泰禾股份（301665）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期泰禾股份（301665）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入43.49亿元，同比上升11.8%，归母净利润3.51亿元，同比下降4.36%。按单季度数据看，第三季度营业总收入13.76亿元，同比下降6.88%，第三季度归母净利润1.11亿元，同比下降40.37%。本报告期泰禾股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达190.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.56%，同比减6.03%，净利率9.9%，同比减20.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.74亿元，三费占营收比10.9%，同比增14.76%，每股净资产8.2元，同比增5.05%，每股经营性现金流1.66元，同比增82.46%，每股收益0.78元，同比减8.24%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.94%，资本回报率强。去年的净利率为11.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.92%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额4.62亿元，累计分红总额5.22亿元，分红融资比为1.13。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.1%/6.8%/12.5%，净经营利润分别为3.38亿/2.91亿/6.14亿元，净经营资产分别为37.22亿/42.91亿/49.27亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.27/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.01亿/11.49亿/12.12亿元，营收分别为38.68亿/42.36亿/53.69亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为36.6%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达190.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.29亿元，每股收益均值在1.18元。

本文数据来源于泰禾股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。