中国黄金国际（02099.HK）2026年三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国黄金国际（02099.HK）发布2026年三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

截至2026年9月30日止三个月
      –销售收入由2025年同期的345.0百万美元,增加32%至454.0百万美元。
      –矿山经营盈利为297.2百万美元,较2025年同期的矿山经营盈利197.0百万美元增加100.2百万美元。
      –净溢利为254.1百万美元,较2025年同期的142.3百万美元增加111.8百万美元。
      –经营所得现金流由2025年同期的234.7百万美元增加至334.4百万美元。
      –黄金总产量由2025年同期的41,150盎司增加2%至41,891盎司。
      –铜总产量为42.29百万磅(约19,184吨),较2025年同期的42.34百万磅(约19,204吨)小幅减少。
      截至2026年9月30日止九个月
      –销售收入由2025年同期的925.4百万美元,增加48%至1,368.2百万美元。
      –矿山经营盈利为917.4百万美元,较2025年同期的矿山经营盈利474.1百万美元增加443.3百万美元。
      –净溢利为766.3百万美元,较2025年同期的344.6百万美元增加421.7百万美元。
      –经营所得现金流为889.6百万美元,较2025年同期的569.6百万美元增加。
      –黄金总产量由2025年同期的129,350盎司减少12%至114,208盎司。
      –铜总产量为120.9百万磅(约54,855吨),较2025年同期的119.3百万磅(约54,127吨)小幅增加。

业务展望：

在对果朗沟尾矿库尾砂外溢进行维修和加固后,西藏自治区政府及中央政府相关部门于2024年5月30日批准甲玛矿恢复营运,日选矿能力为34,000吨,低于设计选矿能力。本公司正在积极推进尤隆布尾矿库(三期尾矿库)建设,预计于2027年底前建成并投入营运。尤隆布尾矿库一旦投入营运,总计日选矿能力预计将增加至44,000吨╱日。
      长山壕金矿露天开采作业正在逐步接近其矿山寿命末期。为确保生产稳定延续,本公司正积极推进由露天矿转向地下开采,相关建设工程经已展开。随着长山壕的矿坑深度增加,在决定作业计划时,露天矿坑边坡的稳定性变得越来越重要。于2026年5月22日,长山壕金矿发生局部边坡失稳事件,此为局部地质灾害,主要由于该区域强降雨叠加复杂地质状况所引发。截至2026年9月底,长山壕矿已完成恢复采矿作业所需的主要临时修复工程。该等工程包括恢复矿山道路系统、清除松散物料及危险岩体、加固滑坡体,以及建立排水系统。我们于整个期间持续进行边坡监测。经第三方专业机构评估修复工程成效后,影响采矿作业的边坡地质灾害经已消除,矿山符合法律及监管规定下恢复正常采矿作业要求的安全标准。于2026年10月初,采矿作业如期恢复。在露天采矿暂停期间,长山壕矿继续处理现有低品位矿石库存,有助减低对黄金生产的影响。随着露天采矿全面恢复,长山壕矿将继续实施安全风险控制措施,并优化新开采矿石与库存矿石的配矿,以维持稳定的矿石输送量及处理品位,并支持年内余下时间灵活高效的生产调度。
      因应事态发展,本公司于2026年向两个矿场报告单独的生产指引。
      长山壕矿:
      –黄金总产量估计介乎70,732盎司(2.2吨)至83,592盎司(2.6吨)。
      甲玛矿区:
      –铜产量将介乎约140百万磅(63,500吨)至149百万磅(67,500吨);•黄金产量将介乎约70,732盎司(2.2吨)至75,554盎司(2.35吨);
      –银产量将介乎约4.18百万盎司(130吨)至4.82百万盎司(150吨)。
      甲玛矿区长期发展规划概要
      于2024年,本公司成功恢复了甲玛矿区的稳定生产。同时,本公司持续优化资源的综合利用方案,整合已探明的井下高品位资源,加快潜在新增资源的勘探进度。于2026年6月30日,本公司宣布甲玛矿变革性的矿产资源量更新,其中探明矿产资源量增加523%,及证实矿产储量增加1,170%。甲玛矿区长期发展规划分为三个阶段:
      –在新尾矿库(「尤隆布尾矿库」)建设完成之前,甲玛矿区二期选矿厂将维持目前3.4万吨╱日矿石处理能力,确保与果朗沟尾矿库的库容能力保持一致(一期选矿厂已自2024年5月起停止营运)。
      –尤隆布尾矿库将于2027年底前投入营运,届时甲玛矿区产能将进一步提高。在未来两年内,作为井下资源整合计划的一部分,本公司将在安全许可的前提下申请提高甲玛矿区采矿许可证的证载能力。目前甲玛矿区采矿证的证载能力为14.4百万吨╱年(按每年330营运日数计算,约44,000吨╱日)。若政府批准提高证载能力,在尤隆布尾矿库投入运营后,甲玛矿区的矿石处理量将恢复至50,000吨╱日,与选矿厂的设计处理能力保持一致。在做出上述努力的同时,甲玛矿区还将通过合理调配井下高品位矿石比例,努力将产量恢复至果朗沟尾砂外溢前的水准。
      –本公司亦致力大幅扩大已知矿化系统范围,并在甲玛矿区深部及外围(包括则古朗北)勘探新矿产资源与储量。本公司于2026年6月30日完成符合NI43-101标准的技术报告,其中包含更新的矿产资源量,大幅扩大甲玛矿区的规模及开发潜力,为未来产能扩充、矿山寿命延长及更大规模开采方案之进一步技术研究提供坚实基础。本公司也将根据最终勘探成果及资源开发可行性论证结论等因素进行与之配套的甲玛矿区整体扩建规划。目前此项研究工作正在初步展开。本公司将适时披露最新勘探进度及成果。

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