财报快递|黄山谷捷2026年上半年增收不增利，净利降81.51%，毛利率腰斩

8月21日，黄山谷捷股份有限公司（301581.SZ）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入5.07亿元，同比增长35.32%；归属于上市公司股东的净利润699.05万元，同比下降81.51%；扣非净利润515.80万元，同比下降85.00%；经营活动产生的现金流量净额为-5,147.14万元，同比下降364.00%。基本每股收益0.09元，加权平均净资产收益率0.69%，较上年同期下滑3.02个百分点。公司计划中期不派发现金红利。

从业务结构看，公司主营功率半导体模块散热基板的研发、生产和销售，客户涵盖英飞凌、博世、安森美、意法半导体、中车时代等知名功率半导体厂商。上半年散热基板销量达495万片，同比增长37.34%，创历史新高，但“以量补价”未能对冲盈利下滑。主营业务收入3.39亿元，同比增长23.96%，其中核心产品铜针式散热基板收入3.23亿元，铜平底散热基板收入429.84万元；其他业务收入1.69亿元，同比大增65.82%，占营业收入比重达33.25%，主要为边角余料销售，毛利率仅1.81%，明显拉低整体盈利质量。分地区看，境内销售4.58亿元，境外销售4,951.64万元。

行业层面，2026年上半年我国新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，但国内销量509万辆，同比下降13.4%，行业已从“增量扩张”转向“存量替代”阶段。车规级功率半导体延续“IGBT稳基、SiC提速”双轨态势，头部功率半导体厂商自2026年4月起对部分功率产品调价8%-20%。与此同时，铜价高位运行，公司主要原材料铜排、铜板采购成本持续攀升，而价格传导机制存在滞后性，成本压力难以完全向下游转嫁。

半年报显示，公司净利润大幅下滑的主要原因：一是市场竞争激烈、原材料涨价，产品价格未能及时向下游传导，综合毛利率从上年同期的15.79%降至7.42%，其中主营业务毛利率由21.08%降至10.22%，铜平底散热基板毛利率为-46.47%；二是报告期内补缴税收并计入当期损益，所得税费用达530.04万元，实际税率由上年同期的12.04%骤升至33.14%；三是调增员工社保基数等因素推高成本费用。

费用端看，公司财务费用为-31.23万元，上年同期为-199.70万元，同比增加84.36%，主要系报告期内人民币升值、汇兑损失增加所致；研发投入1,484.30万元，同比增长43.12%，主要系研发项目投入增加；管理费用678.42万元，同比下降16.47%；销售费用211.90万元，同比增长4.09%。

现金流方面，公司经营活动现金流量净额为-5,147.14万元，已连续为负且缺口较上年同期的-1,109.31万元明显扩大，主要系销售订单增长带动采购付款增加；期末应收账款2.31亿元、存货1.34亿元，分别较期初增长8.91%和21.34%，资金占用上升。不过公司货币资金达4.21亿元，短期借款仅1,284.50万元，流动比率约4.95，短期偿债压力不大。其他事项方面，公司2025年度每10股派现3.50元（合计2,800万元）已于2026年6月实施完毕，报告期内不派现；拟出资7,500万元参与设立“谷捷战略新兴产业基金”，目前仍处主管部门审批阶段；募投项目“功率半导体模块散热基板智能制造及产能提升项目”累计投入进度26.17%，预计2027年12月31日建成。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。