在明显差异。
比公司中储股份及宏川智慧主营仓储综合服务，存货余额较小，导致存货周转
率较高。2024 年和 2025 年公司存货周转率大幅增长，主要系 2024 年下半年，
公司对运输及仓储服务已完成但与客户未对账的收入确认为合同资产，同时
  总体而言，公司应收账款、存货周转较快，公司资产营运能力较强，相关
指标与公司业务模式相匹配。
性投资（包括类金融投资）情况
司向不特定对象发行可转换公司债券方案的议案》。自本次发行相关董事会决
议日前六个月至今（即 2024 年 10 月 29 日至本募集说明书签署之日），公司实
施或拟实施设立或投资各类产业基金、并购基金、购买非保本保息的金融资产、
投资与主业不相关的类金融业务等财务性投资的具体情况如下：
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  （1）设立或投资产业基金、并购基金
  本次董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，发行人不存在设立或
投资产业基金、并购基金的情况。
  （2）拆借资金
  本次董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，发行人不存在对外拆
借资金的情形。
  （3）委托贷款
  本次董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，发行人不存在委托贷
款的情形。
  （4）以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
  本次董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，发行人不存在以超过
集团持股比例向集团财务公司出资或增资的情况。
  （5）购买收益波动大且风险较高的金融产品
  本次董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，发行人不存在购买收
益波动大且风险较高的金融产品的情况。
  （6）非金融企业投资金融业务
  本次董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，发行人不存在实施或
拟实施投资金融业务的情况。
  （7）类金融投资
  本次董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日，发行人不存在新实施
或拟实施投资类金融业务的情况。
  综上，本次董事会决议日前六个月至本募集说明书签署日不存在实施或拟
实施的财务性投资的情况。
  截至 2025 年 12 月 31 日，公司可能与财务性投资（包含类金融业务）相关
的会计科目情况如下：
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  （1）交易性金融资产
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人不存在持有交易性金融资产的情形。
  （2）其他应收款
  截至 2025 年 12 月 31 日，公司其他应收款账面余额 3,350.55 万元，账面价
值 3,181.91 万元，主要系押金保证金等，具体构成如下：
                                                 单位：万元
               项目                   2025.12.31
          押金保证金                                   3,121.54
          应收暂付款                                    220.78
          员工备用金                                       8.22
         账面余额合计                                   3,350.55
         减：坏账准备                                    168.64
         账面价值合计                                   3,181.91
  （3）其他流动资产
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人其他流动资产金额为 3,933.57 万元，主要
为增值税待认证进项税。
  （4）长期股权投资
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人不存在持有长期股权投资的情形。
  （5）其他权益工具
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人不存在持有其他权益工具的情形。
  （6）其他非流动金融资产
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人不存在持有其他非流动金融资产的情形。
  （7）类金融业务
  截至 2025 年 12 月 31 日，发行人不存在开展类金融业务的情形。
  因此，公司最近一期末不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资、类
金融业务的情形。
（二）经营成果分析
炬申物流集团股份有限公司                             向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
  报告期内，公司主要财务情况如下：
                                                                              单位：万元
       项目                   2025 年度                 2024 年度                 2023 年度
营业收入                            188,917.19               104,002.08               99,434.33
营业成本                            167,297.26                84,659.42               84,709.41
营业利润                                9,141.76              10,763.34                8,615.09
利润总额                                8,646.56              10,656.23                8,455.79
净利润                                 5,108.38               7,267.18                6,218.72
其中：归属于母公司所有
者的净利润
  报告期内，公司营业收入构成情况如下：
                                                                              单位：万元
  项目
               金额           占比               金额           占比            金额          占比
主营业务收入       188,213.16      99.63%     102,845.72        98.89%      98,564.70    99.13%
其他业务收入           704.03      0.37%           1,156.36      1.11%        869.63       0.87%
  合计         188,917.19    100.00%      104,002.08       100.00%      99,434.33 100.00%
  报告期内，公司主营业务收入占营业收入的比例均在 98%以上，公司营业
收入主要来源于主营业务。
  （1）营业收入产品构成分析
  报告期内，公司营业收入产品构成如下：
                                                                              单位：万元
  项目
              金额           占比            金额              占比            金额            占比
运输业务        157,638.85     83.44%       75,511.70        72.61%       80,828.73      81.29%
仓储综合业务       30,574.31     16.18%       27,334.02        26.28%       17,735.97      17.84%
其他业务           704.03       0.37%        1,156.36         1.11%         869.63        0.87%
  合计        188,917.19    100.00%      104,002.08       100.00%       99,434.33    100.00%
  报告期内，公司产品类型分为运输业务、仓储综合业务及其他，其他业务
主要由租金收入构成。
炬申物流集团股份有限公司                       向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
   公司始终持承诚信、安全、效益、规范的服务理念，自成立以来一直专注
于大宗商品物流、仓储领域，经过多年的发展，已发展成为集物流方案设计、
运输、仓储装卸、期货交割与标准仓单制作、货权转移登记等为一体的多元化
综合物流服务商。报告期内，公司营业收入分别为 99,434.33 万元、104,002.08
万元和 188,917.19 万元。2025 年度较去年增长 81.65%，增加 84,915.11 万元，
主要为运输业务收入大幅增长。运输业务收入增加主要系：（1）2024 年下半
年，公司在几内亚新增拓展陆路运输业务，2025 年，公司在几内亚新增拓展驳
运业务。2025 年度几内亚陆运业务收入 6,969.72 万元，驳运业务收入 3,782.75
万元；（2）公司紧贴客户产业链进行业务布局，不断扩张自身业务规模，提升
物流相关的仓储增值服务综合能力以及信息化建设水平，凭借专业、高效的物
流资源整合能力，与天山铝业、新疆农六师铝业有限公司、广西欣瑞兴物流有
限责任公司、嘉能可、河南神火等核心客户的收入也稳步增长。
   从收入结构上看，公司在巩固运输业务优势的基础上不断深化仓储综合业
务优势，目前公司具有上海期货交易所铝、铜、锌、锡、氧化铝、不锈钢期货、
铸造铝合金指定交割仓库资质，广州期货交易所工业硅期货指定交割仓库资质、
郑州商品交易所棉纱期货指定交割仓库资质和大连商品交易所原木指定车板交
割场所资质，具有较强的竞争优势，因此报告期内公司仓储综合业务的收入不
断提高。
   （2）营业收入区域构成分析
   报告期内，公司营业收入区域构成如下：
                                                                      单位：万元
  项目
           金额           占比         金额         占比           金额          占比
  内销      178,106.57    94.28%   103,208.48      99.24%   99,409.85    99.98%
华东地区       36,808.43    19.48%    30,297.99      29.13%   25,088.09    25.23%
华南地区       70,482.68    37.31%    30,108.07      28.95%   25,250.23    25.39%
西北地区       32,672.74    17.29%    14,074.92      13.53%   18,823.06    18.93%
华北地区       15,490.47    8.20%     10,784.65      10.37%   12,629.43    12.70%
华中地区       14,180.19    7.51%     10,380.98      9.98%    12,121.28    12.19%
其他地区        8,472.07    4.48%      7,561.87      7.27%     5,497.76      5.53%
炬申物流集团股份有限公司                             向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
 项目
           金额             占比             金额              占比           金额               占比
 外销        10,810.62       5.72%             793.59       0.76%            24.47         0.02%
 合计       188,917.19    100.00%        104,002.08       100.00%      99,434.33        100.00%
  报告期内，公司销售市场主要以内销为主，占比分别为 99.98%、99.24%和
生产地以山东、新疆、内蒙古为主，电解铝消费地则以华南和华东为主。由于
报告期内，公司仓储综合业务的收入占比逐年上升，因此华东地区及华南地区
收入金额亦逐年提高。2024 年下半年，公司在几内亚新增拓展陆路运输业务；
  （3）营业收入季节性分析
  报告期内，公司营业收入按季度分类构成如下：
                                                                                   单位：万元
 项目
        金额              占比             金额              占比            金额                占比
第一季度    25,959.69       13.74%      21,150.01          20.34%       23,867.31          24.00%
第二季度    40,220.18       21.29%      23,231.45          22.34%       21,749.07          21.87%
第三季度    64,139.34       33.95%      27,040.32          26.00%       27,914.35          28.07%
第四季度    58,597.97       31.02%      32,580.30          31.33%       25,903.60          26.05%
 合计    188,917.19      100.00%     104,002.08         100.00%       99,434.33         100.00%
  报告期内，公司不存在明显的季节性特征。
  （4）营业收入变动同行业对比分析
  报告期内，公司营业收入同行业对比分析如下：
                                                                                   单位：万元
 分类
          营业收入               同比               营业收入              同比              营业收入
 三羊马         122,378.55       3.49%             118,249.22      20.63%               98,026.58
天顺股份         113,680.53      -25.69%            152,971.24      61.00%               95,013.17
厦门象屿      41,029,122.28      11.90%          36,667,061.15      -20.12%         45,903,545.38
中储股份       6,768,525.78       5.94%           6,314,395.43        -6.13%           6,726,608.01
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宏川智慧         119,021.79      -17.92%           145,014.50        -6.27%            154,707.00
 平均        9,630,545.79       -4.46%          8,679,538.31   -18.08%           10,595,580.03
 发行人         188,917.19      81.65%            104,002.08        4.59%              99,434.33
要原因是厦门象屿较大一部分收入为贸易业务，其 2024 年收入较 2023 年下降
主要系其新增航线网络布局，国际航空物流服务大幅增长所致。
为-4.46%，主要系发行人的服务区域、产品品类等与同行业可比上市公司有所
不同，发行人紧贴铝产业链进行业务布局，在几内亚以及华南、西北地区的运
输收入大幅增长，导致收入增长率高于同行业可比公司。
  报告期内，公司营业成本构成情况如下：
                                                                                单位：万元
   项目
                金额            占比              金额        占比           金额             占比
 主营业务成本       166,942.48      99.79%      84,307.41     99.58%     84,357.01        99.58%
 其他业务成本           354.78        0.21%         352.01     0.42%       352.40          0.42%
   合计         167,297.26     100.00%      84,659.42    100.00%     84,709.41       100.00%
  报告期内，公司主营业务成本占营业成本的比例维持在 99%以上，公司营
业成本主要来源于主营业务。
  （1）营业成本按产品分类分析
  报告期内，公司营业成本按产品分类如下：
                                                                                单位：万元
  项目
           金额              占比            金额            占比            金额               占比
运输业务      153,888.40       91.99%       73,153.97       86.41%       77,128.62        91.05%
仓储综合业务     13,054.07       7.80%        11,153.43       13.17%        7,228.39         8.53%
其他业务         354.78        0.21%          352.01        0.42%             352.40       0.42%
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合计        167,297.26     100.00%     84,659.42    100.00%      84,709.41    100.00%
     从营业成本的产品构成来看，发行人运输业务、仓储综合业务成本占同期
营业成本的比例较高，与前述产品收入占营业收入水平相匹配。
     （2）营业成本结构分析
     报告期内，公司营业成本结构分类如下：
                                                                           单位：万元
     项目
           金额             占比          金额           占比           金额          占比
运费        130,406.84       77.95%    62,839.44     74.23%      67,544.08     79.74%
职工薪酬       10,346.95        6.18%     8,028.60        9.48%     5,113.85      6.04%
折旧及摊销       8,065.13        4.82%     4,388.98        5.18%     3,948.37      4.66%
其他         18,478.34       11.05%     9,402.40     11.11%       8,103.11      9.57%
     合计   167,297.26     100.00%     84,659.42    100.00%      84,709.41    100.00%
     报告期内，公司营业成本主要由运费、职工薪酬及折旧摊销构成，基本保
持稳定。运费主要为运输收入中的多式联运业务和代理运输业务对外采购的公
路运费和铁路运费。报告期内，运费的占比分别为 79.74%、74.23%和 77.95%，
营业收入的比例呈下降趋势，2023-2024 年度分别为 72.40%、63.73%。2025 年
度多式联运业务和代理运输业务收入占营业收入的比例为 73.69%，运费占比也
随之提升。
     （1）毛利按产品分类分析
     报告期内，公司业务毛利主要来源于仓储综合业务及运输业务，按业务构
成情况如下：
                                                                           单位：万元
     项目
              金额            占比             金额         占比         金额         占比
运输业务          3,750.45      17.35%     2,357.73       12.19%    3,700.11    25.13%
仓储综合业务       17,520.24      81.04%    16,180.58       83.65%   10,507.58    71.36%
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  项目
           金额            占比              金额          占比          金额            占比
其他业务        349.24        1.62%          804.34       4.16%        517.23      3.51%
  合计      21,619.93     100.00%     19,342.65       100.00%    14,724.92     100.00%
  （2）毛利率按产品构成分析
  报告期内，公司按产品构成的毛利率情况如下：
   项目
               毛利率              变动            毛利率             变动             毛利率
运输业务              2.38%           -0.74%           3.12%       -1.46%          4.58%
仓储综合业务           57.30%           -1.90%          59.20%       -0.05%          59.24%
其他业务             49.61%         -19.95%           69.56%      10.08%           59.48%
   合计           11.44%            -7.16%          18.60%       3.79%          14.81%
  报告期内，公司运输业务毛利率分别为 4.58%、3.12%和 2.38%，2024 年运
输业务毛利率较以前年度有所下降，主要系公司于 2024 年下半年在几内亚新增
拓展陆路运输业务，拓展初期业务尚在起步阶段，运输工具、厂房的折旧摊销、
人员工资等固定成本较高，同时几内亚陆路交通条件较差，前期损耗较多所致。
元，收入规模较上年显著增长；然而，受 Elite 铝土矿开采仍处于产能爬坡阶段
及港口驳船运力制约的影响，单位收入分摊的固定成本依然较高。同时，几内
亚当地陆路交通基础设施条件相对薄弱，尽管 Elite 对部分路段进行了修缮维护，
但整体路况仍对运输工具造成较大损耗，导致运营维护成本处于较高水平。此
外，运输工具、厂房等固定资产的折旧摊销及人员工资等固定成本持续发生，
综合上述因素，该业务 2025 年度毛利率为-35.76%，虽较上年有所改善但尚未
实现扭亏，致使公司运输业务整体毛利率在 2025 年度进一步小幅下行。
  报告期内，公司仓储综合业务毛利率分别为 59.24%、59.20%及 57.30%，
公司仓储综合业务成本项以固定成本折旧摊销为主，报告期内毛利率较为稳定，
且保持相对较高的水平。
  报告期内，公司其他业务毛利率分别为 59.48%、69.56%和 49.61%，主要
为租金收入，毛利率保持相对较高的水平。
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  （3）毛利率同行业对比分析
  发行人专注有色金属运输及仓储综合业务，目前同行业公众公司中，不存
在与发行人业务类型及结构完全可比的公众公司。
  发行人基于服务区域、产品品类以及客户重合度等原则选取同行业公司，
所选同行业公司业务重点、业务结构和业务运行模式等与发行人有所不同。同
行业公司主要涉及大宗商品贸易、运输及仓储业务，业务重点及业务结构各异。
从毛利率特征看，贸易业务由于以赚取差价为经营目的，具有毛利率低的行业
特征；运输业务由于成本大多为可变成本，收入与成本较为匹配，毛利率较为
稳定，且因业务运行模式不同而有所差异；仓储业务由于成本大多为固定成本，
规模效应明显，成规模企业的毛利率较高。
  由于同行业公众公司业务重点、业务结构、业务运行模式等与发行人有所
不同，受业务毛利率特征影响，同行业公司毛利率也呈现出一定的差异。为提
高毛利率指标的可比性，发行人按细分业务类型与同行业公众公司进行对比，
具体情况如下：
  对比业务           公司名称         2025 年度       2024 年度     2023 年度
          三羊马                      6.70%       6.16%       6.30%
          天顺股份                     5.88%       7.77%       8.95%
          厦门象屿                     2.08%       2.32%       1.92%
运输业务
          中储股份                     1.68%       2.94%       2.87%
                  平均               4.09%       4.80%       5.01%
           炬申股份物流运输业务              2.38%       3.12%       4.58%
          宏川智慧                     34.90%      49.31%      57.06%
仓储综合业务
          炬申股份仓储综合业务               57.30%      59.20%      59.24%
注：1、三羊马毛利率为其汽车整车及非汽车商品综合物流服务业务毛利率；
  报告期内，公司运输业务毛利率为 4.58%、3.12%和 2.38%，同行业可比公
司运输业务毛利率平均值为 5.01%、4.80%和 4.09%，公司 2023 年毛利率与同
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行业平均值基本一致，2024 年和 2025 年毛利率下降主要系公司于 2024 年下半
年在几内亚新增拓展陆路运输业务，拓展初期业务尚在起步阶段，运输工具、
厂房的折旧摊销、人员工资等固定成本较高，同时几内亚陆路交通条件较差，
前期损耗较多，毛利率较低从而拉低了整体毛利率。
  报告期内，公司仓储综合业务毛利率为 59.24%、59.20%和 57.30%，宏川
智慧仓储综合业务毛利率为 57.06%、49.31%和 34.90%，公司仓储综合业务毛
利率与宏川智慧整体不存在较大差异，2023-2024 年毛利率较为稳定；而宏川智
慧 2024 年较 2023 年下降，一方面系公司服务区域、产品品类与宏川智慧不同，
另一方面仓储综合业务成本项以固定成本折旧摊销为主，存在明显的规模效应，
报告期内公司仓储综合业务收入持续上升，而宏川智慧 2024 年仓储综合业务收
入下降。
  报告期内，公司期间费用情况如下：
                                                                      单位：万元
  项目
           金额          比例          金额            比例        金额          比例
 销售费用      1,825.27    16.38%      1,581.00      19.95%    1,614.09    25.44%
 管理费用      6,714.17    60.26%      4,664.13      58.85%    3,349.36    52.79%
 研发费用       215.05       1.93%         292.83     3.69%     235.50       3.71%
 财务费用      2,386.72    21.42%      1,387.89      17.51%    1,145.21    18.05%
  合计      11,141.21   100.00%      7,925.85     100.00%    6,344.15   100.00%
 营业收入    188,917.19      5.90%   104,002.08       7.62%   99,434.33      6.38%
  报告期内，公司期间费用分别为 6,344.15 万元、7,925.85 万元和 11,141.21
万元。各期的期间费用率合计分别为 6.38%、7.62%和 5.90%。
  （1）销售费用
  报告期内，公司销售费用构成如下：
                                                                      单位：万元
  项目
         金额           占比          金额            占比         金额          占比
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  项目
           金额           占比          金额            占比         金额          占比
职工薪酬       1,233.70       67.59%     859.18         54.34%    902.43      55.91%
业务招待费        437.50       23.97%     556.72         35.21%    511.97      31.72%
差旅费          122.55       6.71%      111.17         7.03%       85.15      5.28%
广告及业务
宣传费
办公费           13.12       0.72%          30.82      1.95%       24.33      1.51%
其他费用            3.12      0.17%          11.80      0.75%       19.63      1.22%
  合计       1,825.27    100.00%     1,581.00      100.00%     1,614.09    100.00%
   报告期内，公司销售费用主要由职工薪酬、业务招待费及差旅费构成，
薪酬也随之增长。
   （2）管理费用
   报告期内，公司管理费用构成如下：
                                                                        单位：万元
  项目
           金额          占比          金额            占比          金额          占比
职工薪酬       4,379.52     65.23%     2,553.78       54.75%     2,043.57     61.01%
办公费         509.62        7.59%     422.78          9.06%     260.30       7.77%
开办费            0.00       0.00%     456.53          9.79%           -      0.00%
折旧及摊销       643.95        9.59%     438.51          9.40%     542.70      16.20%
差旅费         348.32        5.19%     160.49          3.44%      97.77       2.92%
业务招待费       126.41        1.88%      93.69          2.01%      64.05       1.91%
租赁费         134.60        2.00%     115.47          2.48%      14.91       0.45%
中 介机 构 服
务费用
其他费用        125.84        1.87%      74.62          1.60%     121.48       3.63%
  合计       6,714.17    100.00%     4,664.13      100.00%     3,349.36    100.00%
   报告期内，公司管理费用主要由职工薪酬、折旧摊销、差旅招待费、中介
机构服务费用等构成。报告期内公司管理费用持续增长，主要原因是公司于
办公费、开办费等有所增加。
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     （3）研发费用
     报告期内，公司研发费用构成如下：
                                                                           单位：万元
     项目
           金额            占比         金额               占比         金额          占比
职工薪酬       171.23        79.62%       187.99         64.20%     168.45       71.53%
技术服务费用           -            -           32.60      11.13%      28.34       12.03%
其他费用        43.82        20.38%           72.24      24.67%      38.71       16.44%
合计         215.05       100.00%       292.83        100.00%     235.50      100.00%
     报告期内，公司研发费用由职工薪酬等构成。报告期内，公司研发费用整
体规模较小，金额相对稳定。
     （4）财务费用
     报告期内，公司财务费用构成如下：
                                                                           单位：万元
     项目
               金额          占比             金额          占比        金额           占比
利息支出        1,312.25       54.98%         699.17      50.38%     540.71      47.21%
租赁负债及长期
应付款利息费用
利息收入           -23.08      -0.97%         -228.58     -16.47%   -369.07     -32.23%
银行手续费及其
他
汇兑损益           226.50       9.49%          45.60       3.29%      49.64        4.33%
     合计     2,386.72      100.00%     1,387.89       100.00%    1,145.21    100.00%
     报告期内，公司财务费用主要由借款利息费用和租赁负债及长期应付款利
息费用等构成，报告期内，公司财务费用总体呈上升趋势，主要是一方面公司
不断增加长期资产的投入以提高业务竞争力，闲置资金减少因而相关利息收入
减少；另一方面，长期借款金额的增加提高了利息支出。2025 年度汇兑损益增
加主要是因为公司境外业务相关外汇汇率变动导致。
     （1）信用减值损失及资产减值损失
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  报告期内，公司信用减值损失及资产减值损失构成如下：
                                                          单位：万元
     项目            2025 年度           2024 年度            2023 年度
应收账款坏账损失（损失
                          -859.32              -85.01         -403.75
以“-”号填列）
其他应收款坏账损失（损
                           -79.29              18.73              13.39
失以“-”号填列）
资产减值损失（损失以“-”
                           -48.42             -235.23          -34.13
号填列）
     合计                   -987.03             -301.52         -424.49
  报告期内，公司信用减值损失及资产减值损失（损失以“-”号填列）分别为
-424.49 万元、-301.52 万元和-987.03 万元，主要为应收账款坏账损失及合同资
产减值损失。
  （2）其他收益
  报告期内，公司其他收益分别为 1,189.58 万元、324.43 万元和 325.22 万元，
主要系公司收到的财政补贴。
  （3）营业外收入
  报告期内，公司营业外收入分别为 42.08 万元、365.52 万元和 56.38 万元，
主要是客户支付的违约金、赔款等。
  （4）营业外支出
  报告期内，公司营业外支出分别为 201.38 万元、472.64 万元和 551.58 万元，
主要公司对外支付的违约金、滞纳金等构成。
  （5）非经常性损益分析
  报告期内，公司非经常性损益与公司净利润对比情况如下：
                                                          单位：万元
    项目          2025 年度             2024 年度             2023 年度
归属母公司股东的
净利润
非经常性损益                430.45              420.86              982.64
扣除非经常性损益
后的归属母公司股             6,817.49            7,736.26            5,236.08
东净利润
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  报告期各期，公司非经常性损益对公司净利润情况影响较小，2023 年非经
常性损益影响金额为 982.64 万元，主要系当年收到计入当期损益的政府补助金
额较大。
  报告期内，公司归属母公司股东的净利润情况如下表所示：
                                                单位：万元
    项目         2025 年度         2024 年度        2023 年度
归属母公司股东的净
利润
  报告期内，公司归属母公司股东的净利润分别为 6,218.72 万元、8,157.11 万
元和 7,247.94 万元。2024 年度公司归属母公司股东的净利润增长，主要是公司
不断巩固自身的业务优势，提升毛利率较高的仓储综合业务在公司业务收入结
构中的占比以提升公司整体盈利水平；2025 年度公司归属母公司股东的净利润
有所下降，主要系：（1）2025 年毛利率较去年同期减少 7.15 个百分点。主要
系:毛利率较低的运输业务占比有所提升，且运输业务毛利率下降所致。运输业
务毛利率下降主要系:2025 年度，随着几内亚陆路运输业务逐步推进，全年实现
收入 6,969.72 万元，收入规模较上年显著增长；然而，受 Elite 铝土矿开采仍处
于产能爬坡阶段的影响，单位收入分摊的固定成本依然较高。同时，几内亚当
地陆路交通基础设施条件相对薄弱，尽管 Elite 对部分路段进行了修缮维护，但
整体路况仍对运输工具造成较大损耗，导致运营维护成本处于较高水平。此外，
运输工具、厂房等固定资产的折旧摊销及人员工资等固定成本持续发生，综合
上述因素，该业务 2025 年度毛利率为-35.76%，虽较上年有所改善但尚未实现
扭亏，致使公司运输业务整体毛利率在 2025 年度进一步小幅下行。（2）2025
年管理费用较去年同期增长 43.95%，主要系公司于 2024 年下半年新增开拓几
内亚陆运业务，增加管理团队，因此相关的职工薪酬、办公费等有所增加；（3）
外业务汇兑损失增加所致。
（三）现金流量分析
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  报告期内，公司现金流量构成情况如下：
                                                        单位：万元
    项目              2025 年度          2024 年度          2023 年度
经营活动产生的现金
                         -4,307.14       15,869.56        16,071.42
流量净额
投资活动产生的现金
                        -42,245.48      -16,875.58       -21,413.34
流量净额
筹资活动产生的现金
流量净额
汇率变动对现金及现
                           -242.81          -45.60           -49.64
金等价物的影响
现金及现金等价物净
                         -4,450.45       -5,446.50        -6,968.84
增加额
期末现金及现金等价
物余额
  报告期内，公司经营活动产生的现金流量情况如下：
                                                        单位：万元
     项目             2025 年度          2024 年度          2023 年度
销售商品、提供劳务收
到的现金
收到的税费返还                   367.17               8.18             0.00
收到其他与经营活动有
关的现金
经营活动现金流入小计             170,718.05       114,599.41       113,225.22
购买商品、接受劳务支
付的现金
支付给职工以及为职工
支付的现金
支付的各项税费                  9,670.45         7,383.26         5,976.22
支付其他与经营活动有
关的现金
经营活动现金流出小计             175,025.19        98,729.85        97,153.80
经营活动产生的现金流
                        -4,307.14        15,869.56        16,071.42
量净额
  报 告 期 ， 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 分 别 为 16,071.42 万 元 、
售商品、提供劳务收到的现金，经营活动现金流出主要用于购买商品、接受劳
务支付的现金及支付给职工以及为职工支付的现金。
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     报告期各期，经营活动产生的现金流量净额与净利润的勾稽关系如下：
                                                             单位：万元
           项目                 2025 年度      2024 年度          2023 年度
净利润                             5,108.38       7,267.18         6,218.72
加：信用减值准备                         938.61          66.29           390.37
资产减值准备                            48.42         235.23            34.13
固定资产折旧、使用权资产折旧、
油气资产折耗、生产性生物资产折                 9,386.00       5,232.20         3,607.39
旧
无形资产摊销                           637.73         455.68           422.50
长期待摊费用摊销                        1,184.70       1,117.72          842.13
处置固定资产、无形资产和其他长
期 资 产 的 损 失 （ 收 益 以 “－ ”号 填      -620.32        -229.91           -15.66
列）
固定资产报废损失（收益以“－”号
填列）
公允价值变动损失（收益以“－”号
填列）
财务费用（收益以“－”号填列）                 2,263.47       1,525.64         1,305.78
投资损失（收益以“－”号填列）                     0.00         -75.85            -1.44
递延所得税资产减少（增加以“－”
                                 -471.94             6.61        -307.52
号填列）
递延所得税负债增加（减少以“－”
号填列）
存货的减少（增加以“－”号填列）               -2,351.72       1,460.46         1,261.74
经营性应收项目的减少（增加以
                              -40,291.49      -6,570.08          927.84
“－”号填列）
经营性应付项目的增加（减少以
“－”号填列）
其他                                34.29         203.83             -7.57
经营活动产生的现金流量净额                  -4,307.14      15,869.56        16,071.42
原因是公司不断优化客户及供应商的账期管理，降低应收款项水平；另一方面，
公司主要成本项为长期资产的折旧摊销，报告期内公司长期资产规模不断增加，
相应的折旧摊销金额亦随之增长。
共同影响所致：一是随着公司营业收入规模持续扩大，期末应收账款余额相应
增加，部分大型客户受其内部审批流程影响回款有所延迟，导致经营性应收项
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目较年初增加 40,291.49 万元；二是公司运输服务供应商主要集中于铁路及货运
平台领域，与该类供应商的合作普遍需提前预付运费及保证金，使得自有营运
资金被阶段性占用；三是公司几内亚陆路运输及驳运项目尚处开拓与试运营阶
段，运输工具购置、道路维护、人员薪酬等固定成本及运营支出需以现金先行
支付，而相关业务尚未实现盈利，导致付现成本较高。上述因素综合导致公司
经营性现金净流入较上年同期减少。
  报告期内，公司经营活动产生的现金流量情况如下：
                                                      单位：万元
    项目            2025 年度           2024 年度         2023 年度
收回投资收到的现金                       -       3,194.47                -
取得投资收益收到的
                                -          75.85                -
现金
处置固定资产、无形
资产和其他长期资产                   68.82          65.55           38.21
收回的现金净额
收到其他与投资活动
                                -         120.00           84.88
有关的现金
投资活动现金流入小
计
购建固定资产、无形
资产和其他长期资产              42,314.29       20,331.44       18,341.96
支付的现金
投资支付的现金                      0.01               -       3,194.47
投资活动现金流出小
计
投资活动产生的现金
                      -42,245.48       -16,875.58      -21,413.34
流量净额
  报 告期 ， 公 司 投资 活 动产 生 的 现 金 流量 净 额分 别为 -21,413.34 万 元、 -
报告期内公司持续增加土地、厂房及设备投入，购建固定资产、无形资产和其
他长期资产支付的现金发生额较大所致。
  报告期内，公司筹资活动产生的现金流量情况如下：
                                                      单位：万元
炬申物流集团股份有限公司                       向不特定对象发行可转换公司债券之募集说明书摘要
      项目              2025 年度            2024 年度         2023 年度
吸收投资收到的现金                            -       2,155.33              0.00
其中：子公司吸收少
数股东投资收到的现                            -       2,155.33              0.00
金
取得借款收到的现金                    47,366.10      23,527.00       24,169.45
收到其他与筹资活动
有关的现金
筹资活动现金流入小
计
偿还债务支付的现金                    11,581.34      22,840.19       21,142.53
分配股利、利润或偿
付利息支付的现金
支付其他与筹资活动
有关的现金
筹资活动现金流出小
计
筹资活动产生的现金
流量净额
   报告期各期，公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-1,577.28 万元、-
   报告期内，公司筹资活动现金流入主要为取得借款收到的现金及吸收投资
收到的现金，公司筹资活动现金流出主要为偿还债务支付的现金、支付股利以
及支付其他与筹资活动有关的现金。2025 年度筹资活动产生的现金流量净额增
长，主要系随着经营规模扩大及海外驳运业务的开展，公司通过增加长短期借
款以满足经营资金需求。
（四）资本性支出分析
   公司发生的重大资本性支出主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资
产。报告期各期，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分
别为 18,341.96 万元、20,331.44 万元和 42,314.29 万元，主要为公司为经营发展
需求而增加的无形资产、房屋建筑物、运输工具等。
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      除前次募投和本次募投项目外，公司不存在未来可预见的重大资本性支出
    计划。
    七、重大担保、仲裁、诉讼、其他或有事项和重大期后事项
    （一）重大担保、诉讼、其他或有事项
      截至本募集说明书签署日，除发行人对子公司存在担保以外，发行人及其
    子公司不存在其他正在履行的对外担保合同。
      截至本募集说明书签署日，发行人及其子公司尚未了结的涉案金额在 100
    万以上的重大诉讼、仲裁案件如下：
                        管辖法院     诉讼/仲裁
序   原告/   被告/被申请                                                案件
                   案由   或仲裁机     文书/案件     裁决主要义务/起诉主张
号   申请人      人                                                  状态
                          构      号及日期
                                           （1）四川旭盛通物流
          四川旭盛通                            服务有限公司支付运费
          物流服务有                            2162676.29 元及 2023
    广西炬
          限公司、广         广西壮族               年 9 月平台服务费
    申智运            运输          （2024）桂
          元旭航构件         自治区钦               25000 元给广西炬申智        执行
          制造有限公         州市中级               运信息科技有限公司；           中
    技有限            纠纷              号
          司、广元亿         人民法院               （2）四川旭盛通物流
     公司
          航环保科技                            服务有限公司支付广西
           有限公司                            炬申智运信息科技有限
                                           公司违约金；
      截至本募集说明书签署日，除已披露的情形外，发行人及其子公司、发行
    人持股 5%以上的股东、发行人董事长、总经理不存在尚未了结的或可预见的重
    大诉讼、仲裁及行政处罚案件。
      截至本募集说明书签署日，公司不存在应披露而未披露的重要承诺事项。
    （六）本次发行对公司的影响
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  报告期内，公司资产质量整体良好，总资产规模呈稳步上升趋势。公司流
动资产主要由与主营业务密切相关的货币资金、应收票据及应收账款、存货和
合同资产组成，预期未来随着经营规模的扩大而有一定增加；非流动资产主要
包括经营服务所需的固定资产及无形资产等，公司的各类资产与公司主营业务
相匹配，资产结构较为合理。
  本次发行完成后，公司的资产规模将有所提高，资金实力得到提升，为公
司的后续发展提供有力保障，扩大公司整体经营服务规模，提高经营服务效率，
通过积极布局出海业务可以切实增强公司市场竞争能力、可持续发展能力和抵
抗市场变化风险的能力，公司业务、资产规模将进一步扩大。
  本次发行不会导致上市公司控制权发生变化。
八、本次发行的影响
（一）本次发行对公司经营管理的影响
  本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及公司未来整体战略发
展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。随着本次募集资金投资项目的
实施，公司在大宗商品综合物流领域的业务规模将得到进一步提升，市场竞争
力将得到进一步加强。
（二）本次发行对公司财务状况的影响
  本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金到位后，公司的资产规模
将相应增加，资金实力将得到进一步提升，能够为公司后续经营发展提供有力
保障。若本次发行的可转换公司债券在转股期内逐渐实现转股，公司的净资产
将有所增加，资产负债率将逐步降低，资本结构将得到进一步改善。同时，未
来随着本次募集资金投资项目达产，公司的经营规模和盈利水平将进一步提升，
公司财务状况将得到进一步改善，公司综合实力将得到进一步增强。
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（三）本次发行对公司关联交易及同业竞争的影响
  本次发行涉及的募集资金项目不会与控股股东、实际控制人及其控制的其
他企业新增构成重大不利影响的同业竞争、显失公平的关联交易，或者严重影
响公司生产经营的独立性。
（四）本次发行完成后，上市公司控制权结构的变化
  本次发行不会导致上市公司控制权发生变化。
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               第五节 本次募集资金运用
一、募集资金使用计划
     本次拟发行可转换公司债券的募集资金总额不超过人民币 38,000 万元（含
本数），扣除发行费用后将全部用于以下项目：
                                            单位：万元
序号          项目名称           投资总额         拟投入募集资金金额
            合计              46,300.91        38,000.00
     本次发行募集资金到位后，如实际募集资金净额少于拟投入上述募集资金
投资项目的募集资金总额，不足部分由公司以自有资金或自筹资金解决。公司
董事会或董事会授权人士将在不改变本次募集资金投资项目的前提下，根据相
关法律、法规规定及项目实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进
行适当调整。在本次发行的募集资金到位可使用前，公司将根据募集资金投资
项目实施进度的实际情况以自有资金或自筹资金先行投入，并在募集资金到位
可使用之后按照相关法律法规规定的程序予以置换。
二、本次募投项目实施的背景及目的
（一）本次发行的背景
     几内亚共和国位于西非，拥有丰富的自然资源，尤其是矿产资源，被誉为
“地质奇迹”。该国矿产资源种类繁多，包括铝土矿、铁矿、黄金、钻石、铀
等，其中铝土矿储量尤为突出。几内亚拥有世界上最大的高含量氧化铝铝土矿
藏，铝土矿储量超过 400 亿吨，占全球总储量的三分之一以上。其中已探明储
量超过 290 亿吨，居世界第一。铝土矿是生产铝的关键原材料，广泛应用于航
空、汽车、建筑、包装等行业，具有极高的经济价值。几内亚的铝土矿不仅储
量丰富，而且品质优良，矿石品位高，开采成本相对较低，吸引了全球众多矿
业公司的关注。
     近年来，随着全球对矿产资源需求的持续增长，几内亚的矿业开发逐渐成
为国际资本和矿业巨头的投资热点。特别是中国作为全球最大的铝生产国和消
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费国，对铝土矿的需求量巨大，几内亚的铝土矿资源对中国铝工业的发展具有
重要的战略意义。根据驻几内亚共和国大使馆经济商务处发布的几内亚主要中
资企业名单，截止 2025 年 6 月，在几内亚从事采矿业的主要中资企业（含中资
参股企业）共计 23 家，包括中铝集团、国家电投等铝产业链核心厂商。
  在此背景下，公司计划进入几内亚开展驳运业务，为当地矿业开发提供高
效的物流支持。通过参与几内亚的矿业供应链，公司不仅能够助力全球铝土矿
资源的流通，还能为公司开拓新的市场增长点，提升国际竞争力。
（二）本次发行的目的
  公司本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金用于炬申几内亚驳运
项目及补充流动资金及偿还银行贷款。募投项目的实施将新增公司在几内亚地
区的驳运服务能力，丰富公司的业务链条，提升公司对主要客户的服务能力，
进一步增强公司的竞争力，带来良好的经济效益。本次补充流动资金及偿还银
行贷款项目可以提升公司营运资金规模，满足业务发展需求，为公司可持续发
展打下良好的基础。同时，也能为本次募投项目新增业务的开展提供充足的营
运资金支持。
三、本次募投项目实施的必要性
（一）响应“一带一路”倡议，拓展海外驳运业务
  “一带一路”倡议自 2013 年提出以来，已成为中国产品和中国企业走出去
的重要通道，深刻影响着全球经济格局与对外贸易发展。2018 年，几内亚正式
加入“一带一路”倡议，与我国建立紧密的战略合作关系。
  矿业作为几内亚的经济支柱，是中几双方开展合作的重点领域。一方面，
根据国际货币基金数据，2022 年几内亚矿业产值占其 GDP 的 21%，矿产品占
几内亚出口总额的 90%以上。几内亚优质的矿产资源吸引了众多矿业公司开展
投资，中铝集团、国家电投、天山铝业等国内企业均在几内亚建设矿产开采项
目，在当地开采铝土矿等矿物资源，并通过海运的方式运输回国。另一方面，
我国铝土矿资源对外依存度较高，且几内亚是我国最大的铝土矿供应国。根据
上海有色网的数据，2023 年我国铝土矿的进口总量约为 14,138 万吨，对外依存
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度 为 68% ，其 中 进 口几 内 亚铝 土 矿为 9,913 万吨 ， 占我国铝 土矿 进 口总 量
   几内亚港口基础设施相对落后，港口的吃水深度不足，无法满足大型远洋
货轮的停靠需求。驳运业务是解决几内亚矿石运输瓶颈的关键步骤。矿石等大
宗货物的运输需要通过驳船在内河、港口与近海之间进行中转，将铝土矿等货
物从内河或浅水港口转运至停泊在近海的远洋货轮上。
   通过本次募集资金投资项目的实施，公司将提升几内亚矿产运输的驳运能
力，助力几内亚矿产出口，深化中几合作，为我国“一带一路”建设注入新动能。
（二）紧贴客户出海的发展战略，精准解决客户痛点，增强公司市场竞争力
   经过多年战略合作，中资企业已成为几内亚矿业的重要参与方。根据驻几
内亚共和国大使馆经济商务处发布的几内亚主要中资企业名单，截止 2025 年 6
月，在几内亚从事采矿业的主要中资企业（含中资参股企业）共计 23 家，包括
中铝集团、国电投等铝产业链核心厂商。
   随着中资企业在几内亚矿业开发中的深入参与，矿业企业对物流服务的需
求日益增长，尤其是铝土矿、铁矿等大宗商品的运输，需要高效、可靠的物流
解决方案。几内亚本地的物流企业规模较小，服务能力有限，难以满足大型采
矿企业的需求。因此，第三方物流服务成为采矿企业的重要选择。作为专业的
物流公司，公司能够为客户提供高效、专业的驳运服务，包括内河运输、港口
中转、近海接驳等环节，确保矿石从矿区到远洋货轮的高效衔接。
   此外，矿业企业在几内亚的运营过程中，面临着复杂的政策环境和市场风
险。通过与第三方物流公司合作，采矿企业可以专注于核心的采矿业务，降低
运营风险和管理成本。炬申股份拥有丰富的物流经验和完善的物流服务网络，
能够为客户提供一站式的物流解决方案，帮助客户在几内亚的矿业开发中实现
高效运营。因此，开展驳运业务不仅是满足客户需求的必然选择，也是提升公
司市场竞争力的重要手段。
（三）深入海外驳运业务，创造公司营收增长新曲线
   几内亚的矿业开发正处于快速发展阶段，铝土矿等资源的开采规模不断扩
大，对物流服务的需求也日益增长。在生产环节方面，2024 年几内亚铝土矿产
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量 为 1.43 亿 吨 ， 较 2015 年 的 2,090 万 吨 大 幅 增 长 ， 近 十 年 复 合 增 长 率 为
驳运业务作为矿业开发产业链的重要环节，承担着矿石从矿区到国际市场的重
要运输任务。随着几内亚矿业开发的深入推进，驳运业务的市场需求将持续增
长，具有广阔的发展前景。
   几内亚政府高度重视作为经济支柱的矿业开发，正在积极推进基础设施建
设和投资环境优化。未来，随着港口、铁路等基础设施的逐步完善，几内亚的
物流条件将得到显著改善，驳运业务的市场空间将进一步扩大。公司通过提前
布局几内亚市场，能够抢占市场先机，为未来的业务扩展奠定坚实基础。
   因此，公司实施本项目不仅能够分享几内亚矿业开发的红利，同时也作为
业务样板，为未来进一步探索国际业务积累宝贵经验，为公司带来新的营收增
长点。
（四）践行“走出去”发展战略，构建全球化综合物流服务平台
   在当前全球经济不确定性加剧、市场动态持续演变的背景下，推进全球化
战略已成为企业突破地域限制、实现业务韧性增长的关键路径，亦能有效协助
企业在风险分散、市场渗透和技术溢价获取中形成差异化竞争优势。
   为此，公司持续深入实施“走出去”战略，抓住海外市场机会，推进国际
化布局。公司已在香港、新加坡、马来西亚、几内亚等国家及地区设立了子公
司，业务逐步覆盖东南亚、西非等区域。本次募集资金投资项目选择在几内亚
新开展驳运业务，将为公司开辟西非运输新兴市场，拓宽公司全球业务市场版
图，进一步提升炬申品牌在国际综合物流行业的核心竞争力。
四、募集资金投资项目的可行性
（一）几内亚矿产资源丰富，矿业投资活跃，矿产业务与我国紧密关联，快速
拉动驳运业务市场需求
   几内亚共和国位于西非，拥有丰富的自然资源，尤其是矿产资源，被誉为
“地质奇迹”。几内亚拥有世界上最大的高含量氧化铝铝土矿藏，铝土矿储量
超过 400 亿吨，占全球总储量的三分之一以上，其中已探明储量超过 290 亿吨，
居世界第一。几内亚的铝土矿不仅储量丰富，而且品质优良，矿石品位高，开
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采成本相对较低，吸引了全球众多矿业公司的关注。
  近年来，随着全球对矿产资源需求的持续增长，几内亚的矿业开发逐渐成
为国际资本和矿业巨头的投资热点。铝土矿是生产铝的关键原材料，广泛应用
于航空、汽车、建筑、包装等行业，具有极高的经济价值，而中国作为全球最
大的铝生产国和消费国，对铝土矿的需求量巨大，几内亚的铝土矿资源对中国
铝工业的发展具有重要的战略意义。截止 2025 年 6 月，在几内亚从事采矿业的
主要中资企业（含中资参股企业）共计 23 家，包括中铝集团、国家电投等铝产
业链核心厂商。
  在长期稳定的战略合作背景下，几内亚矿产业务已与我国建立紧密联系。
我国是几内亚铝土矿的主要出口国，几内亚亦是我国最大的铝土矿供应国。根
据上海有色网的数据，2023 年我国进口几内亚铝土矿为 9,913 万吨，其占我国
铝土矿进口总量 70.12%，占几内亚当年出口铝土矿总量 78.31%。双方在铝土
矿合作领域已形成共赢互利关系。
  几内亚虽然拥有丰富的矿产资源，但其港口基础设施相对落后，尤其是港
口的吃水深度不足，无法满足大型远洋货轮的停靠需求。几内亚的主要港口，
如科纳克里港和卡姆萨尔港，虽然具备一定的货物吞吐能力，但其水深条件限
制了大型船舶的直接靠泊。根据《几内亚对外投资指南》，几内亚目前运营的
铁路有 5 条，总长约 541 公里，主要为矿区至港口的运输铁路，不存在延伸至
浮吊锚地，连通港口和远洋货轮的铁路。同时，由于远洋货轮吃水深度普遍大
于 20 米，且几内亚大西洋近海沿岸地区多为淤泥质平缓浅滩，无天然深水通道，
港口至浮吊锚地铁路建设难度极高、维护成本较大。因此截至目前，几内亚矿
石出港主要通过驳船运输，且短时间内转变为铁路运输的可能性较低。
  驳船作为一种灵活的运输工具，能够有效弥补港口基础设施的不足，将铝
土矿等货物从内河或浅水港口转运至停泊在近海的远洋货轮上。这种运输模式
不仅能够提高货物运输的效率，还能降低远洋货轮的等待时间和运营成本。因
此，开展驳运业务是解决几内亚矿石运输瓶颈的关键，驳运业务需求的快速发
展为公司本次募投项目的顺利实施提供了坚实的市场基础。
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（二）公司深耕铝产业链，已与部分几内亚矿场项目方建立紧密合作关系，驳
运业务具备广泛深厚的客户基础
     公司自成立以来深耕大宗商品综合物流领域，以铝产业链为发展核心，紧
贴电解铝生产企业，与天山铝业、中铝集团、国家电投、魏桥集团等多家知名
企业建立了长期合作关系，积累了丰富的客户资源。
     公司合作的主要客户所运营的几内亚矿场项目情况如下：
序号      客户名称              运营几内亚矿场项目情况
               与新加坡韦立国际集团、几内亚 UMS 公司和山东烟台港集团
               博凯地区运营年产 5,000 万吨铝土矿项目
     长期深度的合作关系使公司能够更好地理解、响应客户的运输需求，为客
户提供更为及时、高效的物流运输服务。因此，公司在几内亚开展驳运业务具
有广泛深厚的客户基础，为本次募投项目形成的驳运产能消化提供了有利保障。
     截至本募集说明书出具日，公司几内亚驳运业务已签订合作协议的情况具
体如下：
议》，约定炬申几内亚承接天桂铝业位于几内亚的铝土矿海上驳运业务，每年
业务量预计为 260 万吨，业务合作期限为 5 年。
议》，约定几内亚炬申承包中铁十七局位于几内亚的铁矿石海上过驳业务，每
年过驳量预计为 230 万吨，业务合作期限为 2 年。
亚炬申承接客户位于几内亚的铝土矿海上驳运业务，每年业务量预计 1,000 万
吨，矿业公司保证每年不少于 600 万吨，业务合作期限为 5 年。
亚炬申承接客户位于几内亚的铝土矿海上驳运业务，第一年业务量不低于 583
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万吨，第二年起每年不低于 1,100 万吨，业务合作期限为 3 年。
   按已签订合同测算，未来五年公司驳运业务运输量预计分别为 2,073 万吨、
（三）公司具备本地化运营经验，业务能够高效衔接
   公司作为专业综合物流企业，已经在几内亚开展陆路运输服务，拥有成熟
的项目运营经验。已开展的运输服务在为公司积累了丰富的本地化运营经验的
同时，还使公司与几内亚的政府部门、行业协会以及本地企业建立了良好的合
作关系。通过陆路运输业务的开展，公司已经熟悉了几内亚的政策法规、市场
环境以及物流基础设施的现状，为公司在几内亚开展驳运业务夯实基础。
   几内亚的矿业开发项目多位于内陆地区，如博凯、博法等矿区，这些地区
距离港口较远，且陆路交通条件较差。公司已有的陆运业务可以与驳运业务衔
接，为客户提供从矿区到港口的全程物流解决方案，提高整体运输效率，降低
客户的综合物流成本。
   因此，公司在几内亚的陆路运输项目业务不仅为公司积累了丰富的本地化
运营经验，能够及时了解政策动向，确保项目的合规性和可持续性；同时，陆
路运输业务可以与本次驳运项目高效衔接，提升整体运输效率，满足客户需求。
（四）公司拥有专业的项目团队，为几内亚驳运项目的实施提供了人才保证
   驳运业务的开展需要专业的技术和管理团队，以确保项目的高效运营和风
险控制，为项目的实施提供强有力的支持。一方面，公司已组建了兼具丰富的
行业经验，熟悉几内亚当地市场环境和政策法规的专业团队，且团队中的专业
技术人才，如船长、水手等人员具有较高的素质，能够充分满足项目运营需求；
另一方面，公司的物流管理团队还具备丰富的物流经验，能够提供重要的技术
和管理保障。
   因此，本次募集资金投资项目已经具备专业可靠的人才团队，项目实施拥
有可靠保障。
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五、本次募集资金投资项目情况
（一）炬申几内亚驳运项目
      几内亚港口基础设施相对落后，港口的吃水深度不足，无法满足大型远洋
货轮的停靠需求，因此矿石等大宗货物的运输需要通过驳船在内河、港口与近
海之间进行中转。本项目开展的驳运业务是将铝土矿等货物从内河或浅水港口
转运至停泊在近海的远洋货轮上。
      本项目由全资子公司海南炬申信息科技有限公司采购甲板驳船、拖轮及油
驳 等 船 舶 ， 配 合 香 港 子 公 司 购 买 的 浮 吊 ， 共 同 租 赁 给 SOCIETE JUSHEN
GUINEE-SARLU，由其作为运营主体，在几内亚开展铝土矿等货物的驳运业务。
项目实施后不仅可以为公司带来新的收入增长点，也将显著提升公司的国际市
场竞争力。
      本项目拟投资 34,900.91 万元，拟使用募集资金 26,600.00 万元，项目建设
期拟定为 12 个月，本次募投项目炬申几内亚驳运项目的项目投资情况如下：
                                                             单位：万元
      序号                        项目                       金额
      （1）船舶购置费明细情况
      项目船舶购置明细及费用情况具体如下：
                                                             单位：万元
序号            设备名称      规格/型号         单位   数量   含税购置单价       含税金额
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                   合计                   12            -   25,287.45
      （2）其他配套费用
      本项目其他配套费用主要包括前期工作费、船舶运输、关税、甲板驳船设
计费等，具体情况如下：
                                                          单位：万元
      序号                 工程和费用名称                    金额
                        合计                                 5,656.22
      （3）预备费用
      项目预备费包括基本预备费和涨价预备费。
      基本预备费按照建设投资中工程费用（建筑工程费、设备购置费、安装工
程费）和工程建设其他费用之和的 4.47%估算。因此，本项目基本预备费计
      涨价预备费参照国家计委《关于加强对基本建设大中型项目概算中“价差预
备费”管理有关问题的通知》（计投资[1999]1340 号）（2023 年修订）精神，投
资价格指数按零计算。
      （4）流动资金
      流动资金，是指为保证项目正常运营，按规定应列入项目总投资的铺底流
动资金，一般按流动资金的 30%计算。参考公司现有数据，结合项目所在行业
实际情况，本项目所需的铺底流动资金为 2,410.06 万元。
      本项目预计建设周期为 12 个月。主要分为项目建设前期工作准备、签订合
同、船舶建造、下水试航和验收交付，具体情况如下：
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                                             月份
序号      内容
注：经 2025 年年度股东会、第三届董事会第三十一次会议决议授权，发行人董事长决议延
长本项目建设期至 2027 年 10 月。
     本次募投项目“炬申几内亚驳运项目”计划总投资额为 34,900.91 万元，拟
投入募集资金 26,600.00 万元，其余所需资金通过公司自筹解决。本次可转债募
集资金到位之前，公司将根据募集资金拟投资项目实际进度。
     炬申几内亚驳运项目为海南炬申采购船舶后租赁给几内亚炬申，由其作为
运营主体，在几内亚开展铝土矿等货物的驳运业务。在境内采购船舶不属于
程序的固定资产投资项目，因此无需履行备案程序；该项目未以新建、并购、
参股、增资和注资等方式进行境外投资，或者以提供融资或担保等方式通过其
境外企业或机构实施境外投资，不属于《境外投资项目核准和备案管理办法》
所规定的需进行核准、备案的境外投资项目，因此无需取得国家发展和改革委、
商务部的核准或备案。
     炬申几内亚驳运项目不涉及生产建设活动，不属于根据《中华人民共和国
环境影响评价法》和《建设项目环境影响评价分类管理名录》等相关法律法规
的规定需要进行环境影响评价的建设项目。
     本次募投项目效益测算的基本假设如下：①现行国家法律法规、相关规定
无重大变化；②行业政策及监管环境无重大变化；③募投项目未来能够按预期
建设；④无其他不可抗力及不可预见因素造成的重大不利影响。
     炬申几内亚驳运项目效益情况如下：
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                                             单位：万元
 序号                   项目                    金额
注：上述金额均为满产年度（T+5 年）的数据。
      项目总投资额为 34,900.91 万元，拟使用募集资金额为 26,600.00 万元，其
余部分资金为公司自筹。项目建设周期为 1 年，建设完成后项目产能将逐步释
放。本项目内部收益率（所得税后）为 13.83%，投资回收期（所得税后）为
      （1）营业收入测算
      项目正常年不含税收入 30,898.20 万元，主要为船舶驳运收入，驳运单价前
几年按每年 2%下降，直至满产后稳定。
      项目预计建设期第二年开始产生经济效益，第三年、第四年生产负荷分别
为 60%、80%，第五年起生产负荷为 100%。
      满负荷年度中，项目驳运业务量测算为 1,080 万吨。炬申几内亚驳运项目
的主要运营内容系甲板驳船在内河港口装载矿石后，运输至停靠在近海的远洋
货轮，并通过停靠在锚地的浮吊船，将甲板驳船所运输的铝土矿转移至远洋货
轮中。项目实施的主要产能瓶颈在于浮吊船的作业能力。本项目拟购置的主要
船舶包括 5 艘甲板驳船、2 艘拖轮，并配套公司自有 2 艘浮吊船及 1 艘自有甲板
驳船。以 3 艘甲板驳船、1 艘拖轮、1 艘浮吊船为 1 组运营资产，年度测算工作
时长为 360 天，其中正常运营时长为 180 天，日均作业量 2 万吨；测算雨季运
营市场为 180 天，根据阿拉丁（ALD）数据，受雨季影响，2025 年 7 月第三周
几内亚铝土矿发货量降至 209 万湿吨，较 4 月高峰期单周发货量约 400 万吨下
降约 48%，因此雨季作业量谨慎预测为旱季的 50%，即日均作业量 1 万吨，合
计项目测算年度驳运业务量为 1,080 万吨【（180*2+180*1）*2 组】，具备合理
性和可实现性。
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   受行业竞争程度等因素影响，预计项目建成至达满负荷运营期间，驳运业
务销售单价将整体呈下降趋势。炬申几内亚驳运项目中，公司根据基准销售单
价及预测年降率综合测算产品预计销售单价，计算方法为：基准单价×（1-年降
率）n=预测单价。基准单价主要根据参考几内亚驳运业务市场单价确认为 30.40
元/吨，年降率主要考虑市场竞争情况以 2%为基础预估。因此至满负荷运营年
度，预测项目单价为 28.61 元/吨。
   （2）营业成本测算
   本项目总成本费用主要包括运营成本（船舶第三方船管费用、油耗成本、
检修费、其他成本（润料、保险等）、设备折旧、其他资产摊销以及制造费用
等）、管理费用、销售费用等，具体如下：
   ①船舶第三方船管费用主要包括船员工资、船舶保险、物料、备件、修理
费、船级社费用、港口国费用等，为固定成本。根据历史年合同，预估不同船
舶的年船管费用，并按照每隔三年上浮 3.0%估算。
   ②油耗成本根据船舶的年耗油量与耗油单价估算，满产年度（T+5 年）油
耗成本 5,895.76 万元。
   ③其他成本（润料、保险）按照每只船舶 2 万美元/年估算，满产年度
（T+5 年）计 157.82 万元。
   ④检修费（含航修费）起始年按照船舶购置费的 1.20%估算，后续每两年
上浮 10%。经估算，项目满产年度（T+5 年）检修费计 591.83 万元。
   ⑤其他制造费用主要为维修艇运营成本及其他成本，按照营业收入的 6.0%
估算，满产年度（T+5 年）计 1,928.05 万元，年均计 1,710.67 万元。
   ⑥固定资产折旧按照国家有关规定采用分类直线折旧方法计算，本项目新
增船舶设备原值折旧年限为 20 年，残值率 5%。
   ⑦项目摊销按照直线法，无残值率。其他资产按 5 年摊销。
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   项目中主要为运营期管理人员工资及福利费（包括香港和几内亚子公司人
员），并考虑每年上涨 3%。经估算，满产年度（T+5 年）管理费用 720.39 万
元。
   项目销售费用按照营业收入的 3.24%估算，满产年度（T+5 年）计 1,001.10
万元。
   ①增值税
   根据几内亚《投资法》，项目增值税率为 18%。
   ②税金及附加
   本项目印花税按照营业收入的 1%计取，计 308.98 万元。经估算，项目满
产年度（T+5 年）税金及附加为 308.98 万元。
   ③所得税
   根据几内亚《税收法》，本项目所得税税率以 25%计算。经估算，本项目
满产年度（T+5 年）所得税额为 3,129.48 万元。
   （3）项目效益测算
   项 目 满 产 年 度 （ T+5 年 ） 利 润 总 额 为 12,517.93 万 元 ， 平 均 毛 利 率 为
为 23.79%。
   项目所得税后利润提取的法定盈余公积金，其余部分为企业可分配利润。
   （4）项目预计经济效益与同行业的对比情况
   在同行业可比上市公司披露的具体细分业务中，与发行人海外驳运业务最
为可比的是中创物流资源转运物流业务，根据中创物流《2024 年年度报告》，
该业务系以自营浮吊船队和驳船船队为依托，为印尼矿石生产商和贸易商提供
海上过驳装卸及综合物流解决方案，与发行人驳运业务基本一致。中创物流
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  根据中创物流《2025 年年度报告》，其 2025 年度资源转运业务主要围绕
国际间矿石等大宗散货运输开展，主要为印尼铝土矿、煤炭等海上转运服务。
发行人募投项目预测毛利率与中创物流在该细分领域的毛利率较为相近，预测
具有合理性和可比性。
  而从事航运业务的可比上市公司中，开展境外水路运输的上市公司主要包
括福建国航远洋运输（集团）股份有限公司（简称“国航远洋）、兴通海运股份
有限公司（简称“兴通海运”）、招商局能源运输股份有限公司（简称“招商轮
船”）、中创物流股份有限公司（简称“中创物流”），其毛利率情况如下：
     公司              主要对应业务           2024 年毛利率
               外贸航运收入：主要为煤炭、粮食、矿石等
   国航远洋                                    35.22%
               大宗商品外贸长途海运
               水上运输业务：全球散装液体危险货物水上
   兴通海运                                    36.00%
               运输
               国际货物水运：油轮运输、散货船运输、集
   招商轮船                                    29.75%
               装箱运输、滚装船运输等国际货物水运业务
               海外综合物流：资源转运业务和配套综合物
   中创物流                                    52.97%
               流
   行业平均                     /              38.49%
    发行人         海外水上驳运：几内亚矿石短驳运输           39.40%
注：2024 年，中创物流披露毛利率的海外综合物流业务包括资源转运业务和配套综合物流，
其中资源转运业务（主要为印尼铝土矿、煤炭等海上转运服务）与发行人几内亚驳运业务
内容相近，但未单独披露资源转运业务业务毛利率；2025 年，中创物流披露资源转运业务
毛利率为 42.58%，略高于发行人本次预测毛利率 39.40%。
  总体来看，发行人驳运业务毛利率与上市公司的境外水上运输业务毛利率
平均值不存在重大差异。
  具体来看，上述上市公司毛利率有所差异，主要原因在于其运输模式不同。
中创物流 2024 年度海外综合物流毛利率为 52.97%，该业务主要包括印尼资源
转运物流和沙特配套综合物流服务，印尼资源转运物流以短驳航运为主，而国
航远洋、兴通海运、招商轮船的细分业务毛利率为 30%-35%左右，以多品种的
长途航运为主。前者毛利率高于后者，主要是短驳运输和长途运输的竞争格局
不同所致，短途运输准入门槛较高，竞争相对有限；而长途运输运力供给弹性
大，全球性充分竞争。
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  上述公司具体情况如下：
  中创物流海外综合物流包括资源转运业务和配套综合物流，其资源转运物
流是以自营浮吊船队和驳船船队为依托，为印尼矿石生产商和贸易商提供定制
化、专业化的海上过驳装卸及综合物流解决方案，属于海上短驳运输业务。
  国航远洋的外贸航运业务以煤炭、粮食、矿石等大宗商品的外贸运输为主，
外贸航线覆盖大洋洲、欧洲、南美、北美、东南亚、东北亚等地区，属于海上
长途运输业务。
  兴通海运水上运输业务以全球散装液体危险货物的水上运输业务为主，包
括液体化学品、成品油、液化石油气的水上运输，属于水上长途运输业务。
  招商轮船国际货物水运业务，包括油轮运输、散货船运输、集装箱运输、
滚装船运输，其船舶运输属全球承运，市场覆盖和货源种类齐全，属于水上运
输业务。其中，其邮轮运输的毛利率 34.97%，与国航远洋和兴通海运的毛利率
较为接近。
  综上所述，发行人驳运业务预测单价与发行人已签订业务合同的单价、市
场单价相比较低，预测单价及收入具备谨慎性，且测算成本具备谨慎性，同时
业务毛利率与上市公司境外水上运输业务毛利率均值不存在重大差异，因此项
目效益预测具有合理性及谨慎性。
  发行人本次炬申几内亚驳运项目新增固定资产投入主要为船舶购置及相关
配套投入，对发行人经营业绩的影响主要体现在新增固定资产的折旧费用。本
次募集资金投资项目新增固定资产转固后，预计每年新增折旧摊销约为
营业绩构成重大不利影响。
（二）补充流动资金及偿还银行贷款
  为满足公司业务发展对流动资金的需求，公司拟将本次募集资金中的
  公司流动资金需求测算具体如下：
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     为确定未来需要补充的流动资金数额，公司采用销售百分比法测算流动资
金占用金额。流动资金占用金额主要受公司经营性流动资产和经营性流动负债
影响。公司以经审计的 2023-2025 年营业收入以及相关经营性流动资产和经营
性流动负债占营业收入的比重为基础，并假定未来三年公司经营性资产和经营
性负债占营业收入的比例为 2022 年至 2024 年的均值，测算公司 2026-2028 年
生产经营对流动资金的需求量。
     公司 2022 年至 2025 年各年度营业收入及复合增长率情况如下：
                                                                        单位：万元
          项目                  2022 年度      2023 年度      2024 年度         2025 年度
营业收入                          108,481.47    99,434.33   104,002.08      188,917.19
     公司 2022-2024 年营业收入复合增长率为 20.31%。在公司主营业务、经营
模式不发生较大变化的前提下，根据公司既往经营情况，结合对未来三年市场
情况的预判以及公司自身的业务规划，基于谨慎性考虑，假设未来三年营业收
入复合增长率依旧为 20.31%，对公司 2026-2028 年营业收入进行估算，具体如
下：
                                                                        单位：万元
     项目          2025       目占当年度营         2026E            2027E        2028E
                            业收入的比例
                             的平均值
营业收入           188,917.19      100.00%     227,288.15   273,452.62      328,993.57
货币资金            14,923.34      16.34%       37,139.91       44,683.40    53,759.04
应收账款            21,818.82       9.01%       20,471.96       24,630.02    29,632.62
应收票据             6,910.80       2.28%        5,179.38        6,231.37     7,497.02
其他应收款            3,181.91       1.79%        4,063.97        4,889.40     5,882.49
应收款项融资           1,645.79       0.29%         660.02          794.08        955.36
合同资产             5,164.16       2.27%        5,162.80        6,211.42     7,473.02
存货               3,030.36       1.47%        3,330.89        4,007.42     4,821.37
预付款项             5,228.28       1.64%        3,727.04        4,484.04     5,394.80
经营性流动资产
合计
应付票据             7,160.00       1.38%        3,146.49        3,785.58     4,554.47
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应付账款          9,049.23   5.94%   13,495.59   16,236.68   19,534.51
应付职工薪酬        2,407.05   1.34%    3,038.68    3,655.87    4,398.41
应交税费          2,718.19   1.30%    2,963.71    3,565.67    4,289.89
其他应付款         7,219.22   3.52%    8,000.25    9,625.18   11,580.15
预收款项            49.93    0.03%      77.45       93.18      112.10
合同负债          4,174.97   2.21%    5,022.95    6,043.16    7,270.58
经营性流动负债
合计
流动资金占用额      29,124.87       /   43,990.87   52,925.85   63,675.61
   经测算，预计 2026-2028 年公司累计新增流动资金需求总额为 34,550.74 万
元，本次以 11,400 万元募集资金补充流动资金及偿还银行贷款具有合理性。
六、本次募投项目与公司既有业务、前次募投项目的区别和联系
   公司成立以来一直专注于大宗商品物流、仓储领域，经过多年的发展，已
发展成为集物流方案设计、运输、仓储装卸、期货交割与标准仓单制作、货权
转移登记等为一体的多元化综合物流服务商。
   公司前次募投项目主要系在大宗商品集散地建设仓储项目，提高公司在新
疆、广东、广西等主要业务区域的仓储能力，以增强公司大宗商品物流、仓储
业务的核心竞争力。同时，供应链管理信息化升级建设项目旨在对公司现有的
供应链管理信息化平台进行升级，打造统一的物流信息平台，以信息化系统支
撑仓储、运输、财务等企业各业务流程的运转，并且配备建设物流园智能管理
系统，实现仓位的智能监控。因此，公司前次募投项目与公司主营业务一致。
   炬申几内亚驳运项目为大宗商品水运项目，该项目属于公司主营业务中的
物流业务，是公司现有服务的延伸及补充，亦是公司践行紧贴客户出海发展战
略的举措。一方面，公司自成立以来深耕大宗商品综合物流领域，以铝产业链
为发展核心，而本次项目主要运输商品为铝土矿，系铝产业链中的上游产品；
另一方面，公司前期业务主要集中在多式联运（公铁联运）、陆运领域，本次
驳运项目可有效补充公司在物流领域的运输能力，紧贴客户海外运输需求，为
客户提供更为全面的服务。
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七、本次发行满足《注册办法》第三十条关于符合国家产业政策和
板块定位（募集资金主要投向主业）的规定
  本次发行满足《注册办法》第三十条关于符合国家产业政策和板块定位
（募集资金主要投向主业）的规定：
向炬申几内亚驳运项目和补充流动资金及偿还银行贷款。发行人本次募投项目
项目，符合国家产业政策要求，不存在需要取得主管部门意见的情形。
  本次募集资金主要投向主业。公司主要从事大宗商品物流运输和仓储综合
服务。本次募投项目包括炬申几内亚驳运项目和补充流动资金及偿还银行贷款。
其中，炬申几内亚驳运项目主要开展的业务系在几内亚地区开展铝土矿等货物
的驳运业务，该项目的实施将新增公司在几内亚地区的驳运服务能力，丰富公
司的业务链条，提升公司对主要客户的服务能力。因此，公司本次募集资金投
向紧密围绕公司主营业务开展，本次募集资金主要投向主业。
    项目         炬申几内亚驳运项目          补充流动资金及偿还银行贷款
业务（包括产品、
                    否                   否
服务、技术等，下
同）的扩产
                    否                   否
业务的升级
有业务在其他应用            否                   否
领域的拓展
            是，本次募投项目围绕公司主营业
            务展开。公司主要从事大宗商品物
            流运输和仓储综合服务，本次募投
            项目包括炬申几内亚驳运项目和补
链上下游的（横向/   中，炬申几内亚驳运项目主要开展             否
纵向）延伸       的业务系在几内亚地区开展铝土矿
            等货物的驳运业务，该项目的实施
            将新增公司在几内亚地区的驳运服
            务能力，丰富公司的业务链条，属
            于对产业链的横向延伸。
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    项目         炬申几内亚驳运项目       补充流动资金及偿还银行贷款
                  否                   否
投资
                               本次募集资金部分将用于补充
                               流动资金，将紧密围绕公司主
                               司业务发展所产生的营运资金
                               压力。
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                     第六节 备查文件
一、备查文件内容
  （一）发行人最近三年的财务报告及审计报告；
  （二）保荐人出具的发行保荐书、发行保荐工作报告和尽职调查报告；
  （三）法律意见书和律师工作报告；
  （四）董事会编制、股东会批准的关于前次募集资金使用情况的报告以及
会计师出具的鉴证报告；
  （五）资信评级报告；
  （六）中国证监会对本次发行予以注册的文件；
  （七）其他与本次发行有关的重要文件。
二、备查文件查阅地点
  投资者可在发行期间每周一至周五上午九点至十一点、下午三点至五点，
于下列地点查阅上述文件：
（一）发行人：炬申物流集团股份有限公司
  办公地址：佛山市南海区丹灶镇丹灶物流中心金泰路 1 号
  联系人：于冬梅
  电话：0757-85130222
  传真：0757-85130720
（二）保荐人（主承销商）：国联民生证券承销保荐有限公司
  办公地址：中国(上海)自由贸易试验区浦明路 8 号
  联系人：刘愉婷、黄颖
  电话：020-88831255
  传真：020-38927636
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  投资者亦可在公司的指定信息披露网站（http://www.szse.cn）查阅本募集
说明书全文。
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  （此页无正文，为《炬申物流集团股份有限公司向不特定对象发行可转换
公司债券募集说明书摘要》之盖章页）
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